上市公司资本结构及融资效应分析

资本结构是财务理论中一个重要并且非常复杂的问题,而且企业相关利益者的权利和义务也集中体现在资本结构方面,因此,资本结构对企业价值有重大影响,合理的资本结构有利于规范企业行为、提高企业的价值,进而影响企业的融资效应.本文通过对我国新能源产业上市公司的资本结构及融资效应的分析,明确了资本结构与融资效应之间的相互关系.合理有效的资本结构有助于提高企业的融资效应.提高企业的综合竞争力.     

基于杠杆效应的企业风险与资本结构选择——来自中国上市公司的证据

文章选取932家中国上市公司2004年的横截面数据,以资产负债率为资本结构的表征变量,引入基于杠杆效应的企业风险因素作为资本结构的解释变量,并结合规模、盈利性、成长性、税收效应、资产结构、资产流动性、独特性、现金产生能力等控制变量,构建多元线性回归模型,对影响上市公司资本结构选择的相关变量进行了实证研究,并对其回归结果进行了检验与分析。     

影响资本结构决定的核心变量识别研究

以1995-2005年中国上市公司为样本,在37个影响资本结构的变量中,我们采用BIC信息准则和其他稳健性分析方法对影响中国上市公司的核心因素进行了统计分析,最终识别出5个核心变量:公司规模( )、盈利性(-)、产业因素( )、名义所得税税率( )、成长性( ).公司治理因素和宏观因素都会显著地影响资本结构,但这些因素的影响程度相对不够大或者不够稳定;除核心变量外,其它变量受样本期间、估计方法和应变量选取等因素的影响较大;不可观察的企业固定效应在资本结构的决定中起着重要的作用.     

基于制造业资本结构影响因素的实证研究

资本结构不仅影响上市公司的价值,而且还能为公司治理提供依据.研究资本结构的决定因素,是优化资本结构的必要步骤,所以合理分析资本结构的影响因素对企业发展尤为关键.鉴于我国特殊的经济体制和金融体制,本文选取我国制造类上市公司的截面数据,运用多元线性回归分析方法,分析企业规模、成长性、盈利能力和偿债能力对资本结构的影响,同时对结论做出了解释,最后提出优化我国制造业上市公司资本结构的政策建议.     

我国上市公司资本结构决定因素的实证研究

明确上市公司资本结构的决定因素对公司投融资决策的制定十分重要。本文采用固定效应的面板分析方法,实证研究了2001—2010年我国669家上市公司资本结构的决定因素,并通过进一步研究检验政府管制和公司治理变量对其他各因素的影响和制约。其中,行业杠杆率中值对杠杆率的影响最为显著,但政府管制和公司治理因素对上市公司资本结构的调整速度却产生了明显的负面影响。     

中国电力行业上市公司资本结构影响因素分析

电力行业是关系国计民生的重要领域,针对中国电力行业上市公司,利用该行业2007年48家上市公司的截面数据,建立多元线性回归模型,对其资本结构影响因素进行了实证研究。研究发现,资产担保价值与中国电力行业上市公司资本结构正相关,企业业绩、企业规模和成长性对中国电力行业上市公司资本结构的影响不甚显著。     

中国上市公司资本结构与企业价值实证分析--以家电行业为例

资本结构理论从MM定理的提出至今,取得了很大发展.本文主要是通过对企业债务结构进行分析,进一步对我国家电行业的上市公司的资本结构与企业价值进行实证研究,得出我国家电行业上市公司资本结构与企业价值之间存在负相关的关系.     

内部资本市场对企业现金持有水平的影响--基于中国“系族企业”的经验证据

“系族企业”是内部资本市场主要载体之一,内部资本市场对系族上市公司的现金持有水平存在正反两方面的效应：多钱效应和代理效应。多钱效应使企业倾向降低现金持有水平,代理效应则刚好相反。本文利用中国“系族企业”2000—2013年的面板数据,采用动态面板模型,实证结果支持了上述理论预期。更进一步,在分时段面板固定效应模型检验结果表明,多钱效应对现金持有水平的影响有显著增强趋势,代理效应对现金持有水平的影响呈减弱趋势。     

我国中小企业资本结构影响因素研究——基于上市中小企业的实证检验

企业资本结构影响因素研究对企业融资具有重要意义,中国中小企业的特殊性决定了其资本结构与一般企业存在差别。通过对影响中小企业资本结构的因素进行逻辑分类,用稳健回归方法分析了各个因素与中小企业资本结构的关系。研究发现行业因素、中小企业的企业规模、盈利能力、竞争能力、成长性、非债务税盾和资产担保价值对中小企业的资本结构选择影响显著。研究证明西方理论对中国中小企业的部分适用性,同时也发现中国市场环境下中小企业资本结构具有一定特殊性。     

中国高科技企业资本结构影响因素的比较研究

对中国企业资本结构影响因素的研究已经成为了学术界的一大热点。国内学者纷纷从不同的角度对这一问题进行了理论探讨与实证检验,包括资本结构外部影响因素和内部影响因素。但是,与国外研究相比,国内研究普遍采用就事论事的方法,缺少搭建理论模型的尝试,使得整体的研究深度不足。正是基于国内、外的相关研究,试图以中国高科技上市公司为研究范畴,对比分析中国高科技企业资本结构影响因素与一般企业的异同。在综合各种传统资本结构理论的基础上,提出了影响企业资本结构的12大因素,以整体上市公司和高科技类上市公司为两大研究对象,分别构建模型。     

零售业企业资本结构实证研究——基于沪市A股数据

本文基于沪市A股零售业企业2011-2014年的数据,实证研究了资本结构影响因素.考虑营业规模、经营稳定性、税前利润、盈利能力、资产流动性、自由现金流量等因素,采用逐步回归法,构建计量模型.研究表明,营业规模和盈利能力对资本结构的解释能力较强,它们联合解释了41％的资本结构的变化.实证结果指出,零售业企业的资本结构具有正的规模效应和负的盈利能力效应.     

