河南省创业投资的现状及对策分析

创业投资对河南经济发展具有重要的意义，目前河南的创业投资发展现状是总体资本规模偏小，横向比差距大，收益率偏低，组织形式单一。进一步发展河南省创业投资的思路是，完善创业投资环境，完善进入和退出渠道，注重创业投资产品差异化的培养，充分发挥开发区的窗口和示范作用。     

中国创投业发布白皮书：创投业三大问题急需解决

20世纪90年代以来,中国开始积极探索创业投资发展道路,但始终没有建立健全适合中国国情的发展体制机制,整个创投行业发展十分缓慢。2005年11月,经国务院批准,国家发展和改革委员会（以下简称＂国家发改委＂）牵头十部委联合发布了《创业投资企业管理暂行办法》（以下简称《办法》）,从2006年开始,中国对国内的创业投资企业实施备案管理,中国创投行业逐步走向规范化健康发展轨道,创业投资行业进入快速发展时期,创业投资正在成长为中国民间投资的重要主体,越来越成为企业创业创新的重要资本推动力量。但比之发达国家创业投资企业,中国创投行业要走向可持续的健康发展之路,还需要解决诸如完善税收扶持政策,设立国家级创业投资引导基金,完善有关的法律法规,拓宽创业投资资本的来源等三大问题     

我国产权市场上的创业投资资本退出问题及对策

任何创业投资项目,有一个完善的退出机制是其成败的关键。近些年,随着我国创业投资的迅速发展,创业资本的退出也受到了越来越多的关注。退出机制是创业投资的"变现器",由于创业投资对象的特殊性,导致其从我国的股票市场退出较难实现,如何退出便成为创业投资的一个瓶颈。创业投资的退出,实质就是创业企业产权关系的变更。中国产权市场经过二十多年的发展,已经成为股票交易市场之外又一个资源优化配置的大平台,既是我国主板市场和创业板市场的有益补充,同时也完善了我国的投融资体系。当前,风险资本的股本转让存在很多现实问题,因而,建立起灵活有效的产权交易市场,让那些不能通过创业板退出的创业投资企业,可以通过产权交易市场进行回购和第三方股权交易,是资本市场持续健康发展一个亟须解决的问题。     

创业投资的退出方式：比较与选择

退出通道不畅很容易成为创业投资发展的瓶颈性障碍。创业资本有多种退出方式，不同退出方式各有其优缺点。创业投资主体对不同退出方式的偏好受自身条件和制度环境的制约。在实践中，可以通过完善退出机制来推动创业投资的良性发展。     

完善退出机制是发展创业资本市场的关键

本文通过比较各种融资方式和分析中小企业的融资需求，认为：(1)创业资本作为解决中小企业融资的手段无论在微观上还是在宏观上都比其他融资方式更具有重要意义，(2)要发展创业投资，完善退出机制是关键，(3)通过资本市场退出是创业资本退出的重要方式，(4)在资本市场退出的各种方式中，新市场在创业投资发展中具有更为独特的作用。     

加快推进淮安市创业投资发展的思考与建议

创业投资引导基金是由政府设立并按市场化运作的政策性基金,主要通过扶持创业投资企业的发展,引导社会资金进入创业投资领域。创业投资引导基金本身并不直接从事创业投资业务,它的宗旨是发挥财政资金的杠杠放大效应,增加创业投资资本的供给,通过鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业,克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题。创业投资引导基金本身并不参与创业投资企业的运作,它按照“政府引导、市场运作、科学决策、防范风险”的原则进行投资运作,吸引更多民间资本参与创业投资领域。     

