铝业上市公司股票收益率模型及投资价值分析

本文对3年来8家铝业上市公司股票收益率的β系数进行测定，在此基础上，假设以上证指数代表市场风险，分别以SHFE和LME3月期铝收益率代表行业风险，对上市公司股票的总体收益率决定模型进行测定，进而对国内、国际期货市场的联动性和铝业上市公司股票收益率的敏感性问题进行了分析。     

中国A股市场股票收益率风险因素分析:基于Fama-French三因素模型

本文以中国A股市场上市公司为样本,基于Fama-French三因素模型,实证分析了中国A股市场股票收益率的风险因子.研究结果表明,Fama-French三因素模型较CAPM模型能更好地解释中国A股市场的股票收益率;中国A股市场股票收益率存在规模与价值效应,股票(或股票组合)收益与公司规模呈显著负相关关系,而与公司账面市值比呈显著正相关关系.     

我国居民消费风险与资产收益的关联分析

居民的跨期消费选择会对资本市场带来影响,本文将消费资本资产定价模型应用于我国资本市场,对居民消费、利率与股票收益率的联动进行了广义矩法检验.检验结果对于资产收益率种类以及工具变量具有较大的敏感性,但数据与模型之间的拟合比较好,结果无法拒绝消费资本资产定价模型.因此,不能否认消费增长率与利率、股票收益率之间的联系是存在的,我国居民的消费波动会对利率与股票收益率施加影响.鉴于此,政府应加强对居民消费支出的调控,这将有益于我国资本市场的稳定发展.     

基于随机前沿分析的SEO定价效率影响因素研究

上市公司股票增发的定价效率受多种因素影响.在相关理论分析的基础上,本文以中国A股市场1998～2008年增发股票的上市公司为研究样本,运用随机前沿分析进行实证研究.研究结果表明:上市公司的信用风险状况、发行前的二级市场股票价格等定价因子显著影响增发定价效率;而信息不对称程度、发行时的市场时机、增发产生的市场压力以及发行过程中的相关因素等抑价因子则分别对增发定价效率产生不同方向和不同程度的影响.     

基于APT的股票收益率影响因素的实证分析

本文以沪深300为研究样本,选择2010-2012期间的数据,以股票收益率为因变量,以股票票价格、市盈率、成交量和换手率为自变量,运用APT(套利定价理论),建立APM(套利定价模型),用多元回归分析方法检验APT的每个因素与股票收益率的相关性。研究表明:收盘价、市盈率、成交量和换手率与股票收益率存在线性关系,希望能为投资者提供一个参考。     

债权结构、波动率与信用风险--对中国上市公司的实证研究

基于Merton方法的违约模型是现代信用风险定价与管理研究中极其重要的部分,对其适用性的研究对提高我国商业银行与企业管理信用风险的能力有着十分重要的意义.文章利用我国72家上市公司组成的样本对该模型揭示的关于债权结构、资产波动与信用风险关系的两条结论进行了检验,由此分析该模型对我国的适用性.实证结果表明,债权结构与信用风险关系的结论在中国得到支持;但是资产波动与信用风险关系的结论在中国没有得到支持.文章最后提出了一些改进建议.     

股票究竟值多少钱

股息现值模型无法为不派息上市公司的股票定价 ,为此 ,论文提出基于不同派息政策的股票定价模型 ,这些模型考虑了净资产和个人所得税对股票价值的影响 ,这些模型克服了现有股票定价模型中存在的缺陷     

我国家电行业上市公司的竞争优势持续期评价

竞争优势持续期是企业投资收益率超过资本成本的可持续时间，这一概念有效联结了股票估值理论与企业竞争优势评价理论。本文根据Danielson(1998)的竞争优势持续期评价模型检验了部分家电行业上市公司的竞争优势持续期，并且对竞争优势持续期与股票持有期收益率之间的相互关系及一些特殊现象进行了深入探讨。     

流动性成本与股票定价--中国股票市场实证研究

股票市场流动性对股票定价(股票预期收益率)有着重要的影响。采用一种新的流动性指标(ILLIQ)和中国股票市场交易数据,来实证研究中国股票市场流动性成本与股票定价的关系后,发现流动性成本与股票定价(股票预期收益率)之间存在显著的正相关关系;而显示流动性成本,是投资者进行股票定价所考虑的重要因素之一。     

社保基金投资组合的 定价效率和投资风险研究 基于股价同步性的实证检验

笔者利用2007年到2013年各个季度我国沪深两市A股交易数据,以股票价格收益率与沪深300指数收益率的同步性衡量股票的定价效率,通过实证模型分析社保基金投资对股票定价效率的影响。研究表明,当市场处于金融危机前后的牛市和熊市时,社保基金投资对股票定价效率无显著影响,当市场处于较平稳的阶段时,社保基金能显著提高股票的定价效率并降低了投资风险。这说明社保基金参与资本市场投资能提高我国资本市场的有效性。     

CAPM模型在我国股票市场的适用性实证分析

本文以上海证券交易所180指数成份股票为研究对象,选用2005年11月-2013年11月期间股票月收益率数据,利用回归分析方法进行CAPM模型适用性检验。实证分析表明：CAPM模型在中国市场已经具备一定的适应性和有效性,说明β与股票收益存在正相关关系,但回归模型拟合优度不高,表明其他风险因素在股票定价中起一定作用。     

上市公司增发新股公告与资本利得的实证研究

本文用实证方法对上市公司增发新股公告日前后的股票超额收益率进行了研究.研究表明在公告日前股票的累计超额收益率就开始下跌,上市公司增发新股的市场认同度较小.     

