甘肃省房地产价格波动对区域金融稳定的影响研究

本文在对甘肃省房地产价格波动及区域金融稳定概念进行界定的基础上,分析了房地产价格波动对区域金融稳定的影响机制,选取了甘肃省2002年至2011年的相关数据,构建了甘肃省区域金融稳定指标体系,并用熵值法计算出区域金融稳定综合指数,然后建立VAR模型,实证检验了房地产价格波动对区域金融稳定的影响.研究发现：在最优滞后2期内,房地产价格波动对区域金融稳定产生一定的影响,并且二者之间呈现负相关关系,也即房地产价格波动越大,区域金融稳定性就会降低,房地产价格波动越小区域金融稳定状况越好.     

房地产价格波动对区域金融稳定的影响机制研究

一、引言自2003年初我国经济进入新一轮经济上升周期以来,在商业银行各路信贷资金的强力推动下,全国各地的房地产业步入了快速发展的轨道,催生了房地产业的投资热潮。然而,过度投资引起资产价格飞涨,产生了一定程度的房地产泡沫,使得银行的信贷风险不断聚集并逐步放大,已经在某种程度上对区域金融稳定构成威胁。因此,分析房地产价格波动影响区域金融稳定的机制,并且提出相应的金融对策来防范和化解房地产泡沫问题,显得尤其重要和紧迫。二、房地产价格波动影响区域金融稳定的机制房地产泡沫容易通过经济主体的消费投资行为传递至金融系统。由于我国金融体系以间接融资为主体的融资结构承受能力较弱,再加上房地产市场区域发展的非均衡性,一旦房地产价格波动达到一定程度,区域金融稳定难以保障。然而,由于一系列的原因,货币政策在调控房地产价格波动时会遇到一些难点,导致调控效果下降。(一)房地产价格波动扭曲经济主体的消费投资行为房地产价格波动通过改变经济主体的行为方式,从而对实体经济产生广泛的影响。具体而言,房地产价格波动分别通过资产负债表效应和财富效应影响企业投资和居民消费行为,进而影响到社会总需求和总供给的平衡。在信贷市场上,企业筹资的一种典型手段是通...     

房地产价格波动对经济的金融加速效应实证研究

房地产价格的大幅波动对一国宏观经济和金融的稳定带来巨大的影响,而金融因素在影响机制中起着不容忽视的放大冲击的作用。本文主要研究房地产价格波动如何影响宏观经济中的消费、投资等行为及其作用机制。研究角度为信贷市场的金融加速渠道,并在此基础上运用VAR模型及脉冲响应函数、方差分解等计量手段进行进一步的实证检验。     

中国房地产价格波动影响金融稳定的实证研究

本文在构建金融稳定性评价指标体系的基础上,运用VAR模型实证检验了1987至2011年间中国房地产价格波动对金融稳定的影响。结果显示:房地产价格波动对国内金融稳定的影响主要表现为长期的负向效应;银行不良贷款率和汇率波动显著加大金融风险效应也主要表现为长期;企业亏损率在长、短期内均对金融稳定产生显著的负向影响。     

中国房地产价格波动对经济的金融加速效应实证研究

综观世界经济金融发展历史,房地产价格的大幅波动对一国宏观经济和金融的稳定带来巨大的影响,而金融因素在影响机制中起着不容忽视的放大初始冲击的作用.本文主要研究房地产价格波动如何影响宏观经济中的消费、投资等行为,其作用机制如何.研究角度为信贷市场的金融加速渠道,并在此基础上运用VAR模型及脉冲响应函数等计量手段进行进一步的实证检验.     

试论房价波动对商业银行资产的影响

基于次贷危机的启示,本文构建了在不同的金融发展程度下房地产价格波动对商业银行资产影响的理论模型,并在此基础上对中国的现状进行分析,指出当前对中国的影响主要集中于商业银行基于负债业务发放的贷款领域。进一步地,利用向量自回归模型(VAR)及冲击响应函数对中国房地产价格波动对商业银行贷款的影响进行了实证检验。研究表明:金融创新改变了房地产价格波动对商业银行资产的影响模式;中国房价波动对商业银行资产的影响主要集中在源于银行负债发放的贷款领域,但总体影响有限;中国应加快发展银行资产证券化业务,谨慎发展信用衍生产品。     

房地产价格波动与区域金融稳定

房地产价格波动可以通过影响货币政策传导机制以及经济主体的消费投资行为将其效应传递至金融系统。由于房地产金融风险存在的客观性以及间接融资为主体的融资结构承受能力较弱,区域金融稳定将受到冲击。本文从理论和实证的角度对这一命题进行了分析,并提出政策建议。     

