王维安：熊市中找出路

“悲观形势下，企业主更要有清醒的头脑，别人亏了就等于你赚了。熊市的世道是脚踏实地，投资一定要有十足的把握，否则可能连本都会亏掉。”     

个人投资者该如何膜拜“股神”

本轮金融危机中，伯克希尔动用巨额自有现金储备积极投资，其中仅高盛、通用电气、瑞士再保险三笔投资就超过100亿美元，从这三笔投资中，我们足以解读出巴菲特的投资秘诀：在熊市里投资，成功是大概率事件；以最有利的条款投资最好的公司，是获取超额回服的捷径；手持一定现金是捕捉下一个投资机会的前提。中国投资者要膜拜巴菲特，需要学会其价值投资理念并持之以恒，尤其在熊市中要冷静、坚决地投资股市。那些不具备“股神”素质的投资者!则需要听进巴菲特投资低成本指数基金的忠告。     

我国社保基金入市的风险防范

全国社保基金自2003年6月入市以来，截至2007年底，资产规模按市值计算突破5000亿元大关，达到5161．82亿元．同比增长近60％，经营收益率超过40％，股票投资超过30％。全国社保基金已成为一个重要的机构投资者。近年来中国股市呈现牛熊市交替出现的暴涨暴跌的局面，股票作为社保基金投资工具之一，因此社保基金在股市中的保值增值尤为引人关注。分析了社保基金入市的动因以及存在的风险，提出了防范社保基金入市投资风险的措施。     

保本产品低潮期的首选投资

曾有人说，牛市下追求的是超额的投资回报，而熊市下则安全第一，尽量避免损失。在如今典型的低迷市态下，倡导本金安全的“保本投资概念”开始大行其道。最近一段时间，包括基金公司、银行、保险公司、信托公司等各种金融理财机构纷纷打出保本投资的旗号，保本投资产品一下子遍地开花。不过，保本投资又不能单纯是本金的安全，保本投资实际上是一种防守型的投资选择，在减少风险的前提下，追求更高的投资收益。     

江作良

江作良在广发证券工作时，即显出独特的投资眼光，如1996年低位建仓四川长虹、深发展，2000年关注科技股，都获得数倍收益。转投易方达后，作为坚定的价值投资者，他带领易方达投研团队塑造了“追求在长跑中胜出”，以长期价值投资为核心的投资文化，易方达基金在牛、熊市中都取得了持续、稳定、优良的投资业绩，奠定了江在公募基金行业的“投资教父”地位。     

企业对外投资质量综合分析——怎样判断企业的投资质量

对外投资是企业资产的重要组成部分之一。对外投资的质量直接影响企业的资产状况，进而影响企业的生存发展。也就是说，对企业会计核算而言，对外投资质量不可忽视。本丈运用分类分析的方法，从理论上阐释了数个判断企业投资质量好坏的方法。     

进一步扩大民间投资的路径探析

在金融经济供给旺盛时段，民间投资纷纷转产于金融领域，其并非转变生产结构和转变经济发展方式，而是投资房地产市场、股票市场和信贷市场。实业资金流向的转变与资产价格和资产溢价收益在短期内过快上升有较大关系，引致大量的民间资金进一步涌入市场，追逐较少的投资机会，引致过度投资甚至是过剩生产能力，出现资产泡沫，极容易发生系统性金融风险。因此如何从根本上既要提高市场主体积极性扩大民间投资，又要抑制资产泡沫防止金融风险，值得深思。     

会员新亮相

主席姚勇杰浙江凯维投资管理有限公司 董事长 浙江凯维投资管理有限公司是国内一家集高端性、专业性、服务性于一体的金融投资和资产管理公司，目前公司管理的资产达25亿元人民币，是国内最具成长性的金融投资和资产管理公司之一，公司的特色有以下几个方面：     

过度反应与A股逆向投资

行为金融学理论和实证研究表明,由于投资者的认知偏差和行为偏差,使股票市场存在着反应过度和反应不足,市场并非完全有效。笔者研究了2008年熊市前后,市场过度反应现象,并对比了市场反弹期间不同投资策略的绩效优劣。2008年熊市及其后一年反弹期间,A股存在较为明显过度反应。在熊市反弹时,“输者组合”是表现最好的投资组合,而“赢者组合”则是最不应该持有的组合。     

市场与行业因素对国际资产配置绩效的影响分析

本文采用基于“均值一方差”模型的“事后”检验和基于随机规划的动态资产配置模型的“事前”检验两种方法，比较了7种国际化投资组合的投资绩效，结果显示在投资组合中包含国际资产能够改善资产组合的整体风险收益特征，而随着国际上主要证券市场之间相关性的增加，采用“行业分散化原则”进行资产配置的效果相对更好；考虑到预测的不确定性、交易成本及无风险资产等因素，采用“中国市场指数＋全球行业指数”是相对较好的组合模式。     

