我国国债利率期限结构实证分析

基于上海证券交易市场国债交易数据,运用改进的息票剥离法和多项式样条函数法来分析国内国债利率期限结构,可知,两种方法相互间的拟合效果比较好,收益率曲线向上倾斜,符合流动性偏好理论;利用三次多项式构造我国的国债利率期限结构是有效的。     

中国利率期限结构研究：一种新的实证方法

本文提出了一个新的估计利率模型的方法，并应用这个方法估计中国利率模型。这个方法在Vasicek（1977）利率模型框架下估计利率期限结构。用这个方法估计利率模型，可以同时得到利率风险的市场价格的估计。在本文的实证研究中，有3个结论：1．利率风险的市场价格为零；2．利率期限结构向下方倾斜；3．在不同样本期两个零息票国债的到期收益率（及价格）行为不同，储蓄利率对国债价格有重要影响，特别是当国债很快就要到期时。     

中国企业债券零波动率利差研究

企业债券利差的零波动率计算方法有三个步骤,即先构建一条无风险利率期限结构曲线,利用该曲线求远期利率,再计算某债券零率利益。通过该方法对中国上交所交易的企业12只债券的利差进行估计,并提出短期无风险利率基准采用国债回购利率,长期无风险利率基准采用互换收益率,以降低估计中的误差。     

关于我国国债收益率的实证分析

国债收益率曲线是宏观经济的反映,既为新国债和其他债券定价提供了参考,又为中央银行公开市场操作提供了导向.因此,用科学的方法研究国债收益率及其曲线,显然是极为重要的.本文选取上海证券交易所在2008年12月30日有交易记录的15只国债作为研究对象,借鉴成熟市场的研究方法,结合我国的实际情况,用Matlab软件对我国国债的收益率曲线进行拟合估计,并对其做出经济解释,为投资决策提供参考.     

基于三次样条函数的国债收益率曲线的重构

如何合理有效构建国债收益率曲线是一个传统的固定收益产品定价问题。现有文献在使用三次样条函数构建国债收益率曲线时一般没有直接使用债券到期时间及其相应的收益率两个重要信息。本文通过收益率曲线直接使用到期前不再付息的国债的到期时间及其相应的收益率,给出了更为合理的债券定价公式,在此基础上,推导出了一种基于三次样条函数的国债收益率曲线简化构建方法。与传统方法相比较,该简化构建方法对信息的利用更充分,也减少了一个待估参数。本文的有效性实证结果表明,该简化构建方法得到的收益率曲线比较合理。     

我国国债利率期限结构的静态实证分析

依据上海证券交易所的国债数据,通过采用回归分析方法对我国国债利率期限结构进行静态实证分析,结果表明:三次多项式曲线较好地拟合我国国债收益率曲线,收益率曲线呈向上倾斜,符合纯预期理论和流动性偏好理论,长期国债收益率高于短期国债,这与纯预期理论相符舍.我国目前上市国债的期限结构明显不是很合理,短期国债发行量和发行规模较小,超长期的品种还很少,而中长期债券占的比重较大,期限结构并不健全.     

基于多阶段利率期限结构仿真及随机规划的债券组合配置研究

引入动态Nelson-Siegel模型,利用其具备直观经济学意义的三个参数对中国国债收益率曲线的动态特性进行刻画,在不影响模型描述能力基础上降低问题的维度,提出对收益率曲线变动进行仿真的方法.以持有期收益和收益下偏函数作为债券组合收益及风险优化指标构建决策优化模型,并在不确定环境中求解多阶段最优决策序列.     

从国债收益率曲线看我国国债发行的问题

国债收益率曲线描述某一时点上一组上市交易的国债收益率和他们所余期限之间的关系。我国国债收益率曲线基本属于平向类型，即国债收益率对国债期限的变化呈钝化状态，说明国债发行中存在问题。应建立合理的国债利率结构,改变国债期限结构与利率结构倒置的现象。     

利率期限结构的基本定性理论

利率期限结构所理论出发点在于它是怎样形成,而利率期限结构是根据资产(国家债券)的收益率曲线来拟定出来的,而国家债券的收益率曲线由短期到长期,都会出现不同之利率期限结构形状.本文是说明预期理论(Expectation Hypothesis Theory),市场分割理论(Market Segmentation Theory),和流动性偏好理论(Liquidity Preference Hypothesis Theory).     

