基于有限理性的企业股利政策异象研究

行为金融学已逐渐应用于公司股利政策异象的研究,与基于理性假设的经典股利理论相比,行为金融学考虑了外部市场的非有效性和内部管理者的非理性。本文结合我国资本市场的独特性和上市公司股利政策的异象,剖析了管理者和投资者有限理性的理论依据,及其影响企业股利决策的内在机理,并提出了规范上市公司股利分配政策的建议。     

基于有限理性的企业股利政策异象研究

行为金融学已逐渐应用于公司股利政策异象的研究,与基于理性假设的经典股利理论相比,行为金融学考虑了外部市场的非有效性和内部管理者的非理性。本文结合我国资本市场的独特性和上市公司股利政策的异象,剖析了管理者和投资者有限理性的理论依据,及其影响企业股利决策的内在机理,并提出了规范上市公司股利分配政策的建议。     

“有限理性”上市公司信息披露行为解读——基于行为财务学视角

行为财务学的理论是建立在交易个体有限理性基础之上的,是集心理学与经济学于一体的新兴学科。上市公司与投资者之间从上市公司信息披露开始信息传递,上市公司披露信息会受到各种心理因素的影响和客观因素的限制而做出选择,这种信息作为有限理性的结果传递给投资者后,又经过有限理性投资者的决策传递回上市公司。文章以行为财务学的视角从上市公司开始研究其信息披露行为,进而分析投资者接受信息后所做出的反应,从而对投资者的决策提出意见和建议。     

基于行为金融理论的公司金融并购分析

现代金融理论都有两个共同的基础假设:管理者、投资者都是理性的和资本市场是无摩擦的。这两个理想的假设导致很多经典金融无法解释的资本市场异常现象,如:小公司效应、羊群效应等。从而使得部分金融学者产生了对行为理性和有效市场的质疑,促进了行为金融及行为公司金融研究的兴起与发展。行为金融从投资者非理性角度出发,认为投资者是有限理性的,文章从资本市场的误定价和管理者的过度自信入手粗略介绍行为公司金融理论对公司并购的影响。     

基于行为金融理论的公司金融并购分析

现代金融理论都有两个共同的基础假设：管理者、投资者都是理性的和资本市场是无摩擦的。这两个理想的假设导致很多经典金融无法解释的资本市场异常现象，如：小公司效应、羊群效应等。从而使得部分金融学者产生了对行为理性和有效市场的质疑，促进了行为金融及行为公司金融研究的兴起与发展。行为金融从投资者非理性角度出发，认为投资者是有限理性的，文章从资本市场的误定价和管理者的过度自信入手粗略介绍行为公司金融理论对公司并购的影响。     

产权异质性、投资者情绪与管理者投资行为

传统投资行为研究是以“理性经济人”假说为前提的,但是在市场环境下,自然人拥有不同的价值观和情感,因而投资决策过程存在诸多不完全理性。本文考虑了中国制度环境,将投资者非理性与企业管理者的非理性纳入同一研究架构,并引入产权因素,采用面板固定效应估计法对2011—2018年1 272家上市公司进行实证研究,讨论投资者情绪是否有塑造管理者乐观的能力,并以管理者过度乐观为中介变量探讨投资者情绪如何影响企业的投资决策行为。     

信息对称、有限理性与投资者决策

在上市公司和投资者之间信息对称以及投资者有限理性的前提下,投资者的投资行为会发生怎样的变化?文章借助于博弈模型对此进行深入分析,结果表明:即使在信息对称的情况下,由于投资者的有限理性,投资者的认知能力存在偏差,投资者仍然只以一定的概率选择投资,投资失误总是存在.     

被放大的“T+0”

投资者的目光逐渐被一波波新政的出台所吸引,但忘却了上市公司业绩优劣才是股市能否振兴的根本动力。随着首只证券交易所场内T+0交易的产品"汇添富收益快线货币市场基金"于近日获批,一切关于T+0破题的猜想终于落地。与许多散户对T+0出台满怀热忱不同,仍有不少人保持了相当的理性。先不论T+0的回归究竟是更多利好还是利空,单凭一个交易制     

基于混合策略博弈的上市公司信息披露监管研究

证券市场是一个信息高度集约化的市场,但我国证券市场由于信息披露制度不完善、监管不到位等原因,内幕交易、操纵市场等事件不断发生,严重扰乱了市场秩序和损害了投资者利益。根据经济学中理性人假设,上市公司和监管机构都追求自身利益的最优化,相互作用过程中形成了博弈关系。     

