明确发展多层次资本市场与直接融资的关系——在第五届中小企业融资论坛上的讲话

推进多层次市场建设是下一步加快发展直接融资的重要内容。第一,进一步明确扩大直接融资和发展多层次资本市场的关系。这个问题涉及三方面其一,发展多层次市场体系是扩大直接融资的重要途径,单一渠道或单一层次市场不利于市场体系完善;其二,发展多层次市场体系是完善直接融资结构的关键环节;其三,发展多层次市场体     

关于发展公司债券的看法

当前我国正在积极创建多层次的资本市场，扩大企业的直接融资渠道，经过多年的努力，企业股权融资获得了长足的发展，相比而言，我国债券融资，特别是公司债券的发展成为资本市场发展中的最为薄弱的环节，环顾世界资本市场的发展历史以及现状，公司债是一个国家企业融资的最为主要的工具，是构成债券市场的主体。并且，从企业融资的啄食顺序上来看，债券融资也是优先于股权融资的，昕以，无论是从考虑推动企业转制上看，还是完善我国资本市场结构，促进储蓄向投资转化的角度看，我们都必须重视对于公司债券的发展。     

多层次资本市场促进科技企业发展的策略分析——以山东为例

科技企业的培育和发展离不开资本市场的支持。科技企业因其特有的属性,更适合通过多层次资本市场进行直接融资。本文以山东省为例,通过分析科技企业对多层次资本市场的需求以及山东省科技企业融资状况,找出了山东多层次市场发展中存在的问题,并提出了通过完善多层次资本市场支持科技企业发展的相应对策。     

我国多层次资本市场建设与实体经济发展——基于直接融资与资源配置“双轮驱动”视角

服务实体经济是资本市场的本质要求，本文首次系统地实证检验我国多层次资本市场服务实体经济的能力。结果发现：(1)直接融资方面，我国多层次资本市场满足了企业差异化融资需求，并且低层次资本市场融资没有对高层次资本市场产生“挤占”效应。新三板的融资效率显著低于主板和创业板。(2)资源配置方面，主板和创业板在绝大多数时候均有效发挥了资源配置的作用，创业板设立初期资源配置效率与主板存在较大差距，但2014年后与主板的资源配置效率相当。新三板资源配置效率较低，与主板和创业板存在较大差距。(3)流动性严重不足和信息透明度低是新三板融资效率和资源配置效率低下的关键因素。     

积极利用多层次资本市场加快推动区域经济发展

近年来,我国多层次资本市场逐步走向成熟,随着资本市场的发展,融资结构的改善也愈加迫在眉睫.本文在对四川资本市场进行分析的基础上,提出多层次资本市场的必然性,并列举出人民银行分支机构在完善多层次资本市场中应发挥的积极作用.     

浅析当前我国中小企业融资难问题

融资困难是中小企业在筹建和经营的过程中普遍存在的现象，能否有效地拓宽融资渠道，直接关系到中小企业的生存和发展。借鉴西方发达国家促进中小企业融资的经验，我国应采取构建中小企业融资信用体系、发展多层次资本市场、完善对中小企业的配套金融服务体系等措施，解决中小企业融资难问题。     

大力发展三板市场的"四个有利于"

三板市场是多层次资本市场体系的重要组成部分.大力发展三板市场,有利于拓宽投资渠道、盘活民间资金,有利于扩展中小企业的融资路径、提高公司治理水平,有利于夯实资本市场健康发展的基础、完善多层次资本市场体系,有利于降低金融风险、保障金融稳定.     

非公开资本市场支持中小企业融资的有效性探讨

本文分析了资本市场的两种形态——公开与非公开资本市场的特征及其对中小企业融资的有效性,得出以主板市场为主体的公开资本市场对中小企业融资存在较大障碍,而多层次非公开资本市场则在为中小企业提供资金方面具有高度的适应性,并提出了加快非公开资本市场发展的一些建议。     

中小企业融资问题探讨

改革开放以来,中小企业发展迅速,日益成为我国国民经济的重要组成部分。与此同时,加快资本市场的功能建设,完善多层次的资本市场已大势所趋。建立健全我国中小企业融资的法律、政策、市场体系,采取行之有效的融资手段,对解决中小企业融资难的问题有十分重要的现实意义。     

自主创新国家战略需要一个完整无缝的多层次资本市场体系

科技型中小企业不同于一般中小企业，更不同于大企业的发展特点。其融资特点更突出地表现为两个方面：一是科技型中小企业的融资呈现周期性。发展的不同阶段需要不同的融资渠道；二是从融资结构角度看。科技性中小企业对外源性融资尤其是外源性权益融资有着更大的依赖性。科技型中小企业的融资特点，决定了科技型中小企业的良好发展取决于是否具有一个从风险资本市场到IPO再到再发行市场的、充分发育的多层次资本市场体系。     

