关于国际铸币税收益的探讨

国际铸币税收益是国际储备货币发行国凭借本国特殊的货币地位而获得的一种收益,它是从国内铸币税派生出来的,并且是与国内铸币税性质相似的一种收益。美国作为当今世界最主要的国际储备货币———美元的发行国,获得了巨额的流量和存量意义的国际铸币税收益。国际铸币税收益一方面反映了现行国际货币制度利益分配的严重失衡,另一方面也说明我国应该坚定不移地推进人民币的国际化。     

对外贸易中的铸币税及其经济效应

铸币税是指发行货币所得到的收益,既包括中央银行发行的基础货币,也包括商业银行发行的存款.中央银行征收铸币税的能力随着货币乘数增加而减弱,而商业银行的征收能力则随货币乘数的增加而增加.铸币税可以分解为通货膨胀税和扣除净出口部分的经济增长税两部分,外汇储备本质上是货币当局向本国人们征收的铸币税.     

竞争性货币与铸币税

铸币税是指货币发行者从发行货币而得到的收入,本文从使用共同货币的成本出发,从货币使用的成本和收益的角度分析了铸币税的存在和度量,在此基础上,将货币视为适用格雷欣法则,最后引入了哈耶克的竞争性货币,从铸币税的角度分析了通货膨胀的治理.     

银行商誉资本与货币竞争性发行——来自中国白银风潮前夕银行微观数据的经验证据

1976年哈耶克提出了货币非国家化理论 ,主张赋予私人银行独立的货币发行权以约束政府滥发货币的行为 ,但反对者认为追求私利的发钞行必将无限增发货币引致通胀.文章将银行的发行和信贷统一起来分析银行声誉如何影响其发行行为,研究表明:在竞争性发行条件下 ,声誉机制能够有效地约束发钞行的行为,银行因追求长远收益而稳健发行.进而,文章以银行的生存历史和是否为上海银行公会会员度量声誉 ,利用白银风潮前夕中国34家发钞行和150家银行的微观数据检验声誉机制的作用 ,研究发现:声誉越好的银行,兑换券发行越稳健;声誉为银行带来了诸多经营优势,如更多的实收资本、盈余积累和存款 ,以致声誉好的银行贷款规模更大 ,利润水平更高 ;发钞行确实是因追求长远收益而稳健发行.根据民国时期银行竞争性发行的历史经验 ,文章首次为货币非国家化理论提供了微观证据 ,也为当前的货币政策制定和人民币国际化提供了启示.     

通货与债券共存之谜研究评述

经济学家希克斯在其著名论文（1935）中提出了为什么经济单位持有无收益的货币而不是有收益的资本品问题，并认为这个问题在货币纯理论中完全是一个中心问题。经济学家对此问题付出了很大努力，曾先后提出了叠代模型（overlapping generation model）、货币效用模型（money in the utility function model）、预付现金模型（cash in advance constrain model）、随机配对模型（random matching model）等多种模型来试图解决这个货币理论的微观基础问题。一个相关的问题是，目前政府债券和中央银行纸币是由同一个单位（政府）的不同部门发行，为什么有收益的政府债券没能作为交易媒介而替代货币流通呢？这个问题引起了经济学家的关注，视为“货币与债券共存之谜”。     

我国金融控制的收益损失分析

本文从金融控制的正效应和负效应两个角度定量分析了金融控制的收益和损失。在我国，金融控制带来的收益主要有金融租金和货币发行的收益，而金融控制的损失主要有利率控制效率损失、不良资产损失和银行管理效率损失。量化分析结果显示，我国金融控制的收益远小于的其损失，金融改革迫在眉睫。     

网络经济学视角下的私人货币

货币是一种典型的网络产品。在直接网络外部性作用下,货币的演化具有标准化和统一化的趋势。但是,人们对支付工具的需求是差异化的,货币发行可以给发行者带来多种收益,因此市场上始终存在着私人货币生存的空间。电子私人货币的兴起是技术进步引发的金融创新,它对交易效率的提高是有益的,但私人货币不会威胁到法币的垄断地位。     

