行业重组 百炼成钢

<正> 钢铁板块在今天的中国证券市场上可谓举足轻重。目前已有29家钢铁类A股上市公司,其中,沪市18家,深市11家;并有3家H股上市公司,2家B股上市公司,其总资产规模居各板块之首,上市公司数量仅次于商业、医药、电子板块,位居第四。并且1997年300亿上市额度中,预计还将上市14～16家冶金股。因此,在1998年钢     

审批制的终结

<正> 最近,中国证券市场上的几起涉及高级领导干部的股票丑闻都和湖北康赛公司有关,一家上市公司竟使得湖北省副省长、国家经贸委副主任和前纺织总会会长三名部级干部“中箭落马”,不保晚节,令人震惊,更令人深思。人们认为康赛事件是由偶发原因被揭露的,而一些人利用审批特权在企业上市过程中谋私利搞腐败绝不是个别事件。更有极端看法认为,我国现有的股票上市指标额度审批制是层层产生腐败的温床,事实上我国证券市场存在着“康赛现象”。“康赛现象”从表面上看是当事人双方“权股交换”,     

“康赛现象”与我国股票发行上市制度

一 最近,中国证券市场的几起涉及高级领导干部的股票且闻都和湖北康赛公司有关,一家上市公司竞使得湖北省副省长、国家经贸委副主任和前纺织总会会长3名部级干部"中箭落马",不保晚节.令人震惊、惋惜的同时,更令人深思.人们认为康赛事件是由偶发原因被揭露的,而一些人利用审批特权在企业上市过程中谋私利搞腐败绝不是个别事件.更有极端看法认为,我国现有股票上市指标额度审批制是层层产生腐败的温床,事实上我国证券市场存在着"康赛现象".     

股权分置改革是『瓜分国有资产』吗?

一、何为股权分置 所谓股权分置,是指上市公司的一部分股份上市流通,另一部分暂不上市流通。股权分置问题是由于我国证券市场建立初期,改革不配套和制度设计上的局限所形成的制度性缺陷。截至2004年底,我国上市公司总股本为7149亿股,其中非流通股份4543亿股,占上市公司总股本的63．55％;国有股份占非流通股份的74％,占总股本的47％。     

利用证券市场促进高新技术产业发展的若干思考—对重组湖北上市公司的分析

证券市场是高新技术产业的助推器。以湖北上市公司为例,提出重组湖北上市公司,发展高新技术产业的问题,并对湖北上市公司的历史和现状,上市公司资产重组的方式、特点以及存在的主要问题进行了深入分析;对如何利用湖北的上市资源,通过重组发展高新技术产业,促进产业结构的升级换代提出了若干建议。     

湖北上市公司融资结构的现状、问题及发展对策

从1992年鄂武商上市以来,湖北上市公司历经近10年的发展后达到一定的规模。截止2001年底,湖北已有58家上市公司(含2家B股公司),股权融资累计额约为243.59亿元。在这种情况下,研究湖北上市公司的融资结构具有了较强的现实意义,研究的目的在于为有关的利益当事人提供一些尽可能的决策依据,以便在对融资结构的影响与绩效进行比较和选择时有章可循。     

分析上市研究

<正> 在我国,企业资产重组的方式中,兼并—收购的形式相对多一些,但对于分拆还比较陌生,特别是上市公司的分拆上市在国内市场尚无先例。因此,上市公司如何利用分拆进行再融资目前只能进行理论探讨。而在国外,分拆的运用非常普遍,它不仅流行于美国等发达国家的证券市场,而且也盛行于香港等一些新兴而又逐步步人成熟的资本市场。香港证券市场上企业的分拆活动一直比较活跃。1996年,香港证券市场增加上市公司49家,其中有10家就是通过分拆形成的。分拆形成的上市公司,由于能够分享母公司现成的信誉,获得较高的发行价与上市市盈率,所以其筹集资金额通常要高于普通的新上市公司。因此,分拆能否成为继配股、增发、可转换债券之后上市公司再融资的又一重要手段呢?     

