金融英语——常用词汇（八十九）

coupon yield 息票收益率 The interest rate stated on a bond, note or other fixed income security, expressed as a percentage of the principal （face value）. Also called coupon rate. 标明在债券,中期债券或其他固定收入证券上的利率。以本金（或面值）的百分比表示。也叫息票利率。是指以债券的年利息除以债券面值所得的比率。     

不同估价模型之下的债券分析

<正>债券是发行人发行的一种有价证券,为筹集资金支付一定比例的资金,并在到期日偿还本金。债券估价是投资者通过对市场利率、债券面值和息票利率等的计算寻找出债券公允价值过程。债券的估值模型是指投资者通过市场利率、债券面值和息票利率的计算估算出其债券价值(PV)。我国债券估值这一概念最开始出现在债券指数编制中,07年发布的最新《企业会计准则》中首次引入了"公允价值"的概念,此举使得"估值"正式走向中国债券市场。不同的模型选择,     

中国零息票债券收益率曲线的构建

零息票债券收益率曲线在利率风险度量和管理中有着基础性作用,商业银行等金融机构要对利率风险进行度量和管理,首先要构造零息票债券收益率曲线模型。而国债有利于消除期限以外的其他诸如违约风险等因素。我们按照实验要求以样条函数法对中国的国债进行研究,构造零息票债券收益率曲线。     

关于债券发行价格计量模型的探讨

对于筹资者来说 ,其债券的发行价格通常是根据其在未来期限内支付给债券投资者的现金流量的现值确定的。目前 ,债券发行价格的确定 ,根据其利息支付方式的不同 ,分别采用以下计量模型 :（１）利息支付方式为一年付息一次时 ,债券发行价格票面面值（１ 市场利率） ｔ（２）利息支付方式为到期一次还本付息且不计复利时债券发行价格 ＝ 票面面值×票面利率×ｎ 票面面值（１ 市场利率）（３）利息支付方式为一年付息两次（即半年付息一次）时债券发行价格票面面值×票面利率÷２（１ 市场利率÷２）２票面面值（１ 市场利率÷２）２＝ ２…     

垃圾可转债并不垃圾

如果你期望从长远的投资中获得丰厚的回报,那么垃圾可转债应该是你理想的选择。当一只垃圾债券具备了转换为垃圾股票的能力时,它就成为了一只垃圾可转换债券(bustedconvertible)。虽然它们有时并非完全意义上的债券或者股票,但是这并不妨碍你继续从中获利。格林斯布林基金(GreenspringFund)的经理卡尔森(CharlesCarlson)对此深信不疑。可转换债券是一种混和型证券,兼具股票和债券的双重属性。和其它任何债券一样,它附有一定的息票利率,同时,其发行者也承诺在到期时按照面值(通常为1,000美元)偿还本金。不同的是,持有者可以随时将此类债券…     

关于债券价格随预期收益率波动与到期时间的关系的思考

直接债券的内在价值是由它的息票率、到期收益率、到期时间和其面值四个变量共同决定的。其公式可以表示如下:P=∑ni=1Ar(1 y)i (1 Ay)n其中,r为债券的息票率,y为到期收益率,A为面值,n为债券的到期时间。现在考虑债券的内在价值与其预期收益率的关系。利用上式对y求偏导得:ΔP(n)=P y=∑ni=1iAr(1 y)i 1 (1 nAy)n 1此式即为债券的价值随其预期收益率的变化关系。由于上式右边为负值,可以看出,在债券的其他因素一定的情况下,其价格与预期收益率成反比。即预期收益率越大,债券的内在价值越低,而预期收益率越小,其内在价值越高。由于我们考…     

关于债券价格随预期收益率波动与到期时间的关系的思考

直接债券的内在价值是由它的息票率、到期收益率、到期时间和其面值四个变量共同决定的.其公式可以表示如下:     

新金融工具:有关零息票债券的探讨

零息票债券是指以低于面值的折扣价出售,在债券存续期间不发生利息支付,到期一次性按面值偿还本金和利息的债券.在国外成熟的债券市场中,这已经是一种常见的债券工具.对于我国来说,这种新金融工具的推出,有利于改善短期债券严重匮乏的状况,促进市场供给与需求的平衡.作为一种特殊的衍生产品能大规模的发行,不受市场条件的限制,给银行创新金融产品提出必然且可行的出路.     

我国利率期限结构的参数估计

利率期限结构是在某个时点上不同期限的利率所组成的一条利率曲线。它可以表示为在某个时点不同期限的零息债券得到其收益率所组成的一天收益率曲线。利率期限结构是债券市场中最为重要的概念之一,体现了利率与剩余期限之间的关系。从横截面的角度看,利率期限结构可以用一条无风险债券的收益率曲线表示。当前市场上构建收益率曲线用的是到期收益率,而到期收益率编制的曲线只能得到收益率曲线的一个大致近似,即期收益率才是收益率曲线的精确反映。然而即期收益率并不能直接从市场上观察,因此只有通过拟合估计才能得到。即以市场上附息债券的价格为基础,利用曲线拟合技术来估计国债的即期收益率曲线。利率期限结构的估计方法有很多,较常用的主要有息票剥离(Bootstrap method)、样条估计(Spline approximation,如多项式样条、指数样条、B-样条等)和Nelsen-Siegel方法(包括改进的Nelsen-Siegel-Svennson方法等)。息票剥离法就是将息票从债券中剥离,并在此基础上估计无息票债券的利率水平。息票剥离方法由于是不断地进行但变量求解,因此它的计算误差相对较小,计算也相对简单。但是由于假定线性关系,因此对利率随...     

