上市公司管理层融资收购分析

<正>一、管理层收购融资的意义管理层收购(Management Buy-out,简称MBO),是杠杆收购的一种形式,指企业内部管理者通过自由资金或外部融资,收购所在公司股份,实现企业控股权由大股东转移到高层管理者手中的行为。在现实中,管理层收购可以分为三种类型:一是完全由内部管理层融资独立进行的收购;二是管理层与企业员工一起完成对企业的收购,管理层获得多数股权和控股权;三是外部投资者联合收购,收购完成后原企业管理层失去管理控制权,外部投资者在适当的时候通过向管理者或者其他投资者转让股权退出企业。     

管理层收购与中国企业改革

管理层收购是英美等市场经济国家企业并购的重要形式 ,对强化公司治理结构、完善企业激励机制有十分积极的作用。分析经典管理层收购的设计框架 ,探索管理层收购近年来在我国的应用情况 ,为进一步推行管理层收购所需的制度做出合理的安排。     

俄罗斯的管理层收购对中国企业改革的启示

转型经济国家的管理层收购(MBO)是政府推行的专以公有制企业为对象的产权改革。转型经济中的管理层收购与典型管理层收购在实施上存在较大的差异。本文对俄罗斯的管理层收购的特点进行了剖析,总结出转轨国家管理层收购的特点,同时提出中国目前管理层收购存在的问题,在借鉴俄罗斯管理层收购实践的基础上结合中国国情进行探索与创新。     

高校企业改制应实施MBO

<正>MBO(Management Buy-out),即管理层融资收购本企业。MBO是80年代美国兼并浪潮中涌现出来的一种企业管理层通过融资向原企业所有者购买,使其放弃所有权从而完成收购的新方式。MBO的融资是通过金融机构融资给管理者,主要是企业经理层,企业经理层再通过财务杠杆向股东收购股票,从而成为企业真正的控股人。MBO主要有两大特点:一是通过金融机构进行融资,解决管理层在收购企业时的财力困难,帮助管理层对企业进行收购,同时也给金融机构     

我国上市公司管理层收购的规范运作研究

本文根据我国上市公司实施管理层收购的最新情况,通过对中外管理层收购的比较研究,揭示我国上市公司管理层收购实践中出现的问题,提出对策建议,以便有效地引导和规范我国管理层收购运作行为,更好地激励企业内部管理者,降低代理成本,改善企业的经营状况,推动管理层收购健康有序地发展。     

管理层更替与收购绩效的关系研究——基于多重因素的调节效应

收购后是否应该对被收购企业的原有管理人员进行更换一直存在争议。本研究探讨了在中国情境下,主并企业在收购后对被并企业管理层更替的程度与主并企业的收购绩效之间的关系。实证分析结果证实了收购后的管理层更替与收购绩效之间存在正相关关系,但这种正相关关系受到多重因素的调节作用影响。具体来说：跨区域收购时管理层更替的程度与收购绩效之间的正相关作用要高于同区域收购的时候;收购双方的业务相关程度越高,则收购后管理层更替对收购绩效的积极作用会越低;被并企业与主并企业相比的相对规模越大,则收购后管理层更替的程度与收购绩效之间的正相关程度会越高;收购前被并企业的绩效表现越好,则收购后对其管理层进行更换的程度越高越有利于主并企业的收购绩效。     

管理层收购的思考

企业的发展从最初的两权统一,到后来的两权分离,不同的方式都是为了企业的经营管理得到更大的提升。如今。管理层收购的出现,又将企业的经营权和所有权进行统一。在不同的时代背景下,经营权和管理权的不同结合方式都是为了适应时代与环境。管理层收购再国外已经由来已久,但是对于国内来说,要想实施管理层收购还存在较多的限制。从已有的管理层收购实例来说也存在一些问题。下面我们从管理层收购的基本概念及模式入手,探讨我国管理层收购存在的问题与限制,并提出一些意见。     

上市公司的管理层融资收购分析

<正>一、管理层收购融资的意义管理层收购(Management Buy-out,简称MBO),是杠杆收购的一种形式,指企业内部管理者通过自由资金或外部融资,收购所在公司股份,实现企业控股权由大股东     

MBO收购与中国企业家的价值取向

在企业管理层收购过程中,企业家起到了配置企业资源、推动企业经济发展的巨大作用,他们对于企业的兴衰成败起着关键性的作用。但是,在我国的管理层收购行为实施过程中,这种价值却可能得不到完全的释放与实现。作为近年来中国经济发展的一种新制度,管理层收购也在逐渐转化自己的位置与作用,希望最大限度地展现中国企业家的价值取向,从而改善国内企业经济环境。本文就基于管理层收购这一企业课题,在我国面临的现实困境下进行深层次分析,以寻求管理层收购对中国企业家价值取向的正确途径。     

