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信托投资公司是我国一类重要的机构投资者,而且具有私募的性质,研究信托投资公司的投资行为对于促进私募基金和证券市场的发展具有重要意义,本文正是以实证为基础,从投资偏好、羊群效应和窗饰效应三个方面对我国国信托投资公司的投资行为进行了分析,得出我国信托投资机构投资行为的主要特征:行业分布和个股分布的集中度高、换手率小、与其他机构投资者相比具有明显的羊群效应等. 相似文献
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选择2007—2016年我国A股上市公司和机构投资者持股数据为样本,采用迪博内部控制指数度量企业内部控制,实证考察企业内部控制对机构投资者羊群行为的影响,并从产权性质和高管信息披露操纵倾向两个角度进行异质性分析。实证结果显示:企业内部控制与机构投资者羊群行为呈显著的负相关关系;企业内部控制对机构投资者羊群行为的负向影响存在单一门槛效应,企业的内部控制质量高于门槛值时,其对机构投资者羊群行为具有显著的负向影响,反之,影响并不显著;相较于非国有企业,国有企业内部控制对机构投资者羊群行为的负向影响更为明显;相较于存在高管信息披露操纵倾向的企业,在不存在高管信息披露操纵倾向的企业,内部控制对机构投资者羊群行为的负向影响更强。研究表明,企业内部控制能够"反向"治理机构投资者羊群行为,其是企业微观机制对宏观资本市场的治理典范。 相似文献
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本文在介绍羊群行为理论和实证研究的基础上,借鉴Christie和Huang(1995)的CH模型.Chang,Cheng和Khorana(2000)的CCK模型,对我国股票市场上的羊群行为进行了实证分析.结果表明:CCK模型比CH模型更适合用来分析羊群行为,我国股票市场存在明显的羊群行为,且在市场大幅上涨时的羊群行为程度比市场大幅度下跌时更高.此外,不同时期羊群行为可能会在"杀跌"与"追涨"倾向之间出现轮换. 相似文献
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机构投资者的羊群行为对投资风险影响的实证分析结果表明: 机构投资者存在羊群行为,卖出羊群行为的程度大于买入羊群行为的程度,而且卖出羊群行为加大了投资风险、降低了投资回报率; 买入羊群行为减少了投资风险、提高了投资回报率。因此,加大监管机构投资者卖出羊群行为有利于降低投资风险,并促进证券市场稳定发展。 相似文献
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刘荣金 《商业经济(哈尔滨)》2011,(24):29-32
通过比较分析CSSD和CSAD两种常用的关于羊群行为研究的方法。基于横截面绝对偏离度(CSAD)方法并结合APMA—G媪CH模型对上市以来的我国股指期货市场“羊群行为”进行了实证研究,结果表明,我国股指期货市场存在着不显著的羊群行为。我国股指期货上市时间不久,这种轻微的羊群行为应该值得相关部门的关注,可以采取健全和完善股市的信息披露制度、加强股指期货市场监管和风险教育等相关措施,防止羊群行为的进一步扩散。 相似文献
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《中国商贸:销售与市场营销培训》2020,(6)
在金融市场运行的过程中,投资者的行为会引发市场的波动。作为金融市场体系的一部分,创业资本市场的稳定运行很大程度上会受到广大创业投资商行为的影响。本文将从羊群行为的定义和性质入手,对羊群行为产生的深层原因进行分析阐述,探讨羊群行为的影响因素,在此基础上结合我国创业资本市场的发展现状,提出几点羊群行为研究所带来的启示,希望可以保障我国创业资本市场的健康稳定运行。 相似文献
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文章以“人人贷”网络借贷平台2011年8月15日至2014年8月20日交易数据为样本,通过Python编写网络爬虫程序抓取14936个有效借款订单,采用线性回归模型,按投标记录进行等时间段划分,分析借款人提供的借款陈述等软信息能否缓解P2P网贷市场投资者的羊群行为。实证表明,借款陈述的文本长度与羊群行为存在负相关关系,即借款描述等软信息的增加可适度缓解投资者的羊群行为。对此,建议国内网贷平台应借鉴国外P2P网贷平台的运行经验,提供更多的软信息以引导投资者合理决策。 相似文献
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中国证券投资基金羊群行为研究 总被引:2,自引:0,他引:2
羊群行为是金融市场上一种特殊的非理性行为,证券市场上的羊群行为会影响证券的价格,带来了证券价格过度的波动和市场的脆弱性。通过对证券投资基金投资行为进行测度,发现证券投资基金中有较重的羊群行为。单纯发展机构投资者并不能起到平抑股价,恢复市场理性的作用。 相似文献
