中国金融衍生品发展路径:从国际比较看中国选择

近期,国务院正式批准在上海成立金融衍生产品交易所,至此,关于中国是否需要金融衍生品的争论可以说告一段落,但是金融衍生产品的品种选择成为了更为现实的问题。金融衍生产品种类繁多,结构复杂,而且不断有新的衍生产品出现,根据金融衍生产品的基础资产,可以划分为货币衍生产品、利率衍生产品和股票衍生产品,其中货币衍生产品包括远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换等;利率衍生产品包括远期利率协议、短期利率期货、债券期货、债券期权、利率互换、互换期权等;股票衍生产品包括股票期权、股指期货、股指期权、股票期货、认股权证、…     

黄金期货推出正当时

中国利率期货、外汇期货的推出均尚需时日，而黄金具有金融属性，在人民币不断升值之际，推出与利率、外汇挂钩的“黄金期货”可谓适逢其时。黄金期货正成为国内众多投资者的期盼。     

黄金期货推出正当时

中国利率期货、外汇期货的推出均尚需时日，而黄金具有金融属性，在人民币不断升值之际，推出与利率、外汇挂钩的“黄金期货”可谓适逢其时。黄金期货正成为国内众多投资者的期盼。[编者按]     

涉外金融衍生品交易纠纷管辖与法律适用

自1972年芝加哥商业交易所开发了第一个金融衍生产——外汇期货后,利率期货、欧洲美元期货、股指期货等金融衍生产品开始在西方主要市场经济国家蓬勃发展。但是,有关涉外金融衍生产品交易的冲突法律和法律适用,各国法律规定甚少,理论研究也较落后。笔者针对这种现象,选择了金融衍生产品交易较为发达的美国作为范本,进行其分析,结合近现代冲突法理论,尝试提出金融衍生产品交易纠纷的管辖法院和法律适用规则,希望能够对这一领域内的一些缺陷有所弥补。     

金融期货发展的特点和原因

80年代,世界金融市场掀起自由化、国际化的发展趋势。各国政府为了形成或巩固本国金融中心的地位,大力发展金融市场和金融工具,使国际金融市场的格局、规模、结构、作用和效率发生了前所未有的深刻变化。其中,金融期货的变化发展尤为引人注目。金融期货发展的特点金融期货包括外汇期货、利率期货、股票和股票指数期货等。其发展特点是: 一、产生时间晚。现代金融期货市场是1972年才出现的,至今不过短短20年时间。在1972年布     

第四讲 金融期货市场

金融期货市场,起始于二十世纪七十年代,当时,由于美元连续两次贬值,国际货币体系解体,固定汇率制改为浮动率制,对于从事进出口业务的商人就具有很大的风险,因此,同商品期货一样,外汇期货交易作为套期保值、转移风险的工具自然就应运而生了。随后,利率性金融工具、股价指数、硬通货等均被作为期货商品进行交易,从此开创期货市场的新纪元。     

金融改革促进衍生产品创新

原油、焦煤、生猪等期货品种正在研究与审批过程中,随着金融改革的推进,金融衍生品的创新速度将大幅提升金融衍生品在金融市场中具有桥梁与纽带作用:商品期货连通期货市场与商品市场,股权类衍生品连通期货市场与股票市场,利率衍生产品连通银行间市场与资本市场,外汇衍生产品连通国内外金融市场。金融衍生品的风险规避、价格发现、投机与套利功能,有助于金融中介机构和投资者规避利率风险、汇率风险、     

对我国商业银行发展金融衍生品业务的思考

金融衍生品是金融创新的产物,它最早诞生于20世纪70年代,布雷顿森林体系崩溃以后主要发达国家纷纷倒向浮动汇率制,汇率的不稳定以及利率、股票指数的巨大波动导致市场风险急剧放大,出于规避风险的需要,在芝加哥商品交易所诞生了第一张外汇期货合约。金融衍生品是在货币、利率股     

对发展我国金融期货的浅见

当前,我国改革开放正向纵深发展,而世界金融业正呈现出全球化、自由化、多样化、证券化、电子化的新特征。值此,在我国大力发展金融期货更具有迫切性。本文试就这一问题,略陈浅见。 一、我国发展金融期货的迫切性 1.金融期货可以为国家宏观调控提供必要的参考数据。我国金融改革的重点之一,是强化银行的职能,加强宏观调控机制,这就需要及时掌握市场资金流向和供求状况,不仅要了解当前的资金状况,而且要了解未来的资金供给变化趋势。而金融期货可以分别通过利率期货、外汇期货和股票价格指数期货提供未来的货币资金。     

股票期货：新型的创新产品

我国投资者对于股票投资和商品期货投资并不陌生，但是，20世纪最后的金融创新产品——股票期货还是鲜为人知。股票期货，是以单只股票作为标的的期货合约。相对于20世纪80年代蓬勃发展的外汇期货、利率期货、80年代初期的股指期货来说，21世纪初最耀眼的则是股票期货的崛起。股票期货是股票类衍生品的另一颗闪亮明星。[第一段]     