论中国创业投资十大问题

本文采取国际比较的方法，对现阶段制约中国创业投资事业发展的十个问题进行了论述。本文的论述几乎涵盖了中国创业投资起步阶段的主要问题．并提出了自己的一些独到见解。譬如，关于创业投资的投资领域，作者不赞成将“蕴藏着失败风险的高新技求及其产品开发”作为创业投资的对象、而主张以“具有高成长的创业企业”作为投资对象，并且认为创业企业不仅应包括初创建企业及其成长过程的初期阶段，还应包括再创建企业及创业企业整个成长过程的各个阶段，这不仅符合中国的实际情况，而且也符合世界创业投资的总体发展趋势。关于创业投资的组织形式，作者主张创业投资应发展以集合投资为主的基金形态，即私募式非公共权益资本的投资基金形态．并认为结合中国实际，推行公司制创业投资基金是比较适宜的，而推行有限合伙制创业投资基金则与中国的基本法律体系(即主体法系)相悖；现阶段中国设立的创业投资企业实行自我管理模式弊病甚多．应尽快制定特别法规，大力推行基金委托管理模式，才能真正建立起创业投资企业科学的内部治理结构；中国创业投资企业由自我管理和实行“实收资本制”所带来的“闲置资金运作”和股东要求年度回报，是置中国创业投资于死地的不治之症，必须从根本上铲除。关于创业投资企业的内部治理，作者认为，只有按照公司制创业投资基金委托管理模式，科学地设计投资人与管理人，管理人与受资企业之间的委托代理关系，才能建立和完善符合创业投资内在规律的治理结构，并形成其核心竞争力。关于创业投资的资本来源，作者建议中国应尽快政变现阶段创业投资资本来源渠道单一的状况，逐步放宽保险、社保等资金对创业投资业的市场准入，并采取一系列鼓励措施吸引社会民间资本和外资踊跃介入中国的创业投资事业，关于创业投资的退出问题，作者主张在中国现行法律的框架内，毫不迟疑地尽早推出“中小企业板”市场，这不仅必要而且可行；“创业板”在全世界并不存在统一固定的模式，痘走中国式创业资本市场之路，同时还应规范地发展统一、开放、竞争、有序的产权市场、并逐步发展成为OTCBB，从而为创业投资提供多种畅通的退出渠道。关于创业投资的税收政策，作者指出中国在这方面表现滞后，认为在中国现阶段还不可能对创业投资实行统一税收鼓励政策的情况下，各地方政府应利用地方财力给予积极扶持，将政府对高新技术产业的以直接支持为主转交为以通过创业投资的间接支持为主。关于创业的政府资本支持问题，作者主张在发展以社会民间资本为主的创业投资的同时，还应发挥政府资本的引导作用，包括政府设立政策性引导基金，参与社会民间资本设立商业创业投资机构，与商业创业投资机构匹配投资项目等。关于创业投资的人才队伍，作者认为在创业投资运行过程中，创业投资家起着中心作用，由创业投资家所拥有的专业知识、技能、经验和社会关系等构成的智力资本，是通过学习借鉴和投资实践不断积累起来的；中国现阶段的创业投资经理队伍还比较年轻，要采取自我培养为主并与积极引进相结合的方式加快建设这支队伍，同时还要积极培育创业投资经理人才市场。尽管中国现阶段创业投资事业存在诸多问题，但作者认为中国的创业投资事业前景广阔，前途光明。随着中国社会主义市场体系的不断完善，中国有望成为全世界创业投资最发达的国家之一。     

上市公司创业投资行为与自身成长性的相关性研究

公司创业投资行为是伴随着世界各国公司之间越发激烈的竞争背景下出现的。公司要在优胜劣汰的环境中存活下来,就必须保持自身较好的成长能力。许多国际化大公司发现仅仅通过内部发展是不足以保障自身成长能力的,这时候便需要在完善内部发展机制的同时,构建外部发展机制,而公司创业投资便是一种被采用较多的外部成长方式,在公司整体发展战略中占有重要地位。我国的公司创业投资开始于20世纪90年代。联想控股、张江高科、清华同方等国内上市公司都是公司创业投资领域的先行者。大量数据表明我国上市公司能够在资本市场募得充裕资金,但并没有将资金进行合理有效的运用,有些甚至将资金投向房地产市场和金融产品市场,极大影响了企业长期发展。为提升企业自身成长性,制定符合企业未来成长的创业投资计划,是一条可持续发展之路。     

双循环发展格局下稳步推进资本项目开放建议

在世界正经历百年未有之大变局、我国处于“两个一百年”奋斗目标的历史交汇期,党中央在十四五规划中提出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”,擘画了经济未来发展的宏伟蓝图。作为经济血脉的金融应通过推动实现更高水平的资本项目开放来主动适配双循环发展格局,打造国际合作和竞争新优势,服务于中华民族伟大复兴的战略全局。通过借鉴国际上资本项目开放历程、现状、经验,探讨我国新时期深入推进资本项目开放的必要性和风险点,并提出了注重系统性全局思维,构建更多层次的国家金融体系、择机扩大资本开放的项目和领域、进一步完善本外币协同监管等建议。     

中小企业创业投资的发展掣肘及梭形纾解机制构建

民间资本的大量积聚为创业投资的发展提供了资金来源，利用创业投资来支持中小企业发展是改革开放红利服务于社会的必然趋势，解决中小企业融资难问题是中小企业发展研究的新课题。缺乏对接平台、管理不顺畅、退出效率低是中小企业创业投资发展的掣肘，而多层次资本市场不完善及政府职能的缺位、越位和错位是造成“募—投—管—退”四个环节出现问题的根源。解决这些问题需要设计包含对接、运行、退出、政府支持、风险控制等五大机制为主要内容的创业投资、中小企业与政府构成的三位一体式“三主两翼”投融资机制体系。     