诚信的约束机制

任关系是在信息不对称条件下的代理关系,投资者和管理者之间的信任关系同样也不例外。信息不对称使投资者对管理者的信任充满了风险,而降低风险的重要途径是由管理者通过财务报表向投资者提供信息。但是,财务报告信息存在一个重大缺陷,即它出自管理者之手,缺乏可信度。于是投资者为了降低信任风险,就产生了审计需求。但是投资者在其交易中又会面临一个新的决策:是否信任注册会计师和依据什么信任注册会计师。因为资本市场的每个参与者都是理性经济人,都有一个共同的目标:谋求经济利益,实现个人效用最大化。注册会计师同样也不例外。怎样才能…     

投资者非理性视角下公司融资决策

一、投资者非理性视角下公司融资决策模型 在投资者非理性研究视角下，假设市场无效，管理者理性，即投资者的非理性行为影响了股票价格，管理者能够感知这种股票市价与其基本价值的背离，且管理者致力于使公司价值最大化。在此假设下，公司管理者要权衡三个冲突性的目标。第一个目标是基本价值最大化，即管理者要通过选择投资项目和项目融资方式以增加未来现金流的理性风险调整现值。     

论我国上市公司股利政策之抉择

上市公司股利政策与投资者、资本市场及上市公司本身都密切相关。理性的股利政策,应是相关各方博弈后的最佳分配决策,其不仅可以实现上市公司价值最大化的目标,而且也有利于上市公司和资本市场的健康发展。     

基于关联方交易的会计寻租研究

关联方交易的负面效应通常可能被企业用来进行会计寻租。政府作为市场的管理者，应在消除关联方交易的市场基础、保护投资者利益等方面采取具体措施     

论上市公司内幕交易及其防控对策

近年来,上市公司内幕交易愈演愈烈,并且呈现多元化的趋势,内幕交易已经上升为证券市场监管的主要矛盾.内幕交易严重违反了"公开、公平.公正"的原则,破坏了市场的公平投资秩序,损害了中小投资者权益.破坏了证券市场的资源配置功能.损害了上市公司的利益.严重影响了证券市场的健康发展.甚至对整个社会的诚信体系建设.道德修养以及社会发展进程都产生了不良影响。本文试图通过上市公司内幕交易的成因、特征进行分析,找出问题.提出改进建议.为提高监管水平提供借鉴。     

基于行为财务的有限理性投资决策的研究

本文从决策的理性和非理性出发,分析了有限理性产生的根源,总结出在有限理性下投资者的决策特征,旨在说明财务决策是一种复杂的人类行为,投资者进行决策时不可避免地存在着理性不完备和认知偏差,提出了基于有限理性的投资策略。     

上市公司信息披露与投资者行为的演化分析

信息披露作为上市公司的一项基本义务,是在证券市场上保护投资者利益、合理配置资源的有效手段。文章使用演化博弈对由上市公司和投资者两个群体组成的证券市场进行分析,研究了在有限理性条件下,上市公司信息披露与投资者行为二者之间的演化过程。分析结果表明,由上市公司和投资者两群体组成的证券市场的演化路径和演化结果与博弈双方的学习能力、博弈环境的变化以及所选策略的适应度有关。最后,针对目前我国证券市场上上市公司信息披露和投资者投资行为中存在的问题,提出了改善建议。     

行为公司金融研究综述

行为公司金融的研究主要基于以下两个不同的模型。模型之一是"非理性投资者"模型。这一模型假设管理者是理性的,它研究的是投资者的非理性行为对公司金融决策的影响;模型之二是"非理性管理者"模型。这一模型假设投资者是理性的,它研究的是管理者的非理性行为对公司金融决策的影响。文章综述行为公司金融学在理论、实证研究等方面的成果,并提出一些行为公司金融学需要回答的问题。     

基于行为财务的有限理性投资决策的研究

本文从决策的理性和非理性出发,分析了有限理性产生的根源,总结出在有限理性下投资者的决策特征,旨在说明财务决策是一种复杂的人类行为,投资者进行决策时不可避免地存在着理性不完备和认知偏差,提出了基于有限理性的投资策略.     

浅谈上市公司关联方交易

随着我国资本市场的发展，上市公司的关联方交易越来越受到社会的关注。继1997年出台《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》之后．我国又在2006年出台新的《企业会计准则第36号——关联方披露》，用来规范关联方交易及其披露。但是上市公司仍然惯用关联方交易来进行造假，以达到粉饰企业业绩．降低企业税赋、转移资金和转移利润等目的，严重地损害了公司及中小投资者的利益。笔者针对上市公司关联方交易的一些问题进行分析，并提出规范上市公司关联方交易的一些建议。     

基于有限理性的农民合作社投资行为研究

农民合作社作为一种市场主体模式,在投资的过程中会受到投资者有限理性因素的影响,并影响到农民合作社的投资结果,继而影响到合作社农户的利益.因此,文章以有限理性为理论基础研究农民合作社的投资行为,分析影响农民合作社管理者行为有限理性因素与农民合作社投资行为之间的关系,并提出相应对策,从而实现农民合作社投资行为的最大理性.