规范和发展B股市场

截至2001年2月16日收盘,我国沪、深B股市场共有上市公司114家,其中在上海上市55家,深圳上市59家,历年来通过发行新股和配股共筹资49.59亿美元,B股市场流通市值约520亿元人民币,相当于两市A股流通市值的3.2％。     

境外上市模式比较

<正> 自1993年,我国国有企业开始到境外上市融资,根据证监会网站公布的数据,截至2002年11月,共有74家境内企业在海外证券市场上市,其中:通过发行H股单独在香港以及同时发行H股、ADR在香港与纽约等多地同时上市的公司为72家,仅在美国与仅在新加坡上市的各1家。以上数据只统计了在中国注册的股份公司到境外上市的数据,我国国有企业通过在香港等地的窗口公司上市(主要是指在港的红筹睃公司)的数据并未统计在内。综观近十年来,我国国有企业境外上市的模式,根据上市公司注册地以及     

公有股投资基金的设想

<正> 由于目前我国的公有股不能进入二级市场流通,这种潜在的经济力量很难有效地发挥出来,使得证券市场走向成熟的步伐受到了严重束缚,上市公司的持股结构不能得到调整,国家投资到上市公司中的成本难以收回,国家进入新的行业缺乏资金。因此,解决上市公司公有股的流通问题,是我国经济体制改革向深层次迈进的当务之急。建立公有股投资基金的可行性分析 1.番港盈富基金的启示在1998年亚洲金融风暴的香港股市保卫战中,为了稳定香港股市,香港特区政府不惜斥巨资购入股票,最终股市稳定了,香港特区政府也成了不少公司的股东,投资金额达1200亿,所持股票的市价总值为2000亿港币左     

中国上市公司年度报告自愿披露影响因素的实证分析

本文依循Botosan自愿披露计量思路,并以中国证监会制定相关规定为参照系,构建了中国上市公司年度报告自愿披露项目体系.同时,利用多元线性回归模型以中国证券市场发行A股股票的上市公司2004年度报告为研究对象,通过对1185家样本公司的统计分析,我们发现:中国上市公司自愿披露意愿淡漠,自愿披露的总体水平偏低;影响中国上市公司年度报告自愿披露程度(VDI)的因素主要有:资产规模、上市状况以及财务杠杆;中国上市公司年度报告自愿披露程度与盈利能力不存在显著性关系.     

国有股减持推动社会资源优化配置

我国上市公司的股权结构特征是比较明显的 ,即非流通股的比重较大 ,尤其是国家股 ,而社会流通股的比重较小。截止到２００１年１１月３１日我国股票市场中共有总股本５１２３亿股 ,非流通股达到３３４７亿股 ,其中国家股２３５１亿股 ,占总股本的４５ ９ % ,而同期的公众流通股１７７５ ５８亿股。这还是在已经实行了部分国有股减持政策后的结果。我国上市公司股权结构不合理 ,并且既不同股也不同权 ,不符合国际惯例 ,不利于入世后我国证券市场与国际市场顺利接轨 ,严重影响到我国证券市场上资源的优化配置效率和上市公司治理结构的建立。更…     

生命力快车

<正> 湖北地区上市公司曾经是全国经营业绩最好的上市公司,在1997年度,湖北上市公司的平均每股收益及其他一些经营业绩指标在全国位居首位。但是,从1998年开始,湖北上市公司出现了整体业绩下滑的局面,特别是以湖北兴化为首的一批人们公认的绩优上市公司沦落为亏损企业,极大地影响了湖北上市公司在投资者心目中的良好形象。值得欣慰的是,在当时并不很引人注目的四家上市公司——武汉电缆、武汉长印、湖北中天和六渡桥,却已经悄悄地开始了重组之路。几年来,这四家资产重组公司已经取得了不小的成绩,且分别更名为火箭股     

“九七”香港回归后广州证券市场发展对策

1穗港两地证券市场发展的现状香港证券市场已有近百年历史、尤其是80年代后、香港已发展成为国际金融中心、到1995年底止，香港证券市场共有上市证券1033个．其中上市公司540家,总股本1800亿元。总市值23483亿元、年成交量8268亿元一平均每天成交量33亿元、在国际证券市场上排名第6。香港证券市场法规比较健全、配套、运作规范。有较丰富的管理经验和高素质的专门人才。其开放度大、国际化程度高、同时香港也是亚太地区筹资投资中心，目前有450家基金、每年有上万亿港币的游资寻找投资机会香港股票市场、目前列世界第七位、1994年市值2696亿…     

