信用衍生工具及其启示

信用衍生工具是一种可以用做分散、转移、对冲信用风险的金融创新产品。它在设计理念、交易规则和风险收益特性方面都与传统的衍生工具不同，这种新的衍生产品对我国信用风险管理具有多方面的启示。     

从美国次贷危机看信用衍生产品的风险控制

信用衍生产品因为可以单独分离交易信用风险、显著增强信用风险流动性、提高资本回报率,由此在国际上受到广大投资者的热烈欢迎.随着信用衍生产品市场急剧扩展,其存在的一些深层次矛盾也日益显现.例如在美国爆发的次级抵押贷款危机.本文着重分析了信用衍生产品市场几个主要产品的设计原理、收益和风险以及债务抵押债券在美国次债危机中所扮演的角色.以期为我国学者深入了解信用衍生产品市场、规避潜在风险提供借鉴.     

金融工程的发展及对银行信用风险管理的影响探析

随着金融工程、金融衍生工具的发展,银行传统的信用管理的方式发生了巨大的变化。本文介绍了金融工程的发展对银行风险管理,特别是对信用风险管理的影响,新的信用衍生工具在银行风险管理中的应用。     

信用衍生产品的功能研究

信用衍生产品是将信用风险从其他风险中剥离出来,以一定的成本转移给其他的机构投资者,从而达到降低自身信用风险的目的。在我国发展信用衍生产品,解决中国金融市场发展中逐渐暴露出缺乏信用风险避险工具的问题,使信用衍生产品这一新兴的金融创新工具充分地发挥其功能,具有重大现实意义。     

论信用衍生工具风险的种类及对我国经济的影响

在过去的数年中,利用新的金融工具管理信用风险的信用衍生工具(Credit Derivatives)发展迅速.适当利用信用衍生工兵可以减少投资者的信用风险.这种新的衍生工具对我国信用风险管理具有多方面的启示作用.本文重点分析在使用信用衍生工具过程中的几类风险以其在我国发展的启示.     

信用衍生工具风险管理功能分析

目前,我国银行业面临的最大风险莫过于信用风险。信用衍生工具将信用风险从市场风险中分离出来,使其变得可以交易和管理,从根本上改变了传统的信用风险管理模式。     

Credit Metrics模型及其对我国银行风险量化管理的启示

CreditMetrics是世界上第一个评估信用风险的量化度量模型。该模型以资产组合理论、VaR(ValueatRisk)理论等为依据,以信用评级为基础,不仅可以识别贷款、债券等传统投资工具的信用风险,而且可用于互换等现代金融衍生工具的风险识别。研究此模型对于我国银行风险量化管理有很强的现实价值。     

信用风险视角下影子银行风险的防范及其监管

从信用风险的角度出发,基于信用衍生市场中最流行的产品CDS,具体分析影子银行体系潜在的风险及其监管问题。提出应该根据我国影子银行的具体情况合理控制CDS的杠杆比率,有效规避期限错配陷阱,加大政府监管力度的信用风险防范措施。     

信用衍生工具的信用风险管理

20世纪80年代末,信用风险随着金融市场全球化席卷了各国银行,如何有效管理信用风险成为了全球金融界的话题。1992年,信用衍生工具的首次亮相为各国迎接信用风险的挑战提供了新的思路,不同结构的信用衍生工具在转移、分散和规避信用风险中具有不同的内在机制,这给予了金融主体不同的选择。     

信用违约互换在中小企业信用风险管理中的应用研究

商业银行贷款配置中,中小企业占比一直过低,其原因是在中小企业贷款信用风险管理的过程中,中小企业风险相对较大且缺乏一种有效方法来防范风险。本文从信用衍生产品的角度出发,针对在实际中银行面临的中小企业信用风险可能不等的情况,利用信用违约互换,提出了一种解决中小企业贷款问题的新模式。     

上市公司终极控制权特征对定增标的资产估值的影响

标的资产“高溢价”导致上市公司业绩下滑、资产承诺业绩未达标事件激增,其中尤以定增并购标的资产与上市公司终极控制人关联交易最为突出。本文以我国沪深A股2007-2018年对终极控制人及其关联方实施过定向增发资产注入的上市公司为样本,分析终极控制权特征对标的资产估值的影响。结果表明:终极控制人的控制权与定增标的资产评估增值率呈“U”型关系,现金流权与定增标的资产的资产评估增值率负相关,两权分离度、控制权复杂度、定增前后终极控制人控制权的分离程度与定增标的资产评估增值率正相关;终极控制人在董事会占据席位的比例越大,经理人由终极控制人任命或担任的,定增标的资产评估增值率更高;民营性质的相较于国有性质的终极控制人,定增标的资产评估增值率更高,反映了机会主义行为动机下终极控制人的控制权地位显著影响定增标的资产估值,虚增的注入资产价值加剧了定增并购中的业绩承诺风险。终极控制人借助定增并购资产估值转移上市公司财富行为更具隐蔽性,投资者和监管部门需关注定增并购资产估值环节,有效预防业绩承诺风险。     

水库移民社会救助研究——以湖北省为例

目前我国水库移民社会救助虽然取得了一定的成就,已经初步形成了移民灾害救助、移民贫困救助以及特殊移民救助等为基础的社会救助制度体系,但是仍然存在城乡二元区隔、项目较为单一、资金供给与救助需求不相适应、救助对象无法准确确定、救助资金分担不合理、救助理念落后、缺乏统一管理等问题。为了实现水库移民社会救助的科学化、程序化、法制化、社会化,必须进行制度创新,即实现社会救助城乡统筹、项目多元化、科学地制定贫困线标准、确定救助对象、加快社会救助的社会化进程,合理筹集水库移民社会救助资金、转变观念、统一管理、制定并完善相关法律法规、建立监测评估体系。     

