外国企业在美国投资融资的方法和途径

外国企业在美国投资融资的方法和途径孟长康（南京大学法学院）外国企业在美投资的利弊美国是全世界投资利润率相当高的国家，被有关国际权威研究机构排在１９９５年世界最具竞争力国家的首位。德国一家化工公司美国子公司总裁对于该公司到美国建厂列举过三大原因；其一，...     

经济政策不确定性、会计稳健性与公司投资效率——中国A股上市的民营企业为证据

文章以中国A股上市的民营企业2014-2018年度财务报告数据为研究对象，探讨了经济政策不确定性、会计稳健性对公司投资效率的影响。文章实证显示，经济政策不确定性加重公司非效率性投资；会计稳健性在公司投资活动中具有治理作用，能够有效缓解企业过度投资，提高投资效率，然而会计稳健性对缓解公司投资不足的作用不明显；会计稳健性是对经济政策不确定性的一种谨慎反应，可以抑制经济政策不确定公司投资效率的负面影响。     

美国企业在中国市场的战略调整

近年来，随着中国经济的迅速增长和市场的不断开放，美国在华公司在经营战略上也有了新的调整和变化，这些变化集中体现出以下的六大趋势：投资区域由东部地区向中西部地区扩展；投资范围由一级城市向二级城市延伸；跨国并购成为主要进入方式；投资方式由合资向独资转变；制造业仍是投资热点，服务业投资加强；高科技产业转移加快，研发力度加大。     

工薪家庭十大投资渠道

一、储蓄 这是居民们普遍采取的做法，所占比重居高。居民们认为，将余款存入银行有两大好处 一是安全可靠，二是能够赚得利息。银行储蓄方便．灵活、安全，可以被认为是只赚不赔的最稳健投资。这些年来，储蓄品种增多；电脑和信用卡被广泛运用，储蓄应是安全可靠又最方便易办的一种大众化投资方式。储蓄投资的最大弱势是收益较之其他投资渠道偏低，但对于侧重于安稳的家庭来说；保值目的基本实现。二、股票 股票具有预期的高收益，因此是最具诱惑力的投资方式。工薪家庭选好个股作好长线投资打算；即使短期在账面上亏损，只要坚信股市长期…     

浅谈股利支付方式

股利政策是现代公司理财的三大核心问题之一。一方面，它是公司筹资、投资活动的逻辑延续，是其理财行为的必然结果；另一方面，恰当的股利分配政策不仅可以树立起良好的公司形象，而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情，从而能使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。鉴于此，本文对股利支付方式进行了粗浅的分析。     

大股东控制、控制权私人收益与投资风险

基于大股东控制所产生的控制权私人收益，我们通过一个严格的数学模型发现：由于大股东控制而产生的控制权私人收益将导致企业投资于高风险项目；大股东持股比例的增加将降低企业的投资风险；公司其他中小股东对大股东的制衡能力越强，公司的投资风险将会降低；相比于非生产性大股东的公司，生产性大股东的公司将会投资于更高风险项目。我们的研究对于认识大股东控制下的公司投资行为，以及通过如何改进股权结构．加强中小投资者利益保护具有重要意义。     

国有资本投资运营公司改革能提升国有企业投资效率吗

党的二十大报告提出要继续深化国资国企改革。当前国资国企改革已经迈入“管资本”为主的新阶段，研究国有资本投资运营公司改革的成效、机制以及改革所致的经济后果具有重要意义。利用2010—2020年国有上市公司改革样本数据实证研究发现，国有资本投资运营公司改革能显著提升国有企业的投资效率，且主要是抑制过度投资。机制检验表明，国有资本投资运营公司改革通过抑制管理层机会主义行为、减轻政策性负担两条内在机制提升了国有企业的投资效率。进一步分析发现，改革力度越大，国有企业投资效率的提升效果越强；在公司治理水平较低组，国有资本投资运营公司改革对国有企业投资效率的提升作用更显著。经济后果检验表明，国有资本投资运营公司改革通过提高投资效率促进了国有企业公司价值的提升。因此，要积极推进国有资本投资运营公司改革，推动政府放权改革，发挥公司监督机制，提升公司治理水平。     

美国私人资本觊觎中国

近年来，利用全球发展最迅猛的市场的不仅仅是那些跨国巨鳄，中等规模的私人资本运营公司也越来越重视中国，把中国作为扩展现有投资对象的场所。有关专家表示，私人资本投资热衷于中国，是投资者看到了中国的相关政策逐渐宽松的迹象；但这并非说明中国是一个高枕无忧的圈地场所，这其中也存在着投资风险!     

