居民消费能力视角下的中国经常账户顺差影响因素协整分析

持续、巨额的经常账户顺差给中国带来了一系列负面影响。彻底扭转中国经常账户失衡,迫在眉睫。文章基于居民消费能力的视角,对中国经常账户问题进行了理论和实证分析。理论研究结果表明,居民消费能力是影响中国经常账户的主要因素;实证研究结果表明,中国经常账户顺差与居民消费能力、投资率、净国外资产比率和人口抚养比存在长期动态均衡关系,其中居民消费能力是影响经常账户的重要因素且与经常账户余额/GDP呈负相关关系。最后文章提出了相关的对策和建议。     

收入不平等和中国经常账户失衡问题研究

文章通过理论分析和实证分析论证了收入不平等和中国经常账户失衡的数量关 系.首先构建了收入不平等和经常账户关系的两期模型,研究表明:低收入人群的跨期消费决策受到参照群体(高消费群体)消费外部性的影响,且这种影响随着收入不平等程度的增加而增加;同时,收入不平等对经常账户的影响与金融发展程度相关.随着收入不平等程度的增加,金融发展程度越高,经常账户越容易产生赤字;当金融发展程度较低时,低收入人群获得自由借贷的范围和水平受到限制,普遍推迟当前消费,进而导致经常账户盈余.文章还基于中国1980-2012年的统计数据,采用GMM估计方法对收入不平等和经常账户的关系进行了实证研究,结果表明:收入不平等是造成中国经常账户失衡的重要影响因素;收入不平等对中国经常账户的影响还受制于中国的金融发展水平.     

关于加工贸易、实际汇率与经常账户的分析

考虑我国自然资源相对缺乏、加工贸易快速发展、实行固定汇率制度和强制结售汇制度等基本特征,建立了一个分析我国实际汇率和经常账户问题的计量模型,并对人民币实际汇率与经常账户的关系进行了实证研究。结果表明,我国经常账户持续顺差并非由汇率低估所致,人民币汇率调整难以根本解决经常账户持续顺差问题。资本管制放松、社会保障体系不健全和收入差距逐渐加大是我国1994年以来经常账户持续顺差的主要原因。在我国对外开放程度日益提高的情况下,妥善处理我国的经常账户持续顺差问题应从以下几个方面入手:稳定实际利率、名义汇率升值、加快社会保障体系建设和缩小居民收入差距。     

德国的利己主义之谜

欧元区内部的这场危机将如何收场?近几周来,许多美国人问我这个问题,尤其是欧元区将如何摆脱危机、走向稳定?要回答这个问题,我们必须认清这次经济动荡的三个方面:欧元区将走向何方;德国希望欧元区走向何方;欧元区需要走向何方。     

国际收支结构分析法新探——以我国双顺差为例

传统的国际收支结构论主要以经常账户为分析框架,作者将这种分析方法拓展到经常账户和资本账户,认为国际收支不平衡是由于结构性的原因引起的.其中经常账户不平衡可能与一国的产业结构有关,而资本账户失衡则可能是国内金融结构缺陷造成的.具体到我国,经常账户和资本账户的巨额"双顺差"某种程度上也是由于结构性因素造成的.针对当前全球国际收支失衡,作者认为无论是支出转换型政策还是支出增减型政策,只能起到数量和规模上的调节作用.要根本解决一国国际收支失衡,需要通过供给政策实现结构性的调整.     