地方政府专项债券发行定价的影响因素测度

文章整理了2015—2020年中国地方政府专项债券的发行数据,研究地方财政和资本市场特征对专项债券发行定价的影响并进一步探究了项目收益专项债与普通专项债之间的定价差异。实证研究发现：地方政府专项债券自身特征、地方的财政经济和资本市场特征均体现了对债券发行定价的影响。特别的,市场货币供应增加能降低项目收益债与普通专项债之间的定价差异,而银行间拆借利率则会提高这一差异。分地区结果显示中西部地区政府性基金预算对普通专项债的信用担保能力较强,而对项目收益债的信用担保能力较弱增加了投资者对其预期收益融资自平衡的担忧。文章对专项债发行定价的影响因素进行研究,以期为完善专项债券发行制度、降低地方政府债务风险和融资成本提供借鉴。     

虚拟货币价值的理论研究

虚拟货币的发展吸引了大量的财富追求者,都想在虚拟货币价值体系中分享收益。本文立足于虚拟货币价值的理论研究,通过对价值的理解,及虚拟货币的价值的讨论,研究当代虚拟货币的价值特征,最后对虚拟货币的产权进行界定,以确定发行方与使用方在价值体系中地位。     

虚拟货币价值的理论研究

虚拟货币的发展吸引了大量的财富追求者，都想在虚拟货币价值体系中分享收益。本文立足于虚拟货币价值的理论研究，通过对价值的理解，及虚拟货币的价值的讨论，研究当代虚拟货币的价值特征，最后对虚拟货币的产权进行界定，以确定发行方与使用方在价值体系中地位。     

坚持货币的经济发行

<正> 实现四个现代化,必须继续坚持稳定物价,稳定金融的政策,不能搞通货膨胀。稳定的货币(在我国指人民币,下同),正常的货币流通,是有计划按比例高速度发展国民经济、不断提高和改善人民物质文化生活水平,保证安定团结的重要前提条件之一。而保证货币流通正常和币值稳定的关键,是要坚持经济发行。一两种不同性质的货币发行货币发行有两种不同性质,一是适应生产发展,商品流转扩大的需要,通过信贷渠道有计划地发行货币。这种货币发行,是满足经济发展对于货币的客观需要,叫做经济发行。另一种是由于财政收支不平衡、出现了赤字,为了弥补财政赤字发行的货币,叫做财政发行。     

试论我国货币市场基金的建立与完善

随着今年1月14日博时现金收益基金发行的圆满结束,我国首批3只货币市场基金的首发全部完成。作为金融市场创新的成果,招商现金增值、华安现金富利和博时现金收益基金的推出,完善了我国基金产品大的类别,必将对我国金融市场的持续快速健康发展产生积极而深远的影响。     

引入成本会计对人民银行货币发行业务进行核算和管理——兼论发行会计的职能转变

货币发行是中央银行的基本职能之一,而货币发行费用的透明度始终受到相关部门或人员的重视。文章提出应转变发行会计职能,引入成本会计对人民银行的货币发行业务进行核算和管理,并初步探讨了理论上和操作上的可行性,以及引入成本会计核算后的好处。     

央行法定数字货币发行的驱动力、影响推演及政策建议

当前,央行法定数字货币正在紧密推进过程中,其迅速发展的背后有着深刻的驱动力因素.数字货币是电子货币进一步发展的产物,其中又分为央行发行的法定数字货币和私人发行的加密数字货币,而广义的数字货币则与电子货币是同义词.类似互联网企业发行的虚拟货币,也是电子货币的一个子集.具有经济发展稳健性和良好货币发行信用的国家所推出的央行法定数字货币是未来数字货币发展的主流,但这并不意味着私人部门发行的数字货币毫无价值.央行法定数字货币可以提高人民币在国际货币体系中的影响力,借助大数据技术提升对经济的预测、调控能力,降低货币的印刷、发行、流通成本.中国要从市场竞争的角度优化央行法定数字货币的用户体验,丰富央行法定数字货币的运营场景,积极开展国际合作和公私部门合作,完善央行法定数字货币的法律监管制度,从而提升央行法定数字货币的竞争力,形成多层次的数字货币体系.     