跨国公司产权归属问题新解

本从企业存在的两种形态-物质形态和价值形态-出发，将跨国公司的产权划分为直接产权与间接产权，二都有物质与价值之分。直接产权的主体是公司的经营管理或公司的投资；公司的间接产权包括个体间接产权和国家间接产权，其主体分别是公司内部或公司投资组织内部的职工、公司所在地或投资所在的国家；跨国公司的不同产权之间是一种既统一又分离的关系，公司直接物资产权与直接价值产权安全分离为跨国公司的形成提供了可能，子公司的个体间物质产权与个体间接价值产权、子公司的国家间接物质产权与国家间接价值产权同时分离是跨国公司的经营范围超出国界的产权原因。     

CVC投资模式对大公司技术创新绩效影响的实证研究

公司风险投资（Corporate Venture Capital，简称CVC）通常发生在技术变革快速、竞争激烈的行业。大公司利用CVC，可以获取新技术、开拓新市场、识别新机会和发展商业关系，在实现公司技术创新绩效战略目标的同时提升财务绩效。由于投资动机、组织者背景和机制等不同，在实践中形成的不同CVC投资模式在不同程度上影响着大公司技术创新绩效。基于CVC投资模式对技术创新绩效的作用，提出研究假设，并以CVC比较活跃的腾讯、阿里巴巴等12家上市公司2013-2018年参与的918个CVC投资事件为样本，采用T检验和单因素方差分析方法，就CVC投资模式对技术创新绩效的影响进行实证研究。结果表明：①不同CVC投资模式对大公司技术创新绩效的影响存在显著差异；②联盟模式对技术创新投入与产出的影响显著优于附属创投和委托投资模式；③大公司应结合自身资金、经验和风险承受能力选择相应的CVC投资模式。     

我国上市公司股利政策影响因素分析

筹资、投资、股利分配是公司财务的三大核心内容，而股利政策是公司筹资投资活动在利润分配领域的逻辑延续。一方面，合理的股利分配政策能优化资本结构、降低资本成本，帮助实现股东价值最大化的目标；另一方面，连续稳定的股利会向市场传递关于公司未来前景的正确信息，树立良好的公司形象，激发投资者对公司持续投资的热情，从而使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。因此，在上市公司的财务决策中，股利政策始终具有重要意义。     

异质性、分割生产与国际贸易

在产品的生产链条可以任意分割的情况下，本文考察了不同生产率的公司供应国外市场模式的差异。生产率水平较低的公司选择出口方式；生产率水平较高的公司选择分割生产投资方式，其中，生产率水平越高的公司配置在国外的生产环节越多；生产率水平最高的那些公司选择水平型投资方式。在行业层面，一个行业的技术可分割性越强和行业内公司生产率的异质性越大时，行业的产品出口相对于直接投资的比例越小。     

对油气田企业国际化经营战略的思考

一、实行国际化经营势在必行1．国际化是现代石油工业的重要特征。由于石油资源在全球地区分布的不均衡性，生产地与消费地分离，以及在一定时期内，其产品的不可替代性等原因，使其特别具有向外扩展的倾向和国际性。美国《幸福》杂志排列的500家世界最大的公司的前20名中，有7家是跨国石油公司。美国大石油公司1988年国内投资98．37亿美元，国外投资83．4亿美元；到了1992年国内投资下降为75．7亿美元，国外投资增至132．69亿美元。投资向国际化扩展的原因有两个，一是本国资源有限（原油产量接替比率1993年美国为81％；加拿大为68％），勘…     

加入WTO对中国教育投资的影响

面向21世纪，世界教育正在出现新的变革趋势：教育投资成为国家和社会最必需和最有效益的基础性和生产性投资；教育将在更高普及程度的 基础上，更加注重提高质量和效益，把培养高素质的创新人才摆到突出的位置；终身教育（终身学习）将是教育发展和社会进步的共同要求；现代信息技术在教育的广泛应用，将引起教育思想、观念、手段、方式乃至人才培养模式的深刻变化。我国要在21世纪激烈的国际竞争中处于主动地位，就必须高度重视这些新动向，及早做出加大教育投资的战略筹划。而我国加入WTO后，将会给教育投资提供许多难得的新机遇。     

