世界豆油期货市场关联性研究:基于中美两国的实证分析

期货市场国际关联性是同一期货合约的价格在各国市场上的相互关系。本文通过采用协整检验、方差分解和脉冲响应等技术对世界最大两个豆油期货市场的关联性研究发现:大连、芝加哥交易所豆油期货价格和中国豆油现货平均价格之间存在长期均衡关系。大连豆油期货市场的影响力与权威性都比芝加哥市场强大。     

我国粮食期货市场与现货市场联动机理分析——基于对大豆、玉米、小麦、籼稻粮食品种的实证分析

本文对我国粮食期货价格与现货价格关联性进行了深入研究,结果表明:粮食现货价格与期货价格存在着长期均衡关系,期货价格是现货价格的格兰杰原因,对现货价格具有显著的价格溢出效应。同时,粮食期货市场对现货市场存在着显著的单向波动溢出效应,但粮食现货市场对粮食期货市场波动溢出效应不明显。     

我国棉花期货市场价格发现功能动态演进研究

2010年我国棉花价格出现大幅涨跌且波动率明显增加,在此背景下,本文对棉花期货市场价格发现效果的动态演进进行了实证分析。主要结果显示,棉花期现货价格存在显著稳定的长期均衡关系;期货市场在价格发现中起主导作用,贡献率高于98%;在短期波动中,期现货价格波动均主要受到期货价格波动的影响,且影响程度日益增加。     

期货对现货价格波动影响的实证分析

已有的理论与实证表明,在一定条件下期货市场可以起到平抑现货价格波动的作用.近年来大宗商品价格波动剧烈,期货市场被认为是导致该结果的主要原因.通过GARCH和虚拟变量的计量方法,对大连商品交易所的豆油和玉米期货进行了实证研究,结果表明,豆油期货上市对平抑现货价格波动能够产生积极影响,而玉米期货则不能对现货价格波动产生影响.     

中国棉花期货市场定价效率研究

近些年棉花价格受供需差额影响大幅度波动,很多没有预计到价格变化的棉纺织企业由于缺乏库存,面临更高的生产成本而不得不停止生产。人们越来越关注棉花期货市场价格对未来现货价格的预测能力。本文先叙述中国棉花市场的发展状况,然后运用协整分析、格兰杰因果检验等方法研究中国棉花期货价格与现货价格的关系,分析中国棉花期货市场的定价效率。研究发现中国棉花期货市场价格与现货价格具有长期的稳定关系,中国棉花期货市场定价对现货市场有引导作用。     

沪深300股指期货价格发现功能研究

通过对国内沪深300股指期货和现货数据的实证研究,得出结论:股指期货价格与现货价格具有高度的一致性,沪深300股指期货和股票指数的价格之间存在协整关系,期货价格对于现货价格的引导力度大于现货价格对于期货价格的引导力度,长期内期货价格的引导力度会呈一个缓慢的下降趋势,而短期内二者之间相互影响,影响力都不明显。沪深300指数对应的股票指数的波动对于沪深300股指期货市场的冲击影响较弱,而期货市场的波动对于现货市场的影响就相对剧烈一些。     

我国棉花期货价格与现货价格关系的实证研究——基于VECM模型的分析

本文通过实证分析,发现我国棉花期货价格与现货价格之间存在长期均衡关系,期货价格引导现货价格的形成,为防止棉花价格大幅度波动,建议政府引导棉花市场主体充分利用期货价格信息、利用期货价格制定棉花产业政策、适当进一步开放我国期货市场。     

国内外棉花现货价格与期货价格的互动关系研究

本文对国内外棉花现货和期货价格之间的动态关系进行了实证研究。结果显示,国际棉花期货价格波动会加剧国际棉花价格的波动,国际棉花价格和郑州棉花期货价格的波动会加剧中国棉花价格的波动。我国棉花价格波动会加剧国际棉花期货价格的失衡,但会缓解郑州棉花期货价格的波动。最后提出应促进我国现货市场和期货市场价格机制的融合,提高我国棉花进口定价权的对策建议。     

商品期货市场和股票市场的关联性研究——基于二元VAR-GARCH模型

基于具有外生变量的二元VAR-GARCH模型对我国商品期货市场和股票市场之间的关联性进行了理论分析和实证研究。结果表明,从商品期货市场到股票市场存在价格溢出效应,但是两个市场之间不存在显著的波动溢出效应。美原油期货价格指数的正向冲击对期货价格的影响是正向的,美元指数的正向冲击对期货价格和股票价格的影响均为负向。     

期货价格对相关行业股价价格的影响——基于铜行业的实证研究

价格发现是期货市场的重要功能之一,而期货市场对相关商品的预期价格又直接影响着对相关企业原材料成本的预期,这种预期传导至股票市场则表现为相关股票价格的波动。本文对铜期货价格与以铜产品冶炼和加工为主营业务的上市公司股票价格的相关性进行分析,实证结果表明铜期货价格对铜产品冶炼企业与铜产品加工企业股票的影响不尽相同。     

我国燃油期货市场成交量和持仓量对价格波动的影响研究

研究燃油期货市场成交量、持仓量对价格波动的影响,有利于降低燃油期货市场风险。建立EGARCH-t模型,分别考察成交量、持仓量以及同进考察成交量与持仓量对我国燃油期货价格波动的影响。研究结果显示：在分别考察成交量和持仓量时,当期成交量对价格波动方差具有比较明显的影响,滞后成交量与持仓量对价格波动方差都没有很显著的影响。在同时考察成交量和持仓量对价格波动方差的影响时,有A〈B（若当日成交量和持仓量同时增加,则令当日价格波动幅度大小为A;若当日成交量减少（或不变）,则令当日价格波动幅度大小为B）成立。同时,燃油期货市场的滞后成交量和持仓量对价格波动方差的影响不明显,说明我国燃油期货市场运行效率较好。     