我国管理层收购中存在的问题及其对策

一、管理层收购的特点 管理层收购在国外被称为MBO(Management Buy Out),是指目标公司的管理层主要通过向银行等金融机构融资来收购自己所服务的企业的股份,以实现对公司的控股或参股,改变企业的所有权结构和资产结构,进而达到重组公司的目的并获得预期收益的一种收购行为.这是欧美国家在上世纪80年代企业兼并浪潮中涌现出来的一种并购方式,其具有以下的特点(1)收购主体即投资者由目标公司的管理层构成;(2)投资者所需要的收购资金大部分来自于投资银行等金融机构的融资;(3)管理层收购会改变企业的所有权结构、相应的控制权格局以及资产结构.     

管理层收购的动因分析

管理层收购(MBO)是杠杆收购(LBO)的一种方式,曾一度流行于欧美国家,正在引起我国学术界和企业界的广泛关注。作为优化企业治理结构、企业进行资产结构调整和管理者实现企业家理想的一种途径,管理层收购对我国企业改革有着十分重要的现实意义。在这一背景下,从五个方面对管理层收购的动因进行了分析。     

我国管理层收购中存在的问题及其对策

一、管理层收购的特点管理层收购在国外被称为MBO(Management Buy Out),是指目标公司的管理层主要通过向银行等金融机构融资来收购自己所服务的企业的股份,以实现对公司的控股或参股,改变企业的所有权结构和资产结构,进而达到重组公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。这是     

基于管理层收购的国有企业产权改革研究

管理层收购作为企业资本运营的重要组成部分,可应用于国有企业产权改革之中。从管理层收购与国有企业产权改革的关系出发,在论述基于管理层收购的国有企业产权改革的基础上,提出基于管理层收购的国有企业产权改革应明确的几个问题。     

中外企业管理层收购绩效的实证研究方法综述

随着经济的发展,我国企业的管理层收购活动正如火如荼的展开。本文正是在此背景下,对中外企业的管理层收购绩效的各种实证研究方法进行系统性的总结,以便发现隐藏在复杂收购事件后的一些规律性的东西,从而对我国的管理层收购实践产生积极的借鉴作用。     

管理层收购的有效性与中小股东利益保护

随着中国加入WTO和全球经济一体化,我国企业改革面临着许多机遇和挑战。管理层收购作为股权结构重组方式之一,于1998年从西方引进我国,在2002～2003年间兴起管理层收购热。从我国实施管理层收购的情况看,取得了一定的成效,但也暴露出许多问题,在管理层收购过程中中小股东利益保是值得研究的问题。     

管理层收购定价问题初探

管理层收购正成为企业并购活动中的一条有效途径,但由于诸多原因,在我国的实施效果并不尽人意,其中一个核心问题就是管理层收购交易价格的确定。本文通过对管理层收购的现状分析,介绍了DCF模型在MBO中的应用,并进一步提出了管理层收购合理定价的几点建议。     

我国上市公司管理层收购的经营绩效分析

管理层收购在中国正处于积极探索实施过程中,对其所产生的作用和效果学术界莫衷一是。本文通过对国内上市公司管理层收购的实证分析,发现目前已实施管理层收购的上市企业并未给公司带来明显的经营绩效的改善。这种情况由多种原因造成,其中管理层持股比例相对不足是一个非常重要的原因。     

我国上市公司管理层收购的财富效应分析

管理层收购在中国正处于积极探索实施过程中,对其所产生的作用和效果学术界莫衷一是。政府的政策也是左右不定。通过对国内上市公司管理层收购的实证分析,可以发现目前已实施管理层收购的上市企业并未给公司股东带来明显的财富效应。这种情况由多种原因造成,其中管理层持股比例相对不足是一个非常重要的原因。     

管理层收购存在的问题与整合分析

管理层收购在我国发展中遇到许多问题,我国是否应该进行管理层收购,政策面也不是很明确。对我国实施管理层收购时遇到了一些问题进行分析及提出解决问题的建议。文章还进行了适合MBO的企业特征分析,并提出了MBO后的整合问题,从而促进管理层收购在我国的发展。     

管理层收购及其面临的法律困境

资产并购与重组是证券市场上的永恒主题,新世纪以来,一种新的并购方式——管理层收购开始在我国浮出水面。作为一种制度创新,管理层收购对我国的企业改革有着重要的借鉴意义,但在我国目前的制度框架下,管理层收购还面临着一些法律上的问题,尚难以成为企业产权制度改革的主导模式。