浅析我国货币供应量与资产价格的关系

通过分析我国M0、M1、M2各统计年度的变化与我国股票市场和房屋平均价格的变化,运用趋势分析,结合货币数量论和货币传导机制探讨我国货币供应量与资产价格的关系,得出货币供应与资产价格有较强的正相关关系。并在上述分析的基础上给出增加股票市场容量和加快推动人民币国际化等政策建议。     

广义货币M2增速放缓之谜

本文发现，2011年以来迅速发展的银行资产创新业务，影响了真实货币乘数增速 近80%的变动，主导了M2增速；而央行调控的外生基础货币增速对M2增速的影响可以忽略。 2017年以来，金融严监管压缩银行资产创新业务，造成其派生存款增速下降，是近期我国M2 增速下降的主要原因。如果金融监管维持高压态势，同时央行维持较低的基础货币增速，M2增 速将出现过快下滑，冲击实体经济。这对货币政策在“防范金融风险”与“支持实体经济”之 间寻求平衡提出严峻挑战。     

土地资产价格波动与经济中的流动性供给——基于以地融资视角的研究

本文通过构建理论模型探讨土地资产价格波动与流动性供给之间的关系。在本文模型中,土地兼具生产资本与抵押资产属性,银行贷款同时受到投资需求、抵押品价值与信贷额度的约束。本文主要结论是:(1)土地资产价格在低于一个由基础货币供给决定的临界值后,能影响企业的抵押品价值并反映投资需求变化,故而与存款货币流动性供给正相关。这也使土地资产价格变化与企业杠杆周期一致且具有“预期自我实现”特征。(2)基础货币供给能够通过影响土地的流动性价值的方式来引导土地资产价格,前提是央行可掌握土地资产价格外生变化的原因。(3)信贷资产证券化会提高存款货币供给与土地价格的关联度,但也会削弱基础货币供给对土地价格的引导能力。本文的研究有助于认识土地资产价格与货币政策效果以及系统性金融风险的关联机制,为房地产调控政策提供启示。     

关于我国资产价格与货币供应量关系的实证研究

随着金融市场深化与资本市场发展,资产价格波动对货币政策提出新的挑战。该文在回顾相关理论研究的基础上,从完善资产价格统计范围的角度,对我国资产价格与货币供应量的实证关系进行了研究。结果发现,资产价格变动确会对货币政策中介目标产生影响,且不同资产价格对不同层次货币供应量影响不一。建议密切关注资产价格,提升货币政策的前瞻性。     

资产价格变动与货币政策效应

金融市场发展,金融创新不断,资本市场规模日益增大,资本市场在金融活动中的作用日益增强,这些给货币政策带来了前所未有的挑战。本文从资产价格与货币政策最终目标、资产价格与货币需求、资产价格与货币供给、资产价格与货币政策传导机制等几个方面分析资产价格变动与货币政策之间的关系,试图揭示出货币政策由单一利率传导途径转向利率和资产双重途径的内在机理。     

资产价格变动与货币政策效应

金融市场发展,金融创新不断,资本市场规模日益增大,资本市场在金融活动中的作用日益增强,这些给货币政策带来了前所未有的挑战.本文从资产价格与货币政策最终目标、资产价格与货币需求、资产价格与货币供给、资产价格与货币政策传导机制等几个方面分析资产价格变动与货币政策之间的关系,试图揭示出货币政策由单一利率传导途径转向利率和资产双重途径的内在机理.     

股票市场波动对货币供应量的影响分析

采用计量经济学方法对我国股票市场波动与货币供应量关系的实证检验表明：股票市场价格对货币供应量的变动有影响，但对不同层次的货币供应量的影响效果是不同的；对M2的影响最大，对M1的影响次之，而对M0的影响最小。     

货币政策对资产价格的冲击——基于VAR模型的研究

本文使用2007——2012年的月度数据,运用VAR模型对货币政策与资产价格的波动关系进行了分析。实证结果表明,货币政策能引起资产价格明显的变化,说明使用货币政策调节资产价格的手段是有效的。在股票市场,股价对货币供应量反应更为迅速;而房价对货币信息反应相对迟缓。因此货币当局在制定货币政策时,要将资产价格的变化考虑在内,避免货币工具频繁变动带来资本市场的剧烈波动。     

