欧债地震仍在持续

面对欧洲主权债务危机的不断冲击,欧债市场不稳定性增强,各国间债券收益率差将可能逐渐扩大。长期以来,以希腊为起点的欧洲主权债务危机风声不断,给欧债市场造成了巨大的冲击。自危机爆发以来,欧洲债券市场便大幅波动,重债国债券收益率随之大幅上升。希腊、意大利、西班牙等国10年期国债收益率均一度触及7%高点,与德国债     

欧债地震仍在持续

长期以来,以希腊为起点的欧洲主权债务危机风声不断,给欧债市场造成了巨大的冲击。自危机爆发以来,欧洲债券市场便大幅波动,重债国债券收益率随之大幅上升。希腊、意大利、西班牙等国10年期国债收益率均一度触及7％高点,与德国债券收益率间利差均升至欧元时代新高。     

欧元区债市曲折前进

今年以来,欧元区的债券市场走势趋稳。首先,欧元区的整体风险和危机国家的国别风险明显降低,加之逐步见底反弹的宏观经济,以及持续宽松的货币政策,危机国家的国债收益率继续整体下降。意大利和西班牙等危机国家的国债收益率已经降至接近危机之前的水平,不过进入2013年后降幅明显趋缓。其次,随着欧元区渐渐走出欧债危机的泥潭,核心国家德国作为避险天堂的作用逐步减弱,投资德国国债的资金开始流出,德国的国债收益率稳中有升。     

欧债危机国家国债与股票收益率相关性研究

欧债危机爆发后,欧元区国家国债与股票市场的相关性呈现出新的特点。在深入分析国债和股票市场风险传导机制的基础上,提出了一个分析两者关系的理论框架,将股债相关性的变化归因于贴现率、资金流、风险三大因素的复合效应。利用希腊、葡萄牙、西班牙和德国的数据,对国债和股票收益率的相关性进行了多角度的实证研究,结果表明,本文的理论框架能够很好地解释危机前后各种股债关系的变化。     

基于VAR模型的中美不同期限国债市场相关性研究

为研究中美国债到期收益率之间的相关性,本文使用VAR模型对2006年3月—2013年2月间中美国债市场6个月期、3年期和10年期国债收益到期率数据进行实证分析。实证结果显示:中美不同期限的国债到期收益率均存在较大惯性,且随着期限加长中国国债到期收益率惯性呈增强趋势,而美国国债则相反;中美两国国债到期收益率对对方的冲击效应随着期限增长而逐渐减弱,其中美国国债到期收益率波动只在短期内可对中国国债形成显著冲击,而中国对美国国债到期收益率在所有期限内均产生显著地影响。     

美债牛市接近尾声

美国国债一直被认为是与美元等量齐观的全球流通性最好的金融资产,且基本无违约风险,是各国政府和投资者的优选投资品。2011年下半年以来,随着欧债危机愈演愈烈,美债上演了一轮“超级行情”。然而近期,欧债危机进入中场休息,美国国债收益率却出现罕见的火幅飙升,这是否意味着美田困债市场牛市接近尾声？     

收益率曲线或将陡峭上移 信用利差可能继续上涨——2009年6月债券市场简评

6月份债券市场主要特点为：中债总指数持续下滑;各类指数普遍下跌,其中,长期债券指数与国债总指数下降幅度最大;国债收益率曲线全面上移,中短期上移幅度最大;高等级企业债收益率曲线平坦化上移;信用利差普遍上涨。下一阶段,受通胀预期、债券市场流动性或进一步收紧．下半年债券供给放量因素影响,债券市场将继续调整行情,收益率曲线或将陡峭上移,信用利差可能继续上涨。     

欧债收益率：稳中有降宽幅震荡

随着欧债危机趋缓,欧洲国债市场收益率整体趋于下降,但不排除其他方面的因素引起其走势出现波动的可能。     

2013年中国债券市场发展报告

2013年中国债券市场收益率曲线平坦化上行,高评级信用利差收窄,信用债等级间利差拓宽。展望2014年,资金面仍将维持紧平衡,利率债供给压力将小幅增加,国债收益率曲线小幅陡峭化下移,下半年市场表现好于上半年;在信用债市场,随着下半年市场收益率水平下行和信用债供给的增加,高评级产品利差将会拓宽;中低评级债券受信用风险事件和交易所重启IPO影响,等级间利差也将拓宽。     

中长期难改下滑态势短期内尚存阶段性机会——2009年9月份债券市场简评

9月份债券市场主要特点为：债券市场冲高回落,企业债总指数带领中债各类指数全面下跌,国债收益率普遍上涨,高等级企业债收益率大幅上涨,信用利差继续全面上升。债券市场进一步下滑态势已经确立,下一阶段,短期内受到资金面支撑,债券市场可能会在10月下旬有一波阶段性行情,持续时间可能会延续到11月初,信用债券仍然面临较大的调整压力,国债存在一定投资机会,收益率曲线或出现陡峭化变动。     