中国公司债券的发展探讨

当前我国正在积极创建多层次的资本市场,扩大企业的直接融资渠道,经过多年的努力,企业股权融资获得了长足的发展。相比而言,我国债券融资,特别是公司债券的发展成为资本市场发展中的最为薄弱的环节。环顾世界资本市场的发展历史以及现状,公司债是一个国家     

国内证券市场动态

“第五届中小企业融资论坛”在深圳举行。论坛由国家发改委、科技部、深圳市人民政府和深交所联合主办，主题为“多层次资本市场与自主创新战略”。中国证监会主席尚福林在会上做了题为“发展多层次资本市场，推动自主创新与和谐社会建设”的讲话，表示要大力推动多层次资本市场建设，适时推出创业板市场。     

资本市场供给侧改革的突破口:全面推进多层次资本市场建设

“十三五”时期,我国资本市场将坚持服务实体经济转型升级这一根本目标,在关键领域改革中做出进一步突破与创新,资本市场供给侧改革的重中之重就是加强多层次资本市场建设.与“十二五”相比,“十三五”的提法有所变化,将“加快多层次金融市场体系建设”改为“发展多层次股权融资市场”.发展多层次股权融资市场,既是宏观经济转型升级、中观产业均衡发展和微观企业融资的必然,也是推进注册制改革的重要抓手.     

产权市场：多层次资本市场的基础

建立健全多层次资本市场体系，是加快社会主义市场经济建设的重大举措。《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确提出，要“在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上，逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系”。中国产权市场历经十多年的探索实践，取得了长足的发展，尤其是国有产权进场交易制度确立以来，产权市场进入快速发展阶段。然而，就产权市场与多层次资本市场建设的关系问题，业界的看法并不完全一致。我认为，建立健全中国多层次资本市场体系，产权市场是个不容忽视的基础性平台。     

深化中小企业融资创新

当前,突出新型融资渠道、新型融资模式和新型融资机构创新,应成为我国解决中小企业融资难的主要方向。以探索建立OTC市场为核心,开辟中小企业资本市场新的融资渠道国外多层次资本市场的发展经验证明,主板市场只能解决部分大中型企业的上市融资需求,大量的中小企业融资需求     

培育上市资源是当务之急

中国证监会市场监管部主任谢庚出席中小企业融资论坛时表示,不能因为技术问题而延误了市场的发展,拖延多层次资本市场的建立。着力培育上市资源是当务之急。谢庚指出,目前对于要发展多层次资本市场基本没有分歧,但是在具体问题上有不同看法,这制约了多层次资本市场发展的进程。这些具体分歧,实际上也难以有绝对标准的答案。不能因为技术问题而延误了市场的发展,拖延多层次资本市场的建立。     

日本科技金融体系建设经验及借鉴

近年来，我国经济发展模式由工业经济转向知识经济，科技创新在经济发展中的作用日益凸显。由于我国多层次资本市场发展不充分、风险投资市场不完善、融资担保体系治理机制不健全等问题，科技创新型企业融资仍面临一定的金融约束。而日本在上述方面都积累了值得我们学习的实践经验。我国应从加强科技金融服务体系的政策优化，充分发挥政策引导作用；构建差异化竞争的商业银行体系，推动科创金融模式与产品创新；完善多层次多元化资本市场，丰富资本市场金融工具；拓宽风险投资来源及退出渠道，完善风险投资的配套政策制度；重塑融资担保体系治理机制，加快信用信息平台建设等方面着手，不断完善我国科技金融体系建设，加快推进我国产业结构转型，实现经济高质量可持续发展。     

破解中小企业融资难的资本市场途径探析

中小企业是国民经济的重要组成部分.在当前金融危机的形势下,破解中小企业融资难有着更为广泛的经济意义和社会意义.本文在对比评价中小企业各类融资渠道的基础上,提出了通过资本市场破解中小企业融资难的思路.多层次资本市场体系是我国资本市场的发展方向和目标,本文将在此框架内寻求中小企业的各种可能的融资途径.     

引导民间合规融资的对策思考

文章联系我国金融发展的实际,围绕金融生态建设,对引导民间合规融资解决中小企业融资问题提出一些具体的建议：引导民间借贷机构使之成为中小金融机构;建立多层次的中小资本市场体系;建立专业性中小企业投资公司等。     

关于建设多层次资本市场的思考

随着经济全球化进程的不断推进,我国资本市场的一体化进程也受到了金融界的广泛关注。资本市场是一个资本流和信息流聚合、交汇,同时潜伏巨大风险的场所。一方面,多层次的资本市场为处于不同发展层次的企业提供直接融资服务：另一方面．多层次资本市场通过信息传导．发挥调节和引导作用,达到优化资金资源配置的作用．尽快完善和发展中国的多层次资本市场具有重大的意义。