试论如何运用外汇期货套期保值规避外汇风险

在全球经济环境下,我国的企业如何面临日益不断加剧的外汇风险,以及我国的外汇期货套期保值一旦出现了风险要如何规避,这都是我们需要运用完善、丰富的相关外汇期货套期保值时所要思考规避外汇风险的具体问题.针对于企业的实际经营,利用合理的外汇期货来规避、防范外汇期货交易及汇率等风险套期保值策略,能够在一定程度上规避其所面临的外汇风险,通过掌握外汇汇率的变动给予外货期货一定的安全性,从而降低由于外汇所带来的一系列风险问题.     

浅析套期保值的原理

随着市场经济的不断发展,我国资本市场的改革的不断推进,企业利用套期保值帮助应对资本市场上的价格风险、利率风险和外汇风险不断受到重视。本文结合《企业会计准则第24号——套期保值》简单介绍套期保值的涵义,着重分析了期货套期保值的基本原理和种类以及风险,帮助企业更好地利用套期保值规避风险。     

对我国重新推出国债期货的思考

现代经济生活中金融风险始终存在,而国债期货可以通过套期保值来回避或减少风险,故而其必将成为人们进行风险管理的工具。从分析上世纪九十年代我国国债期货市场发展夭折的原因入手,探讨了我国当下恢复国债期货的必要性与可行性,并对国债期货的发行提出了一些建议。     

就期货与期权组合在套期保值中的运用分析

期货、期权是两种重要的金融衍生产品,在现代金融市场中发挥着越来越重要的市场影响和经济价值。套期保值策略是人们规避现货交易价格风险的重要方法,对期货与期权进行套期保值组合,是实现优势互补和合作共赢的理性选择。本文分别探讨了期货套期保值交易原理和期权套期保值交易原理,在前人的研究基础上,坚持理论与实际相结合的原则,用数理公式分析了期货与期权组合套期保值的收益与风险,并从标的物、买卖方市场、买卖双方保证金等方面对比分析了期货套期保值与期权套期保值的差别,得出了“加强期货与期权组合在套期保值中的运用是一种优化组合,是金融领域的一项发展趋势”的结论,为金融改革实践实践提供了参考思路。     

利用金融期货规避商品价格风险的研究

本文利用韩国综合股票价格指数期货对我国钢材进行了交叉套期保值研究,建立了基于随机波动模型下的利用国外金融期货对我国商品现货交叉套期保值风险度量模型,并通过实证分析认为.基于随机波动模型下的风险在险值基本能够刻画出基差风险状况.本研究为利用金融期货对商品现货交叉套期保值提供了理论依据,对我国推出金融期货后,企业规避商品价格风险扩大套期保值品种具有一定的借鉴意义.     

套期保值业务及风险管理 ——以株冶集团为例

本文介绍了期货套期保值原理以及株冶集团从事期货套期保值业务的目的,结合株冶自身特点及多年来从事套期保值业务情况,总结成功与失败的经验和教训,明确了期货套期保值业务中风险管理的重要性,套期保值业务的任何一步都需在严格的风险管控下进行.     

中国期货市场套期保值功能的实证研究

期货市场的风险管理功能,即套期保值功能,对于国民经济的稳定发展有着重要的意义。本文介绍了目前主流的最优套期保值比率确定方法,并通过对我国期货市场中沪深300股指期货套期保值与农产品套期保值效果的实证研究与绩效对比,发现由于缺乏规范发达的现货交易市场提供准确的现货价格,大宗商品的期现价格联动效应不佳,导致商品期货套期保值比率的确定不能像股指期货一样使用科学的计量方法,套期保值效果远不能与股指期货相提并论。最后结论是要想充分发挥商品期货市场套期保值功能为实体经济保驾护航就必须解决大宗商品期现价格联动不佳的问题,在全国范围内建立和期货类似的规范的现货交易体系以此来提供与期货价格有着良好联动关系的现货价格是一条可走之路。     

