推进我国股票发行注册制改革的思考

从核准制到注册制是我国股票发行制度改革的必由之路。推行注册制改革是一个循序渐进的过程,需要修改《证券法》和相关的配套法规制度,加大监管力度,切实保护好投资者的合法权益。"企业注册即可上市发行"、"注册制意味着监管层放松监管"是对股票发行注册制改革的误解。     

注册制下我国股票上市交易制度改革及优化建议北大核心

股票上市交易制度不仅直接关系到企业价值估值能否实现,而且直接影响股票市场正常的交易秩序,进而影响资本市场优化资源配置的效率。随着我国股票发行体制改革尤其是注册制改革的推进,上市交易制度不断优化,增强了对各类企业的包容性,扩大了企业直接融资规模,提升了市场交易规模和效率,有力地支持了实体经济发展。但是上市标准、市场交易机制以及信息披露等方面仍存在影响股票上市交易效率的问题。在全面实行注册制改革的背景下,需基于我国股票上市交易制度改革进展情况,借鉴发达经济体上市交易制度建设经验,进一步完善股票上市交易制度,为推进资本市场更好地服务实体经济赋能增效。     

注册制改革背景下关于企业融资效率探讨

在新时期，金融供给侧结构性改革成为新发展趋势，注册制改革是我国资本市场改革的首要方向，是提高证券市场发行效率的应有之义，更是促进经济发展的必要之举。二十世纪初到2010年这个时间段我国发行市场处于核准制，股票发行定价受到政府机构干预较强，并且信息披露也存在较大问题，由此降低了企业融资效率，也损害了资本市场的资源配置功能。实行注册制改革能从股票供给侧角度对发行市场和流通市场产生根本影响，也是提高我国中小企业融资效率的重要措施。本文深入探讨注册制改革能否促进企业融资，同时从跨市场、跨板块、跨时间角度来进行板块市场整体融资效率的比较，最后对资本市场注册制改革和促进企业融资效率方面提出建议。     

中美股票发行制度比较研究

本文从注册制和核准制的一般理论出发,在综合分析美国股票市场发行上市审核制度的基础上,就我国当前股票发行上市制度进行了研究,并针对其中存在的问题提出了合理化建议。     

股票发行注册制改革对壳资源价值的影响

上市资格的稀缺使我国A股市场存在着独特的壳资源价值。现阶段，我国明确提出要推进股票发行注册制改革，逐渐改变新股发行垄断管制的方式，使壳资源失去价值支撑。文章探讨了处于向注册制过渡的特殊时期中的壳资源价值问题，认为壳资源价值在注册制改革期间仍将存在，而当真正实现IPO市场化后，壳资源价值则会弱化甚至贬值。由此，建议壳公司应采用成本效益原则并结合自身具体情况，确定今后是继续维持上市资格还是选择主动退市。     

IPO撤回原因分析及建议对策

我国股票市场发行制度自1990年至今,先后经历了政府控制发行额度和指标的审批制、在实质审核中引进中介机构的核准制及由保荐机构进行实质审查的注册制.推行注册制降低了企业上市门槛,加速了企业上市进程,也给了很多虽暂时未达到主板上市要求但有实力的新兴企业机会.但随着注册制的逐步推行,自2019年6月起,资本市场陆续发生多次IPO撤回事件,截至2021年7月科创板、创业板共1283家企业申请IPO,其中209家企业(占16.29％)选择撤回,而2020年12月尤为集中,撤回比例高达46.67％.选择撤回的部分原因在于监管部门采取的一系列政策对拟上市企业和保荐机构起到了一定的震慑作用,但大比例撤回所反映出的问题值得思考.     

推动我国股市全面注册制高质量发展的挑战与应对策略

股票发行注册制是资本市场改革发展的“牛鼻子”工程,党中央、国务院高度重视全面注册制在我国经济高质量发展中的重要作用。新时代如何科学推动我国股市全面注册制的高质量发展,是理论界和业界共同关注的热点问题。注册制改革不是“一放了之”,要科学应对A股市场全面注册制时代的多重挑战,包括防范金融风险、推动企业稳定成长及保护广大散户投资者利益。同时要把握好当前推动A股市场全面注册制健康发展的“当务之急”,包括监管层及交易所要及时总结经验、把握好全面注册制下的上市公司种类与数量、加快全面注册制时代的“去散户化”进度、对拟上市企业的培训和对“散户投资者”的保护教育并建立中国特色估值体系。     

中国银行股票股价研究

在我国境内注册的企业倘若在香港地区上市，则其发行的股票称为H股。H股以人民币标明面值，以港币或其他货币认购和交易。本文研究的A＋H股是指同时在香港地区和内地上市的公司发行的股票，选取中国银行在香港地区和上海地区两地上市的样本进行分析。中国银行于1912年成立，1949年新中国成立时行使国家的外汇银行职能。自1994年起，中国银行逐步成为一家提供全面服务的商业银行。2003年国务院选定该行作为股份制改革的试点银行之一，对中国银行注资225亿美元。     

注册制下CPA法律责任体系的逻辑与重构——基于法律文化与经济学的解释视角

目前,以信息披露为核心的股票发行注册制改革正在有计划地逐步推进。欺诈发行以及信息披露违法案件一直都是证监会监管的重点,然而,注册会计师（CPA）在相关案件中承担的法律责任却存在着“重行政、刑事,轻民事”的倾向,行政处罚的政策导向性明显,不能充分体现法律的震慑作用和经济救济功能。我国注册会计师承担的三种法律责任形式中,只有以民事法律责任为主体的形式能够适应注册制改革的需要。为了建立健全注册制改革环境下的配套设施,约束和规范注册会计师的执业行为,切实保护中小投资者的利益,需要重视对CPA民事法律责任形式的运用,重构以民事责任为主体的注册会计师法律责任体系。     

