中小民企创新投资驱动力:政府补贴还是信贷融资——来自深市中小板企业的经验证据

创新投资是中小民企生存和发展的关键,也是其获取长期竞争优势的主要驱动力。以深圳证劵交易所中小板民营企业为样本,对政府补贴和银行贷款与中小民企创新投资之间的关系进行了实证研究。结果表明,单纯依靠政府补贴和通过政治关联获取的政府补贴显著促进了中小民企的创新投资;单纯依靠银行贷款对创新投资的影响不显著,而通过政治关联获取的银行贷款对创新投资的影响是负向的。因此,依靠信贷融资促进中小民企创新投资是不现实的,政府应加大对中小民企创新的扶持力度,并提高创新补贴效率。     

政治关联、补贴收入与公司投资效率

具有政治关联的亏损上市公司通常利用与政府之间的联系,通过补贴收入方式较快扭转亏损,同时引起投资效率发生变动。本文以2008—2011年我国沪深两市的扭亏上市公司为样本对政治关联、补贴收入与公司投资效率的关系进行探讨。研究发现：政治关联与关联类型对获取亏损补贴收入及获取补贴程度有显著影响;通过补贴方式扭转亏损会导致上市公司投资规模扩大,容易出现过度投资行为,降低投资效率;政治关联的存在会导致扭亏公司投资不足。     

政府补贴强度对资源型企业实质性创新产出的影响

政府补贴如何高效激励企业创新产出是当前的重要课题。基于补贴强度异质性视角,以2012—2018年我国资源型上市公司经验数据为观测对象,利用门限回归模型、动态面板数据模型等计量方法,实证检验政府补贴强度对资源型企业实质性创新产出的影响效应,结果表明,政府补贴对资源型企业实质性创新产出的门限效应显著,存在补贴强度的最优区间。但基于企业政治关联异质性的分析表明,补贴的最优区间在国有企业、具备政治关联的民营企业和不具备政治关联的民营企业中存在显著差异。进一步研究发现,政府补贴主要通过提升企业创新意愿和能力,促进企业加大研发投入强度,进而提升实质性创新产出,但目前资源型企业创新成果还未能普遍实现经济价值转化。     

政治关联视角下的政府补贴与民营企业技术创新

以2010-2011年创业板上市民营企业为样本,通过企业政治关联这一研究视角,实证研究了政府补贴对技术创新的影响。结果发现,具有政治关联的民营企业虽然可以获得更多的政府补贴收入,但其技术创新投入反而少于没有政治关联的企业,因此政府补贴对技术创新的影响不显著;而没有政治关联的企业,政府补贴才会对技术创新产生显著的促进作用。     

政治关联、补贴收入与上市公司研发创新

以2009-2011年沪、深两市A股835个样本为研究对象,探讨了上市公司政治关联性与获取政府研发补贴收入能力和研发创新之间的关系。研究发现：相对于没有政治关联的上市公司,具有政治关联的企业更容易获得政府研发创新补贴;上市公司的政治关联度降低了研发创新强度,提升了研发创新效率。     

政治关联断损、研发投入与企业创新效率

政治关联断损现象逐渐引起学者重视，但少有研究涉及政治关联断损对企业创新的影响。基于中组部“18号文”导致上市公司大量官员独立董事强制辞职事件，通过使用双重差分模型对2012-2016年沪深A股上市公司相关数据进行实证研究发现，官员独立董事辞职造成的政治关联断损能够显著促进企业增加研发投资，虽然对提高企业创新效率无显著影响，却能够增强研发投资对创新效率的正向影响。政治关联断损层级与企业研发投资间具有显著负向关系，虽然对创新效率无显著影响，却对研发投资与创新效率间关系起显著负向调节作用。政治关联断损和断损层级对企业研发人员投入强度无显著影响，也不能显著调节研发人员投入强度与创新效率间的关系。     

规制强度、腐败与创新抑制——基于贝叶斯博弈均衡的分析

反腐败促进还是抑制了企业创新是学术圈讨论的热点问题.本文将政府规制强度引入该问题的研究,从政府、官员、企业博弈的角度来揭示规制强度、腐败、创新之间的内在机理.通过构建政府、官员、企业的不完全信息博弈模型得到贝叶斯纳什均衡发现:过度的政府规制导致了权利寻租抑制企业创新,放松规制压缩了权利寻租的空间促进企业创新.并运用中国2000-2014年间的省级面板数据,采用三阶段最小二乘法对行政垄断、腐败、创新之间的关系进行实证检验.研究表明,腐败对创新的影响显著为负,行政性收费对腐败的影响显著为正.本文得出的启示是:企业偏好于通过行贿来获取政治关系抑制了企业创新,反腐切断政治关联促进企业创新.过度的政府规制导致的权利寻租是腐败的源头,简政放权压缩寻租空间抑制腐败发生.     