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羊群行为是指在不确定的信息环境下,投资者模仿他人决策而表现出的群体跟风行为。在证券市场中,分析师的羊群行为是一种典型的理性行为,本文试图研究证券分析师羊群行为的动机,并据此提出相应建议以完善证券咨询市场。模型的建立及分析在证券咨询市场中,分析师提供建议的准确程 相似文献
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本文运用CCK模型,对我国股票市场存在的羊群行为进行了实证研究.首先检验了短时期的涨跌现象会不会引发我国股市的羊群行为;接着检验了在股票市场长期的上涨或者下跌趋势中是否存在显著的羊群行为现象;同时也检验了不同周期不同阶段的上涨和下跌阶段的羊群行为.最后,对羊群行为的成因及控制对策进行了初步探讨. 相似文献
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《现代营销(创富信息版)》2019,(2):45-47
本文总结了"羊群"行为,尤其是理性"羊群"行为的定义,并回顾其在互联网金融领域的存在性与测度方法。就目前而言,我国互联网金融领域的"羊群"行为研究主要集中于P2P与众筹领域并着重讨论其对于互联网金融的之前的研究采取多种测度方法证明了"羊群"行为在互联网金融市场的存在性,但关于"羊群"行为的测度方式仍然存在争议。"羊群"行为的存在意味着我国政府应当采取有效措施监管并完善互联网市场。 相似文献
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文章采用统计方法,结合国内中小企业板市场和香港创业板市场实际数据,检验股权分置改革对证券市场中羊群行为的影响,并以此方法检验股权分置改革对我国证券市场的影响.实证结果发现国内中小企业板市场和香港创业板市场羊群行为都不显著,这一结果在一定程度上说明股权分置改革在推动我国证券市场发展过程中的确起到了一定的作用. 相似文献
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文章采用统计方法,结合国内中小企业板市场和香港创业板市场实际数据,检验股权分置改革对证券市场中羊群行为的影响,并以此方法检验股权分置改革对我国证券市场的影响.实证结果发现:国内中小企业板市场和香港创业板市场羊群行为都不显著,这一结果在一定程度上说明股权分置改革在推动我国证券市场发展过程中的确起到了一定的作用. 相似文献
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以第四季度机构投资者增持比例为分组依据,利用分散度方法对中小板高送转概念股选股过程中先验性羊群行为的可能性进行了实证研究,对其选股原因进行了分析。发现中小板高送转概念股选股过程中确实存在羊群行为,并且存在较大程度的非理性投资行为,其选股依据与基本面无显著关系,并进一步利用信息层叠模型结合中国股市的特殊情况验证了羊群行为的成因。 相似文献
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以2010年第四季度至2011年第四季度的数据作为样本,利用改进的SDH法,对证券投资基金羊群行为进行实证分析。实证结果表明,我国证券投资基金羊群行为存在较为严重的羊群行为,且程度上买方羊群行为要略大于卖方羊群行为,牛市中羊群行为的表现要强于熊市中的表现,股票所属行业类型及公司规模大小对羊群行为程度产生一定影响。 相似文献
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大量的实证检验表明,我国证券投资基金存在较为典型的羊群行为。本文从参与投资交易主体角度,对其成因进行了分析,得出基金的羊群行为是其在投资者、同业、市场及自身利益的驱动下作出的理性选择。最后,针对羊群行为的根本原因,即结构体制的不合理、市场信息的不公开和监管体制的不完善提出了相应的意见和建议。 相似文献
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曾桦羿 《环球市场信息导报》2014,(6):14-14
羊群现象是一种特殊的非理性行为,定义为投资者在信息环境不确定的情况下,行为受其他投资者的影响,模仿他人决策,或者过度依赖舆论,而不考虑自己的信息的行为.最近十年来,随着人们对证券市场实质认识的不断深入,加上金融危机频频爆发所引发的对于投资者行为的更深层次的思考,羊群效应成为了理论界炙手可热的话题.而至1990年12月1日上海证券交易所成立以来,我国股票市场在国民经济中的重要地位日益显现,已经成为我国国民经济的重要组成部分,因此对我国股票市场有关经济变量的研究对于我国经济发展有一定的指导作用.同时股市成交额作为衡量股票市场发展的重要指标,虽然以往有众多学者对于影响其变动的因素做了大量分析,但是很少有学者将羊群行为这一因素引入进行研究,因此本文将基于计量经济学的模型,研究证券投资基金对股市成交额的影响. 相似文献