零售业企业资本结构实证研究——基于沪市A股数据

基于沪市A股零售业企业2011-2014年的数据,实证研究资本结构影响因素.考虑营业规模、经营稳定性、税前利润、盈利能力、资产流动性、自由现金流量等因素,采用逐步回归法,构建计量模型.研究表明,营业规模和盈利能力对资本结构的解释能力较强,它们联合解释了41％的资本结构的变化.实证结果指出,零售业企业的资本结构具有正的规模效应和负的盈利能力效应.     

融资结构、融资治理与企业价值——基于零售业上市公司的实证研究

我国零售企业由于行业的特殊性,融资结构不同于我国资本市场中的其他企业,其融资治理对企业价值的影响也不同。本文选取2004—2007年的数据就零售业上市公司融资治理对企业价值的影响进行实证分析,结果表明零售企业的债权融资并没有发挥其应有的治理作用;股权集中以及管理者持股对企业价值具有显著的正向影响;股权分置改革对零售企业融资结构及融资治理效应产生了显著影响。     

中国上市公司资本结构与融资方式分析

资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标，研究企业资本结构中债务资本和权益资本的比例变化对企业价值的影响。本文阐述了现代西方资本结构理论中的MM理论，权衡模型，激励理论，非对称信息论和控制理论的内容。在此基础上结合中国的实际情况分析了中国企业特别是上市公司偏好股权融资的现象，并对影响中国上市公司融资偏好的原因及股权融资偏好的影响进行了剖析。     

董事会规模、投资者信心与农业上市公司价值

本文首先结合组织行为学的团队绩效理论和投资者市场情绪理论对董事会规模、投资者信心与农业上市公司价值三者之间的关系进行了理论分析,然后以2000—2012年间数据完整的222家农业上市公司年为研究样本,利用联立结构方程模型对其进行了实证检验。研究结果表明,在控制了其他变量后,董事会规模对农业上市公司价值存在显著的负向驱动效应,董事会规模对农业上市公司投资者信心存在显著的负向驱动效应,投资者信心对农业上市公司价值存在显著的正向驱动效应;董事会规模对农业上市公司价值的驱动效应是通过投资者信心这一中介变量完全传导的,即董事会规模是完全通过作用于投资者信心然后再对农业上市公司价值产生负向驱动效应的。     

对上市公司资本结构影响因素的研究

企业资本结构,是企业全局战略规划的一个重要组成部分。而在中国经济的特殊背景下,中国上市公司形成了自己特有的资本结构特征。本文以2012年1954家A股非金融非ST上市公司为样本,对上市公司的资本结构的影响因素进行了实证检验。检验结果发现,资本结构由多因素影响,在制定资本结构战略的同时,要综合考量多种因素。     

中国上市公司资本结构与绩效的关系研究——国有与民营上市公司的差异

从上市公司融资偏好的情况推测基于欧美国家上市公司得出的资本结构理论可能并不适用于中国.为此,本文以中国上市公司为研究对象,考虑资本结构和绩效的内生性,探讨二者的关系.在讨论上市公司整体状况的同时,对比分析国有上市公司和民营上市公司的情况.研究发现,中国上市公司的负债率与其绩效之间存在显著的负相关关系.进一步分析表明,资本结构与绩效的相互作用程度与公司性质有关.同民营上市公司相比,国有上市公司负债率对绩效影响较小,但绩效状况对负债率影响较大.     

中国上市高科技企业资本结构影响因素研究

文章通过对中国144家高科技上市公司的资本结构影响因素进行实证研究,得出高科技上市公司总资产自然对数与资本结构正相关;资产担保价值与资本结构负相关;短期偿债能力与资本结构负相关;总资产利润率与资本结构负相关的结论,并且验证了资本结构相关经典理论在中国高科技上市公司中的适用性。     

辽宁上市公司资本结构影响因素研究

运用多元回归分析法研究了辽宁43家上市公司资本结构的特点和影响因素。根据实证分析的结果,发现盈利能力和股权结构与资本结构存在显著的负相关关系,企业规模与资本结构存在显著的正相关关系,企业的收益波动性和资产抵押价值与资本结构具有较弱的正相关关系。根据分析结果针对辽宁上市公司具体情况及资本市场发展现状提出了优化资本结构的一些建议。     

旅游类上市公司知识资本对规模报酬的影响研究

文章选取中国上市公司中18家旅游类企业和27家信息技术服务类企业2006年-2008年数据,从知识资本的三个维度选取了9个替代变量,通过T检验和OLS回归检验两个行业的知识资本变量的差异,以及知识资本和行业因素对企业规模报酬的影响。研究结果表明:结构资本和关系资本提高了旅游类企业知识资本水平;知识资本对企业规模报酬具有显著影响,但是各个维度的影响存在较大差异;人力资本维度和结构资本维度对不同行业的影响存在较大差异,而关系资本维度对不同行业产出弹性的影响差异较小。