基于信号传递博弈原理的虚拟水调度补贴策略研究

虚拟水调度是调节区域水资源禀赋、保障水资源安全、提高水资源利用效率、创新水资源管理体制的重要手段之一,但如何调整政府与虚拟水企业之间的互动关系、进而调控虚拟水调度还有待研究。该研究围绕政府对虚拟水调度的补贴政策,构建了"政府-企业"的信号传递博弈模型,探索双方的信息判断与决策规律。结果表明:由于信息存在不对称性和不完全性以及影响因素的差异,博弈可能出现市场完全成功、部分成功、完全失败三种均衡,且市场均衡效率与企业的伪装成本和风险成本相关,由此提出相应的提高虚拟水调度效率的对策是提高检查效率、设置有效的惩罚力度、合理调整对虚拟水产业的补贴、实行扶持手段的多元化。     

企业并购风险的博弈分析

企业并购活动一般牵涉到并购企业、目标企业、其他相关企业和政府等多个利益主体,是一种多方博弈活动.企业并购交易的博弈模型,包括完全信息动态的讨价还价博弈和不完全信息动态博弈模型.进一步运用博弈模型并结合信息不对称、有限理性等因素,深入分析和探讨现实中企业并购风险的成因,着重指出经济利益主体的策略性行为和行为的交互作用使并购交易充满变数和不确定性程度增大,并购风险进一步被放大.最后,提出企业并购风险的分析框架.     

新形势下企业并购过程中的财务风险分析

一、多付风险 （一）多付风险的产生 其一，市场信息的不完全性和不对称性。并购价格的制定是一个极为复杂的过程，而对目标企业资产负债等财务状况的深入了解是正确制定并购价格的基础。在当今市场中，各类信息不可能完全共享，并购者相对于目标企业而言正处于信息不对称地位，并购者对目标企业的资产价值和盈利能力的判断往往难于作到非常准确，在收购中往往会出现多付风险。     

证券市场的信息处理能力与证券监管

一、信息不完整性与市场失灵 信息经济学认为，造成市场偏离完全竞争均衡、导致价格扭曲和市场失灵的最重要的一个原因是信息的不对称性^①，也就是市场在信息处理能力方面的局限性和信息处理效率方面的差异性。信息不对称性有两种情况，第一种情况是信息在产品生产者和消费者之间、在合同的双方或者多方之间分配的不对称性，这种情况被称为信息不完全性。     

盈利性国有企业经营者招聘机制设计

国有企业经营者招聘过程是一个不完全信息的动态博弈过程，因此可建立一个盈利性国有企业经营者的招聘模型。模型均衡解显示一个能实现最有效的市场均衡－完全成功的分开均衡的招聘机制。为扩展该招聘机制的适应性，应完善市场体系，强化信息交流，强化精神激励，规范职务消费，实行经营者财产抵押有信健全现代企业制度。     

知识型企业并购定价博弈模型分析

文章以探讨知识型企业并购定价的合理机制为目的，运用讨价还价和双向拍卖博弈模型对定价过程展开分析。首先在完全信息条件下对定价博弈过程的分析表明在主并组织强势时目标组织最多只能得到交易总剩余的四分之一；在目标组织强势时，其得益取决于本领域知识更新的速率；双方力量均衡且知识更新速度很慢时，双方均分总剩余。其次，在不完全信息条件下，双方在总剩余中的分配比例将取决于信任关系和知识距离的大小。最后，通过博弈机制分析得出让并购双方说出对目标知识资产真实估值的直接机制，即：并购定价等于双方声明的目标知识资产估值之和去除估值之积。     

证券市场的信息处理能力与证券监管

一、信息不完整性与市场失灵信息经济学认为,造成市场偏离完全竞争均衡、导致价格扭曲和市场失灵的最重要的一个原因是信息的不对称性①,也就是市场在信息处理能力方面的局限性和信息处理效率方面的差异性。信息不对称性有两种情况,第一种情况是信息在产品生产者和消费者之间、在合同的双方或者多方之间分配的不对称性,这种情况被称为信息不完全性。信息不完全性主要有３种表现形式:（１）有关商品质量的信息是不完全的,消费者只掌握有限的质量信息;（２）有关商品价格的信息是不完全的,消费者只掌握有限的价格信息;（３）一部分消费者掌握…     