政府创新补贴能促进国家自主创新示范区产业转型升级吗——技术创新强度的中介效应北大核心

政府创新补贴是促进国家自主创新示范区(简称自创区)产业转型升级的关键抓手和重要着力点。将政府创新补贴引入国家自创区生产模型,推导政府创新补贴通过技术创新强度影响国家自创区产业转型升级的路径。选取2010-2020年21个国家自创区面板数据,构建兼顾时间与个体的双向固定效应模型和中介效应模型,实证检验政府创新补贴在技术创新强度的中介作用下对国家自创区产业转型升级的影响。研究结果表明:总体而言,政府创新补贴显著促进国家自创区产业结构高级化和产业结构合理化;分区域来说,政府创新补贴显著促进东中西部国家自创区产业结构高级化及东部国家自创区产业结构合理化,对中、西部国家自创区产业结构合理化的作用不显著;技术创新强度在政府创新补贴促进国家自创区产业转型升级的过程中发挥中介作用。     

企业技术创新与政府补贴行为间关系的实证研究——基于创业板上市公司的经验证据

以我国创业板上市公司为研究样本,探讨了企业技术创新对政府未来补贴的影响。实证检验结果显示:我国创业板上市公司的创新活动与政府未来补贴力度不显著相关,而创新绩效与政府未来补贴力度显著正相关,即创新绩效越好的企业越能获得更多的政府未来补贴。最后指出提高企业的创新能力进而获取更好的创新绩效才是企业长久的生存之计。     

政府补贴对中国高技术企业创新的影响——以信息技术产业上市公司为例

以"十二五"期间中国信息技术上市公司为研究对象,探究不同所有制和企业规模下政府补贴对高技术企业创新绩效的影响。研究发现,当前补贴政策对技术创新的总体促进效率仍待提高:所有制性质显著调节政府补贴的绩效,激励国有企业研发投入强度,而对民营企业起挤出作用;企业规模对政府补贴与创新投入的关系起正向调节作用;所有制性质和企业规模对政府补贴与创新投入的关系起联合调节作用,政府补贴对大规模国企的促进作用最强,而对中小民营企业促进作用最弱。     

我国农业上市公司的政治关联与融资便利性

本文以社会资本理论为切入点，实证分析政治关联对我国农业上市公司获取银行信贷融资及其期限结构的影响。以1996—2010年间在沪深两地上市的农业企业为样本，以董事长是否现在或曾经担任政府官员、人大代表、政协委员来判断政治关联。检验结果发现，农业上市公司的政治关联与银行贷款数量显著正相关；政治关联所带来的融资便利性，更多表现为获取银行的短期贷款。研究表明，政治关联作为一种特殊的社会资本，能够作为非正式制度帮助农业企业获得银行信贷支持。     

政府补贴和技术扩散对资源配置效率的影响——基于产学研协同创新视角

分析了产学研协同创新视角下政府补贴和技术扩散对资源配置效率的作用机制。利用2017年237家中国高技术企业协同创新的投入与产出截面数据,构建了联立方程组,并借助三阶段最小二乘法估计参数,检验了政府补贴调节下技术扩散对产学研协同创新和资源配置效率的影响机理。研究发现:技术扩散与政府补贴互为内生变量,政府补贴显著促进协同创新中的技术扩散,反之,技术扩散也增大了企业获取政府补贴的机会;政府补贴提升了技术扩散强度,进而提高了资源配置效率。     

政府补贴和市场竞争对企业研发投资的影响

政府研发补贴是政府引导企业技术创新、提升企业自主研发能力的政策工具。现有的研究多集中于政府研发补贴对企业研发投资的影响,忽视市场竞争因素对企业研发投资的影响。本文研究了市场竞争和政府研发补贴对企业研发投资的不同影响。结果表明,市场竞争和政府研发补贴对企业研发投资均具有促进作用,企业面临不同的竞争程度将会对企业研发投资产生差异化的效果,只有中等程度的市场竞争才能对企业科技创新投资产生显著正向的激励效应。     

政治关联、银行关系与财务困境恢复——基于中国ST上市公司的经验研究

笔者以中国2002-2010年沪深A股的非金融类ST上市公司为样本,实证检验了政治关联、银行关系对财务困境公司获得银行贷款以及摆脱财务困境的影响.研究结果显示,财务困境公司的银行关系能显著地帮助其获得银行贷款,而政治关联对其获得银行贷款的效果不显著.进一步研究发现,政治关联和银行关系都能有助于ST公司摆脱财务困境,但这种影响却因企业性质而存在差异,对于国有困境企业来说,仅有政治关联帮助公司摆脱财务困境的效果显著,而对于非国有企业来说,银行关系相对于政治关联是一种更普遍和有效的非正式关系.     

捐赠:民营企业强化政治关联的手段?