关于新准则下商品期货套期业务会计处理问题的研究

随着企业外部环境的不断变化,如何有效规避和管理自身经营风险,已经成为大多数企业在日常经营管理中的主要目标。近年来,我国衍生金融工具得到了不断发展和完善,更多的企业将关注点集中在如何充分运用衍生金融工具套期保值的功能方面,并在这方面开展了积极的尝试,使企业经营风险得到有效防范与规避。自新准则于2018年1月1日正式实施以来在专门针对企业商品期货套期保值业务方面的会计处理还不完善,存在的问题也逐渐凸显出来,这对企业实施商品期货套期保值业务的效果产生了重要影响。基于此,文章将站在新准则的角度,详细地研究与分析商品期货套期业务会计处理中的相关问题,在结合工作实际的基础上提出有效的优化策略,以期能够为企业在开展套期保值业务,会计实务处理中提供一定的借鉴和参考。     

沪深300股指期货与标准普尔500指数套期保值效果的比较研究

采用OLS、ECM、GARCH模型分别对沪深300股指期货和标准普尔500股指期货的最优套期保值比率及其套期保值效果进行了对比分析,结果表明:无论是沪深300还是标准普尔500股指期货,如果不考虑期货与现货之间的协整关系,得出的最优套期保值比率均偏小,致使套期保值效果不能达到最佳;基于套期保值效果稳定性方面考虑,最优套期保值模型均是GARCH模型;不管是在样本内还是样本外沪深300股指期货的套期保值效果均比标准普尔500股指期货的套期保值效果差。我国政府应该采取相应措施,引导股指期货市场进一步完善和发展。     

我国轮胎企业套期保值的风险及控制初探

本文围绕橡胶期货套期保值功能,从套期保值的基本含义出发。通过对橡胶期货市场和套期保值功能多角度、多层次的研究,详细分析了国际橡胶价格形成机制对我国轮胎企业利用橡胶期货市场进行套期保值的风险进行原因分析,并初步探索我国利用期货市场规避价格风险的可行性及风险控制。     

从金融资本对商品期货市场的影响看我国加强储备的必要性

世界金融资本的规模空前发展,在世界货币和商品期货市场上扮演着越来越重要的角色,对商品价格产生了巨大影响,甚至导致了商品定价机制的重大变化。金融资本运作导致的商品价格剧烈波动对我国获取和利用国外资源造成了困难,进而对我国经济安全构成威胁,因此,我国应尽快构建应对体系,其中建立一定规模的储备是不可或缺的举措。建立国际市场交易量大、金融属性强、我国对外依存度高的大宗商品储备,有利于应对我国资源供应和金融安全双重风险。     

Optimal hedge ratios in the presence of common jumps

This study derives optimal hedge ratios with infrequent extreme news events modeled as common jumps in foreign currency spot and futures rates. A dynamic hedging strategy based on a bivariate GARCH model augmented with a common jump component is proposed to manage currency risk. We find significant common jump components in the British pound spot and futures rates. The out‐of‐sample hedging exercises show that optimal hedge ratios which incorporate information from common jump dynamics substantially reduce daily and weekly portfolio risk. © 2009 Wiley Periodicals, Inc. Jrl Fut Mark 30:801–807, 2010     

Spot‐futures spread,time‐varying correlation,and hedging with currency futures

This article investigates the effects of the spot‐futures spread on the return and risk structure in currency markets. With the use of a bivariate dynamic conditional correlation GARCH framework, evidence is found of asymmetric effects of positive and negative spreads on the return and the risk structure of spot and futures markets. The implications of the asymmetric effects on futures hedging are examined, and the performance of hedging strategies generated from a model incorporating asymmetric effects is compared with several alternative models. The in‐sample comparison results indicate that the asymmetric effect model provides the best hedging strategy for all currency markets examined, except for the Canadian dollar. Out‐of‐sample comparisons suggest that the asymmetric effect model provides the best strategy for the Australian dollar, the British pound, the deutsche mark, and the Swiss franc markets, and the symmetric effect model provides a better strategy than the asymmetric effect model in the Canadian dollar and the Japanese yen. The worst performance is given by the naïve hedging strategy for both in‐sample and out‐of‐sample comparisons in all currency markets examined. © 2006 Wiley Periodicals, Inc. Jrl Fut Mark 26:1019–1038, 2006     

The untold story of commodity futures in China

We investigate the behavior of commodity futures risk premia in China. In the presence of retail-dominance and barriers-to-entry, the term structure and momentum premia remain persistent, whereas hedging pressure, skewness, volatility, and liquidity premia are distorted by time-varying margins and strict position limits. Furthermore, open interest, currency, and inflation premia are sensitive to institutional settings. The observed premia cannot be attributed to common risks, sentiment, transactions costs, or data-snooping, but are related to liquidity, anchoring, and regulation-induced limits-to-arbitrage. We highlight the distinctive features of Chinese futures markets and assess the challenges posed to theories of commodity risk premia.     

