风险投资机构参与对上市公司IPO前盈余管理的影响——基于创业板上市公司的数据

基于创业板上市公司数据,对风险投资机构参与及其特征对我国上市公司IPO前的盈余管理影响进行实证检验,结果显示：风险投资机构参与对上市公司IPO前的盈余管理起到了积极的认证和监督作用。在我国,政府性资本占主要地位的风险投资机构更多地发挥了正面认证和监督作用。风险投资机构的声誉和数量对上市公司IPO前的盈余管理发挥了较大作用,风险投资机构的声誉越高、数量越多,上市公司IPO前一年的盈余管理程度越低。风险投资机构总持股比例与盈余管理程度无显著关系。     

会计信息可比性对盈余管理的影响

文章研究了2006—2015年中国上市公司会计信息可比性对应计盈余管理及真实盈余管理行为的影响。研究结果表明:会计信息可比性能够显著抑制应计盈余管理行为,但会显著增加真实盈余管理行为。按照内外部治理结构的不同进行分组检验,结果表明不同的内外部治理环境中,会计信息可比性与应计盈余管理的关系均存在,随着内外部治理环境的完善,真实盈余管理不再随着可比性的增加而增加。     

IPO定价制度对不同所有制企业盈余管理影响研究

本文研究了IPO定价制度的变迁对不同所有制企业盈余管理的影响。研究发现：国有企业与非国有企业在IPO过程中都存在机会主义盈余管理,行政化定价阶段相比于市场化定价阶段首发企业盈余管理的程度更高。同时发现IPO定价制度由行政化定价方式向市场化定价方式的转变对国有企业与非国有企业盈余管理都起到了约束作用,但对非国有企业的约束效果更明显。     

IPO盈余管理与会计师事务所的选择

本文考察了IPO盈余管理对会计师事务所选择的影响,研究发展盈余管理为正方向、盈余管理幅度越大的企业,越是倾向于聘请小所和同省所进行IPO审计。但并未找到审计费用由此而明显提高的证据。可能原因有二：一是会计师事务所为长期留住客户而对IPO盈余管理放弃收取审计风险补偿,二是IPO企业在上市公告书上披露的审计费用不完整。     

审计委员会主任背景特征与公司盈余管理——基于应计与真实盈余管理的研究

以2011—2013年度我国沪深两市A股上市公司为样本,实证检验了审计委员会主任背景特征与公司盈余管理之间的关系。研究发现,审计委员会主任的教育程度和本地化可以显著抑制应计与真实盈余管理;审计委员会主任的薪酬可以显著抑制应计盈余管理,却无法显著地抑制真实盈余管理。进一步分析发现,在国有企业和非国有企业中,审计委员会主任背景特征对应计与真实盈余管理的抑制作用存在一定的差异性。     

机构投资者能抑制盈余管理吗?--基于退出威胁视角的经验证据

退出威胁是股东参与公司治理的重要方式。本文以2010?2017年A股上市公司为样本,检验机构投资者的退出威胁与企业盈余管理之间的关系。结果显示:机构投资者能够抑制企业的真实盈余管理,而对应计盈余管理的影响并不显著;机构投资者退出威胁能够降低真实和应计盈余管理水平。进一步考虑机构投资者异质性发现,相比敏感型机构投资者,抗压型机构投资者退出威胁更可能降低企业真实盈余管理水平;当管理层的薪酬对股价越敏感时,机构投资者退出威胁的作用越大;机构投资者退出威胁的影响效应在民营企业中更显著。本文的研究结论为认识我国机构投资者,尤其是以QFII和社保基金为代表的抗压型机构投资者在公司治理中的作用提供了新的思路。     

外部经理人市场与公司内部治理对盈余管理的影响作用：替代或互补？

利用2015年我国900家上市公司数据,基于分位数回归和分位数分解分析了外部经理人市场和内部治理结构对企业应计和真实盈余管理的替代或互补作用。研究发现：（1）东部企业的盈余管理的策略选择不仅依赖于外部治理环境,还会受到自身盈余管理目标的影响;（2）在声誉机制下,外部经理人市场催生了东部企业经理人通过降低盈余管理获取短期利润的动机;（3）外部经理人市场和公司内部治理对应计和真实盈余管理的影响具有互补效应。     