当前通货紧缩的两种模型初探

近年来 ,通货紧缩成为经济学家和政治家们经常讨论的问题。本文针对这个问题 ,初探我国当前的通货紧缩现象。１货币发行性通货紧缩货币发行主要包括货币供应和贷款规模 ,我国于１９９３年下半年开始实行金融财政“双紧”政策 ,即货币供应紧缩和贷款规模紧缩 ,取得了一定成效 ,但紧缩有些过头。１９９４年货币供应量以１９９３年末的货币流通量为基数 ,按１９９４年货币贬值２１ ４ %（有说２１ ７ %） ,ＧＤＰ按可比价格增长１１ ８ % ,排除货币流通速度变化因素计算 ,需要增加２０９５亿元 ,而１９９４年实际增加货币供应量１４２４亿元 ,…     

人民币跻身于国际货币之列的效应分析

一国货币成为国际货币，相应地会给该国带来铸币发行收入等经济利益以及政治上的利益，但同时也使该国面临着诸如货币需求及汇率波动、货币政策失灵等问题。在人民币国际化的进程中，我们必须综合比较其收益和成本，从而使人民币的国际化沿着正确的道路迈进。     

建立东亚固定汇率区的成本和收益分析

在经济全球化和区域经济一体化日益发展,欧元成功运行,美元化不断取得进展的背景下,作为世界经济第三极的东亚经济体进行货币合作与汇率协调,也将是一个必然趋势。东亚货币合作的最终目标是建立东亚固定汇率区,实现东亚单一货币。东亚固定汇率区的建立既有收益也有成本。分析表明建立东亚固定汇率区的收益大于成本,建立东亚固定汇率区是可行的。     

国际金融危机与人民币的未来选择

国际金融危机彰显国际货币发行国的巨额收益和非国际国币发行国的巨大风险。人民币国际化面临难得的历史机遇和丰厚的潜在收益，也面临严峻的潜在风险和挑战。人民币的未来选择是抓住机遇。迎接挑战，积极而审慎地走向国际化：（1）顺应市场需求，扩大人民币跨境贸易结算的结算和投资范围；（2）完善国内金融体系，稳步推进人民币汇率改革和人民币资本项目可兑换；（3）加强国际协调和区域合作，逐步改善人民币的使用环境；（4）转变经济发展方式．促进经济长期平稳较快发展。     

铸币税的国际延伸:逆转风险与人民币强势战略

铸币税是货币当局发行货币所获得的收益，其外延可以扩展到通货膨胀收入乃至货币政策效果。货币国际化的可逆转性决定了铸币税区域延伸存在着逆转风险，并蕴涵着货币市场风险乃至金融经济波动风险。货币国际化的逆转概率取决于对该货币的稳定预期。人民币目前还不具备强势货币内质，但它承担起了稳定亚洲金融与经济的职责。中国人民银行应把提高人民币的国际竞争力作为切入点，在人民币国际化已成定局的大背景中推行审慎的人民币强势战略，以期规避人民币国际化的逆转风险。     

中国的货币供求与通货膨胀

<正> 货币学派的代表人物弗里德曼教授讲“通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象”。这一著名论断只是研究通货膨胀的起点。此论断有两点意义:第一,它强调了货币学派重视货币作用的倾向性(轻视财政作用);第二,它重申通货膨胀的根本原因是货币的供给与需求的相互作用的结果。假定货币需求是相对稳定的,这里讲的是通货膨胀是由货币的超量供给而造成的。弗里德曼的这一论断中既没有讲货币超发行的原因,也没讲通货膨胀的传导机制。而货币超发行的原因及从货币发出到发生通货膨胀的传导机制应该是我们研究的重点。