债券市场或将在振荡中小幅下行信用债券面临较大压力——2009年8月债券市场简评

8月份债券市场主要特点为：债券市场企稳反弹。中债各类指数走势出现分化,国债收益率曲线陡峭化下移,高等级企业债收益率普遍上涨,信用利差全面上升,主要机构债券托管量实现正增长。下一阶段,市场整体或将呈现振荡格局,出现小幅下行的概率较大,信用债券面临较大的调整压力,国债可能存在一定阶段性投资机会,收益率曲线或出现陡峭化变动。     

政策利好有望推动新一波行情

11月份债券市场主要特点为：中债净价总指数快速冲高后平台整理．莉率产品指数领涨,国债收益率期限翻差进一步增加．高等级企业债收益率曲线降幅小于国债收益率曲线．企监债信用利差整体上行,债券市场在11月中下旬已调整勖位。而近期存款准备金率下调使得机构前期政策和好预期最终得勤证实．傲多热情受勤鼓舞,未来在各方因素支持下。债券市场有望迎来新一波上涨行情．国债收益率曲线将继续陡峭下行．企业债信用翻差将窄幅振荡。     

我国国债收益率曲线波动的主成分分析

近年来,我国债券市场飞速发展,银行间债券市场上已经形成了比较完善的国债收益率曲线。本文选择中央国债登记结算公司发布的银行间市场收益率数据,用主成分分析方法,对中国国债期限结构影响因素进行实证分析。实证结果显示,水平因素、斜度因素、曲度因素对收益率变化的解释能力分别为73%、19%、3%,三因素合计为95%,无论是解释能力还是曲线形态都接近美国等发达国家。     

新一轮欧债危机的演进与应对

本轮危机的特点是,欧债危机与美债危机同时爆发,两种危机的叠加将给全球金融市场与实体经济造成相当剧烈的冲击尽管进入7月底8月初以来,关于美国国债上限的争论以及美国国债信用等级被调降的冲击吸引了国际金融市场的注意力,然而与美债危机相比,最近卷土重来的欧债危机同样凶险,后者在短期内对国际金融市场的冲击可能更为显著。演进历程     

近期虽有加息拖累 未来面临有利环境 2011年3月债券市场简评

2011年3月份债券市场主要特点为:中债净价总指数前升后降,全月小幅上涨;各类债券指数普涨,国债表现突出;国债收益率曲线继续陡峭下移;高等级企业债收益率曲线继续上移,但上移幅度有所收窄;信用利差升幅出现明显下降。未来一段时间,基本面、政策面与资金面均较为有利,债券市场有望进入上升通道,但从以往情况来看,上升幅度不会太大。同时,考虑到近期央行加息将对债券市场形成拖累,4月份债券市场有可能小幅走高,国债收益率曲线陡峭化以及信用利差走高将持续。     

关注欧洲日益扩大的负利率

随着欧债危机持续发酵，主要经济体开始酝酿或实施更宽松的货币政策，欧洲货币市场资金不断从高风险工具撤出并涌入低风险工具，导致边缘国家国债收益率持续攀升，核心国家与部分非欧元区国家市场利率不断下降。文章从市场行为角度解释了欧洲出现大面积负利率的原因，指出这一现象反映出欧洲货币市场的结构性问题，欧元区货币政策传导机制出现失灵值得关注。     

市场将在通胀与加息的担忧中继续走弱——2010年10月债券市场简评

2010年10月份债券市场主要特点为．中债净价总指数加速下行,已接近年初水平,各类债券指数均呈跌势,短期融资券总指数表现良好：国债收益率陡峭上移,中期收益率涨幅较大,高等级企业债收益率曲线陡峭化上移,但年端涨幅低于国债;企业债信用利差微幅变化,预计11月份债券市场将在通胀以及加息预期中继续走弱,而月度中旬公布的宏观数据有可能产生一定冲击,避险需求或将致信用利差有所收窄。     

收益率曲线继续下行将是大概率事件

10月份债券市场主要特点为：中债净价总指数快速冲高;企业债指数领涨;国债收益率曲线继续陡峭化下行;高等级企业债收益率曲线中端下降较快;企业债信用利差冲高回落,但不同信用等级降速不同,无论是基本面,政策面,还是资金面,均对下一阶段债券市场继续走强提供了较好的支撑,收益率曲线的进一步下行将是大概率事件。国债收益率曲线将呈陡峭化下行态势。信用利差继续收窄的趋势也已确立,风险主要源自信用债供给的增加。     

欧债危机的影响分析及前景展望

着重分析了欧债危机对全球经济的影响,并通过建立计量模型对欧债危机给我国出口的影响进行了实证分析,结果显示欧盟经济下滑以及欧元贬值对我国出口的影响比较显著。从欧债危机的前景看,短期内欧债危机难有实质性改观,欧元区核心国家进一步爆发债务危机的可能性仍较大。最后对欧债危机的解决对策进行了探讨。     

收益率曲线或平坦下移信用利差有望保持平稳——2009年5月债券市场简评

5月份债券市场主要特点为：中债总指数冲高回落,整体走强;央票与短融指数小幅下跌,其余指数普遍上涨;国债收益率曲线全面下移,3年期下降幅度最大;信用利差中短期下降,长期基本保持平稳。下一阶段,债券市场或将呈现振荡行情,收益率曲线呈现平坦化趋势,中长期收益率可能小幅下移,信用利差有望保持平稳,甚至小幅下降。