中国货币政策资产价格传导效应的实证分析

货币政策传导机制描述了货币政策如何借助于货币冲击来影响实体经济的变动及其实施影响所依赖的路径(传导渠道),它是货币政策有效运作的基础.货币政策传导机制在资产价格渠道出现前后有着明显的区别.在传统的货币传导机制下,传导过程为中央银行→货币市场→金融机构(商业银行)→企业(居民).这里,商业银行处于关键地位.中央银行货币供给量的变动首先作用于银行体系和货币市场.资本市场发展起来之后,出现了中央银行→资本市场上(资产价格)→企业(居民)这样一种新的货币政策传导机制.     

我国货币结构变化对通货膨胀的影响研究

本文对1994—2016年间我国货币结构的变化进行分析,从理论和实证两方面研究我国货币结构变化对通货膨胀的影响。结果表明:在此期间,我国货币结构指标(M2'-M1')与通货膨胀(CPI)之间呈现负相关关系,这主要是因为执行交易职能的货币数量下降,流入实体经济的货币不断下降,更多的货币流入金融市场,导致资产价格上涨。我国资产价格对未来通货膨胀具有影响,两者之间呈现出正相关关系。基于以上结论,本文提出未来我国货币政策调控要注意货币总量与结构调控并重,前瞻性地考虑资产价格波动的影响。     

如何看待当前M_1增速走低?

2010年以来狭义货币量M1增速持续走低,主要原因是单位活期存款增速放缓和货币乘数下降。受单位活期存款被理财产品分流、外部融资增多等因素影响,M1增速与实体经济基本面和企业资金面的关联度有所降低,存在一定程度的低估。因此,不能仅由较低的M1增速就得出资金过紧的结论,对社会资金面的判断要综合M2和社会融资总量等多个指标,更加注重市场化的价格信号。为防止货币供应量增速"过冷"加剧经济下行风险,需通过公开市场操作投放资金来缓解基础货币增速下降势头,通过及时下调法定存款准备金率来改善货币乘数,要更加注重运用利率、汇率等价格型工具来调整和引导货币需求。     

中国货币政策有效性的考察:1992-2010

通过对我国1992年至2010年的M2与GDP、CPI的长期趋势分析,发现货币在我国既对价格产生影响,同时又对实际经济变量产生影响,货币兼具中性和非中性的特征。通过最优联动模型,得出M2与GDP、M2与CPI之间的变动关系,发现货币供给增长率的波动对经济增长的影响要大于对物价影响。因此,应该正视我国货币供给的强内生性特征,加强对汇率、利率价格型工具的运用。     

中国货币之谜与资金流动性过剩成因分析

全球资金流动性过剩已经成为困扰世界经济发展的主要问题,中国目前已经成为货币流通速度最低的主要经济国家,中国货币之谜更存在特殊性。货币政策的多任务性影响货币供给形成过程,基础货币调整与货币乘数变动同时出现失衡,从而导致资金流动性过剩。货币当局的资产结构和公众的资产偏好分别影响着基础货币和货币乘数,是形成中国货币之谜的根源,而消除流动性过剩也须借助转变货币当局资产结构和公众资产偏好来实现。     

资产价格波动对货币需求函数稳定性的影响——基于日本的经验分析

金融自由化以来,日本货币需求函数的构成要素发生了显著变化,而且很不稳定,即使同一要素在不同历史阶段对货币需求的影响也有所差别。特别是资产价格的波动通过诱使经济主体资产负债表发生变化,加剧了货币需求结构的剧烈变动。因此,从货币调控的角度来讲,平抑资产价格必须综合考虑货币供求两个层面的变化,而不能单纯依赖货币总量调控手段。     

资产价格、汇率变动的货币政策效应——基于货币供给角度的实证分析

随着我国经济对外开放程度的加大和国内资产市场的迅速发展,资产价格、汇率的变动与货币政策效果间的关联不断加大。文章在相关文献回顾的基础上,以货币供给角度为出发点,通过协整分析得出结论:资产价格、汇率与货币供应量之间存有长期均衡关系,从影响效果强弱来看,汇率最强,房地产价格次之,而股价最弱,且汇率影响存有预期作用,资产价格则以短期为主;最后,依据实证结论,结合我国现状,提出了相关的政策建议。     

