股票发行向注册制过渡的必要性与可行性

股票发行制度是遴选合格上市公司、发挥资源配置功能、保障证券市场健康发展的重要基础性制度安排之一，是指发行人在申请发行股票时所必须遵循的一系列规范化程序，包括发行监管、发行方式、发行定价三个方面，核心是股票发行决定权的归属。国际上对股票发行决定权归属的认可有两种倾向：政府主导型和市场主导型。目前我国实行的是政府主导型的核准制，这在我国建立证券市场之初是有其历史必然性的。但随着我国经济的发展，核准制越来越显露出其缺陷与不足。本文考察了我国股票发行制度的演变，指出了股票发行制度中存在的问题，并提出了相应的政策建议。     

市场化是方向

<正> 从2000年开始,监管层陆续推出一系列有关新股发行的政策法规,大大推动了我国新股发行的市场化改革进程。特别是自2001年3月17日起,我国股票发行取消了额度管理和指标控制,正式实施核准制,以取代以往多年实行的审批制。核准制的实施是我国股票发行制度改革过程中一个重要的里程碑,是朝着股票发行机制市场化迈出的关键一步,它对于促进我国证券市场的规范稳健发展具有重大的现实意义和积极的深远影响。股票发行制度的三种模式一般来说,国外证券市场的股票发行制度通常可以分为注册制和核准制两种模式。我国除此之外,则还有过去长期实行的审批制。注册制是指证券监管机     

我国证券发行监管有效性实证研究

文章运用事件研究法以证券发行核准制为制度背景分析了1999—2006年我国上市公司的上市公司样本,以此检验我国证券市场发行监管的效率,发现对于目前我国上市公司总体而言在上市前存在盈余管理的行为,对比核准制实施之前,这种行为没有得到实质性的改善,因而得出我国证券市场发行监管虽然具有一定的有效性,但由于缺乏系统的配套监管措施,其监管效果不容乐观,离实现建设成熟的证券市场,保护投资利益这一监管目标还有较大距离。     

解开证券发行难题:强化监管与推进市场化

在证券市场运作过程中,发行监管处于起始的地位。发行监管的主要任务,就是通过一定的程序,对拟发行人或上市公司(以下统称发行人)的发行申请文件进行法律、财务和其它有关方面的审核,确保发行人发行申请文件符合法律、法规和中国证监会的有关规定,信息披露真实、准确、完整,使发行人股票发行行为做到公开、公平和公正,最大限度地维护投资者的利益。 发行监管部门的主要职责,就是     

关于完善我国进出口检验检疫制度的思考

结合社会实践,分析我国检验检疫面临的新问题与新挑战,提出要加快检验检疫制度标准化的进程,促进有关检验检疫法律法规的完善,加强政策制度的建设,填补法律空白,弥补法律漏洞,提高政策执行的可行性与科学性;加大检验检疫部门的行政监管力度,做到科学监管、依法监管、人性监管;完善我国检验检疫机构的行政配置,提高检验检疫机构的职能设置与国际标准的融合度,进而推进我国检验检疫事业的可持续发展,维护国家在进出口贸易中的经济利益,捍卫国家主权与形象尊严。     

部分国家对证券业进入的监管方式及借鉴意义

近年来,各国对证券业的进入监管逐渐从核准制向注册制转变,监管的标准也逐渐从资本控制向全面的风险监管转变。我国对证券业的进入依然实行核准制,随着证券业的发展和市场主体自我约束意识逐渐增强,可借鉴海外先进经验,不断完善证券业的监管制度,从而提高证券业竞争力。     

部分国家对证券业进入的监管方式及借鉴意义

近年来,各国对证券业的进入监管逐渐从核准制向注册制转变,监管的标准也逐渐从资本控制向全面的风险监管转变.我国对证券业的进入依然实行核准制,随着证券业的发展和市场主体自我约束意识逐渐增强,可借鉴海外先进经验,不断完善证券业的监管制度,从而提高证券业竞争力.     