辩诉交易的经济学视角分析——兼论囚徒困境博弈与辩诉交易博弈之差异

如果对一个博弈的类型判断错误,则会得到完全不同的均衡预测。辩诉交易中的博弈与囚徒困境中的博弈完全不同,这种不同表现在两博弈的参与人不同、博弈类型不同、均衡状态不同和结果不同。因此,用囚徒困境博弈模型去分析辩诉交易是不可能得出正确结论的,对辩诉交易结果的预测也是不符合实际的。     

基于非合作博弈的期货市场策略分析

本文基于非合作博弈的方法,通过建立非合作博弈模型对期货市场多空双方的行动策略进行分析,分别就完全信息博弈、不完全信息博弈和不完美信息博弈三种不同的博弈环境,讨论了多空双方在不同的市场形势下的行动策略、博弈的均衡及结果。分析结果表明在不同的博弈环境下,无论是均势市场、多头市场还是空头市场,资金和信息对于期货市场多空双方的博弈策略具有至关重要的影响。基于此结论,本文进一步提出,为了获得资金优势和信息优势,建立期货投资基金,形成博弈联盟是一种有效的博弈形式,以此为基础的合作博弈分析方法是分析联盟博弈的有效方法。     

论信息不对称与商业银行信贷资产风险管理

1信息不对称理论及其特征信息经济学的出现打破了传统经济学认为，市场是万能的，通过自由竞争可以实现市场资源的自由配置这一状况，信息经济学认为，现实世界中信息是不完全的，或者是不对称的。信息的不对称使得市场价格机制不再是使市场均衡的最有效的制度安排。这种信息分布的不对称性必定导致信息拥有方为牟取自身更大的利益使另一方的利益受到损害，     

上市公司市值管理的有效性研究*——基于企业并购绩效的实证分析

在不完美市场和信息不对称的背景下,企业并购能否通过协同效应带来有效的市值管理？本文选取了在2007—2010年期间发生并购的A股上市公司,检验了并购的价值创造和市值管理有效性之间的联系,并做了分组检验。实证结果表明,对企业未来三年经营绩效有正协同效应的并购可以为上市公司带来更高的市值管理效用。分组检验结果进一步显示,投资者更为关注异地并购、同行业并购、民企并购以及股权分散型企业并购。这些并购类型的市值管理更为有效。     

Minimum Quality Standards and International Trade

This paper investigates the impact of a non‐discriminating minimum quality standard (MQS) on trade and welfare when the market is characterized by imperfect competition and asymmetric information. A simple partial equilibrium model of an international Cournot duopoly is presented in which a domestic and a foreign firm are identical except that the foreign firm faces positive transport costs. Asymmetric information generates a market failure, which the government attempts to alleviate with a MQS. It is found that although firms face the exact same costs of compliance, they will generally prefer different levels of regulation. As a result, international trade disputes are likely to arise even when regulation is non‐discriminating.     

流通企业并购重组风险分析

本从分析流通企业迅速实施并购重组的内因和外因两个方面入手,从整合、资金、信息不对称三个方面分析了流通企业并购过程中存在的风险,并对如何避免风险提出了一些可供参考的建议。     

多维距离对我国矿产资源企业跨国并购成败的影响 ——地理、经济、制度与文化

以跨国并购的方式获取对海外矿产资源的控制权,有助于保障我国矿产资源安全,推动国内经济高质量发展。基于我国矿产资源企业的跨国并购数据,利用二元Logit模型实证研究多维距离对我国矿产资源企业跨国并购成败的影响。结果表明:地理、制度和文化距离均对我国矿产资源企业跨国并购产生促进效应,且距离差异越大并购越容易成功;经济距离对并购成败的影响不显著。因此,我国矿产资源企业的跨国并购决策应充分考虑多维距离的影响,降低并购风险,又好又快地“走出去”。     

