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我国股票发行市场虽然发展速度很快,但由于发行市场的目标定位、制度安排及发行定价的机制、方法上存在重大问题,使股票发行市场缺乏效率,其中,最典型的是比较严重的IPO抑价现象,表现为新股发行价明显低于新股上市首日收盘价,上市首日即能获得超额回报。过高的抑价程度造成资源配置效率的低下,已成为困扰我国股票市场的重大难题之一。由于我国股票市场在运行机制、法制建设、发展状况、投资理念及规模等方面与发达国家股票市场相差很大,经济体制特别是金融体制的转轨、金融抑制广泛存在、政府的行政干预、 相似文献
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经济转型期证券资产价格波动的制度解析 总被引:3,自引:0,他引:3
张宗新 《数量经济技术经济研究》2005,22(1):18-33
经济转轨时期的证券市场呈现政府导向型推动的特点,政府推动作为一种外生力量,助推新兴证券市场超越式发展。然而,这种发展模式存在一个内生缺陷,即政府推动与政府干预之间存在效率悖论,成为金融资产价格过度波动的制度性根源。在此,本文应用信息经济学和经济计量学的研究方法,对经济转轨时期中国股票市场的异常波动进行制度解析。通过研究发现,当前股票市场的异常波动程度比较显著,政策控制型均衡引发市场过度波动;同时,随着证券市场逐步深化,市场过度波动性渐次减弱,这表明中国股票市场既存在短期的时变波动性,又存在长期波动性的均值回归过程。 相似文献
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我国股票市场寻租行为与资源配置效率分析 总被引:1,自引:1,他引:0
中国股票市场的制度不完善及由此引起的一些非市场的交易行为对资源配置机制的扭曲,是当前中国股票市场因寻租导致低的资源配置效率的重要原因。因此,文章提出,解决股票市场寻租问题必须从完善制度体系入手。 相似文献
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沪深股票市场风险变异性实证研究 总被引:17,自引:2,他引:15
史代敏 《数量经济技术经济研究》2002,19(3):118-121
股票市场是信息和资本快速流动的一个要素市场、信息、资本的快速流动使得股票市场价格频繁变化,从而导致股票市场波动。本文拟对沪深股票市场的波动特征及风险变异性进行实证研究,同时分析涨跌停板交易制度对两个市场波动的影响。 相似文献
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随着市场经济体系的逐步建立,证券市场、股票市场、期货市场、生产资料市场、房地产市场逐步发达和完善,伴之而起的各种价格信息中心、信息报价系统等市场价格媒体逐步进入经济生活。市场价值机制逐步形成并日益发挥出区域性调控和资源配置的导向功能;会计政策适时选择市场价格的表现形式已成必然,因而,要使核算制度顺应时代发展的需要,就必须进行改革。 相似文献
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我国农民工的工资市场决定存在失灵,主要是农民工劳动力供求的变动对其工资水平的影响微弱,农民工劳动力短缺与其工资水平偏低并存。这种失灵直接源于农民工劳动力的供需矛盾性、需求垄断性和信息非对称性所决定的农民工劳动力市场的发育缺陷,根源于农民工劳动力市场所面临的包括以户籍制度为主的制度壁垒、重城轻乡的制度安排和信息传导的制度缺失在内的制度困境。而培育农民工劳动力市场、完善相关制度是解决其工资市场决定失灵的现实出路,其中转变政府职能是关键。 相似文献
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股票市场信息对称性的影响因素分析 总被引:1,自引:0,他引:1
股票市场信息不对称是破坏市场有效性的重要因素之一。竞争性市场并非完美有效,市场失灵是政府介入的直接理由,相应地,竞争市场的效率则成为政府活动的必要约束。信息不对称使股价出现异常波动,脱离其内在价值,必然破坏市场的有效性。本文分析了影响股票市场信息对称性的四个因素及它们对市场有效性的影响,并结合我国股票市场的特征,分析政府如何通过其行为矫正股票市场的信息不对称,提高市场有效性。 相似文献
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我国证券市场发展十几年来,发行制度几经变迁。在1998年《证券法》出台之前,我国证券市场管理机构对证券发行上市采取的是审批制,这种发行制度有以下三个突出的特点即额度控制、两级审批和发行与上市联动。这些特点造成了股票市场的种种扭曲和弊端。2000年3月,中国证监会正式出台了股票发行核准程序,证券发行制度从此从审批制过渡到核准制。原来的额度控制、两级审批没有了,证券市场的透明度增强了,但是发行与上市联动这种纯粹是人为的、技术上的设定却难以改变。 相似文献
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现行市场主体退出市场在立法、监管方式、退出程序等方面均存在着制度的缺陷,必须在这些方面进行制度创新,确保市场主体完整、全面地退出市场。 相似文献
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我国上市公司信息披露存在的问题及对策 总被引:6,自引:0,他引:6
我国股市建立已有时日,但股市的基石上市公司的信息披露却存在诸多问题,表现在披露的信息缺乏可信度,信息披露不充分、不及时,信息披露具有较强的随意性等。其根本原因在于我国股票市场尚存在某些制度缺陷。要完善上市公司的信息披露,必须加强上市公司治理结构及内控制度、信息披露中介制度和相关法律制度的建设。 相似文献
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独立董事制度作为公司治理中一种有效的制度安排,正成为一种世界潮流,如美国证券交易所和纳斯达克市场都全面实行了独立董事制度。但独立董事制度作为英美等国公司治理的一种制度安排,存在着信息不对称、激励约束不足等缺陷。同样,在我国独立董事制度的实践中,也存在法律依据不足、制度安排不合理等问题。 相似文献
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文章通过运用一个简单的AK模型的分析,从资本市场的储蓄转化为投资的功能角度,通过对我国资本市场各结构变量与经济增长的分析,得出我国资本市场对储蓄转化为投资的实现功能仍然有一定的局限性,间接融资在我国当下仍处于主导地位。因此在我国金融政策的发展中要在逐步完善资本市场尤其是股票市场制度的同时,加大对间接融资制度完善的探索与引导,尤其鼓励和支持民间融资逐步倾向于实体投资领域,发挥其对大量中小储蓄的转化功能,从而在一定程度上促进我国经发展方式的转变,保障实体经济的有效持续健康发展。 相似文献
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新三板实行做市商制度对挂牌公司合理估值、提高股票市场流动性、缓解信息不对称、维护股价相对稳定发挥了一定作用,但仍然存在监管权责边界模糊、制度不健全、信息披露不充分、做市商不成熟等问题,本文提出了进一步完善做市商制度的对策建议. 相似文献
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基于行为金融学和市场微观结构理论的部分研究成果,建立了一个基于Agent的人工股票市场,这在人工股票市场建模领域是全新的尝试。在文中构建的人工股票市场基础上,揭示了市场的信息传递原理,回答了在怎样的条件下市场可以达到弱势有效,同时,揭示了收益率分布尖峰厚尾的原因与其与市场效率的关系,指出了各类交易商在市场中占优的条件。在此基础上,本文将文中模型与中国的股票市场进行了类比,提出完善我国股市的三条建议。 相似文献
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本文认为在我国金融市场存在发育不良、结构不合理,资本市场制度缺陷、发展滞后,股票市场投资环境不佳、投资风险偏大,债券市场分割、品种单一、市场化程度低等问题,在分析我国养老保险基金投资资本市场面临着很大的困难和风险基础上,提出解决我国养老保险基金多元化投资问题的建议。 相似文献