投资酒店的“四大法则”

我们开元旅业于2000年转制为民营企业，当时的资产为5亿，经过5年多的快速发展，目前资产已达44亿。直接投资的酒店为10家，委托管理的1家。正在投资建设的有包括北京、上海、开封等5家酒店。值得自豪的是，我们没有一家酒店亏损。     

家庭投资建议

李女士家庭投资理财的困惑是在于如何购买保险和积累子女的教育基金两个方面，目标简单明确。首先来分析一下李女士家庭资产现状，可投资的金融性资产15万元，每年可节余7万元用于积累投资，且家庭资产流动性不错。目前是李女士家庭资产规划投资的好阶段，理财的顺序应是资产增值管理—应急基金准备—子女教育规划—教育基金积累。     

关于投资责任中心经营预算方法的探讨——资产结构及资产质量基础预算法

我们常见的投资责任中心经营预算考核办法有剩余收益法、投资报酬率法等，但它们都没有对资产结构和资产质量予以充分关注。从表面上看，同行业、同样资产规模、处于同样外部经营环境的企业产生的报酬似乎应该相差无几，但事实上却不然，除了管理模式、人员素质(包括领导素质)等因素外，资产结构和资产质量的不一样是产生资产报酬差异的重要原因。笔将从资产结构及资产质量的角度探讨投资责任中心经营预算的新途径。     

论知识资产投资决策的分析方法,战略与风险防范

随着科学技术的迅猛发展，知识资产日渐成为企业、组织和一个国家最有价值的资产，企业的未来竞争力和盈利能力往往取决于其所拥有的知识资产价值。本文根据知识资产投资的基本特征，对其投资决策的主要分析方法、投资战略的选择、投资风险的防范等几方面作了一些探讨和阐述。     

论投资业与投资公司

一、有关投资的三个概念1 .投资。将资本变成资产 ,通过出售或使用资产而谋求利益的行为叫作投资。资本通常是货币形态 ,但也可将有形或无形资产折价作为资本进行投资。通俗地说就是“将本求利”。投资有四个要件 :一是要有资本 ,钱或物、知识、品牌、商誉均可折价作为资本 ;二是要有投出行为 ,即要将资本变成资产 ;三是要靠出售或使用资产 ,才能发挥增殖作用 ;四是以获利为目的 ,不论最终结果是盈利还是亏损 ,但投资的初衷目的一定是获利。不以盈利为目的的纯公益性建设项目不是经济学概念中的投资。投资按目的及回收方式分为股权投资和债…     

个性化投资组合管理网络平台的发展前景及方案设计初探

市场上风险资产数量众多,各种资产组合也并不鲜见,针对投资者面对收益风险各有的资产组合无法做出合理决策的情况,本文在创新金融中介行业与互联网的便捷性基础上,利用互联网获得大数据来源和C2C及B2C的电商营销模式,为客户提供专业投资报告,投资风险评估,按照客户意愿量身打造符合自身投资需求的个性化投资方案及投资管理服务,对做决策的投资者有一定参考价值。     

吴晓求：信托公司可将优先股纳入基础资产配置

自日前中国证监会发布《优先股试点管理办法》后，不少银行理财产品，险企纷纷表示将投资优先股。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求对《证券日报》记者表示，优先股是新的投资品种，有相对稳定的收益率，投资风险不大。信托公司也可以将优先股纳入基础资产配置，优化资产配置结构，以对冲风险。     

基于消费资本资产定价模型的中国居民消费与投资行为研究

从资本资产定价模型的角度分析我国居民消费与投资行为的特征和关系,采用固定风险厌恶效用函数推导出风险收益率、无风险收益率,以及投资者的风险规避系数的求解公式。对2001年6月至2008年5月的数据进行实证检验的结果表明CCAPM在我国不成立,这与我国不稳定的股票市场本身和未市场化的利率有着重要关系。相对于稳定增长的消费,在投资方面我国居民具有典型的"厌恶损失实现"和"落袋为安"的心理,投资者在熊市表现为风险偏好,在牛市表现为风险规避。     

家庭投资建议

宋小姐家庭属于典型的高收入、高资产、风险承受能力较强的家庭，但资产流动性差，需要对其资产结构进行调整，增加金融投资，提高流动性，具体建议如下：     

浅析企业债券资产的会计核算

企业拥有的债券资产，根据企业债券投资的目的和持有时间，可将企业债券资产划分为：交易性金融资产、持有至到期投资和可供出售金融资产，他们的会计核算有很大区别。该文仅从会计核算的角度以实例来解析企业债券资产的会计处理。