政治关联、并购战略选择与企业价值*

本文以2010年发生并购的上市公司为初始样本,实证检验了企业政治关联对并购当年（2010年）和并购后连续五年（2011—2015年）企业价值的影响,并进一步分析这种影响在并购企业采用不同并购战略选择时是否存在显著差异。本文研究发现,并购企业中央政治关联和地方政治关联均对并购后企业短期价值和长期价值具有显著的正向影响。进一步研究发现,从总体上看,在一定条件下,跨地并购战略在企业中央政治关联与企业价值（短期/长期）间有正向的部分中介效应,即中央政治关联企业通过跨地并购战略的实施进一步增强了对企业价值的提升作用;企业地方政治关联可以显著地促进多元化并购战略的实施,而实施多元化并购战略进一步增强了对企业价值（短期/长期）的抑制作用,即多元化并购战略在企业地方政治关联对企业价值的影响机制中发挥部分中介效应,并且对直接正效应具有抑制作用。     

创业导向的企业并购行为与并购类型研究

创业导向并购战略是新创企业发展采用的探索性扩张战略。以大富科技为例,在分析企业创业导向并购行为产生机理的基础上,根据企业并购目的,定义了3种不同类型的创业导向并购行为,分别为基于开拓新市场的创业导向并购、基于进入新行业的创业导向并购以及基于深化工艺和系统支持的创业导向并购。在此基础上,总结归纳了3种创业导向并购对象选择因素及其特征,丰富了创业导向战略相关研究内容。     

信息不对称条件下企业跨国并购的动因探析

信息不对称是促使企业跨国并购的重要原因。跨国Cournot垄断竞争模型考虑产出协调和信息分享两方面。非对称信息下并购发生的可能性超过对称信息情形，外国企业总倾向于与一国内企业分享信息，并购的发生取决于需求波动程度及产品异质性程度。     

DYNAMIC TRADING IN A DURABLE GOOD MARKET WITH ASYMMETRIC INFORMATION*

We analyze a dynamic version of the Akerlof–Wilson “lemons” market in a competitive durable good setting. There is a fixed set of sellers with private information about the quality of their wares. The price mechanism sorts sellers of different qualities into different time periods—prices and average quality of goods traded increase over time. Goods of all qualities are traded in finite time. Market failure arises because of the waiting involved—particularly for sellers of better quality. The equilibrium path may exhibit intermediate breaks in trading.     

Determinants of the acquisition of listed versus unlisted firms in different legal and institutional environments

The aim of this article is to analyse the determinants of the decision to acquire unlisted rather than listed firms in different legal and institutional environments. We estimate a probit model considering the mergers and acquisitions (M&As) announced by European listed firms (19 countries) that acquires worldwide listed or unlisted firms (36 countries) in the period 2002–2007. Our results show that managerial opportunism is a determinant in the acquisition of listed firms, occurring with greater probability in acquiring countries with low shareholder and minority shareholder protection. Information asymmetry is another relevant determinant that promotes the acquisitions of unlisted firms. Furthermore, the less developed the capital market in the country of the acquired firm, the greater the probability of acquisitions of unlisted firms. This article contributes to the M&A literature by showing that in addition to managerial opportunism and information asymmetry, the legal and institutional environments in both the acquiring and the target countries are also relevant aspects explaining the decision of whether to acquire listed or unlisted firms.     

从经济学视角看强制性信息披露

高质量的信息披露是资本市场有效运行的基础,而信息公共物品的性质、信息不对称现象、信息供给的自然垄断性造成的市场失灵及信息披露方和使用方之间的博弈,使得上市公司信息披露监管成为必需.因此,构建以强制性信息披露为主,自愿性信息披露作为补充的信息披露机制才是提升我国上市公司信息披露质量的根本之策.