股票发行注册制下完善信息披露制度研究

在股票发行注册制下,监管部门对发行人所披露的信息仅进行形式上的审核,将上市公司是否具有投资价值的判定权交给市场。而目前,我国信息披露制度存在相关法律法规不完善、监管权责不清和投资者不理性等问题。因此,应从修订与完善相关法律法规、强化事后监管、提升信息披露质量、强化中介组织监督作用、提高投资者判断意识与监督作用等五方面构建股票发行信息披露体系。     

关于加强对外资银行法律监管的思考

外资银行在推动我国经济发展的同时,也有一些问题。加强对外资银行的法律监管,一要建立完备的外资银行监管法律体系;二要在立法中明确对外资银行的监管原则;三要完善对外资银行市场准入的法律监管;四要完善对外资银行业务经营的法律监管;五要完善风险监控制度。     

证券承销过程中的财务报表分析

随着我国证券市场的进一步发展和完善,我国股票发行方式由原来的审批制转变为核准制。核准制下,投资银行的业务面临着新的挑战。新股发行的风险将向券商转移。券商将面临着承销风险、政策风险等。为了降低券商风险,投行人员在项目运作过程中应对会计师事务所出具的审计报告进行深层次思考,以判断哪些问题可作有限度的包装,哪些问题应给予充分的披露。     

企业价值计量的不确定性与制衡机制

企业价值计量具有不确定性。企业、中介机构、相关利益人之间的相互监管、制衡关系是保证企业价值公允计量的制度基础。企业价值信息测量过程在形式上表现为一套计量规则，实质是制衡机制。我国企业评估与审计制度的完善不是一个孤立的行业规范问题，其成功与否取决于公司治理制度等相关市场经济法律制度的完善与发展。     

股票发行注册制改革应如何推进

<正>A股市场20余年来的实践说明,在巨大利益驱使下,发行人、中介机构可以将诚实守信的原则抛到九霄云外。注册制实行后,如何保护中小投资者将考验着监管部门的智慧,别再让广大中小投资者做股市最大的"奉献者"。十八届三中全会发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出,要"推进股票发行注册制改革"。这也意味着,新股发行注册制将不再可望而不可及。在不久的将来,核准制将退出历史舞台,注册制开始发挥其生命力。     

证券发行的核准制及市场效应分析

3月17日，证券发行的核准制开始正式实施。从额度控制下的行政审批制度到核准制，这一发行体制的飞跃昭示着我国证券市场在市场化、规模化的方向上又迈出了意义深远的一大步。本分析了证券发行核准的积极意义以及上市公司和主承销商应该如何适应该准制所带来的市场变化问题。     

股票发行核准制的制度缺陷分析

2001年3月我国股票发行制度由核准制取代了审批制,是证券市场的重大制度创新。但这种制度存在较多缺陷,如极易导致权力寻租;激发投资者与政府之间的矛盾;干扰了股票市场的基本功能等。只有实现由核准制向注册制的转变才能真正保障投资者的利益,提高上市公司质量,促进证券市场的健康发展。     

关于我国推行资产证券化的创新思考

资产证券化的作用在于将缺乏流动性的资产提前变现,解决流动性风险。我国经济的发展和证券市场的完善具备了资产证券化的可行性,资产证券化对金融机构、投资者、市场和发行人都有着内在的影响。我国推行资产证券化必须进一步完善法律与制度环境,培育相关市场要素,健全金融服务机构,建立风险承担机制。     

解决我国会计监管弱化的对策

文章从建立和完善企业内部控制制度,加强法律监管,加强社会审计监管,加强政府部门的行政监管等几个方探讨解决我国会计监管弱化的对策。     

推进股票发行注册制改革的路径探讨

我国推进股票发行注册制改革应采取渐进式变迁路径,要完善法律制度、转变监管理念和模式、完善资本市场、提高信息披露质量等,这样才能实现注册制改革对宏观经济和微观经济的积极作用。     

国内证券市场自律监管问题分析

证券市场自律监管主体包括三方面：证券业协会、证券交易所在内的自律性组织;证券公司、证券投资咨询公司、会计师事务所、律师事务所等在内的中介机构;市场发行主体和交易主体。一个完善的自律监管体系应是三方面都能做到自我约束、自我监管。要达到这种效果,需要通过以下措施：完善证券市场法律法规,提高违法成本;完善相关机构的内部治理;提高自律性组织自律监管能力,理清权责关系等。     

我国股票发行制度变迁及若干思考

股票发行是资本市场的核心环节之一。本文从制度变迁的角度考察了我国股票市场发展的特定背景,总结分析了股票发行制度从额度制到核准制的演变、相关制度的特点、利弊及其市场化改革的成效。研究发现,我国转轨经济环境、市场文化和市场流动性问题是进一步改革股票发行制度需要重点考虑的因素。     

我国证券发行制度的重要改革

2013年6月7日,证监会颁布了《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》,其核心内容为“强化信息披露,加强监管执法力度,改革IPO询价与发行制度,强化发行人、主承销商的诚信义务”。该意见是中国证监会深化发行制度改革的重大举措,也是对证券发行上市建立市场约束机制的重要探索,对我国证券市场诚信建设、市场准入机制以及监管等方面,具有重要意义。