人民币汇率变动对房地产业的影响及应对策略

房地产业作为国民经济支柱产业,在国民经济发展中起着越来越重要的作用。目前人民币升值,将对房地产市场价格产生明显影响。分析人民币汇率升值对房地产市场价格的影响,并提出相关建议。随着金融结构的变化,房地产市场成为全球资产价格泡沫风险最为集中的场所。是否对房地产等资产价格波动进行调控,是中央银行面临的一个两难选择。本文在对以上内容进行分析之后,提出了一些在稳定人民币汇率同时使房地产价格也平稳发展的措施。     

人民币汇率变动对房地产业的影响及应对策略

房地产业作为国民经济支柱产业,在国民经济发展中起着越来越重要的作用。目前人民币升值,将对房地产市场价格产生明显影响。分析人民币汇率升值对房地产市场价格的影响,并提出相关建议。随着金融结构的变化,房地产市场成为全球资产价格泡沫风险最为集中的场所。是否对房地产等资产价格波动进行调控,是中央银行面临的一个两难选择。本文在对以上内容进行分析之后,提出了一些在稳定人民币汇率同时使房地产价格也平稳发展的措施。     

有限理性、房地产市场波动与金融稳定

本文认为,房地产市场波动对金融稳定影响的根本原因在于房地产市场存在有限理性。房地产市场有限理性包括三个方面,分别是投资者有限理性、房地产开发商有限理性和金融机构有限理性。在此基础上,本文通过构造房地产市场有限理性,论证了房地产市场波动对金融稳定的影响过程。     

资产价格波动与银行危机

资产价格波动对宏观经济的影响是研究资产价格波动问题的核心问题。通常的研究思路有两种,一种是通过资产价格波动与货币政策之间的关系来研究。另一种是通过资产价格波动对金融稳定的影响来研究。本文采取第二种思路,在结合相关的经典模型及理论（传统资产泡沫模型、费雪“债务-紧缩理论”、阿伦与盖尔模型）的基础上,通过建立金融中介与投资者的博弈模型来分析资产价格泡沫形成、破灭的过程,及分析该过程中由于信息不对称所产生的道德风险及逆向选择问题。并通过加入中央银行来说明如何采取措施加以防范银行危机和保持经济稳定。     

资产价格波动与金融稳定关系研究综述

目前关于资产价格波动与金融稳定关系的理论研究主要集中在:研究资产价格波动和信用扩张相互作用,进而影响金融稳定;研究资产价格波动与银行流动性相互作用,进而影响金融稳定;强调信息不对称问题在资产价格波动影响金融经济中的作用;研究资产价格波动传递未来不平衡信息,进而影响金融稳定。大部分实证研究都支持资产价格大幅度渡动、信用扩张与金融稳定之间存在显著的相关性。从引发金融不稳定的条件来看,面对资产价格的波动,良好的金融经济环境、制度环境和政策环境对于维护金融体系稳定性具有重要作用。     

房地产价格波动、货币政策调控与宏观经济稳定——基于均值和波动层面溢出效应的实证研究

本文在一个完整框架内详细考察了房地产价格波动、货币政策调控与我国宏观经济稳定之间的溢出关系与关联特征,从均值水平和波动层面上实证研究了实际产出、通货膨胀、货币政策和房地产价格之间的作用关系。结果显示,房地产价格能够显著影响经济运行并能够在均值和波动层面显著影响货币政策,而货币政策对调控房地产价格作用有限,仅在波动层面具有显著影响。事实上,近年来的政策实践表明,仅靠货币政策难以有效调控房地产市场价格,必须借助多种相关政策措施的配合与协调。     

区域金融发展水平差异的测算与比较：以安徽省为例

本文从与区域金融发展相关的因素出发,对安徽省17个地区的金融发展因素进行了归纳分析,试图发现安徽省区域金融发展水平的差异与特点,并在此基础上,对安徽省区域金融发展提出了相关的政策建议。研究发现,与整体经济发展水平相似,安徽省区域金融发展水平同样呈现出南北不均衡的特点。     

银行信贷与房地产价格的关系——中国省级面板数据的实证分析

本文以银行信贷与房地产价格相关理论为基础,利用1999—2008年的省级面板数据,并运用单位根检验、协整检验以及误差修正模型对我国各个地区银行信贷与房地产价格关系进行短期和长期分析。研究发现:我国东、中和西部银行信贷与房地产价格都存在长期因果关系,在短期东部地区银行信贷对房地产价格的影响系数比较大,其次是西部,最后是中部,即在不同的区域条件约束下,银行信贷与房地产价格之间可能并无稳定一致的关系。在此基础上,提出了现阶段我国实施有差异的控制房价的相关政策和建议。     

