论资本结构与公司治理

资本结构影响着公司的治理结构即所有权的安排。股权和债权均对企业形成控制权,两者有着不同的控制权形式,并同构成公司治理结构的基本内容。股权控制和债权控制也都存在失灵问题。     

资本结构对公司治理的影响

一、资本结构的含义资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。在实务中 ,资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的构成 ,不仅包括长期资本 ,还包括短期资本 (主要指短期债务资本 )。狭义的资本结构是指长期资本结构 ,主要是指股权结构 ,这时 ,短期债务资本列入营运资本来管理。企业的资本结构是由企业采用各种筹资方式筹资而形成的。各种筹资方式的不同组合类型决定着企业的资本结构及其变化。通常情况下 ,企业都采用债务筹资和权益筹资的组合 ,由此形成的资本结构又称“搭配资本结构”或“杠杆资本结构” ,其搭配…     

谈谈优化国企资本结构

<正> 资本结构,从企业财务角度来讲,主要是指企业全部资产的资本来源的构成与比例关系。最佳资本结构,是指企业在一定时期内,使加权平均成本最低、价值最大时的资本结构。资本结构是企业筹资决策的核心问题,它的选择是一项涉及因素多、综合性强、影响时间长的重大决策,需要在收益性和流动性之间进行慎重权衡,以确定一种最佳资本结构。本文拟谈谈如何优化国企资本结构的问题。     

我国股份公司资本结构合理性的探析

股份公司的资本结构是指在公司的总资本当中,负债资本与股东权益资本的构成和比例关系.它是决定企业资金成本和衡量企业财务风险程度的一个尺度.合理的资本结构,可使公司在可接受的风险程度下达到资本成本的最低,实现公司价值最大化的目标.     

资本结构与国企重组

<正> 资本结构是指企业资产的来源即股东权益和负债的比例关系及其构成。资本结构的选择不仅影响到企业的融资成本和市场价值,而且与企业治理结构和宏观经济运行有关。当前,国企资本的重组与资本结构的改革已是大势所趋,它将直接规定证券市场的战略地位及发展空间。资本结构与企业治理结构到底是什么关系?国企资本结构出路何在?本文将就此作一些探讨。     

资本结构和股权结构：国企股份制改造工作应注意的一个问题

国企在股份制改造和上市过程中的一个重要问题是资本结构的优化策划。资本结构是指企业的权益资本和长期负债资本与企业总资本的比例关系，通常用资产负债率来表示。资本结构直接决定了公司的经营风险、治理结构的运用以及资本成本等一系列问题，对国企来说，它还涉及到国家所有制度向企业股权制度转变的问题。因此，资本结构的安排与优化应是股票发行设计时的重要内容之一。我国目前基本上是按照“四权一体”（国有股权、法人股权、外资股权、个人股权）的模式设计股权结构，很少考虑资本结构的安排与优化，更谈不上从资本结构观点出发来考…     

浅谈长期资本结构与资本投入的配比关系

资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系,是企业筹资决策的核心问题。企业应综合考虑有关影响因素,运用适当的方法确定最佳资金结构,并在以后追加筹资中继续保持。企业现有资金结构如不合理,应通过筹资活动进行调整,使其趋于合理化(这里暂不讨论如何确定最佳资本结构)。资本结构与资本投入的关系,实际上就是资金的筹集(长期资金)与投放运用之间的配比关系,这种关系是否配比平衡,关系到企业的资金是否有效运用和周转,能否减少和避免财务风险。本文拟就企业的长期资本结构与资本投入应着重处理好的配比关系做一些探讨。一、配比平衡的原…     

电力企业的资本结构调整

在企业内部管理适应于管理创新和机制创新的基础上，资本经营型的管理方式在壮大公司规模和实力，培育企业新的经济增长点，调整企业生产结构、资本结构、人才结构等方面已显现出前所未有的活力。特别是电力公司由一个传统的电力企业向经营领域多元化、现代化企业集团发展过程中，资本经营显得尤为重要。　　资本经营的宗旨是支持企业发展及财务目标的实现，所追求的是优化资本结构和企业最佳资本结构，以发挥资本的最大效益。资本经营的过程，实际就是企业资本结构调整、优化的一个全过程。资本结构指的是企业资本的构成及其比例关系，是由…     

我国国有企业资本结构中存在的问题及解决思路

随着我国社会主义市场经济的建立 ,金融市场不断发展完善 ,企业的融资渠道及融资方式也日趋多样化 ,加强对企业资本结构管理 ,已逐步引起重视。在我国 ,由于国有企业在国民经济占据主导地位 ,对国有企业资本结构进行调整 ,使之符合市场经济条件下竞争的要求 ,已成为当务之急。一、国有企业资本结构中存在的问题企业资本结构 ,是指企业负债和权益资本依各自所占的不同比例所形成的企业资本构成。良好的资本结构 ,是指使得企业现值最大的资产负债比。资本结构以资本为联结 ,构筑起企业的股东、经营者及债权人之间的相互制约与平衡关系 ,并以此…     

国有企业改制中的资本结构重组

国有企业改制中的资本结构重组翁君奕资本结构是指权益资本和长期债务资本在企业总资本中的比例关系。￣＊资本结构重组是国有企业改革的一个重大课题。其意义不仅仅在于资本结构是否合理直接关系到公司破产风险的大小、资本成本的高低和法人治理绩效的好坏等现代企业制度...     

