货币流动性波动对我国货币政策有效性影响分析

从1997年至2013年这6年间,我国国内流动性历了剧烈上下震荡,造成了央行货币政策传导的有效性不足以及不对称,造成货币政策实施的难度。如何很好的恰当的货币政策以及该政策所产生的有效性问题成为各国央行所力求稳定并持续追踪的的问题。本文首先介绍了流动性波动和货币政策的基本定义和理论,梳理了货币政策有效性的主要观点。其次理论剖析以为,在流动性上下颠簸猛烈下,会经由利率影响信贷渠道,进而影响信贷终端即实体经济,从而对货币政策的完备性传达产生干扰,其效果不尽如人意,轻易对中小企业产生不好以及不明结果的影响。最后本文提出了一些政策建议。中央银行应对疏通货币政策的传导渠道,缩短货币政策传导时滞,管理流动性波动以及制定中小企业扶持政策等方面进行改进,以提高货币政策有效性,保证宏观经济健康平稳运行。     

从货币政策传导渠道看货币政策外部效应时滞的形成机制

货币政策外部效应时滞实质上是货币政策传导机制在时间上的表现,体现的是市场对央行所采取的货币政策的反应程度。本文从不同的货币政策传导渠道来分析货币政策外部效应时滞的形成机制,并提出缩短外部效应时滞的几点建议。     

央行货币政策框架和货币政策传导机制的演变——基于物价稳定目标和金融稳定目标视角

传统意义上央行负有物价稳定的职责。在纸币制度下,货币的价值是可变的,经济的稳定依赖于币值稳定。本文从基于物价稳定目标和金融稳定目标的视角分析货币政策框架和货币政策传导机制的演变和发展,得出金融体系的不断扩容使得央行货币政策传导机制变得更为复杂,兼顾物价稳定和金融稳定目标的货币政策仍需要不断探索。     

央行货币政策框架和货币政策传导机制的演变——基于物价稳定目标和金融稳定目标视角

传统意义上央行负有物价稳定的职责。在纸币制度下,货币的价值是可变的。经济的稳定依赖于币值稳定。本文从基于物价稳定目标和金融稳定目标的视角分析货币政策框架和货币政策传导机制的演变和发展,得出金融体系的不断扩容使得央行货币政策传导机制变得更为复杂,兼顾物价稳定和金融稳定目标的货币政策仍需要不断探索。     

中央银行货币政策传导机制及效应分析

一般来说,货币政策的传导机制包括央行的货币政策工具或手段、中间目标或经济变量及最终目标.从发达市场经济国家央行实施货币政策的经验来看,央行的货币政策工具主要有三个:一是使用存款准备率政策,二是使用再贴现率政策,三是进行公开市场业务.中间目标及经济变量主要有利率、基础货币及货币供应量等.货币政策的最终目标是整个货币政策传导过程的终点.     

升息与利率机制的适时调整

该文认为，国内商业银行较高的超额存款准备金率，成为中央银行货币政策传导过程中的缓冲区，弱化了央行调控货币供应量的能力，延长了货币政策传导的时滞效应，建议对现行利率机制做出一些调整，以使商业银行的贷款及盈利结构进一步趋向合理，使投资者产生对未来融资成本的理性预期，并促进货币市场流动性和传导效率的提高。     

我国货币政策中介目标作用机制的实证检验与比较

在不同时期,我国采用不同的货币数量指标作为货币政策的中介目标。该研究以货币经济理论为基础,运用计量经济方法,对自1992年以来货币政策的传导机制,以1998年为分界点进行了分时段比较分析。总体而言,在1997年底以前,信贷规模是货币政策的中介目标;1998年初以后,货币供应量M2则是中介目标,同时也是货币政策的操作目标。     

央行基层行货币政策操作问题及其对策

近年来，厦门市货币政策执行松紧适度，适当增加了基础货币供应量，进一步扩大了信贷资金投放，货币政策通过调控货币供应量基本达到了预期目标，2000年厦门市GDP同比增长15.1%，商品零售物价指数和居民消费价格指数分别为98.5%和106.3%，基本实现了“低通胀高增长”的良好态势，但是，也应当看到经济金融运行仍然存在一些深层次问题，如经济增长后劲不足，信贷资产潜藏一定风险，货币政策工具操作能力，货币政策传导不畅等，因此，必须从经济金融运行存在的问题入手，采取措施改进中央基层行货币政策工具，疏通货币政策传导机制，进一步提高央行基层行货币政策执行绩效。     

证券投资基金与我国货币政策传导机制

我国证券投资基金发展迅猛,已成为金融市场最主要的机构投资者,对我国货币政策传导机制产生着日益重要的影响。本文首先分析了证券投资基金对我国货币供应量中介目标的影响,认为证券投资基金将加大央行监测和调控贷币供应量的难度,降低货币供应量与通货膨胀目标的相关性,进而探讨了证券投资基金对货币政策传导渠道,包括信贷渠道、利率渠道和资产价格渠道等的不同影响,并重点对证券投资基金的资产价格传导效应进行了实证分析,结论显示,现阶段证券投资基金发展尚不充分,其资产价格传导效应并不明显。     

我国股市与货币供应量关系的实证分析

在目前我国的货币政策实施环境下,中介目标即货币供应量存在着的可控性差、相关性不理想、货币政策传导机制不畅等问题,央行仍然将其作为中介目标是不得已而为之。影响其有效性的因素有很多,其中我国股市对货币供应量所产生的影响就引发了大量的讨论。本文试从实证分析的角度,给二者的关系理出一个较为明晰的框架。     