我国债市现状及对策分析

市场流动性不足和债券收益率曲线缺乏代表性是当今中国债券市场的主要缺陷.中国债市要取得大的发展,就必须针对上述缺陷,采取相应的措施.设立债券基金、发展银行柜台交易、实行国债余额管理、建立做市商制度、发展公司债券和债券衍生金融工具等途径应是我国债市今后的努力方向.     

流通市场的国债时间-价格曲线模型

文章以现金资产国债化为例,运用微积分方法建立了时间-价格曲线模型,进而分析了国债投资收益率与同期银行存款收益率的情况。     

玩转挂钩型理财产品三大技巧

去年股市持续走牛，然而有些银行理财产品收益率却为零，引起了部分投资者的不满。     

流通市场的国债时间一价格曲线模型

章以现金资产国债化为例，运用微积分方法建立了时间一价格曲线模型，进而分析了国债投资收益率与同期银行存款收益率的情况。     

基于行业视角的我国养老金股票市场资产配置研究

2015年8月国务院印发的《基本养老保险基金投资管理办法》明确表示支持养老金投资股票、债券等资产,以提高养老金的投资收益率,解决养老金空账和收支不平衡等问题.但到目前为止,养老金投资的效果仍不尽如人意.为提高养老金的投资收益率,本文利用Black-Litterman模型,并在预期收益率的计算中嵌入GARCH模型,研究养...     

利率期限结构的基本定性理论

利率期限结构所理论出发点在于它是怎样形成,而利率期限结构是根据资产(国家债券)的收益率曲线来拟定出来的,而国家债券的收益率曲线由短期到长期,都会出现不同之利率期限结构形状。本文是说明预期理论(Expectation Hypothesis Theory),市场分割理论(Market Segmentation Theory),和流动性偏好理论(Liquidity Preference Hypothesis Theory)。     

管理会计中的一个错误结论

<正>在现代管理会计中,对于长期投资决策,特别是对于长期投资决策中的相互排斥的非常规方案的对比与选优来说,外现再投资收益率是一个非常重要的概念.它是这样定义的:外现再投资收益率(以ERRR表示)是以“年净利润”除以原投资额得到的投资收益率,在这里,确定“年净利润”时扣减的折旧费用是按“偿债基金法”计算的年折旧额.从定义.我们得出外现再投资收益率的计算公式是:     

主权财富基金及其投资策略分析-以挪威为例

主权财富基金是指政府拥有或控制的一系列资产,其投资目标是为了获得高于无风险利率的收益率.主权财富基金近几年来规模不断地扩大成为一种重要的投资机构,得到了很多关注.为了提高外汇储备的收益率,本文重点以挪威为例,分析了其主权财富基金管理.     

货币政策不确定性与收益率曲线传导

使用仿射利率期限结构模型,将中国长期国债利率分解为风险中性利率和期限溢价,并通过构建理论模型,分析中国短期政策利率对风险中性利率和期限溢价的影响机制,以及货币政策不确定性水平对收益率曲线传导的调节作用,研究表明:中国短期政策利率既会正向影响风险中性利率,也会正向影响期限溢价;在较高的货币政策不确定性水平下,中国货币政策收益率曲线传导的政策预期渠道和资产组合渠道的传导效率均显著降低.建议在完善价格型货币政策框架过程中,除了培育合适的短期政策利率外,还要降低货币政策的不确定性,从而更好地发挥货币政策的作用效果.     

对资本收益率指标的认识

认为资本收益率的内涵可分为实收资本收益率、自有资本收益率、总资本收益率、经营资本收益率、人力资本收益率.从企业应重视资本收益率的地位和作用,树立资本经营观念,以追求最大限度资本增值为目标;建立一个分析系统,加强对指标的分析;重视人力资本投资.     

Lee—Carter框架下基于Wang变换的生存债券定价研究

为了给人寿保险公司和退休基金套期长寿风险提供一种非传统风险转移方式,我们设计了一种以公共死亡率指数为标的的一种生存债券.通过经典的Lee-Carter模型预测死亡率指数,并利用著名的Wang变换为带息票生存债券定价.