内部控制对盈余管理影响的实证研究

我国上市公司的内部控制制度正逐步完善,但公司内部控制是否对盈余管理产生了积极的影响,目前尚缺乏必要的实证证据。文章以"迪博·中国上市公司内部控制指数"作为内部控制质量的度量标准,以我国2009年至2011年深市沪市上市公司为研究对象,研究内部控制对应计盈余和真实盈余的影响,并进一步分为国有企业与非国有企业进行对比分析。研究发现,高质量的内部控制可以有效抑制上市公司的应计盈余管理和真实盈余管理;内部控制对盈余管理的抑制效应在非国有企业中更加明显。     

终极控制人、盈余管理方式与IPO业绩变化——来自不同市场板块的证据

本文首先运用应计盈余管理模型和真实盈余管理模型检验我国证券市场IPO前后盈余操纵动机的强度,并细分至终极控制人性质和资本市场两个层次,以观察盈余管理方式选择上所存在的差异,然后进一步分析了两种盈余管理方式对IPO后长期经营业绩的影响程度。实证结果表明:上市公司上市前后三年内每年均进行应计盈余管理,而每间隔一年会进行真实盈余管理;盈余管理程度和选择实施真实盈余管理意愿的强度均遵循"主板中小板创业板"的规律,且国有上市公司更倾向于采用真实盈余管理方式;在公司治理因素中,董事会持股比例和管理层持股比例是盈余管理程度和方式选择的两大重要参考因素。此外,与应计盈余管理相比,真实盈余管理对IPO后长期经营业绩的负面影响更大。     

真实盈余管理、规模和企业价值

本文以2012—2018年我国上市公司为样本,分析了真实盈余管理对后续企业价值的影响.研究发现:真实盈余管理不仅影响短期价值,更是持续损害企业长期价值.进一步研究发现:规模具有调节作用,即规模越大,真实盈余管理对企业价值的损害作用有所缓解.规模如何影响真实盈余管理学术界并未有定论,本文补充了真实盈余管理与规模间的相关研究.     

风险投资、盈余管理与企业价值 ——基于盈余管理异质性的视角

文章以2009—2016年上市的A股公司为研究样本,考察风险投资机构对企业应计盈余管理行为和真实盈余管理行为的影响.结果表明:风险投资机构持股对企业应计盈余管理行为无显著影响,却能够显著降低企业的真实盈余管理行为.在控制了内生性等问题后,上述结论依然成立.进一步研究发现,风险投资机构持股能够通过抑制真实盈余管理行为对企业价值造成的长期负面影响,显著提升企业价值.     

创业投资声誉与创业板IPO效应的实证研究

本文以创业投资声誉为视角,选取创业板IPOs为样本,实证研究有无创业投资参与、创业投资持股比例、创业投资声誉对IPO初始收益和长期业绩的影响效应.研究发现:中国创业板市场创业投资核证作用微弱,有无创业投资参与、创业投资持股比例和创业投资声誉均对IPOs初始效应无影响,创业投资声誉凝聚效应不佳;有创业投资参与优于无创业投资参与的IPO企业的长期业绩,创业投资声誉对IPO后企业长期业绩有提升作用且显著正相关;本文同时从中国创业板市场特性和非理性投资行为视角分析了理论假设和实证结果差异之所在.     

IPO盈余管理程度与长期财务绩效的实证研究

文章选取了我国2000—2006年在沪市进行IPO的317家公司为样本,研究IPO盈余管理程度与IPO后业绩下滑之间的关系,旨在考察IPO盈余管理程度是否对上市公司IPO后的财务绩效具有一定的预测作用。采用IPO前一年操纵性应计利润的绝对值|DA|来衡量IPO盈余管理程度,以销售净利率(R OS)作为衡量上市公司财务绩效的指标,对盈余管理程度高低组IPO后R OS下滑程度进行差异性检验。实证结果表明:IPO盈余管理程度高的上市公司长期绩效下滑程度更大。IPO盈余管理程度可以在一定程度上解释企业上市后业绩下滑的现象。     

机构持股、地方官员变更与企业真实盈余管理

本文以2013—2018年创业板上市企业为研究对象,基于地级市市委书记变更数据,对地方官员变更和机构持股对创业板企业真实盈余管理的作用与影响机理进行实证检验,进一步分析机构持股在地方官员变更与真实盈余管理关系中的调节作用.研究发现:地方官员变更显著加剧企业的真实盈余管理程度;机构持股能显著抑制企业的真实盈余管理;机构持股显著削弱地方官员变更与真实盈余管理之间的相关性.     