再融资分析

<正> 上市公司再融资概况上市公司利用证券市场进行再融资已经成为一种普遍现象。截至今年7月,深沪两市共有645家上市公司先后实施过配股或增发,其中再融资额超过5亿元的上市公司有130家,超过10亿元的有49家。我国上市公司再融资的渠道主要是配股和增发,根据再融资主渠道的变化,可以将其划分为以下三个阶段: 起步阶段——1998年5月以前:配股作为惟一的再融资方式。1995年证券市场的回暖和上市公司数量的增加使再融资的队伍逐渐扩大。由于配股所需的审批时间较短,公司具体操作起来也更简单,再基于对我国特殊国情的考虑,在1998年5月以前,配股是我国上市公司再融资     

民营企业多元化经营的影响因素研究

民营上市公司终极控制人的自利性多元化不仅直接影响了中小投资者和债权人的利益,投资和破产政策的扭曲同时也损害了企业价值.本文从民营企业的金字塔持股结构和股权制衡角度分析民营企业实施多元化战略的影响因素.本文收集2006-2009年我国A股市场179家民营上市公司进行实证分析,我们将民营上市公司分为直接上市和间接上市两种类型.其结果支持了本文的假设结论.从而验证了我国民营上市公司的实际控制人存在利用多元化经营侵占中小股东利益的动机.因此,如何保护投资者的合法权益,抑制上市公司自利动机的多元化经营行为,应该成为关注的话题.     

识别上市公司委托理财的“庐山真面目”

中国沪深两市上市公司热衷于委托投资已经引起了市场有识之士的广泛关注。来自证券市场的消息表明,2000年上市公司募集资金3400亿元,而真正投资到项目上的不到10％,相当多的募股资金通过委托理财投向了股市。根据有关数据统计,2001年以来开展委托理财业务的A股上市公司（包括委托理财已完成和目前仍在继续进行委托理财的上市公司）共有145家,涉及金额为181．13亿元,平均每家上市公司委托理财金额高达12491．7万元。考虑到数据统计中可能存在遗漏以及部分上市公司可能未按照规定进行及时披露,这个数字可能更大。2001年7月份,上市公司披露的委托理财公告更是大幅增长。初步统计显示,共有15家上市公司进行了披露,涉及金额约为22亿元。虽然部分上市公司的委托资金指定用于国债投资或一级市场投资,但大部分资金却是投资于二级市场。     

我国企业边度投资问题研究——来自证券市场的证据

以我国证券市场制造行业上市公司(A股)数据为样本,通过考察企业投资与现金流相关性研究我国企业是否存在过度投资问题.结果表明,我国企业存在过度投资问题,但是,如果发放现金股利则可以有效缓解企业过度投资问题.     

金融板块吹响集结号角

<正> 民生银行上市预示着中国金融企业上市大幕正在徐徐展开,中国证券市场将真正出现名副其实的金融板块。中国金融类上市公司现状到目前为止,我国金融类上市公司共有6家,如果考虑间接控股证券公司的上市公司,那么共7家金融类上市企业:银行两家,即深发展和浦发银行;证券公司两家,即宏源证券和数码网络,宏源证券2000年3月才改组成证券公司,数码网络之所以可以归为证券类上市公司,主要因为数码网络公司拥有青海证券93％的股权,因此数     

股份回购理论在我国上市公司国有股减持中的应用

由于历史遗留及证券发行制度等多方面原因,我国证券市场普遍存在着国有股一股独大、同股不同权、股权分割、国有股难以上市流通等问题。据统计,在公布2000年中报的深沪两市A股公司中,国家股、国有法人股占总股本的比例超过50％的公司有498家,占全部1040家公司的47．88%;国家股、国有法人股比例超过75%的公司有406家,占上市公司总数的39．04％。这不利于社会公众股东