众筹融资的法律定位——基于证券监管的原理

众筹起源于美国,是一种从大众手中募集小额款项的融资模式。我国众筹还不成熟,暂游离于监管之外。欲监管之必先定其位,在对照我国现行有关证券的法律、法规基础之上,参考美国证券监管原理,根据不同的众筹类型分别定位:预购型、报酬型众筹不属于证券;捐赠型众筹我国尚未出现;股权型众筹和贷款型众筹应属于证券。众筹与投资者的媒介是众筹网站,其中提供集合理财业务的贷款型众筹网站属于证券经纪商。众筹与证券既有联系又有差异,是一种独特的融资模式。     

信息不对称视角下产品特征对奖励型众筹融资绩效研究——社会影响力的调节作用

众筹为企业融资提供了新渠道,产品特征是影响奖励型众筹融资绩效的关键因素。基于信号理论,从信息不对称视角,探讨产品经济性信号和品质性信号对奖励型众筹融资绩效的影响,并进一步分析社会影响力对产品信号的调节作用。利用京东众筹的样本数据进行检验,结果表明,产品价格、产品折扣、图片数量和项目更新数对众筹融资绩效有显著正向影响;社会影响力正向调节图片数量、项目更新数对众筹融资绩效的影响。研究结果将信号理论深化并繁衍至奖励型众筹研究领域,并对筹资者如何提高众筹融资效果给予建议和启示。     

基于众筹理念探索传统零售模式的变革路径

众筹是指为了创意项目顺利完成而面向社会大众筹集启动资金并传达市场选择结果的一种集资形式。本文基于众筹网站的相关数据,从时间、类型、平台3个维度及权益型众筹对零售业的影响情况进行了具体分析,研究发现将众筹模式与零售概念有机结合,有助于传统零售模式的变革,促进新型零售模式的健康发展。     

众筹离非法集资有多远

众筹本来属于互联网金融的一个种类,随着2014年全球众筹峰会在北京召开,即使不能说众筹现在比互联网金融更热,起码也可以说众筹与互联网金融一样火热。本土创业型众筹网站像雨后春笋一样冒出、互联网巨头入局、海外巨头入侵,共同掀起了众筹大战。     

预售众筹与股权众筹的选择:基于众筹平台与企业家声誉的视角北大核心CSSCISSCI

本文研究了众筹平台与企业家的声誉对预售众筹与股权众筹这两种众筹模式选择的影响及其经济机理,在发现众筹平台和企业家声誉对发起预售众筹与股权众筹的正向促进作用基础上,比较并提出了两种众筹模式的选择条件:(1)当产品质量较好而股权众筹投资者却并不偏好产品时,无论众筹平台声誉如何,预售众筹均占优,而企业家声誉有助于进一步加强预售众筹的优势;(2)当股权众筹投资者偏好产品而启动资金需求小时,若平台声誉弱,起投门槛低的股权众筹占优,若平台声誉高,则预售众筹占优;(3)当股权众筹投资者偏好产品而启动资金需求大时,无论众筹平台与企业家声誉如何,起投门槛低的股权众筹均占优;(4)当股权众筹投资者偏好产品而启动资金需求适中时,若企业家声誉较弱且平台声誉较弱,股权众筹占优;若企业家声誉较弱且平台声誉较强,预售众筹占优;若企业家声誉较强时,无论平台声誉如何变化,股权众筹均占优。     

虚拟社会资本对回报型众筹项目融资绩效的影响研究——基于投资者感知价值的中介作用

如何提高融资可得性是众筹研究的热点。为了帮助回报型众筹发起人提高融资绩效以及平台增加用户活跃度,本文基于感知价值理论构建模型,抓取"青橘众筹网"的520个样本,实证分析发起人以虚拟社会资本影响融资绩效的作用机制。结果显示:科技产品、艺术影音类项目的投资者感知价值在发起人外部社会资本与项目融资绩效间起完全中介作用,而在公益活动类项目中发挥不完全中介作用;科技产品、艺术影音类项目的投资者感知价值在发起人内部社会资本与项目融资绩效间发挥不完全中介作用,并且在公益类项目中内部社会资本对感知价值、项目融资绩效影响不显著。基于研究结论,本文对回报型众筹的两个主体(发起人、平台)分别提出了实践建议。     

莫让众筹变“众愁”

众筹融资作为一种新兴金融形式,在全世界蓬勃发展的过程中都遇到了共同的问题,那就是众筹交易的合法性问题与消费者权益保护问题. 商品众筹多以产品预售形式开展,遇到的法律问题较少,发展速度也比较快.股权众筹的问题比较复杂,在不同国家受到不同的监管待遇,甚至为现行法律所禁止,不得不采用各种变通方法规避风险.     

众筹发展的左和右

根据零壹财经的数据统计,截止到2014年8月底,我国的众筹平台已经超过90家,其中商品（预售）众筹平台63家,股权众筹平台23家,兼营商品众筹和股权众筹的混合平台9家.而在201 3年底,我国所有的众筹平台数量不足20家,其中绝大部分为商品众筹平台,股权众筹平台只有寥寥数家.     

