浅谈证券投资基金的风险度量

当今，证券投资基金迎来黄金时期，但也面临着市场风险和流动性风险。流动风险是市场风险的一种表现形式，最终决定力量还是市场风险。风险度量是风险管理中的一个重要阶段，因而如何通过历史数据准确、直观地反映市场风险水平成为风险度量的重要内容。     

投资组合的风险度量研究

风险度量研究在投资组合中起着重要的作用，风险度量的方法有许多种，这要根据具体情况来选择适当的风险度量工具。     

基于极值理论的资产组合风险研究

在金融系统中风险管理者十分关注投资风险的大小,尤其是在极端情况下的风险大小。市场风险值()是一种常用的度量风险的方法。本文将极值理论用于中国上证指数和深成指数市场风险值的度量,同时探讨了用极值理论评价资产组合风险的方法,并将其计算结果与基于正态分布同t分布的方法进行比较,发现采用极值理论度量市场风险值要优于经典的方法。     

制造业管理经验对商业银行操作风险度量研究的启示

长期以来,商业银行风险管理重点侧重于信用风险、市场风险等外部风险,随着银行业务的日趋复杂和内部分工的加细,操作风险问题日渐突出,如何有效度量操作风险已成为广为关注的问题。制造业在管理和度量操作风险方面已形成诸多有效的经验和理论成果,这对商业银行操作风险度量研究具有重要的借鉴意义。     

基于极值理论的资产组合风险研究

在金融系统中风险管理者十分关注投资风险的大小,尤其是在极端情况下的风险大小.市场风险值(VaR)是一种常用的度量风险的方法.本文将极值理论用于中国上证指数和深成指数市场风险值的度量,同时探讨了用极值理论评价资产组合风险的方法,并将其计算结果与基于正态分布同t分布的方法进行比较,发现采用极值理论度量市场风险值要优于经典的方法.     

金融衍生工具的市场风险及其管理--兼论中国发展金融衍生市场面临的风险及对策

20世纪90年代以来全球化的证券市场迅猛发展，这使得金融衍生市场的主要风险已从信用风险转向了市场风险。市场风险的度量是市场风险管理的基础。评估市场风险可以单独量化和控制市场风险中的每一种风险，但这样频繁调整的成本非常高，所以机构并不试图消除所有的风险，而更注重对风险综合评估分析，以决定风险是否可接受。本文将通过对金融衍生工具的市场风险及其管理的分析，探讨发展我国金融衍生工具市场所面临的风险，并提出相应的建议。     

Bayes风险值

风险值(VaR)是最近几年发展起来的一种市场风险度量尺度，是目前国际上最常用的金融市场风险度量基准。传统的VaR估计方法基本上都依赖于历史数据，并且只能在市场处于正常变动时衡量所面临的风险。由于金融市场中影响资产收益状况的因素时刻都在变化之中，资产收益分布中的参数也是不断变化的，因此用Bayes方法预测未来收益状况的VaR更合适。本文给出了BVaR和BCVaR的概念，讨论了BVa／R的性质与特点，并对市场因子服从正态分布时组合BVaR以及非线性组合BVaR的计算进行了研究。     

科技创新项目的风险度量与项目优化

文章针对传统风险度量的不合理与缺陷，参考已有文献中度量风险的下侧标准和对投资者目标回报的考虑，定义了一个新的风险度量，称为标准化风险度量（SRM）。此度量是一个相对量，构造为关于所要求的目标回报的期望损失值与目标回报最大期望损失值之比。新度量比传统度量更为合理和优越，且具有良好的性质，由于其在标准化回报分布下定义，使得回报属于同一概率分布类的不同投资具有同一风险度量公式，在风险的计算或比较上更具方便性。讨论了多期投资情形的标准化风险度量及相关性质，并将科技项目的风险管理转化为双目标优化问题。     

基于行为金融的证券投资"认知风险"度量研究

行为金融是将心理学的研究成果引入到标准金融理论的研究成果，它弥补了标准金融理论中所存在的一些缺陷。本文首先对标准金融理论的证券投资风险度量方法进行了概括和总结，然后将投资心理(过度自信心理和自我归因偏差心理)纳入到证券投资风险的度量，提出了两种基于行为金融的认知风险度量方法，并讨论了认知风险与传统风险度量方差的关系。与标准的证券投资风险度量相比较，证券投资的认知风险度量更直观，更接近于现实的证券投资。     

股票市场投资风险研究评述

关于股票市场投资风险的研究对深刻理解市场的交易行为特征有着重要的指导作用,因而一直是金融领域研究的热点问题。本文旨在对国际上关于投资风险的研究,分别从投资风险的分类、成因、度量以及风险的规避四个方面作概括性评述,并从中指出存在的问题。     