我国货币政策传导机制实证分析

货币政策传导机制问题是研究货币政策及其工具如何通过各种金融变量对实质经济产生作用的问题。近年来，我国经济金融运行中出现了货币流通速度减慢、商业银行惜贷、中小企业融资难等问题。因此，货币政策传导机制问题越来越受到关注。介绍了西方经典的货币政策传导理论，对我国货币政策传导作了实证分析，从而弄清梗塞货币传导的体制性和制度性障碍，为进一步深化经济金融改革提供理论依据。     

资产价格在货币政策传导机制中的作用研究

关于资产价格是否应当成为一国货币当局制定货币政策的目标仍然存在争论,并且目前国内仍然缺少关于资产价格在货币政策传导机制中产生作用比较系统完整的研究,本文试图从理论上分析资产价格在货币政策传导中的作用机制,为货币当局制定货币政策提供理论分析框架。     

货币传导论与信用传导论

货币政策传导机制理论是货币经济学中的重要研究问题,更是指导货币政策实践的理论基石。在西方的货币政策传导机制理论中主要存在两种观点,即货币传导机制理论和信用传导机制理论,二者从不同角度对货币政策变化给经济活动带来的影响进行了诠释。本文对这两种主要理论的核心观点进行了比较全面的介绍,分析了它们在理论上的优势与局限性,并结合我国国情进行了简要总结。     

当前我国货币政策实施通胀目标制的几点思考

中央银行在实施货币政策中不可能直接达到其最终目标,而只能通过中介目标来影响实际的经济活动。本文认为,无论是在理论研究层面,还是在实际操作层面,作为我国的货币政策中介目标,货币供应量都面临许多新问题,所以可以借鉴通货膨胀目标制来改进和提高我国货币政策传导机制的有效性。     

离岸货币市场发展与货币政策中介目标的选择

随着人民币国际化进程的推进和离岸人民币市场的发展,离岸市场的人民币价格(包括汇率与利率)必将对在岸市场的人民币价格产生影响,进而可能影响境内央行的货币政策,甚至存在削弱央行实施货币政策独立性的可能。本文通过对离岸货币市场影响境内货币供应量机制的分析,并以离岸美元市场发展以及美国联邦储备银行货币政策在离岸、在岸市场的传导效果为例,提出:选取利率作为国内货币政策中介目标,可以帮助境内货币当局在不影响跨境资本的自由流动的前提下,有效规避离岸货币市场对货币政策的影响,增强货币政策独立性。     

货币传导论与信用传导论

货币政策传导机制理论是货币经济学中的重要研究问题,更是指导货币政策实践的理论基石.在西方的货币政策传导机制理论中主要存在两种观点,即货币传导机制理论和信用传导机制理论,二者从不同角度对货币政策变化给经济活动带来的影响进行了诠释.本文对这两种主要理论的核心观点进行了比较全面的介绍,分析了它们在理论上的优势与局限性,并结合我国国情进行了简要总结.     

当前我国货币政策实施通胀目标制的几点思考

中央银行在实施货币政策中不可能直接达到其最终目标,而只能通过中介目标来影响实际的经济活动.本文认为,无论是在理论研究层面,还是在实际操作层面,作为我国的货币政策中介目标,货币供应量都面临许多新问题,所以可以借鉴通货膨胀目标制来改进和提高我国货币政策传导机制的有效性.     

论货币政策的货币市场传导机制

伴随着对货币政策有效性的争论，货币政策传导机制问题引起理论界广泛关注。从一些发达国家的情况看，通过货币市场的作用实现货币政策目标，是货币政策传导机制中的一条基本渠道。近年来，我国货币政策传导中货币市场和利率也已经开始发挥作用。但由于我国货币市场还有待完善，利率尚没有真正实现市场化，在一定程度上限制了货币政策的有效性。随着我国宏观经济调控模式从直接调控向间接调控方式的转变，通过发展货币市场、实现利率市场化来进一步提高货币政策传导有效性，已成为当前经济研究的重要课题。     

欠发达地区货币政策障碍及疏通

近些年来，央行实行稳健的货币政策，基本上达到了预期的调控目标，但是，此轮货币政策在欠发达地区仍然存在的传导障碍，一定程度上影响了央行货政策的实施，欠发达地区应加强政府，央行，金融机构之间的相互联系，改善货币政策传导机制，以促进经济结构调整和经济增长。     

关于货币政策目标与国家总体经济政策目标的关系问题探讨

一、货币政策目标的基本含义和核心问题 1995年3月颁布实施的<中华人民共和国中国人民银行法>,以严密、科学的法律条文规范了我国中央银行的货币政策目标及与经济增长的关系,这就是"货币政策目标是保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长".这一法律规范的基本含义是:我国央行货币政策以"稳定币值"为目标,这是货币政策所要追求和实现的基本目标;在坚持以"稳定币值"为货币政策目标的同时,还必须把"促进经济增长"放在货币政策的视野以内,正确处理货币政策目标与促进经济增长的关系;只有追求和实现"稳定币值"的货币政策目标,才能在此基础上"促进经济增长";"稳定币值"与"促进经济增长"不是并列的,也不是有主有从的双重货币政策目标,而是以"稳定币值"为单一目标.