货币政策逆周期调控资产价格有效性的FCI检验

本文通过财富效应、金融加速器效应、现金流效应、托宾Q效应和预期效应机制的研究发现,资产价格的膨胀会导致总需求上升并可能导致通货膨胀.VAR模型构建的FCI指数及扩展的泰勒规则检验表明,中国的货币政策重视对流动性的控制,但是对房地产价格等资产价格关注不够,利率发挥的作用相对有限.为了做好实体经济稳定和金融稳定的平衡,货币政策应该关注资产价格,并且应该侧重于对房地产价格的调控.为此,应该研究引起资产价格波动的先行指标,构造广义价格函数作为货币政策调控的参考标准.货币当局还应该建立逆周期的干预制度,对有可能引发系统性风险的房地产、商业银行和其他影子银行体系进行系统化监管,以维持物价和资产价格的双稳定.     

金融周期对房地产价格的影响——基于SV-TVP-VAR模型的实证研究

本文利用2004-2016年的季度数据构建金融周期综合指数,用以描述金融市场景气程度;使用SV-TVP-VAR模型,围绕金融周期对我国房地产价格的影响进行实证研究。结果表明,金融周期对房地产价格的影响具有明显的时变性特征:2008年以前金融市场繁荣对房价有稳定推升作用,2008年后该影响持续弱化;与之类似,实体经济对房价的影响同样自2008年起逐渐减小。这意味着,在经济增长方式转变和经济结构调整的过程中,我国房地产价格对经济金融冲击的敏感度已经大幅下降,金融扩张可能难以再通过房地产市场有效带动实体经济的繁荣,相反,其反而可能导致银行贷款不良率的攀升,在金融系统内积累系统性风险。我国针对房地产的宏观调控政策不仅对控制贷款不良率的提高体现出积极作用,而且自2008年国际金融危机以来,产出及房价的随机波动率均呈显著下降趋势,风险得到有效控制。未来应更加重视房地产市场调控在宏观审慎政策框架中的重要地位,遏制房地产金融化泡沫化势头,防范房地产市场引发金融危机。     

我国影子银行体系金融压力对房地产市场的动态影响

衡量我国影子银行体系面临的金融压力,能够帮助银行监管的相关部门和政策决定者对传统商业银行以外的金融机构承受风险的压力状况做一个前瞻性的估计。本文综合考虑了我国信托贷款、委托贷款、未贴现银行承兑汇票的增长率,估算影子银行体系的金融压力指数。在理论分析影子银行金融压力与房价波动之间的相互影响机制基础上,运用VAR模型实证检验我国影子银行体系金融压力对房地产价格泡沫、房地产景气指数的传导效应。结果表明:房地产价格泡沫化程度对于影子银行金融压力的冲击在短期内会产生明显的正响应,而长期来看金融压力的增大则会抑制房地产市场泡沫的继续膨胀,使房地产价格逐渐回归实际均值水平,影子银行信贷持续的扩张会对房地产的开发景气度有一定的影响。     

货币政策对资产价格的调控效应研究

现有货币政策工具对资产价格的调控效力有限,对房地产价格的影响远大于股票价格,且数量型工具比价格型工具的调控效果好。短期内,利率和汇率调节会引起资产价格的不稳定波动,只有经过一定的时滞,才能在中长期对资产价格产生比较稳定的影响。因此,当前货币当局可以运用数量型政策工具对房地产价格进行短期调控,引导房地产市场平稳健康发展。长期看,应当进一步完善利率、汇率形成机制,并综合运用基于金融稳定的宏观审慎监管政策,强化货币政策对资产价格的调控效应。     

资产价格泡沫与金融稳定

全球20年来的发展历程,见证了资产价格泡沫对有关国家经济金融带来的巨大危害。20世纪80年代末期,日本、中国台湾地区发生了严重的资产价格泡沫,并最终影响金融稳定。当前我国正处在与当年日本、中国台湾地区泡沫经济时期几乎相同的宏观经济环境,资产价格的走势日益成为社会各界争论的一个焦点问题。本文所要研究的问题是资产价格泡沫与金融稳定之间的影响机制,我国资产价格的泡沫程度,以及防范和化解资产价格风险的政策建议。本文主要的研究方法：案例分析、国际比较、实证分析。由于股票价格和房地产价格的波动对宏观经济金融的影响较大,因此本文所讨论的资产价格主要限于股票和房地产价格。