如何谋求合资铁路的投资收益

１．实行体制创新，提高投资收益。投资效益的好坏取决于企业的管理体制，建立现代合资铁路公司，对铁路筹资、建设、运营管理、还本付息的全过程负责，从而，从根本上保证了投资效益的提高。其一，多股东合资项目因建立了公司股东会、董事会、监事会和总经理法人治理结构，有明确的责任和分工，所以能保证决策的正确性，同时由于监事会的监督，促使企业依法经营，形成公司自我发展、自我约束机制；其二，所有建设管理者在建设过程中就考虑未来还本付息的压力，千方百计地控制投资，从而可以降低工程造价；其三，工程建设花的是股东的钱，因…     

浅谈现金流量表在企业财务管理中的重要作用

在当前企业资金普遍紧张的情况下，从企业的管理部门到与企业密切相关的债权人和投资者，都日益注重企业现金流动情况。企业管理部门需要了解现金流量信息，掌握企业现金流动规律，提高资金使用效率，为正确做出经营、投资、筹资决策提供依据；债权人和投资者则期望了解企业目前变现能力和现金生成潜力，以推断将来偿付债务和利润分配的能力。现金流量表是反映企业一定会计期间内的经营活动、投资活动和筹资活动等对现金及现金等价物产生影响的会计报表，实际上是以现金为基础的财务状况变动表。     

阿继电器股份公司财务报表分析

公司财务报表是反映公司财务状况与经营成果的快照，是报表使用者了解公司各方面情况的媒介之一，也是架在公司管理层与报表使用者的桥梁。财务报表分析是一种翻译工具，透过报表记载的各种数据，它将编制财务报表的会计语言译成普通话，让报表使用者通过它了解公司的各方面活动。阿继电器是1999年4月经过原国有企业股份制改造后上市的公司，它的发展历程及存在的问题在证券市场具有一定的代表性，所以对它进行财务报表分析具有一定现实意义。本文从投资人角度出发，结合偿债能力、盈利能力和管理能力分析，对该公司的资产质量、资本结构质量、利润质量和现金流量质量进行判断，旨在让投资者看清阿继电器公司是否具有投资价值，也给其他报表使用者如何分析财务报表提出了一种依据。     

跨国并购--企业"走出去"的战略选择

中国企业海外并购分为两个阶段，1992年到2000年。出现了第一次对外投资高峰。主要特点有：从投资形式上看。以窗口公司或者比较有创新思维的公司为主；从产品上看，主要是集中于一些能够在海外市场受到欢迎的行业和产品如机电产品；从区域来看，这个阶段的对外投资分布在与中国有贸易往来的东南亚和非洲国家。     

BOT投资方式探析

1．BOT投资方式的含义。BOT方式是建设－经营－转让（Build-Operate-Transfer)形式的简称。它是指东道国政府授予私营公司或企业以一定期限的特许专营权，以合同的方式许可其融资修建和经营管理基础设施；政府根据回购合同，在专营期间准许经营管理公司从收费或销售产品中清偿贷款、弥补开支、赚取利润；专营期限届满时，基建设施无偿移交给政府。BOT投资方式是近十几来兴起的一种新型跨国投资与融资的方式，受到世界各国的关注，特别是亚洲一些国家和地区广为采用BOT方式吸引外资加快基础设施的建设，改善本国的投资环境。     

机构投资者实地调研如何影响公司非效率投资——基于代理冲突和信息不对称的机制检验

基于委托代理理论的分析框架，信息不对称及代理冲突是影响公司投资效率的重要因素。实地调研作为上市公司和投资者的沟通桥梁，能否增进双方之间的了解与信任，缓解代理冲突和降低信息不对称，进而抑制公司非效率投资，是本文旨在探究的核心问题。本文以中国A股非金融类上市公司为样本，实证考察机构投资者实地调研(以下简称机构实地调研)对公司非效率投资的影响，并进一步探究其内在影响机制。在利用极端天气比作为工具变量、采用两阶段最小二乘法缓解潜在的内生性问题后发现，机构实地调研与公司非效率投资显著负相关。机制检验发现，机构实地调研通过降低代理冲突和缓解信息不对称来抑制公司非效率投资，以上结论在采用双重差分法、考虑样本自选择和变换核心变量度量方式后依然成立。进一步分析发现，代理冲突和信息不对称不具有长期中介效应，代理冲突和信息不对称的机制作用受到公司内部治理环境的调节，代理冲突的中介效应随着公司信息环境的改善而减弱。本文细致刻画了机构实地调研对公司非效率投资的具体作用机制，为正确理解机构实地调研的公司治理效应提供了新的理论诠释，为监管部门继续推出和完善上市公司投资者关系管理和相关披露政策提供了有力的经验证据。