我国企业直接债务融资工具比较分析

我国企业直接债务融资工具主要包括短期融资券、中期票据、企业债和公司债,而由人民银行和中国银行间市场交易商协会主导的中期票据则以灵活的市场化的注册发行制度快速赢得了债券市场的青睐和重视。比较各类直接债务融资工具的不同之处,思考短期融资券、中期票据、企业债和公司债的管理模式和发展前景,并研究突破发行规模比例上限的可能性,是我国企业直接债务融资市场当前面临的最重要的发展问题。     

云南省企业短期融资券、中期票据需求情况调查思考

2010年云南省企业短期融资券发行创历史新高,中期票据发行实现零的突破,为此,我们对云南省内已发行过短期融资券、中期票据的企业、部分未发债的上市公司及中小企业共30 家开展了短期融资券、中期票据融资工具需求的问卷调查,以了解全省企业对银行间债券市场债务融资工具的需求状况,并就存在的问题提出一些思考.     

非定向发行解难企业融资

非金融企业债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的,约定在一定期限内还本付息的有价证券,主要包括短期融资券、中期票据和中小非金融企业集合票据。非金融企业债务融资工具非公开定向发行的优势     

短期融资券在云南经济发展中的作用越来越明显

<正>自2005年5月云南正式推出非金融企业债务融资工具以来,截至2010年11月,全省累计发行短期融资券363.5亿元人民币,中期票据55亿元人民币,其中:短期融资券的发行量逐年增加,2005年为8亿元人民币、2006年为38亿元人民币、2007年为28亿元人民币、2008年为62.5亿元人民币、2009年为71亿元人民币、2010年1-11月为156亿元人民币;中期票据发行,在2010年才实现了零的突破。近年来,以短期融资券为主的非金融企业债务融资工具功能     

对债务融资工具发行的思考——以阜阳为例

“十二五规划”要求发展债务融资市场以拓宽企业融资渠道。而非金融企业债务融资工具（以下简称债务融资工具）具有融资规模大、时间长、利率低且受政策影响小等特点．全国发行规模不断创出新高。据中国交易商协会数据,2012年度全国累计发行短期融资券、中期票据、中小企业集合票据、非公开定向债务融资工具等债务融资工具规模达83万亿元,     

短期融资券在云南经济发展中的作用越来越明显

自2005年5月云南正式推出非金融企业债务融资工具以来,截至2010年11月,全省累计发行短期融资券363.5亿元人民币,中期票据55亿元人民币,其中：短期融资券的发行量逐年增加,2005年为8亿元人民币、2006年为38亿元人民币、2007年为28亿元人民币、2008年为62.5亿元人民币、2009年为71亿元人民币、2010年1-11月为156亿元人民币;中期票据发行,在2010年才实现了零的突破。     

短期融资券亟需立法保驾

近期,中国人民银行公布实施了《短期融资券管理办法》,允许企业在银行间债券市场公开发行短期融资券进行短期融资。随后华能国际、振华港机等五家企业在银行间债券市场向合格机构投资者成功发行了7只总面额共109亿元的短期融资券,使得短期融资券正式成为了我国企业长期渴盼的重要短期融资工具。从理论及国外的实践经验来看,商业票据应该是企业短期融资的惯常工具。由于我国票据法规的落后,才使得我国企业长期以来一直依赖商业银行进行短期融资,此次央行针对企业短期融资制定相应管理法规,某种程度上凸现了我国现有票据市场法规的立法缺陷。     

熨平资金

当前,国内企业,尤其是大中型企业,融资面都相对宽松.一是企业可以凭借与合作银行之间较好的互动关系,通过传统的银行体系进行贷款:二是考虑到短期融资券和中期票据时下发行成本非常低.企业债的额度也相对宽松,企业也可以通过在资本市场发行短期融资券、中期票据及企业债进行融资.     

美国商业票据市场的发展特点及启示

商业票据市场作为货币市场的重要组成部分,在丰富市场投融资工具、完善市场收益率曲线、支持中央货币政策操作方面发挥着积极的作用。该文介绍了美国商业票据市场的发展经验及运行特点,以期为研究推出适合国内发行便利的短期商业票据,推动企业短期直接债务融资市场和货币市场的建设提供借鉴。     

对债务融资工具发行的思考——以阜阳为例

"十二五规划"要求发展债务融资市场以拓宽企业融资渠道,而非金融企业债务融资工具(以下简称债务融资工具)具有融资规模大、时间长、利率低且受政策影响小等特点,全国发行规模不断创出新高。据中国交易商协会数据,2012年度全国累计发行短期融资券、中期票据、中小企业集     

商业票据市场的比较研究

目前,我国金融市场上非金融部门(包括住户、企业和政府部门)可统计的融资方式主要有贷款、国债、股票和企业债券,历年发行的企业债券中又全部是三年以上债券,一年以下的企业短期融资券(商业票据)作为非金融部门的重要融资形式还处于空白阶段。而美国商业票据的发行数量较大,2003年8月商业票据未到期余额达1.34万亿美元,是金融市场非政府类机构第一大短期融资工具,在货币市场工具占第二位,仅次于政府短期国债。     

稳步推广使用商业票据贴现再贴现工具

稳步推广使用商业票据贴现再贴现工具□钟起瑞商业票据承兑、贴现和再贴现是比较有效的信用工具商业票据承兑、贴现和再贴现都是在商品交易基础上产生的信用工具。它既是货币市场上企业与企业、企业与商业银行、商业银行与其他金融机构之间的短期融资手段，也是中央银行货...     