讲演嘉宾介绍

单祥双先生现任中科招商创业投资管理有限公司总裁、北大创业投资研究中心常务副主任等职务，国内著名创业企业家、资本策划专家、投融资专家。     

创业投资对在线旅游企业发展影响研究

近几年来,在线旅游行业呈现井喷式发展,而创业投资成为在线旅游企业高速发展的助推器。创业投资与在线旅游企业有着天然联系,创业投资通过资金支持、监管活动、资本增值服务来促进在线旅游企业的发展。在线旅游企业要借助创业投资提供的资本资源与管理资源来增强企业的核心竞争力,从而实现企业自身的快速、持久发展。     

创业投资：中国方向与浙江使命

创业投资尤其是高级形式－创业投资基金问世以来的实践表明，创业投资是支持和培育新兴高新技术产业、促进科技成果产业化、发展中小企业、培育新的经济增长点、解决就业问题及盘活存量资产、带动传统产业改造、加快产业结构高度化的重要杠杆。我国长期以来创业资本的缺乏，一方面致使我国新兴小企业创立与高新技术产业发展相对比较缓慢，现有企业的改组和改造等二次创业活动受阻；另一方面使得金融机构尤其是地方性中小金融机构越位弥补替代创业投资，创业投资的高风险导致金融机构大量的不良资产，金融风险急剧加大。因此，无论从发展高新技术产业、推动中小企业发展，还是从健全金融体系方面来看，发展创业投资都显得越发必要和迫切。     

论创业投资保险的风险化解功能和发展对策

创业投资又称风险投资，即向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获得中长期资本增值收益的投资行为。因高新技术企业在研发、生产、销售等环节中具有“高投入、高产出、高风险”的特点，故创业投资比传统投资面临更高风险。     

创业投资正逢时 资本经营促发展——三门峡黄河明珠集团实施创业投资的发展探讨

<正>创业投资在国内又被广泛地称为"风险投资"。从狭义上讲,创业投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本;从广义上讲,凡是以高科技与知识为基础,生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资都是创业投资。国家《创业投资企业管理暂行办法》(2005年,国家发改委令第39号)定义创业投资是指向创业企业进     

海峡西岸经济区发展创业投资引导基金研究——兼析台湾创业投资引导基金的运作模式

从世界各国创业投资业发展的经验来看,政府通过行政手段设立创业投资引导基金,有效集聚民间和海外资金,扩大创业投资资本总量,已成为促进创业投资业和高科技产业、扶持地区经济快速发展的重要举措。本文分析了海峡西岸经济区经济结构和科技研究现状,指出创业投资引导基金应该成为海西产业升级和区域发展的助推器：并在评介我国台湾地区创业投资种子基金的具体运作模式、机制以及成效的基础上,提出汲取其成功经验,在海西设立创业投资引导基金,设计创业投资引导基金有效管理的模式的建议．以期充分发挥政府创业投资引导基金的杠杆效应。     

促进创业投资机构集聚的政策分析——以北京市海淀区为例

创业投资是促进科技创新成果转化的助推器，是落实新发展理念、培育发展新动能和稳增长、扩就业的重要举措。近年来，金融监管进一步强化，创业投资市场募投双降，市场出清加速。本文通过对国内创业投资市场增长速度快、投资机构流入明显的主要城市的创业投资市场进行分析比较，发现北京市海淀区创投行业也面临着投资速度放缓、投资金额增长缓慢、投资机构外流、避险情绪明显等众多困难和挑战，因此，政府应出台相关政策，吸引和集聚天使投资、风险投资等创投机构，构建完善的科技金融体系，助力北京国际科技创新中心建设。     

中国需要创业投资

创业投资作为一种资本组织形念,萌芽于十九世纪末二十世纪初,美国的创业投资发展还是最为成熟和成功的。创业投资在战后美国经济的发展中扮演了极其重要的角色,此后,在西欧、日本的经济恢复和发展中都发挥了惊人的能量。当今著名的微软、英特尔、网景、海湾网络、太阳、硅谷图形等公司都是在创业投资资金支持上发展起来的。 创业投资实际上指的是这样一种投资方式,它是由专业     

基于创业投资资本利得的税收激励政策研究

创业投资收益主要体现在资本利得上,本文应用了Keuschnigg-Nielsen模型证明了创业投资与资本利得课税成反向关系,研究发现对资本利得税课税越重,对创业投资活动就越具有抑制作用.因此不少国家或地区纷纷制定了针对资本利得的税收激励政策,对创业投资的发展起到积极的推动作用.文章最后指出了对我国设计针对创业投资资本利得的税收激励政策的启示.     

创业投资与创业投资公司运作

目前国内从事创业投资已经具备较好的条件.首先,国家和各地方政府都对科技创新和高新技术产业的发展予以大力支持,国内对创业投资的总体认识也已经有了较大的进步和提高.其次,各地区为吸引人才和技术,出台了不少操作性较强的地方性政策,提供了不少比较实惠的条件,这些都使得创新企业在局部范围内具备了比较好孕育土壤和成长环境.再次,国内资本市场规模的不断扩展及逐步规范,也在客观上推动了创业投资的快速发展.