债券发行价格模型的构建

公司债券发行价格的确定,作为现代财务与会计的基础理论与基本的计算技术,是现代财务理论的重要内容。目前理论界公认的债券发行价格模型为：其中：Ｓ为发行价格;Ｈ为债券面值;ｉ为票面利率;Ｉ为市场利率;Ｎ为债券期限。但该价格模型是以每年付息一次为前提条件的,只能适用于每年付息一次的情况。本文的宗旨要解决各种付息方式条件下债券发行价格模型的确定。一、影响债券发行价格的基本要素债券的发行价格除受市场供求关系这一社会因素之外,主要受以下几个因素的影响：１．债券面值。在其他条件不变的情况下,债券的发行价格和债券…     

关于欧洲日元债券

<正> 最近,我国在伦敦债券市场发行一笔金额150亿日元的欧洲日元债券,期限5年3个月,利率5％,发行价格为101.875。这是中国银行抓住当前国际金融市场利率下降的有利时机,发行一笔成本最低的外币债券,由欧洲、日本27家银行组织包销团承包销售。 欧洲债券市场发行的债券是在面值货币国家以外的国家发行的。比如,日本发行面值以美元计算的债券,不是在美国发行,而在其他国家发行。而且发行的组织工作也不是美国国内银行,而是由几个国家的商业银行组成国际辛迪加承包。这种债券称欧洲债     

企业发行债券核算的探讨

<正>应付债券是指企业为筹集长期资金而实际发行的债券及应付的利息,它是企业筹集长期资金的一种重要方式。企业发行债券的价格受同期银行存款利率的影响较大,一般情况下,企业可以按面值发行、溢价发行和折价发行债券。     

读者互动

读者观点《企业会计制度》中长期债权投资的债券溢价或折价的表述有误财政部2001年颁发的《企业会计制度》第二章第二节第二十三条中,规定“长期债券投资的初始投资成本减去已到付息期但尚未领取的债券利息、未到期债券利息和计入初始投资成本的相关税费,与债券面值之间的差额,作为债券溢价或折价;债券的溢价或折价在债券存续期内于确认相关债券利息收入时摊销。摊销方法可以采用直线法,也可以采用实际利率法。”这段话中对债券溢价或折价的计算是错误的。这是因为,在《企业会计制度》里已经明确规定“以现金购入的长期债权投资,按实际支付…     

释疑解惑

下列两种说法是否矛盾：（1）某债券面值为1000元，票面年利率为12％，期限为5年，每半年支付一次利息。若市场实际利率为12％，则其发行价格一定大于1000元；（2）某债券面值为1000元，票面年利率为12％，期限为5年，每半年支付一次利息。若市场利率为12％，则其发行价格一定等于1000元。     

试析企业债券发行价格计算公式

发行债券是企业筹资的重要途径之一。随着我国市场经济的发展，特别是证券市场的不断完善，债券筹资管理也成为企业财务管理的一项重要内容。本文试就债券发行价格的确定作一深入分析。 一、现行计算公式 式中： n——债券期限； t——付息期数； I——第 t期支付的利息。 该公式可理解为：债券发行价格由债券到期还本面值按市场利率折现的现值与债券各期债息的现值两部分组成。 式中的有关参数除“市场利率”外都是票面上已经标明的，“市场利率”的确定就成为计算的关键。实务中，我国国内的市场利率通常以银行存款利率表示，或以国库券…     

浅谈持有至到期投资的核算

本文在对持有至到期投资的确认及账户设置说明的基础上,提出企业取得持有至到期投资三种情况下,分别按面值购买债券、溢价购买债券和折价购买债券进行会计核算方法。同时,本文还对按实际利率摊销利息调整问题作出例题性说明。     

可转换债券与国企改革

一、可转换债券的概念和特征 可转换债券是指发行人依照法定程序发行,在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券.可转换债券作为一种公司债券,具有一般债券的基本特征,需要定期偿付本金、利息,具备面值、票面利率、偿还期限等要素.     

国债市场风险收益波动模式实证研究

研究背景和文献回顾 国债市场风险收益波动模式问题是金融市场利率期限结构理论的重要组成部分，旨在研究不同期限的利率随时间的变动规律和主要的影响因素。当代关于利率的期限结构问题的主流学派，一是无偏预期理论学派，其认为零息票利率是相应期限即期利率的几何平均，而远期利率是市场对未来无风险短期利率的预期，当市场预期短期利率上升时，期限长的零息票利率高于期限短的零息票利率，收……     

金融双语——总收益互换

总收益互换（TRS）合约的交易对象是标的工具（如债券、贷款、债券和贷款组合）的收益。在典型的总收益互换合约中（如图所示），购买信用风险（出售保险）的一方需要进行定期付款，支付金额一般随同业拆借利率浮动。出售信用风险（购买保险）的一方则定期根据标的工具的收益情况进行支付，支付额中包括利息及标的工具市场价值的变动。总收益互换合约可以应用于任何类型的证券，比如浮动利率票据、息票债券、股票或股票组合。在标的工具市场价值上升的情况下，升值的好处由互换合约的购买者（保险的出售者）获得；而在标的工具市场价值下跌时，贬值的损失也会由保险购买者转移给保险出售者。     

零息票债券收益率曲线的理论推导及在中国的实践

直接法和间接法是零息票债券收益率曲线推导的两种方法.直接法作为一种代数方法,尽管存在对样本数量没有过高要求的优点,但存在对样本点的选取条件过于苛刻的缺陷;间接法作为一种统计方法,对样本点的选取条件相对宽松,但对样本数量有一定的要求.在中国现有的债券交易格局下,推导零息票债券收益率曲线存在一定困难.