票据市场困境中的选择

票据融资成为近年来发展最快、企业最重要的一种短期直接融资工具目前票据市场步入了发展的徘徊期,面临多重困境票据融资市场必须依靠金融创新才能突破多重制约因素,实现进一步发展     

中国信用债券市场初步研究

一我国信用债券市场概况 我国的债券市场基本上呈现政府债券、央行票据和金融债券f不含央行票据）三分天下的格局。至目前为止，信用债券市场共有三类五个品种：企业债券、公司债券（公司债券、分离交易可转换公司债券纯债。简称分离债纯债）、非金融企业债务融资工具（短期融资券、中期票据），     

我国商业银行投资中期票据的利率风险研究

中期票据于2008年4月在我国银行间债券市场正式推出,在不到两年的时间里,已经成长为企业直接融资的重要途径之一。而在现阶段,理论界和金融业界对中期票据的研究则集中在中期票据对企业融资方式及商业银行传统贷款业务的影响方面。本文拟从中期票据最主要的投资者——商业银行的视角出发,对中期票据的利率风险进行较为详细的研究,不仅利于商业银行改善其对中期票据利率风险的管理效果,而且有利于我国中期票据市场的发展和完善。     

企业短期融资券在我国的发展探讨

短期融资券,在国外发达金融市场被称为商业票据(Commercial Paper,CP),它是指一国境内具有法人资格的企业单位,在其银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券.从更深层次的角度看,短期融资券在金融市场中是一种具有双重性的金融工具:一方面从其本质来看,它是一种企业债券;另一方面它又是一种具有商业票据性质的货币市场融资工具,其用途是弥补企业短期经营支出.短期融资券(商业票据)在国外发达国家出现的比较早,并具有了一定的规模,在资本市场上发挥了重要的作用.对我国而言,短期融资券也并非是完全陌生的新事物,人民银行早在20世纪80年代就曾对此做过试点.但是,到了90年代中期由于国内企业债券市场出现了严重的乱拆借、乱提高利率和乱集资现象,于是中国人民银行停止了发行企业短期融资券审批工作,企业短期融资券从此逐渐退出市场.2005年5月,央行颁布了《短期融资券管理办法》,这样又一次把企业短期融资券推上了资本市场.因此,对于短期融资券的研究具有重要的现实意义.     

发行债券的地方政府融资平台公司审计要点

近几年来,发行债券已成为企业越来越重要的融资渠道.从目前需履行的审批程序来分,企业发行债券有四类:国家发改委负责地方融资平台公司及其他企业的债券发行管理;人民银行负责债务融资工具(包括短期融资券、中期票据、集合票据)的发行管理,在全国银行间同业拆借市场交易;证监会负责上市公司的债券(包括可转换债券)发行管理,在证券交易所上市交易;上海和深圳证券交易所负责中小微企业的私募债券发行管理,在交易所综合协议交易平台或通过证券公司转让.     

中期票据与企业债市场流动性的对比分析

流动性越高,金融产品的价格就会更加市场化.本文通过考察中期票据的流动性,验证中期票据比以往的相似融资工具--企业债更加适合市场的需求,进而对中期票据和企业债两种融资工具在发行制度和理念上进行对比分析,得出了中期票据在制度上更加适应市场化需求的原因,并提出相关政策建议.     

出口票据险及短期出口信用险项下贸易融资解析

与读者互动一直是我们编辑部的一项重要工作,帮助企业解决实际工作中遇到的一些理论性问题是我们编辑部的神圣使命。青岛三东机械有限司有关人士来信咨询有关“出口票据保险”的问题,我们编辑部邀请相关专家就相关问题做了有针对性的回答,并系统阐述了出口票据险及相关知识。就企业而言,短期出口信用险是应用较广的一个险种,但出口票据险很少涉及,作为一个重要的融资工具,应该受到关注…… 出口票据险是中国出口信用保险公司（简称中信保）2003年推出的一个险种,旨在满足银行在出口融资中的主动风险管理需要。该险种以银行为投保人和被保险人,帮助银行规避出口票据融资中来自海外的风险,同时,出口票据险有助于促进出口票据融资功能的发挥。     

新闻扫描

Domestic国内国务院批准信贷资产证券化扩大试点中国人民银行18日表示,国务院已经批准信贷资产证券化继续扩大试点,央行正会同相关部门积极研究进一步扩大中小企业信贷资产证券化的实施方案。中国人民银行市场司副司长吴显亭表示,央行将进一步加快发展银行间债券市场,指导银行间市场交易商协会先后推出短期融资券、中期票据、中小企业集合票据等一系列的创新产品,对中小企业发行债务融资工具提供绿色通道。