私募股权投资市场效应实证分析——基于中小企业板上市公司数据

本文应用我国中小企业板上市公司数据研究了私募股权投资的市场效应。研究结果表明,VC/PE支持的公司的IPO抑价度高于无VC/PE支持的公司,VC/PE支持的公司IPO之后的经营业绩好于无VC/PE支持的公司,然而这些差异在统计上并不显著。另外,与低声誉VC/PE支持的公司相比,高声誉VC/PE支持公司的抑价度更低,但经营业绩却更差,同时这些差异也不具有显著性。私募股权投资的认证作用、筛选监督作用和躁动效应在我国市场并不存在。     

创业投资声誉、创业板IPOs初始收益和长期业绩

以我国创业板市场IPOs为样本,引入创业投资声誉对IPO折抑价理论模型进行修正,采用多元回归和两阶段回归方法,实证检验创业投资声誉与创业板IPOs初始收益和长期业绩之间的关系后发现:我国创业板市场中创业投资核证监督作用微弱;创业投资声誉对IPOs初始收益无显著影响;创业投资声誉对IPO后企业长期业绩有显著正效应。本文的研究结论对创投声誉下的创业板发行制度建设有积极作用。     

战略激进度、机构投资者异质性与真实盈余管理

企业的战略激进度是否影响盈余行为?以往研究局限于应计盈余管理,文章在现有文献的基础上,将视角扩展至真实盈余操纵活动.以2014-2018年A股上市公司数据为样本,首先检验战略激进度、机构投资者异质性对约束真实盈余管理的强度差异;然后,进一步探析机构投资者异质性对战略激进度与真实盈余管理关系的调节效应.研究发现:战略激进度与真实盈余管理显著负相关;压力抵制型机构投资者有效约束了企业真实盈余管理,并且能够显著增强战略激进度对真实盈余管理的抑制作用,而压力敏感型机构投资者对真实盈余管理的作用不显著.     

真实盈余管理对企业未来经营绩效影响的实证研究

基于我国A股上市公司2008—2015年的财务数据，实证考察真实盈余管理行为对其后四个会计年度财务绩效和市场绩效的影响，并进一步探究真实盈余管理的不同手段对企业经营绩效的作用，结果表明，真实盈余管理会显著降低企业未来的财务绩效和市场绩效，且这种降低程度在逐年减弱。相较于市场绩效，在长期内真实盈余管理对财务绩效的负向影响更持久。从真实盈余管理的具体方式来看，销售操控、费用操控和生产操控都会降低企业后期的财务绩效和市场绩效，对财务绩效的降低作用更明显。三种方式中，销售操控在长期内对企业经营绩效的负向作用最大。     

A股市场IPO盈余管理实证检验——基于IPO制度改革和板块差异的研究

本文以2006年至2012年A股IPO公司为研究样本,用可操控应计利润衡量盈余管理,研究发现:1总体而言,IPO企业在发行前后确实存在显著为正的可操控应计利润;2与2009年新股发行制度的改革前相比,2009年后IPO企业的盈余管理程度不但没有降低,反而有所提高,盈余质量变差;3主板IPO企业的盈余管理在上市前与中小板、创业板基本没有显著的差异,但上市后却出现了明显的不同,中小板、创业板企业仍存在较强的动机将企业的盈余维持在一个较高的水平。     

社会责任履行水平与盈余持续性:得不偿失抑或锦上添花

以2011~2018年我国沪深A股上市公司为样本,采用线性一阶自回归模型度量盈余持续性,研究企业社会责任履行水平对盈余持续性的影响及其内在作用机制。研究发现:社会责任履行水平与盈余持续性显著正相关,说明企业积极履行社会责任有助于增强其盈余持续性。进一步研究发现:融资约束和代理成本发挥了显著的中介作用;社会责任履行水平对现金流盈余持续性的影响显著大于对应计盈余持续性的影响;上述关系在小规模和成长性较差的企业中更加显著。研究不仅丰富了社会责任履行水平和盈余持续性的相关文献,而且对于企业对社会责任履行水平的选择有着重要的启示和借鉴作用。