基于EVA的企业价值评估研究

基于EVA的企业价值评估是一种将企业股权资本和债务资本的使用成本全部纳入考虑范畴的方法.文章对EVA及其应用进行了综述,以海康威视企业为例对其近5年的财务数据进行了价值评估,并做出其后5年的价值预测,以期能对投资者有所帮助.     

债转股的理论与实证分析

一、债转股的本质、条件、功效与局限性１．债转股：本质与条件分析（１）债转股的本质特征———银行不良债权证券化。债权转股权，表面上看 ,是指将原来商业银行与企业的部分债权债务关系，转化为金融资产管理公司和国家开发银行与实施债权转股权的企业之间持股与被持股的股权关系。但是，按照国际惯例和政策本意，债权转股权 ,是指将经营困难企业欠银行的不良债务，以适当方式部分转换为商业银行下属金融资产管理公司或国家开发银行持有的企业股权。这一界定有助于认识债权转股权的真正实质与特点：①债转股的主要对象是微利或亏损的企业…     

结构资本视角下企业价值模型的动态分析

在知识经济背景下,企业应对日趋激烈的市场竞争的法宝是培育、获取核心竞争优势,而结构资本是核心竞争优势的基础与源泉.但如何使企业结构资本的价值始终保持,关键在于有效的更新结构资本.本文首先界定了结构资本的内涵,接着分析了结构资本的价值创造机理,在此基础上,将结构资本引入企业生产函数构建了企业价值最优决策模型.通过对模型的动态分析,得出结构资本是影响企业价值的重要因素,并证明了企业价值均衡路径上结构资本的最优增长率.     

企业智力资本与企业资本结构优化

在新经济环境下，如何有效地利用和管理智力资本已成为创造企业竞争优势的重要手段之一。本文试图从智力资本的构成及其综合财务度量指标入手，建立在权衡智力资产创造企业价值的激励制度下的资本结构优化分析模型，通过这个模型的分析和简要案例的剖析得到结论：应用智力资产贡献率和贡献增长率指标在一定程度上可以度量智力资本的贡献；适宜的智力资产贡献激励能够促使代理人优化资本结构；在考虑智力资产贡献激励情况下，企业代理人会寻找更有效的手段（如资产负债综合重组优化）来优化企业资本结构。     

浅谈资本结构和筹资决策

筹资是企业资金运动的起点,而企业筹资的核心问题是确定合理的资本结构。所谓资本结构是指企业各项长期资金来源的数量构成比例,资本结构与资本成本是相互影响,相互制约的,不同资本结构决定着资本成本的高低,进而对企业未来的经济效益产生重大影响。良好的资本结构为企业未来资本运营奠定良好的基础,而不合理的资本结构就象先天不足的婴儿会影响后天发育成长一样,对企业今后的资本运作埋下隐患。在总资本报酬率一定的情况下,综合资本成本越低、企业的剩余收益就越多。反之,资本成本越高,企业的剩余收益就越少。资本成立的高低取决于资本结构。因此,要降低资本成本,就要在筹资决策中选择最佳的资本结构。     

优化资本结构的探析

优化资本结构的探析杨亚达所谓资本结构，是指企业全部资金来源中长期负债和股东权益二者各占的比重和比例关系。就一个持续经营的企业而言，资本结构也被视为企业的＂永久性资金来源构成＂。随着我国现代企业制度的推行，企业资产的产权关系的日趋明确，我国企业的投资主...     

资本结构和公司价值关系的理论综述

自从Modigliani和Miller提出MM理论以来,研究资本结构与公司价值的关系问题一直是理论界和实务界关注的焦点.本文通过对西方资本结构理论、资本结构公司价值理论的相关文献回顾,试图从西方资本结构理论的演变中发现资本结构对公司价值之间的内在关系,为进一步的深入研究提供方向和可能.     

浅谈资本结构与企业价值的关系--西方资本结构理论述评

资本结构的选择对企业至关重要，因为它不仅影响企业的融资成本和市场价值，而且与企业的治理结构和宏观经济运行紧密相关。本文试图从西方资本结构理论的演变中发现资本结构对企业市场价值的影响。     

浅谈企业资本结构重构

所谓企业的资本结构又称企业的融资结构,是指企业的各项资金来源的组合状况,反映为企业资产负债表右边各组成部分的集合。企业的负债资本与权益资本构成了企业的资本结构。对企业来说,资本结构安排是决定企业价值如何在业主、股东、债权人之间分配的一种机制。现代企业资本结构是现代企业制度的重要组成部分。在不同的市场经济国家,现代企业制度不尽相同,企业资本结构的差异较大,表现在企业治理结构上也千差万别。 所谓企业资本结构的构造问题,关键就是融资结构的配置问题。企业生产经营的资金来自二个方面：内部形成——内源性融资…     

我国上市公司股权融资偏好的行为金融解释

一、我国上市公司存在股权融资偏好 企业资本结构（Capital Structure）又称融资结构,主要是指企业的长期债务融资和权益融资不同比例的组合.根据西方的理论和实证研究,企业的融资顺序应遵循“啄食理论”（The Pecking Order Theory）,即内源融资优先,债务融资次之,股权融资最后.而国内学者研究表明,我国上市公司在融资结构上具有股权融资偏好,其融资顺序表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资和内源融资.上市公司进行融资决策时普遍存在“轻债务,重股权”的股权融资偏好.这种现象主要体现在以下几个方面：