流动性过剩、资产价格泡沫及其治理

近几年我国一直面临"流动性过剩"问题,伴随"流动性过剩",股票、房地产等各类资产价格出现膨胀。本文认为,不能仅从货币供给总量的角度将"流动性过剩"理解为货币发行过多,货币供给过剩。事实上,近年来我国和全球M2、M2/GDP的变化趋势并不支持"流动性过剩"的判断,而且持续数年的"流动性过剩"首先带来的是资产价格泡沫,而非一般物价水平的膨胀。为准确把握"流动性过剩"的本质,应从货币需求角度加以结构性考察。本文提出,近年我国出现的"流动性过剩"是"在货币供应具有较强内生性的情况下,货币需求出现变化,微观主体具有较高风险偏好,投机交易性货币需求极大旺盛,出现大量货币追逐有限非货币资产,并导致资产价格膨胀"的现象。     

基于数量型调控的货币供应量与产出关系实证分析

文章基于文献回顾,通过协整检验、格兰杰因果关系检验和脉冲响应分析的计量方法,对我国M0、M1和M2与GDP进行了分析,得出我国货币供应量M0、M2与GDP正相关,M0、M1是GDP的格兰杰原因,GDP是M2的格兰杰原因,说明我国货币具有部分内生性,短期内GDP对M0、M1、M2的变动的反应较为明显,M0和M1对GDP的冲击均在一年半后达到最大值,而M2仅需要一年时间.最后提出了相关的政策建议.     

我国艺术品市场的货币与财富效应分析北大核心SSCI

本文探讨了中国艺术品市场对货币需求和贫富矛盾的影响路径和机制。中国艺术品高收益性对货币需求产生交易、财富和资产替代效应,艺术品成交规模与货币供给M1、M2的同比增长呈现出相似的变动轨迹。艺术品市场吸纳了部分富人的闲置资金,在一定程度上有利于缓解贫富矛盾。虽然中国艺术品市场规模较小,影响力有限,但是艺术品市场的发展会使部分资金流向非百姓消费领域,对于把货币超发带来的全面通胀限制在远离民生基本面的局部通胀内,提高高净值人群的文化修养,有着其他资产市场无法比拟的独特作用。     

M2与社会融资规模偏离的原因及趋势研究

货币政策由数量型向价格型调控转型过程中,价格似乎变得更为重要。尽管如此, 货币数量与资金价格仍是观察“硬币”的两面,数量的趋势或能预判价格的变化。金融严监管 的背景下,货币数量尤其是广义M2在过去一年出现剧烈的收缩,而另一个货币数量指标社会 融资规模却仍然强劲,二者的分化使得我们感知货币松紧以及经济冷暖出现分歧。本文基于 M2和社会融资组成结构的异同点,分别对M2和社会融资近年来在金融自由化和金融监管收紧 过程中的变化机理进行梳理,并对未来趋势予以预判。首先,文章区分了M2和社会融资的组 成结构异同点,从共同的影响因素信贷入手进行分析和预判;其次,依据货币派生的机理,从 商业银行资产负债表来分析引起M2变动的主要矛盾进行深入解读;再次,对于引发社会融资 变动的信托和委托变化趋势予以分析。最后我们得出结论,由于监管重点的时间差异使得此轮 M2先于社会融资回落,未来二者分化将逐步收敛。     

货币供应量对CPI的影响研究

货币供应量是一国在某一时点上为社会经济运转服务的货币存量,它的增长必须与经济增长相适应,这样才能促进国民经济稳定持续的发展.CPI是一定时期内居民所消费商品及服务项目的价格水平的变动趋势和变动程度,它受经济增长率和货币供应量的影响,货币供应量主要通过物价水平影响CPI.由于货币供应量的三个层次M0、M1、M2所涵盖的范围不同,各个内部组成因素对物价水平的影响程度不一,因而M0、M1、M2对CPI的影响过程与效果也不同.