中美玉米期货市场功能效率比较

价格发现与套期保值是期货市场的基本功能,能够反映期货市场的运行效率。通过对比中美贸易摩擦前后期货市场的价格发现和套期保值功能,分析中美玉米期货市场效率间的差距,探究我国玉米期货市场运行效率低的原因。利用格兰杰(Granger)因果分析、协整检验、分位信息份额模型、套期保值比率及绩效分析方法,定量对中美两国2013—2019年玉米期货及现货的数据进行分析,结果表明,中国玉米期货市场存在较强的价格发现功能,但套期保值绩效不佳。使用前沿分位信息份额模型和滚动格兰杰因果法分析中美两国期现货市场动态关系的区别,发现中国仅存期货市场对现货市场的单向引导,而美国在中美贸易摩擦前表现为玉米期现货市场具有相近的引导能力,套期保值效率较高,中美贸易摩擦增强了其现货市场对期货市场的引导能力,降低了期货市场运行效率。从期现货市场双向引导关系视角来看,中国玉米期货市场效率低的原因主要是现货市场的信息不完全、发展不完善,期现货市场缺少长期稳定的双向引导关系抑制了期货市场功能发挥。中国应全面加强期货市场建设,提升期货市场定价效率,推动农产品期货市场快速健康发展。     

我国自贸区与期货市场发展相关的政策、实践及启示

我国已经挂牌运行的自贸区进行了各项金融制度创新的先行先试,与期货市场相关的改革也在进行中。通过梳理我国自贸区与期货市场发展相关的政策法规,总结出目前我国自贸区发展与期货市场对接的主要业务实践有期货保税交割、引入境外企业参与特定品种期货交易、探索创新型交易所和设立期货子公司开展风险管理业务。根据已有实践情况,建议未来我国期货交易所可在自贸区内加快进行保税交割业务试点、研发特定品种上市、改革交易及管理制度、探索新的交易平台。     

t分布下期货套期保值VaR风险的敏感度分析

使用风险价值的方法度量期货套期保值的风险,并且分析套期保值风险价值的敏感性。在t分布下,分别导出空头和多头套期保值风险价值关于期货量的一阶、二阶变化率,并解释其经济意义,这样就为套期者根据套期保值风险价值的敏感程度增减期货量提供指导。     

“一带一路”倡议下企业如何规避外汇风险--基于经营性对冲和金融性对冲的比较

"一带一路"倡议下我国"走出去"的企业越来越多,企业国外业务占比日益增加,小币种汇率的不稳定性引致汇率波动风险不断攀升。本文基于2013-2017年264家参与"一带一路"建设的中国企业微观数据,实证检验了企业经营性对冲和金融性对冲策略的外汇风险对冲效果以及二者之间的关系。研究结果表明:经营性对冲和金融性对冲都能起到良好的对冲效果,经营性对冲的效果优于金融性对冲,二者之间是互补关系;东道国综合发展程度越高,企业采取经营性对冲策略的对冲效果越好,且制造业企业比非制造业企业更适合采用经营性对冲策略。     

Speculative pressure

The paper investigates the information content of speculative pressure across futures classes. Long-short portfolios of futures contracts sorted by speculative pressure capture a significant premium in commodity, currency, and equity markets but not in fixed income markets. Exposure to commodity, currency, and equity index futures’ speculative pressure is priced in the broad cross-section after controlling for momentum, carry, global liquidity, and volatility risks. The findings are confirmed by robustness tests using alternative speculative pressure signals, portfolio construction techniques, and subperiods interalia. We argue that there is an efficient hedgers-speculators risk transfer in commodity, currency, and equity index futures markets.