从一致性公理看金融风险度量技术新发展

"一致性公理"用四个性质给出了好的度量模型标准。然而作为风险价值度量的VaR模型却很可能不满足"一致性公理",因此存在度量风险的缺陷。CVaR模型的提出,弥补了VaR模型不满足次可加性以及尾部风险度量不充分的两大缺陷。于是在传统的VaR方法基础上,融合进市场风险和流动性风险,形成一些新的金融衍生工具的风险管理框架。     

关于商业银行流动性风险现状的度量

商业银行肩负着为市场提供流动性的重任,但银行同时也将整个社会的流动性冲击集中到了自己身上,存在着很大的风险,所以对其流动性风险的度量是极其重要的。本文试着采用静态指标法从国有商业银行和非国有股份制商业银行两个角度对商业银行流动性风险现状进行度量分析。     

企业并购财务风险的模糊测评研究

企业并购是一项复杂的系统工程,具有高风险特征,有效管理并购风险非常重要。而并购风险中财务风险是不可忽略的因素,因此并购财务风险的度量是并购风险管理链条中的关键一环。本文拟运用模糊数学的理论和方法度量企业并购的财务风险。     

项目风险利润综合度量及应用

根据熵度量不确定性的特征，结合概率分析，提出了综合考虑利润与风险之间的联系，多角度、多方位对风险进行度量，从而形成了一个完整的风险评价过程，以增加风险度量的可靠性。     

基于RiskMetrics方法的远期采购合约风险度量

原材料的远期合约采购是一个风险较高的环节，为了加强原材料采购成本管理，降低价格波动对采购方的影响，文章引入金融工程中的VaR模型，基于RiskMetrics方法对外向型企业远期采购合约的风险进行定量分析，建立远期合约风险度量模型，并以铁矿石采购为例进行实证分析。结果显示，远期合约的风险值随合约定价的提高而增大，随原材料现货市场价格涨幅的增加而增加，说明该模型能较真实地反映我国外向型企业尤其是钢铁企业在国际铁矿石交易中所面临的市场风险的本质特征。     

VaR模型在金融证券市场的应用

我国金融市场发展前景越来越受人瞩目,存在的风险越来越受人关注,为了测算风险,人们提出了很多方法,而VaR模型自诞生至今已经成为国外度量市场风险的主流方法.本文以深证综指数据为例,基于GARCH模型,得出VaR模型的适用性,从而VaR模型在实际的市场风险度量中起一定的指导作用.     

分割市场中的系统风险的长期趋势与传递效应

本文建立在A，B股市场的系统性风险(所占比例)的度量上，讨论中国证券市场分割的特征。运用协整和格兰杰因果性检验，研究沪深A，B股四个系统性风险的时间序列，指出沪深的两个A股市场之间有长期均衡趋势，沪深的两个B股市场之间也有长期均衡趋势，表明就整体而言，A股与B股的市场仍然具有分割的市场特征；其次，指出系统性风险的传递方向在A股是沪市到深市，在B股是深市到沪市，表明在市场分割的情况下，A股与B股具有不同的系统风险的传递途径；最后，在沪市的A，B股之间系统风险互为因果，在深市的A，B股之间系统风险也互为因果，表明地域市场对分割的整合作用。     

VaR模型中流动性风险的度量

虽然传统的VaR模型已经被广泛应用于度量价格风险和信用风险，但是对流动性风险度量的考虑不多。本文归纳总结了关于如何把流动性风险度量纳入VaR模型已有的研究成果，并结合中国股票市场的实际特点，建立了一个对流动性风险进行调整的VaR模型，用以度量中国股票的价格风险和流动性风险。本文还以沪深两市的A股为样本进行了实证分析，结果证明考虑了流动性风险后，流动性差的股票其风险价值(VaR)显著大于传统的VaR模型测算的风险价值。     

基于VaR模型房价泡沫引发GDP风险管理方法研究

提出度量GDP运行风险的方法,度量房地产泡沫引发的GDP运行风险,通过对英国、挪威、中国香港、日本以及中国上海的实证分析,结果表明:房地产市场泡沫在不引发金融危机的情况下对宏观经济造成的意外波动风险持续两年之久,而一旦泡沫破裂引发金融危机所造成的经济损失是巨大的。因此,本文支持对房地产价格泡沫采取积极的货币政策。     

判别公司债券违约风险的财务指标研究——基于财务预警理论

随着我国资本市场的进一步发展,公司债券已成为我国债券市场的重要组成部分,因此公司债券的违约风险成为投资者关注的重要因素。文章将财务预警理论与公司债券违约风险的度量相结合,运用多元判别分析方法,建立财务预警指标体系和预警模型对公司债券违约进行预测,并对模型的有效性进行实证分析。