我国黄金期货和现货市场价格波动的实证研究

期货市场作为在现货市场上高度组织化和规范化而形成的市场形式,其价格发现的功能起到促进现货市场价格合理完善的作用.2008年1月9号上海期货交易所推出黄金期货合约以来,黄金期货市场已经运行了四年多的时间.本文通过对我国黄金期货市场和现货市场的价格发现机制进行实证检验,分析我国黄金期货市场是否起到对黄金现货市场价格引导和发现的作用.实证结果表明:黄金期货价格和黄金现货价格存在长期协整关系.在短期,黄金现货价格变动对黄金期货价格变动的影响强于期货价格变动对现货价格的影响.我国黄金期货市场运行效率还有待提高,其价格发现功能有待进一步改善.     

以农产品期货价格发现建立CPI预警机制

笔者认为不仅农产品现货价格影响CPI,而且期货价格也影响CPI。为此本文通过实证模型检验了农产品期货价格与CPI的关系,结果表明,农产品期货价格可以提前5个月预期CPI的基本走势。同时认为作为先行性指标的农产品期货市场并不是脱离于现货市场的一个单纯金融市场,而是对农产品现货市场产生重要影响的金融衍生市场。最后提出应该利用农产品价格发现这一预警机制,通过稳定农产品现货市场价格以缩小CPI波动。     

我国小麦期货价格与现货价格引导关系的实证研究

在逐步建立完善社会主义市场经济秩序的进程中,农业的市场化改革道路离不开期货市场的充分发展。本文运用协整检验、误差修正模型和Granger因果检验等方法,对郑州商品交易所的小麦品种进行实证研究。研究显示小麦期货价格和现货价格之间存在协整关系;期货价格和现货价格之间存在的长期均衡关系,对短期内的价格波动造成影响,并使之向长期均衡状态回归;小麦期货价格引导现货价格,存在单向的因果关系。     

大商所大豆期货基差影响因素分析

在有效率的期货市场,基差的波动小于现货价格及期货价格的波动,所以可以利用更小的基差风险取代价差风险。本文就以基差为研究对象对大商所大豆期货展开研究,分析基差变动的影响因素,以便使大豆期货市场的参与者更好地分析基差的变动,规避风险、保证收益。     

国际农产品价格波动对国内农产品价格的传递效应——基于VAR模型的实证研究

本文根据2003年1月至2008年6月的月度数据,运用协整检验和VAR模型对国际农产品价格波动影响国内农产品价格的传递效应进行了实证分析。结果表明:长期而言,国内农产品价格与国际农产品价格存在协整关系,国际农产品价格的变动对国内农产品价格影响较为显著;脉冲响应函数分析表明,进口价格对国内农产品价格影响的作用时滞为3个月,国际期货市场价格对国内价格的影响不存在时滞,且在第15个月影响达到最大;方差分解结果显示,与进口价格传递相比,国际期货价格的信息反应机制对国内农产品价格波动的影响更大。因此,对我国而言,当务之急是要加强对国际农产品期货市场的研究,不断完善我国期货市场,以期货价格引导农民生产,推动国内农业健康稳定发展。     

我国棉花期货价格波动特征研究——基于HP滤波和ARCH类模型的分析

本文运用HP滤波法和ARCH类模型对郑州商品交易所2005年1月至2014年2月,总共2232个交易日的棉花期货价格的波动进行了实证分析。分析结果表明,我国棉花期货价格波动具有周期性,样本区间内大致可分为3个完整的周期;波动具有集簇性、非对称性、收益对风险因素不敏感等特征。并基于研究结果提出通过健全信息披露制度,完善预警系统;加快推进棉花期货市场的金融专业化来推动未来棉花期货市场发展。     

中美贸易战对农产品期货价格的影响

本文在中美贸易摩擦的背景下,从供给、需求等方面定性地分析了贸易战对农产品期货价格的影响因素与程度。在此基础上,本文还选取了2017-2018年豆粕现货价格和期货价格数据进行初步计量分析,研究贸易战对期货价格影响程度。中国农业应积极发展农业现代化,调整农业补贴结构;调整农产品供给结构,弥补短期缺口;加强期货市场监管,消除过度投机行为,稳定农产品期货价格,控制贸易战对农产品期货市场的影响。     

期货真实库存的研究

期货市场中对冲者会根据自身的库存水平制定交易策略,投机者会根据市场中的真实库存判断价格走势,所以库存是期货的收益的重要影响因素。但是一方面,社会的真实库存数据是无法统计的,除了交易所库存,还需要借助于期货价格,另一方面,交易所库存变化不连续,噪音多,不能及时反应市场中库存变化。本文就是基于期货价格来寻找有效的真实库存替代变量,得出基差可以作为库存的替代变量,现货价格和波动率不能体现真实库存水平。     

期货价格对相关行业股票的“价格发现”效果

随着我国期货市场的不断完善,期货市场的价格变化和相关行业公司股票价格波动的关系愈发受到关注。本文以从事黑色金属冶炼及钢压延加工的鞍钢为例,运用实证分析,对这一联动关系进行探讨和剖析,发现期货价格对相关行业公司股票确有溢出效果,并在此基础上提出结论和建议。