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上市公司债权治理效应的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
一、前言 债权治理与公司绩效关系的理论源于资本结构理论,对债权治理效应的研究也相应源于对公司资本结构与公司治理效率之间关系的研究. 相似文献
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上市公司的资本结构与公司治理 总被引:1,自引:0,他引:1
一、资本结构与公司治理———含义、关系和理论研究的价值资本结构与公司治理是资本市场理论的重要内容。在中国,深入研究这一问题,不仅具有重要的理论价值,也具有很强的现实意义。公司治理理论最初的内容与其说是经济理论问题,不如说是一个法律问题。契约理论以及以此为基础而形成的代理理论,是公司治理理论早期的重要内容。简单讲,早期的公司治理理论主要是研究“三会”之间的制衡机制以及它们与经理层之间的关系。随后,公司治理理论的内涵和外延都有了新的发展。由于资本市场理论和实践的发展,公司治理的理论得到了进一步延伸,… 相似文献
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股份公司的资本结构是指在公司的总资本当中,负债资本与股东权益资本的构成和比例关系.它是决定企业资金成本和衡量企业财务风险程度的一个尺度.合理的资本结构,可使公司在可接受的风险程度下达到资本成本的最低,实现公司价值最大化的目标. 相似文献
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资本结构的选择对企业至关重要,因为它不仅影响企业的融资成本和市场价值,而且与企业的治理结构和宏观经济运行紧密相关。本文试图从西方资本结构理论的演变中发现资本结构对企业市场价值的影响。 相似文献
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本刊讯(记者众文)受到业内外人士广泛关注的第七届(2003年度)中国资本市场论坛于1月11日在北京召开。中国资本市场论坛是中国资本市场理论和实务界每年一度的盛会,本次论坛的主题是:“中国上市公司———资本结构与公司治理”。围绕主题,论坛着重探讨了新形势下中国上市公司如何选择最优资本结构和建立完善的公司治理机制以实现公司价值最大化,研究如何正确处理虚拟经济与实体经济的关系及其对中国资本市场未来发展所产生的深远影响。中国人民大学研究生院副院长、中国人民大学金融与证券研究所(FSI)所长吴晓求教授在题… 相似文献
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张麟 《地质技术经济管理》1997,19(6):65-67
确定资本结构是企业的一项重大战略决策。本文通过介绍欧洲海底隧道的运营现状,分析该隧道公司处于破产状况的原因,说明了资本结构的重要性。通过简要介绍西方现代资本结构理论,探讨了我国企业确定合理资本结构的原则。 相似文献
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通过建立资本结构与公司绩效的模型,应用Stata软件对资本结构与公司绩效进行两次回归分析,来研究资本结构与公司绩效之间可能存在的关系。在控制相关变量的情况下,实证结果表明:资本结构与公司绩效存在相互影响的关系,资本结构与公司绩效显著负相关。公司规模以及公司成长性与公司绩效显著正相关;第一大股东持股比例与公司绩效成反向相关关系。 相似文献
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本文基于经典权衡理论, 构建了过度自信管理者进行资本结构决策的理论模型。 在此基础上, 利用年龄、 性别、 学历等个人特征数据构建了度量管理者过度自信程度的评价指标, 并使用我国上市公司数据对理论模型进行了实证检验, 结果表明: (1)过度自信的管理者在进行资本结构决策的过程中倾向于使用债务融资, 从而改变上市公司的资本结构, 提高上市公司的负债比率; (2) 对于不同行业的上市公司来说, 管理者过度自信程度对公司资本结构的影响不尽相同: 在能源、 医疗保健和公用事业行业中, 管理者过度自信对上市公司资本结构的影响并不显著; (3) 上市公司资本结构与公司绩效间存在明显的负相关关系, 资本结构越高的公司绩效越差。 相似文献
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以煤炭上市公司2008—2012年相关数据为样本,通过因子分析建立了分析企业价值的综合评价模型,在此基础上,运用回归分析法,验证了资产负债率和公司价值之间呈倒U型关系的假设,并估算出最优资本结构。最终,提出动态调整煤炭上市公司资本结构的结论建议。 相似文献
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<正>资本结构的定义是指企业各种资本的价值构成及其比例。狭义的资本结构是指企业中长期资本价值的构成及其比例关系,尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系,广义的资本结构是指股权资本和债权资本之间的比例关系。资本结构决定企业的财务结构、财务杠杆的运用和 相似文献
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资产专用性视角下的资本结构动态分析 总被引:15,自引:0,他引:15
本文按照公司价值最大化思路建立考虑资产专用性和资本成本因素的资本结构动态模型,以资产专用性为视角考察资本结构动态过程的路径和原因。研究表明,资产专用性程度对公司资本结构动态演变的过程和结果都有深刻的影响,权益资本成本和负债资本成本的不同动态特性诱致公司资本结构动态演变。利用中国上市公司财务数据所进行的实证检验结果显著地支持本文的理论模型和结论。 相似文献
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一、EVA产生的制度背景与驱动因素二十世纪五六十年代至八九十年代,在美国发生了三个里程碑式的事件和一场意义深远的企业变迁。1.以资本市场风险测度为基础的公司估值理论的确立。该理论评估一个公司的价值,是通过对未来各 相似文献
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本文认为探究我国内部资本市场(ICM)有效性时应综合考虑关联交易(RPT)问题。因此文章在对内部资本市场和关联交易理论分析的基础上,着重探究内部资本市场中的关联交易对我国公司价值的影响。实证研究发现:总体上我国内部资本市场成员间的关联交易表现为促进公司价值提升,这种促进作用主要来自公允的内部资本市场关联交易,尤其表现为内部资本市场关联流入;我国内部资本市场配置低效的结论主要与非公允的关联交易相关;外部资本市场的金融抑制状态,使得国内企业通过内部资本市场中的关联交易实现降低交易成本和市场风险、放松融资约束、提升公司价值的目的。 相似文献
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国有企业改制中的资本结构重组翁君奕资本结构是指权益资本和长期债务资本在企业总资本中的比例关系。 ̄*资本结构重组是国有企业改革的一个重大课题。其意义不仅仅在于资本结构是否合理直接关系到公司破产风险的大小、资本成本的高低和法人治理绩效的好坏等现代企业制度... 相似文献
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一、人才流失是企业重要资本的流失90年代迅速发展成熟的西方现代“新经济发展学”理论提出,企业资本由人力资本、物资资本和金融资本组成。人力资本是三大资本中最具活力的资本,是一种具有巨大经济价值的生产能力。而人才是人力资本结构中资本含量最高的部分,具有专业技术知识和管理知识的人才是推动经济增长和经济发展的真正动力。人力资本理论把人力资本视为国家经济增长中最重要的内生变量,特别强调了人力资本存量和人力资本投资在内生性经济增长和从不发达经济向发达经济转变过程中的重要作用。人力资本与企业其他资本相比有着得天独厚… 相似文献