国际融资风险管理的套期保值工具

在以市场利率和浮动汇率为主导的当前国际经济环境下,汇率变动风险和利率变动风险成为国际融资必须面对的日常风险。本文讨论了国际融资风险管理的套期保值工具及其运用。国际融资汇率风险管理的套期保值工具主要包括远期外汇合约、外汇期货合约和外汇期权合约。国际融资利率风险管理的套期保值工具主要包括货币互换、利率互换、远期利率协议、利率期货和利率期权。     

股指期货——美国

美国是三大金融期货（外汇期货、利率期货和股指期货）发源地。股指期货是三兄弟中最晚诞生的一位。从1982年问世至今已有30余年历史。酝酿在经济滞胀中股指期货的概念早在20世纪70年代就已开始酝酿。当时，美国经济陷入了前所未有的“滞胀”。这使得美国当时的利率政策飘忽不定并影响着股市预期，     

外汇期货投资

目前,外汇期货投资已成为我国最受欢迎的投资工具之一。我国绝大多数沿海开放城市都经营外汇期货业务,而且这种业务正逐步向内地延伸。本文试图简单地对外汇期货业务加以介绍,以便使更多的人了解外汇期货投资。 外汇期货投资,就是在商品交易所内买卖外汇期货合约的一种投资交易,目前进行期货交易的外汇主要有美国美元、澳大利亚元、日元、英镑、法国法郎、瑞士法郎等国际货币。外汇期货投资面对的是一个巨大的国际外汇市场,每日成交额超过五千亿美元,人为造市成份甚低;另外,外汇为正在流通使用中的外     

对我国商业银行发展金融衍生品业务的思考

金融衍生品是金融创新的产物,它最早诞生于20世纪70年代,布雷顿森林体系崩溃以后主要发达国家纷纷倒向浮动汇率制,汇率的不稳定以及利率、股票指数的巨大波动导致市场风险急剧放大,出于规避风险的需要,在芝加哥商品交易所诞生了第一张外汇期货合约.     

利率市场化背景下外汇期货市场建设研究

本文首先指出利率市场和汇率市场的同时管制是“次优理论”下的必然选择,利率市场化改革与汇率市场化改革相辅相成,互为条件;其次,具体分析了我国推出外汇期货的三个现实条件：汇改重启、对外投资规模的扩大和结构的调整以及国债期货的成功经验,并对外汇期货的最佳推出时间窗口进行了分析;最后,提出建设外汇期货市场的两大基本思路,并以此为依据尝试从合约设计、品种选择、交割制度和监管体系四个方面给出具体建议。     

欧洲美元利率期货定价原理

在前面的几期里，我们讲述了美国国债期货和相关的定价原理。美国国债期货是在CBOT交易的中长期利率期货，在芝加哥的另外一个名的交易所CME的欧洲美元利率期货是名的短期利率美元交易品种。在第二次世界大战之后，由于美苏之间的冷战以及美国对于美元资产的管制，大量的社会主义阵营的美元资产游离在欧洲市场上，中东的世界石油出口加剧了欧洲美元存量。欧洲美元的存在形     

外汇期货市场发展的国际经验与启示

本文梳理了部分发达国家和新兴经济体发展外汇期货的路径和历史沿革,总结了我国早期发展外汇期货的经验教训,分析了当前境外人民币期货市场发展的现状。提出实现浮动汇率制度不是一国外汇期货成功的必要条件,流动性和实需满足才是外汇期货成功的关键。研究认为,存在资本管制国家发展外汇期货需协调与货币政策的一致性,防范交易的顺周期风险。制度安排上,本币兑美元期货是最符合实需的交易品种,合约设计应严格论证投机与实需的区别,处理好外汇期货与按金交易的非零和选择关系。     

外汇利率风险管理的难点与对策

商业银行利率风险属于市场风险范畴，指的是利率变化对商业银行固定收益证券和存贷款组合的影响。已有的研究多集中于从人民币利率市场化分析商业银行利率风险管理，其实就市场化程度，外汇利率市场化程度远高于人民币，外汇利率风险管理还另具难点，因此探讨对外汇利率风险不仅具有实践意义，而且还能为人民币利率风险管理积累经验。我国商业银行外汇资产中美元资产占有较大比例，本以美元为例探讨外汇资产利率风险管理的难点与对策。[第一段]     

金融产品创新系列讲座之六短期利率期货

短期利率期货是以货币市场上的各类债务凭证为标的的期货合约,包括期限在一年以内的各种商业票据期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。由于各种债务凭证对利率极其敏感,     

如何处置手中的美元资产

美元结构性理财产品是一种特殊外汇存款业务,是根据客户所愿承担的风险程度及对汇率、利率等金融产品的价格预期,设计出的一系列风险、收益程度不同的存款产品。结构性存款业务主要是将客户收益率与市场状况挂钩,可与利率(美元LIBOR等)、汇率、信用主体等挂钩。在操作上,银行把