KMV模型的修正及在我国上市公司信用风险度量中的应用

目前，国内学者在将KMV模型与我国国情相结合的过程中已经取得了一些成果。本文在继承现有研究成果的基础上，对模型加以进一步的修正，不再假定公司资产价值增长率为零，而是以净收益增长率加以表示并且引入到KMV模型中。通过对沪深两市30家ST公司和30家非ST公司的信用风险进行评估检验，结果表明，利用修正后的KMV模型能够较好地识别出非ST公司和ST公司之间信用风险的差别，比较准确地把握上市公司信用质量的变化趋势。     

基于GARCH波动模型的KMV信用风险度量研究

本文选取2009—2010年能源、电子、农业、房地产业和制造业新被ST的8家公司和相应行业的8家非ST公司组成样本,利用GARCH（1,1）波动率模型估计股权价值波动率,并运用KMV模型计算16家上市公司2007—2009年的违约距离及理论违约概率。研究结果表明,分行业KMV模型能够很好地分辨ST公司和非ST公司信用风险的差异,不同行业上市公司的信用状况存在一定的差异,上市公司信用质量的变化趋势与宏观经济走势表现出一致性。     

基于“KMV模型”对中小企业信用风险评估研究—以大连市为例

通过对信用风险评估模型研究,认为KMV模型最能有效量化我国中小企业信用风险,其中上市公司可直接采用KMV模型进行信用风险评估,而非上市公司则应采用改进的KMV模型进行评估。将KMV模型应用于大连中小上市公司进行实证分析,结论显示：样本企业的违约距离均低于1．5,违约概率均低于50％,这表明大连中小上市公司整体信用风险并不大;在上市的10家中小企业中,大冷股份、大连圣亚、易世达、时代万恒、大连热电信用风险违约概率相对较高,须引起足够重视。     

基于KMV 模型的上市公司信用风险管理实证研究

对我国上市公司信用风险的实证分析结果说明,KMV模型能够明显识别出业绩好的和业绩差的公司的信用状况,并能很好识别出公司信用状况的变化趋势。     

信贷资产证券化信用风险临界值研究

以信贷资产证券化为研究对象,结合2005年国开行一期信贷资产支持证券的资产池数据资料,应用修正的KMV模型对基础资产信用风险进行了定量分析,并对资产池违约风险临界值的确定方法进行了深入的探讨。     

利率市场化背景下信用风险的测度及影响

随着利率市场化程度的不断提高,逐步增大的利率波动必然对上市公司的信用风险产生一定影响。本文首先采用Logit模型对2006年第四季度至2013年第四季度228家上市公司的信用风险进行度量,预测出上市公司违约概率;其次选用Shibor数据求出各季度的利率波动率;最后选用宏观经济因素及利率波动率为自变量,信用风险为因变量建立风险测度模型,结果表明利率波动对信用风险有负相关关系,即随着利率市场化进程的加快,企业的信用风险有降低的趋势,因此可考虑加快利率市场化改革的步伐。     

基于KMV模型的商业银行房地产贷款信用风险研究

传统的房地产信用风险定性评估方法缺乏客观、公允,难以有效地应对商业银行房地产信用风险计量与管理。选取深市十家上市房地产公司作为研究样本,分别设置绩优股、中等业绩股两个样本组,通过比较两个样本组的违约距离及预期违约率,发现KMV模型总体上能够度量我国上市房地产企业的信用风险水平。建立房地产企业征信系统及信用评级制度、引导房地产企业多元化融资模式、培养信用风险管理人才、建立信用风险数据库等是提高我国商业银行房地产贷款信用风险管理的重要措施。     

KMV模型对房地产上市公司信用风险度量的实证研究

本文基于2010年中国加大对房地产行业调控的现状和中国房地产上市公司独有的特点,运用修正后的KMV模型,选取沪深两市27家房地产上市公司的数据进行实证研究,根据实证结果,判别修正后的KMV模型适用性并分析违约距离的合理控制范围。     