实施清洁生产发展循环经济切实转变经济增长方式

一、企业概况 青岛啤酒股份有限公司前身为国营青岛啤酒厂，始建于1903年，是我国历史最悠久的啤酒生产企业。公司于1993年6月注册成立，同年在香港和上海发行H种和A种股票，成为首家在海外上市的中国大陆企业。     

也谈民营企业的财务管理

一、民营企业财务管理存在的问题(一)融资难。目前我国民营企业初步建立了较为独立、渠道多元化的融资体系,但是融资难、担保难仍然是制约民营企业发展的最突出的问题。企业的融资渠道主要是向银行贷款,发行企业债券和股票上市。在股票上市方面,国有企业特别是关系到国有经济控制力的大中型企业比民营企业在政策扶植方面更具优势。另外,民营企业大部分是中小企业,在股票上市方面很难满足上市资格的要求。因此,除少数规模较大的知名的民营企业外,大部分民营企业很难通过股票上市融资渠道获得资金。在发行债券方面,由于涉及到金融风险问题,民营企业发行企业债券难以得到政府有关部门的批准;     

全面注册制下的IPO发行:更易或者更难——来自资本市场的经验证据

随着全面注册制的落地,我国资本市场迈入新阶段。在全面注册制下,企业的IPO发行究竟更易还是更难?本文以2004～2022年我国资本市场IPO项目为样本,重点研究自注册制试点以来的IPO发行情况。研究发现:自注册制试点以来,IPO项目的终止数量在上升,过会率则持续下降,注册生效时间也在不断拉长,这些发现似乎与国家推行全面注册制的初衷相悖;进一步分析后认为,注册制压实了IPO发行中各个主体的风险与责任,对IPO项目进行了质量严控,使得“有问题”的IPO项目发行更难,但并不影响高质量IPO项目的发行效率;并且,响应国家产业政策的IPO项目的发行效率得到进一步提高。在此研究基础上,本文从政府、中介机构和企业的角度对全面注册制的推进提出相应建议。     

青岛啤酒股份有限公司

青岛啤酒股份有限公司前身为国营青岛啤酒厂，始建于1903年，是我国历史最悠久的啤酒生产企业。公司于1993年6月注册成立，同年在香港和上海发行H种和A种股票，成为首家在海外上市的中国大陆企业。     

发展循环经济，建设具有国际影响力品牌的清洁生产企业

一、青岛啤酒股份有限公司 简介青岛啤酒股份有限公司前身为国营青岛啤酒厂．始建于1903年，是我国历史最悠久的啤酒生产企业。公司于1993年6月注册成立，同年在香港和上海发行H种和A种股票，成为首家在海外上市的中国大陆企业。     

银行上市:寻求资本补充新机制

中国证监会主席周小川2000年5月11日在金融企业与资本市场发展座谈会上指出,在规范发展证券市场和改革发行制度的基础上,欢迎金融企业发行上市.这是我国管理层第一次明确表示鼓励和支持金融企业发行上市.     

我国证券市场的缺陷与对策

我国的证券市场在经历了近十年的发展之后已初具规模,市场运行的规范化水平也明显提高,它不但为企业和个人提供了更多、更灵活的融资手段,而且推进了金融领域,乃至全社会经济领域的市场化进程。但是,随着我国经济体制改革的不断深入以及全球金融一体化趋势的不断加强,我国证券市场逐渐暴露出其缺陷与不足。 一、我国证券市场的缺陷 （一）证券市场上股票的上市发行不能充分体现市场规则。 １、股票发行底价的确立不科学。目前股票发行底价是由包销商与发行公司在上报审批材料前参照上市公司的平均市盈率确定新股发行市盈率,然后推算…     

IPO新政能遏止“三高”吗?——以ASK事件为例

2013年11月底,证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡。新股开闸前,ASK突然自行暂停了此次IPO。该事件反映出目前IPO市场在信息披露、老股转让、存量发行及询价机制等方面仍然存在一系列问题。本文从股票供求关系、信息披露及投资者剩余理论分析我国新股发行制度上的不足,提出完善做空制度、健全信用和权利救济制度、完善交易与退出机制等适合我国股票发行注册制改革的保障措施。     

试论上市审计与资产评估业务的兼容性

根据财政部《注册会计师执行股份制试点企业有关业务的暂行规定》,注册会计师在股份制改组企业的法定业务工作主要有四项：经营业绩的审计、资产评估、审核盈利预测和验证股本,其中关系最为密切的是资产评估和上市审计业务。但在中国证监会１９９６年１２月２６日印发的《关于股票发行工作若干规定的通知》中是这样规定的,“企业股份制改组上市过程中不得聘用同一家中介机构做审计和资产评估业务。”按照国家证券委的有关规定：具有上市审计和资产评估双重资格的会计师事务所必须分开单独执业,即将资产评估部门独立出来,成立专门的资产…     

全面注册制时代开启 优质中小企业如何抓住良机

<正>“冷热酸甜、想吃就吃”，牙膏品牌“冷酸灵”这句广告语几乎家喻户晓。2月20日晚间，全面注册制下沪深主板首批获受理企业揭开面纱，“冷酸灵”品牌的拥有者登康口腔就是其中之一。2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。     

股票发行注册制改革:在路上

2015年1月,证监会主席肖钢在2015年全国证券期货监管工作会议上表示,在《证券法》修改通过之后,将适时推出股票注册制改革,从目前的形势来看股票注册制在今年后半年推出是大概率事件。从官方的表述口径来看,《证券法》修改是股票发行注册制改革的前置条件,那么《证券法》的修改进展如何呢?《证券法》自1998年12月制定以来,分别在2004年8月、2013年6月和2014年8月进行了个别条款的修改,