上市公司增发新股公千与资本利得的实证研究

本文用实证方法对上市公司增发新股公告日前后的股票超额收益率进行了研究,研究表明在公告日前股票的累计超额收益率就开始下跌,上市公司增发新股的市场认同度较小。     

开盘价操纵与定价效率——基于高频数据的开盘价操纵识别模型

本文利用2007-2018年中国A股上市公司作为研究样本,基于异常交易行为构建了开盘价操纵识别模型,并利用分时高频数据实现了疑似开盘价操纵行为的监测.基于识别模型侦测的疑似开盘价操纵行为,本文实证检验了开盘价操纵与定价效率之间的关系.研究结果表明:开盘价操纵提升了 日内股价短期收益率的可预测性,降低了定价效率.开盘价操纵吸引了散户投资者的流入,进而降低了定价效率,受操纵股票的散户投资者参与程度越高,定价效率越低.同时,信息不对称程度越高、投资者情绪越高涨、羊群行为越严重,开盘价操纵对定价效率的损害程度越大.     

人民币新汇率形成机制下的上市公司外汇风险暴露

本文运用国际金融理论中经典的Augmented Market模型、2005年7月21日人民币汇率形成机制改革之后20个月的汇率变动数据和股票市场收益率数据来分析中国上市公司在新汇率形成机制下的外汇风险暴露问题。实证研究的结果显示,中国A股上市公司的整体股票收益率对汇率波动的敏感程度非常显著,且人民币兑美元汇率的升值推动了A股上市公司平均收益率的上升。     

企业数字化转型能抑制股票错误定价吗？

近年来,数字化转型成为中国企业进行战略变革的一项重大选择,但数字化转型是否影响以及如何影响资本市场股票错误定价尚不可知。基于沪深A股2014—2021年的上市公司数据,实证检验了数字化转型对股票错误定价的影响。研究表明,企业数字化转型对股票错误定价有较强的抑制作用,在一系列稳健性检验后仍然成立。异质性分析发现,在东部地区、传统行业中,数字化转型对股票错误定价的抑制效果更加显著。影响机制研究发现,企业信息质量在数字化转型与股票错误定价之间发挥部分中介效应。文章不仅拓展了企业数字化转型的研究范围,也为抑制股票错误定价提供了新思路。     

我国上市公司信用风险度量——基于KMV模型

美国次贷危机的爆发,加深了人们对信用风险度量重要性的认识,KMV模型是当今世界最流行的信用风险度量模型之一。文章运用KMV模型,比较各组样本违约距离的差异性,得出了如下的结论:总体上看,ST股票的信用风险要大于非ST股票,*ST股票的信用风险要大于ST股票,而对于不同主体信用等级的股票,随着信用等级的逐步降低,信用风险也随之加大。从而证明了KMV模型在我国具有良好的适用性。     

基于资本市场理论的上市公司信用风险度量研究

本文在Black-Scholes-Merton期权定价模型的基础上推导出基于资本市场理论的上市公司信用风险度量模型。并以我国上市公司为样本对该模型进行了实证研究。结论显示,在我国现阶段。该模型吴有一定的有效性。这表明采用基于资本市场的风险管理模型和方法在我国具备一定可行性和应用前景。     

基于JD-KMV模型的上市公司信用风险度量——一个区域金融视角下的实证研究

为改进KMV模型忽略了资产价值跳跃行为这一不足,基于JD期权定价模型与广义Ito引理,构建一个JDKMV模型。选取2012年中国19个省市区新增的16家ST公司以及与之配对的16家非ST公司为研究对象,采用极大似然法与最小二乘法估计JD-KMV模型的参数,考察股票价格的跳跃特征,度量上市公司信用风险。结果表明:JDKMV模型优于KMV模型;中国东北、华中、华南、西北区域股价跳跃风险较大,华北、西南区域跳跃风险较小;东北、华中、西北区域上市公司信用风险较大,华北、华东、西南、华南区域信用风险较小。     

信息环境与公允价值的股价相关性——来自中国证券市场的经验证据

文章研究了不同信息环境下公允价值的股价相关性。公允价值的信息披露是否以及如何影响股票定价,一直是会计理论研究和会计准则制定研究的重要方面。2006年我国会计准则的改革为研究上述问题提供了重要的契机。根据中国上市公司按照新旧准则编制两份年报提供的数据,文章采用Ohlson模型分析了公允价值信息披露与股票定价之间的关系。结果表明,信息环境对公允价值在股票定价中的作用存在显著的影响,即公司与投资者之间的信息不对称程度越高,公允价值对股票定价的增量作用越显著。