美国众筹发展模式及监管研究

近年来,作为互联网金融和传统产业融合发展最有效最直接的方式,众筹得到了超常规的快速发展,但随之而来的对传统监管法规的冲击使其陷入发展瓶颈。2012年美国颁布JOBS法案规范了对众筹的监管,对美国国内众筹的发展起到保护和促进作用。本文从介绍美国众筹的发展历程、发展模式和监管框架入手,借鉴美国经验,提出合理化建议,以加快我国众筹立法,建立适合我国国情的众筹发展模式。     

股权众筹发展现状及监管体系探索

众筹(Crowdfunding)起源于美国,是一种新形式的融资模式。2014年中国股权众筹飞速发展,势头强劲,然而,中国股权众筹仍然承受着来自现有规则的压力,潜藏了尚未可知的风险。本课题通过搜集国内外股权众筹的发展动态,对当前中国股权众筹发展所面临的众筹平台权利义务模糊,专业水平较低,众筹项目优质项目少,风险大,领头人匮乏等问题进行了深入了解,最后通过借鉴美国股权众筹的监管制度,结合中国股权众筹发展的现实环境,从发行人制度、众筹平台监管两个方面提出完善中国股权众筹相关监管法律制度的建议。     

美国众筹监管立法研究及其对我国的启示

中小企业融资难一直是世界性难题,中美两国亦不例外。众筹的规模发展为有效缓解该难题,促进金融支持实体经济运行,创设了新的资金融通渠道。与此同时,众筹也对传统金融业态和监管提出了新的挑战。在美国,基于不同价值目标的考量,众筹监管立法久经曲折。以"JOBS法案"为核心的制度性安排确立了众筹的合法性地位,为众筹证券发行奠定了法律基础。本文力图通过对美国众筹证券发行和豁免具体类型的划分,以及相应规则内容的比较分析,揭示在众筹证券豁免规则的构造过程中所体现出的美国资本市场在后危机时代寻求证券法制平衡的尝试。他山之石,可以攻玉。作为众筹行业发展的先行者,美国众筹监管立法理念的革新和规则体系的设计,为完善我国众筹行业监管提供了诸多启示。     

房地产众筹发展模式研究

本文梳理和总结国内外房地产众筹发展情况、发展模式、交易结构以及具体案例。研究发现,房地产众筹在美国已经形成了较为成熟的发展模式,但目前国内地房产众筹更多表现为短期融资和炒作行为。促进我国房地产众筹健康发展,要引导房地产众筹商业模式创新,在房地产众筹中适时引入信用增信。     

中美众筹模式分析--以中国众筹网与美国Kickstarter为例

众筹作为一种“互联网+”投融资模式越来越受到大众的认可和青睐。作为众筹的发源地,美国开放的金融市场、健全的信用体系、宽松的融资环境和社会对创新、创业的重视使得众筹业迅速发展。众筹在我国尚处于起步阶段,机遇与挑战并存,在借鉴美国经验的同时探索出符合自身发展的道路尤为重要。本文主要以中国众筹网和美国Kickstarter为例,对比二者在运营模式上的差异,得出促进中国众筹模式健康发展的启示。     

关于完善我国商品房预售制的思考——借鉴美国经验

商品房预售制自1994年实施以来,其在加速资金周转、为房市提供增量的同时也产生了一系列的问题。但预售制并不是造成问题的本质原因,只是在操作过程中缺乏有效的监管机制。本文指出,当前可以通过借鉴美国商品房预售制的成功经验,采取一定措施完善我国商品房预售制度,以此保护处于弱势地位的消费者的合法权益,促进房地产市场健康发展。     

中美众筹融资的发展比较分析和启示

在大数据时代,互联网金融扮演着越来越重要的角色。美国作为众筹融资的发源地,其发展迅速,而中国只是雏形。本文介绍首先它们各自发展的原因,然后有美国众筹的发展正处于快成熟的阶段,但是中国则是处于萌芽阶段;美国众筹市场艳阳高照,而国内阴雨连连等发展特征的比较分析,最后提出美国众筹的发展对中国的借鉴和启示。     

中美众筹融资的发展比较分析和启示

在大数据时代,互联网金融扮演着越来越重要的角色。美国作为众筹融资的发源地,其发展迅速,而中国只是雏形。本文介绍首先它们各自发展的原因,然后有美国众筹的发展正处于快成熟的阶段,但是中国则是处于萌芽阶段;美国众筹市场艳阳高照,而国内阴雨连连等发展特征的比较分析,最后提出美国众筹的发展对中国的借鉴和启示。     

股权众筹发展及监管问题探析

文章首先概述了股权众筹的发展历程,分析了股权众筹发展过程中存在监管落后致使行业发展混乱、存在法律障碍、平台定位不清致使主体权利义务不明、信息披露不规范等问题,之后根据美国股权众筹的监管情况提出了对我国的经验借鉴,最后提出了相关政策建议:一是对相关法律条文进行适当的修改或解释,二是加强股权众筹平台管理,三是建立投资者资金银行存管机制,四是明确股权众筹信息披露标准.     

本土众筹破局 看起点如何实现中国式众筹

在美国,众筹也是从表演、音乐、纪录片等文化领域开始发展的。众筹模式与文化创意领域的深度结合,即将成为中国式众筹最值得探索的方向之一。     

外刊扫描

美国2月份预售屋销量意外出现增长美国2月份预售屋销量出现7个月来的首次增长,这是住房行业传出的又一积极信号,不过数据也反映出当月住房价格仍有大幅下滑。美国商务部公布,经季节因素调整后,美国2月份单户型住宅销量增长4.7%,折合成年率为337,000套。1月份预售屋销量大幅下降     

我国股权众筹平台监管问题研究

近年来,我国股权众筹平台在迅速发展的同时,也面临着监管制度缺失的问题.本文论述了完善股权众筹监管的必要性,比较分析美国、英国、日本、澳大利亚股权众筹监管的做法和经验,指出我国需要建立健全股权众筹平台监管制度体系,加强股权众筹平台的全程持续监管,同时,要建立股权众筹平台与投资资金隔离机制,以加强对投资者的保护.