基于财务指标的我国上市公司信用风险评价研究

上市公司的信用风险评价是当前我国学术研究的热点问题。以我国上市公司为研究对象,选取了2011年末期118家上市公司作为研究样本,其中ST企业44家和非ST企业74家,分别建立了线性判别模型和逻辑回归模型两种信用风险评价模型。通过模型比较发现,两种模型均能对企业的信用风险做出较为准确的判断,但逻辑回归模型的效果更优,具有更高的判别准确率。     

基于DOC模型的上市公司信用风险测度及实证分析

运用DOC期权定价模型对我国上市公司信用风险进行测度,并结合证券监管的ST制度和企业产权性质实证检验上市公司信用风险的影响因素.结果表明,我国上市公司违约障碍显著存在,DOC模型是对莫顿信用风险定价模型的有效改进;ST制度对被警示上市公司改善经营管理、降低信用风险具有一定的激励作用.此外,在其他条件相同的情况下,与非国有控股上市公司相比,国有上市公司潜在的债务违约风险较大,应进一步完善其治理结构,建立有效的股东监督制约机制.     

上市区域性股份制商业银行信用风险预警模型研究

国外信用风险分析模型主要有KMV信用监测模型、信用度量技术、CSFP信用风险附加计量模型和麦肯锡模型四种;中国学者根据中国银行业的情况,在信用风险建模方面进行了探索：一是侧重于对贷款企业的财务分析,二是侧重于商业银行有关指标的分析,三是从银行和企业两个角度进行分析。可应用时间序列的分析方法,采用ARMA模型构建信用风险预警模型。     

基于广义矩法的跨期资产定价研究

以25个账面市值比—规模组合及扩展的证券组合作为检验资产,以一系列经济、情绪和市场指标作为备选状态变量,应用ICAPM理论和GMM方法检验了中国股市动态的风险收益关系。应用ICAPM研究风险收益间的动态关系时,广义矩法可以规避条件风险溢价、条件协方差的估计。研究发现:投资者风险厌恶与货币供应量、利率、净储蓄、消费、房价、情绪、规模溢价、价值溢价等新息负相关,与CPI、股市波动等新息正相关;当货币供应、热钱、消费、规模溢价等新息增加,或当利率、净储蓄、CPI、房价、情绪、股市波动等新息减少时,投资机会出现有利变动,这些新息包含系统性风险。综合来看,资产定价必须考虑风险偏好和投资机会的变动。     

基于CCSD模型的上市企业信用风险评价研究

准确评估上市企业信用风险有利于银行控制贷款风险，通过遴选建立信用风险评价指标体系；采用CCSD模型确定权重，消除指标间的相关性对评价结果的影响，建立信用风险评价模型；以100家上市企业为例，对其信用风险进行实证研究。研究表明：影响100家上市企业信用风险的主要有资产负债率、流动比率、净资产报酬率、总资产报酬率和应收账款周转率等5个指标；100家上市企业中信用水平较好的10家企业是广宇发展、靖远煤电、张家界、江铃汽车、合Jl~-ff货、深桑达A、云南白药、泰复实业、宝石A和中联重科。     

基于后金融危机时期中国金融市场风险的特征研究

在后金融危机时期,我国金融风险的特征主要表现在金融资产价格风险、信用风险、流动性风险三个方面,我国股票价格指数波动的特征体现为股票价格的非平稳性和长期记忆性。从理论和方法两个方面分析金融市场风险的表现形式,探讨金融危机的特点和成因。基于不同的视角,利用中国上证指数对后金融危机时期中国股票市场的特征进行研究,提出了进一步规避与防范金融风险的方法。     

债权期限结构影响因素的文献综述

影响企业债权期限结构选择的因素非常多,本文在研读文献的基础上,归纳出可能影响企业债权期限结构选择的14个因素,分别是:资产期限、成长性、企业质量、管制行业、企业规模、资产折旧、信息不对称、利率、财务杠杆、企业价值波动性、自由现金流量、信用级别、非债务税盾。