文章研究了政治关联对民营企业在汶川地震后捐赠行为的影响,以及捐赠后民营企业从政府获得的支持。研究发现,已有政治关联显著影响了民营企业的捐赠行为,即具有政治关联的民营企业更倾向于在地震后进行捐赠。从经济后果看,捐赠后捐赠民营企业在获得银行贷款和税收方面比未捐赠企业获得了更多的优惠。文章研究表明,在中国现阶段,民营企业的捐赠行为是策略性的,其利用捐赠巩固政治关联,从而进一步获得政府的支持。     

银行关系、政治关联与上市公司银行贷款的可获得性——基于我国上市公司的实证分析

以2001—2011年我国2373家上市公司为研究样本,检验了政治关联和银行关系对其银行贷款可获得性的影响。研究结果显示:对于所有的上市企业而言,政治关联和银行关系均有助于增强其银行贷款的可获得性,但同时具有两种关系反而不利于企业获得银行贷款;对于国有企业而言,建立政治关联或银行关系均有利于其获得长期贷款,但对短期贷款的获得没有显著影响;对于民营企业而言,政治关联有利于其获得长期借款,银行关系能显著增强其获得短期贷款的能力。     

政绩推动、政治关联与民营企业投资扩张

地方政府以行政方式推动民营企业投资扩张是造成投资过度和产能过剩的重要原因。以2004-2011年民营上市公司为样本,本文实证分析了地市级政府面临的政绩压力对民营企业投资的影响,并重点考察了政治关联在其中的作用以及政绩压力对信贷资源配置的影响。研究发现,控制地区固定效应后,地方政府政绩压力影响辖内民营企业投资,政绩压力特别是经济增长压力越大时,辖内民营企业过度投资越严重。政治关联弱化了政绩压力对民营企业投资的推动作用,地方政府面临较大的政绩压力特别是经济增长压力时,政治关联民营企业过度投资程度相对较低。进一步研究还发现,地方性政治关联对政绩压力推动民营企业投资扩张的弱化作用更为显著。政绩压力特别是经济增长压力增大时,地方政府同样有着强烈的动机推动非管制行业民营企业扩张投资。信贷资源在政绩压力影响政治关联民营企业投资行为方面扮演了重要角色。本文的相关结论对于理解地方政府推动企业投资扩张造成产能过剩以及政治关联的经济后果具有一定的参考价值。     

政府补贴对中国装备制造业企业创新绩效的影响机制

利用基于倾向得分匹配的倍差法,采用2006-2013年中国沪深股市A股上市公司的数据,系统讨论了政府补贴影响中国装备制造业企业创新绩效的微观机制和效应。进一步采用中介效应模型揭示了政府补贴抑制企业技术效率提升的主要途径。研究结果表明:政府补贴有效促进了装备制造业模仿创新下的技术进步,但显著抑制了资源的最优配置和技术效率改善;政府补贴引发的要素市场扭曲、企业寻租、市场集中和投资过度是导致创新活动技术效率损失的重要途径。因此,政府应通过补贴政策全面提升企业的自主创新能力、保证竞争性市场中资源的有效配置和营造良好的创新支持环境来提高中国装备制造业创新发展的质量和效益。     

企业集团能否改善政府补贴对创新产出的激励作用——来自战略性新兴产业上市公司的经验证据

基于2010—2017年中国战略性新兴产业上市公司研究样本和手动匹配的企业集团信息，对政府补贴如何影响企业创新产出进行研究，并进一步考察企业集团在该影响路径中的作用。研究表明，政府补贴对战略性新兴企业创新总产出具有显著促进作用。进一步依据研发及技术难度，将创新产出划分为高质量创新产出和策略性创新产出，发现相同情况下政府补贴仅能促进企业策略性创新产出增加，无法对高质量创新产出发挥显著作用。将企业集团纳入分析框架后发现，企业集团通过内部市场优势使得政府补贴对企业创新总产出激励作用更显著，还使得政府补贴在企业高质量创新产出方面发挥显著促进作用。     

财政补贴与税收优惠的创新激励效应研究——来自民营科技型企业规模与生命周期的诠释

在“大众创新万众创业”的时代背景下，激发微观主体创新活力具有重要战略意义。政府补贴是提升企业创新强度的一项重要政策工具，主要形式有财政补贴和税收优惠。选取2013-2017年在我国中小板上市的民营科技型企业为研究样本，采用固定效应模型，实证分析财政补贴和税收优惠对企业研发创新强度的影响效应，进一步考察企业规模特征对两种政府补贴工具效应的影响，并引入企业生命周期模型，考察政府补贴在民营科技型企业创新活动中的最佳投入阶段。研究结果表明：财政补贴对研发创新强度影响不显著，税收优惠能显著提升创新强度；企业规模在政府补贴与企业创新强度间存在显著调节作用，企业规模越大，政府补贴对企业创新强度的激励效应越弱。通过采用纳入企业生命周期因素的模型进行分析发现：政府补贴对成长期和成熟期民营科技型企业创新强度具有显著激励作用，对初创期和衰退期民营科技型企业创新强度影响不显著。