德国的利己主义之谜北大核心CSSCISSCI

欧元区内部的这场危机将如何收场？近几周来,许多美国人问我这个问题．尤其是欧元区将如何摆脱危机、走向稳定？要回答这个问题,我们必须认清这次经济动荡的三个方面：欧元区将走向何方;德国希望欧元区走向何方：欧元区需要走向何方。     

资本账户开放的具体次序——对中国政策选择的启示

资本账户开放是金融全球化的一个必然趋势,而从以往各国的开放实践中,理论界得出了如何正确安排资本账户的内部具体次序对开放的效果有着至关重要影响的结论.本文在追踪了国际上对资本账户开放的具体次序的研究的最新进展之后,对文献中有关中国的部分进行了较为详细的综述.文章指出,中国的资本账户开放也是在以一个渐进的方式推进.即使是在如何开放的问题上,对于资本账户开放的模式(激进或渐进),资本账户同经常账户之间的先后次序等的讨论大多也是在理论层面上的论述,甚至就是在资本账户内部的次序方面,如直接投资和间接投资、长期投资和短期投资等的次序,也已经落后于中国自身的开放实践了.在我国具体的资本账户开放进程中,理论中所划分的阶段之间的界限已逐渐模糊.中国目前的政策安排重点是在如何确定资本账户子账户之间的先后次序上.     

我国经常账户失衡的内外冲击因素——基于BQ分解的实证研究

为了研究自1990年代初期以来我国经常账户出现持续顺差的内外部原因,本文利用Blanchard和Quah提出的对冲击进行长期约束的冲击分解方法,分析了内部冲击和外部冲击对我国经常账户失衡的冲击-传导机制。分析结论表明:我国经常账户失衡主要是由我国内部冲击因素导致的,并且,在样本期内,我国经常账户的波动也可以由其内部冲击分量来模拟。依据这些结论,本文提出了应对我国经常账户失衡的政策建议。     

欧盟五种经济模式的比较与发展趋势

欧盟经济并不存在单一的"社会模式",而是应该划分为五种经济模式,即西欧模式、南欧模式、英爱模式、北欧模式和东欧模式.每一种模式的特点各有千秋,并在经济增长率、通货膨胀率、劳动生产率及政府支出等方面表现出很大的差异,显示出各自的优势和劣势.未来欧盟五种经济模式发展的趋向将是相互取长补短、互相靠近,在取得社会公平与追求经济效率之间实现均衡.     

南欧银行业的五大困局

正欧洲央行l0月26日公布了欧元区130家大银行的综合评估结果,有25家银行"考试不及格",共存在250亿欧元资本缺口;其中"南欧猪国"(PIGS)的希腊和意大利两国,银行资本缺口位居前列——希腊的欧元银行缺口最大,高达46.3亿欧元,其次是意大利的西那亚银行和希腊国家银行。另外,欧洲银行业的资产账面价值也要做出480亿欧元的相应调整,不良资产则新增1 360亿     

南欧银行业的五大困局

欧洲央行l0月26日公布了欧元区130家大银行的综合评估结果,有25家银行“考试不及格”,共存在250亿欧元资本缺口;其中“南欧猪国”（PIGS）的希腊和意大利两国,银行资本缺口位居前列——希腊的欧元银行缺口最大,高达46.3亿欧元,其次是意大利的西那亚银行和希腊国家银行。另外,欧洲银行业的资产账面价值也要做出480亿欧元的相应调整,     

中美产业竞争力及经常账户可维持性分析——基于贸易增加值视角

本文基于贸易增加值视角,采用跨国面板数据对比分析了中美的产业竞争力及经常账户可维持性.结果显示,中国制造业在国内增加值、全球价值链参与度指标上位居世界前列,创造了大量的外汇收入,中国是名副其实的制造业大国.而在全球价值链地位、国内增值率指标上,中国的表现却远不如美国,说明中国并不具备产业核心竞争力,制造业“大而不强”.全球参与度逐年降低,说明中国经常账户的盈余缺乏可持续性,当前制造业的低端创汇模式不可持续.因此需积极推行供给侧结构性改革和制造业转型升级,加大核心技术领域的研发投入,掌握产业核心竞争力,提升制造业在全球价值链分工中的地位,从而实现经常账户盈余的可持续性,为资本账户开放和人民币国际化打下坚实的基础.     