跨国投资决策主体及其他变量选择的探讨

本文认为,跨国公司投资决策,以子公司为主体进行现金流量的预测,不符合股东利益的要求,而以母公司为主体进行现金流量的预测,又违背了子公司作为独立经济实体的利益。利用复合主体进行评价,则可以扬长避短,兴利除弊,全面满足母、子公司决策的需要。首先进行以子公司为主体的评价,在子公司项目净现值大于零即项目本身可行的情况下,再进行以母公司为主体的投资评价,在此基础上合理处理利息和新增销售额对现金流量的影响,将更有利于投资决策的准确性。     

东北地区人口流动、居留及落户意愿的影响因素分析

基于2017年全国流动人口动态监测数据,在推拉理论框架下,从个体特征、经济特征和社会融入特征三个维度分析了东北地区人口流动、居留及落户三阶段决策的影响因素。结果表明:东北户籍流动人口以域内流动为主,居留意愿显著高于落户意愿,其中域外流动人口的居留和落户意愿显著高于域内流动人口;户口性质、宅基地权益与人均GDP是影响人口流动决策的主要因素;年轻、已婚、农业户口及高学历人群更倾向于长期居留并落户;承包地可以提高域内居留意愿,但对落户意愿产生抑制;子女随迁是区域外落户的首要考虑因素,参加医疗保险则是区域内落户的主要原因;社会融入特征变量是提升东北流动人口居留意愿的主要因素,经济特征变量与流动人口的落户意愿关系更加密切。     

供应链信息资源优化及其价值创造能力提升——以农产品物流业为例

信息资源在供应链运营中的作用日益凸显。信息经济环境下,企业和客户对于信息的查询和运用等需求日益提高,对于供应链信息资源的处理效率与能力要求显著增加。供应链运营涉及多环节的信息处理、信息交流,供应链信息资源的优化实现较好的信息利用效益,促进其价值创造能力的提升。文章结合农产品物流业发展中供应链信息资源运营管理的实际状况,通过供应链信息资源的需求特点分析,阐明供应链信息资源的运营要求。通过农产品物流业的供应链信息资源优化和价值创造能力提升的系统分析,提出供应链信息资源优化的路径,提高农产品物流业发展中供应链信息资源的处理效率和运用水平,不断提高信息资源在供应链中的价值创造能力,促进农产品物流业中供应链的优化发展。     

论股东派生诉讼在我国公司法中的引入与适用

作为起源于英国的一种诉讼制度,股东派生诉讼在解决公司股东与管理者之间以及公司控股股东与中小股东之间的利益冲突,完善现代公司的治理结构,保护少数股东或小股东的合法权益等方面发挥着重要作用,故而被众多国家所引入和借鉴。文章在分析新公司法有关股东派生诉讼的相关规定的基础上,就派生诉讼制度所涉及的当事人、前置程序、诉讼费用担保、司法审查及既判力等方面所涉及的问题展开论述,以期就健全与完善中国的股东派生诉讼提供有益的借鉴。     

Promoting the Entry of New Firms

Although in the beginning the entry in the market of new companies has a positive effect on production and employment, the results don't seem to be so obvious in the long term. On the one hand, the possibilities of survival of the new companies are very scarce, on the other, the new companies that survive expel the less efficient incumbents from the market. The results of the simulations show that the effects of the policies on the population of firms in the long term are quite small because the policies are strongly limited by the pressure that the new companies cause on the established ones. On the other hand, the policies favor on increase in productivity but in a different way depending on whether they favor the rotation or not.     

贸易便利化提高的国际经贸影响研究——基于“一带一路”六大经济走廊的实证分析

基于GTAP模型以六大经济走廊建设为例分析了"一带一路"倡议下提高贸易便利化的国际经贸影响。研究发现:一是"一带一路"六大经济走廊建设增加了贸易便利化提高国家的GDP,走廊沿线国家的GDP增加百分比均大于中国,其中中国-中亚-西亚经济走廊增加百分比最多;二是"一带一路"六大经济走廊建设对中国和走廊沿线国家均有福利改善作用,改善大小几乎相同,其中中国-中亚-西亚经济走廊福利增加最大;三是"一带一路"六大经济走廊建设增加了贸易便利化提高国家的出口总量,除了新亚欧大陆桥经济走廊之外,其他经济走廊沿线国家的出口总量增加百分比显著高于中国。     

试论公司担保中的无权代理——基于裁判分歧的展开和分析

公司为他人提供担保的意思表示可以由法定代表人或者代理人作出。《公司法》第16条既是对法定代表人代表权限的法定限制，也是对代理人代理权限的法定限制。如此，担保代理权的外观就包括公司担保决议与代理权授予行为。代理人无权代理，以公司名义与相对人订立担保合同，未经公司以适格的公司担保决议追认，担保合同对公司不发生效力，不管担保合同是否有效，其法律后果均不由公司承受。此时，相对人知道或者应当知道代理人无代理权，在主观上应属恶意，仅得向有过错的无权代理人主张损害赔偿请求权。法定代表人越权代表的法律后果应类推适用《民法典》第171条无权代理规则，公司享有追认与否的选择权。公司选择追认的，担保合同的法律后果由公司承受；公司拒绝追认的，公司不承担担保责任，由公司法定代表人和相对人按照各自的过错分担相对人所受损失。     

粗糙集决策方法及其在服装消费预测中的应用

本文应用差别矩阵的差别元素的重要度的思想给出了信息系统属性的重要度,然后由该重要度给出了信息系统中属性的权重,再由属性的权重给出了将信息系统转化成决策机构表的方法。在此基础上,利用正区域的大小作为属性选择标准,给出决策树的生成算法,并将该算法运用到服装消费预测,获取了一些较合理的简洁规则。