中国高新技术产业发展的机遇和选择

中国高新技术产业发展的机遇和选择林爽爽（国务院研究室高级工程师）一、世界商业中心正向东移历史上首先形成世界商业中心的是地中海地区的威尼斯。１５世纪土耳其帝国的西侵掠夺和北欧各国间贸易的兴旺发达，使世界商业中心由南欧向北转移，最后长期移驻伦敦。美国独立...     

欧元区的未来:财政调整与老龄化困境

<正>欧元区将在长期而痛苦的财政调整和老龄化问题之路上艰难前行。主权风险将始终是2010年金融市场的主题之一。与过去新兴市场国家的债务危机不同,这次主权风险的主要来源是发达经济体,特别是欧元区,希腊的财政困境只是区内其他经济体所面临的类似问题的先兆,欧元区的噩梦远未结束。     

世界经济再平衡国际政策协调是关键

进入21世纪以来,全球国际收支失衡问题日益突出。这一方面表现为美国和中东欧国家持续的经常账户赤字,另一方面表现为东亚国家和石油输出国持续的经常账户盈余。全球国际收支失衡从2004年起不断恶化,在2006～2007年达到顶峰。全球金融危机爆发后,随着全球总需求的下降,全球失衡有所改善。     

全球失衡背景下美国资本流入原因及投资组合分析

20世纪90年代以来,全球经济失衡加剧,持续流入美国的资本支持了美国的经常账户逆差.本文通过将美国和主要贸易顺差国股市收益对比以及流入美国资本的投资组合进行分析,以期得到资本流入美国的动因,以及各种资本在美国经常账户逆差中所起到的真正作用.     

动态资讯

<正>声音领导还是退出,这是德国需要做出的一个艰难决定。要么与欧洲其他国家同呼吸共命运,承担共同风险,要么干脆就退出欧元区,因为如果德国退出了,欧元区的问题就会有所改善。——金融家乔治·索罗斯亚洲人不必感到悲观,中国"硬着陆"、美国二次探底和欧元区解体同时发生的"完美"风暴不可能出现,但这并不意味着不可能发生全球同步衰退。——韩国总统高级顾问、原亚洲开发银行首席经济学家李钟和     

转型论者应该止步吗?

在用什么方法分析研究东欧的民主化问题上,本文的看法有四点:关于东欧与南欧之间的比较的辩论,不应该变为区域研究与比较研究之间的那种早已过时的辩论;施米特和卡尔把比较研究与区域研究描述成对立的两极,是错误的;东欧与南欧之间存在着实质性的区别,对它们之间进行比较会出现很多问题;尽管如此,作者还是认为,有许多理由来进行这样的比较.     

人口结构变化与中国贸易顺差:理论与实证研究

文章首先通过构建一个开放经济三期世代交替模型讨论了人口结构变化对中国经常账户余额的影响。理论研究发现,少儿抚养系数的下降会引起储蓄率相对于投资率上升从而形成经常账户盈余,人口老龄化会降低储蓄率从而对经常账户余额产生负向影响。文章然后运用中国1993-2009年省级面板数据进行了实证分析,经验结论与理论模型预测一致,人口结构变化能够解释中国经常账户余额变化的近45%。在控制了其他解释变量后,人口年龄结构变量对经常账户的影响依然显著。文章的估计结果对替代性的经常账户余额指标、人口年龄结构变量的选取以及模型的动态设定也非常稳健。     

中国的经济高增长与国际收支顺差何以并存——基于货币分析法的解释

我国经济增长、信贷扩张是经常账户顺差的Granger原因,但经常账户不是经济增长和信贷扩张的Granger原因。货币分析法较好地解释了我国经济高增长与国际收支顺差并存的现象。我国国际收支顺差主要是由于经济增长带来货币需求大增,超过了货币供给所致。经济增长通过资产需求、两部门问题以及人民币升值预期等渠道导致货币需求的上升,因此扩大国内信贷可能会导致国际收支顺差总量的下降;人民币升值并不能减少国际收支顺差,而应该保持基本稳定。