我国管理层收购中存在的问题及其对策

一、管理层收购的特点管理层收购在国外被称为MBO(Management Buy Out),是指目标公司的管理层主要通过向银行等金融机构融资来收购自己所服务的企业的股份,以实现对公司的控股或参股,改变企业的所有权结构和资产结构,进而达到重组公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。这是     

我国管理层收购中存在的问题及其对策

一、管理层收购的特点 管理层收购在国外被称为MBO(Management Buy Out),是指目标公司的管理层主要通过向银行等金融机构融资来收购自己所服务的企业的股份,以实现对公司的控股或参股,改变企业的所有权结构和资产结构,进而达到重组公司的目的并获得预期收益的一种收购行为.这是欧美国家在上世纪80年代企业兼并浪潮中涌现出来的一种并购方式,其具有以下的特点(1)收购主体即投资者由目标公司的管理层构成;(2)投资者所需要的收购资金大部分来自于投资银行等金融机构的融资;(3)管理层收购会改变企业的所有权结构、相应的控制权格局以及资产结构.     

上市公司的管理层融资收购分析

<正>一、管理层收购融资的意义管理层收购(Management Buy-out,简称MBO),是杠杆收购的一种形式,指企业内部管理者通过自由资金或外部融资,收购所在公司股份,实现企业控股权由大股东     

上市公司管理层融资收购分析

<正>一、管理层收购融资的意义管理层收购(Management Buy-out,简称MBO),是杠杆收购的一种形式,指企业内部管理者通过自由资金或外部融资,收购所在公司股份,实现企业控股权由大股东转移到高层管理者手中的行为。在现实中,管理层收购可以分为三种类型:一是完全由内部管理层融资独立进行的收购;二是管理层与企业员工一起完成对企业的收购,管理层获得多数股权和控股权;三是外部投资者联合收购,收购完成后原企业管理层失去管理控制权,外部投资者在适当的时候通过向管理者或者其他投资者转让股权退出企业。     

MBO——国有饭店改革的一条途径

MBO方式及特点MBO是英文Management Buy-out的简称,是经理层融资收购方式,20世纪70-80年代流行于欧美国家,成为股份制或合伙制的一种方式。经理层融资收购,是指目标公司的经理层利用借债所融资本,购买目标公司的股份,从而改变公司所有者结构、相应的控制权格局以及公司资产结构的一种方式。由于要完成收购所需的资金量很大,因此     

刍议管理层收购在我国的应用

<正> 管理层收购(MBO)是指目标企业的管理层利用借贷所融资本购买该企业的股份,从而改变企业的所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。MBO不仅能改善企业的经营,而且为我国的国企改革和公有制企业的产权明晰指出了一条新路。然而,MBO在我国实际应用中还存在一定的障碍。本文试对     

MBO和中国产权制度改革

MBO即经理层融资收购,是西方管理层扩大对公司的持股比例,实现所有权收益的重要手段。但其在中国的实施并未提高公司的业绩,反而存在负面影响。本文就此作些分析,认为MBO在中国欲得到长足发展,需解决定位、定价、融资等几个根本性的问题。     

管理层收购问题的初步分析

管理层收购是指目标公司的管理层通过杠杆收购、融资购买公司股权或资产,使公司的资产、所有权、控制权和剩余索取权发生改变,并且能够获得收益的一种收购行为。本文对比了中外管理层收购的差异;结合新浪管理层收购案例分析我国MBO存在法律、融资、定价等多个方面的问题;总结了我国MBO发展的一些不足之处并提出了相关建议。     

管理层收购中外比较

管理层收购为我国国有资产的退出开辟了一条新的途径,从我国的实践来看,国内的MBO和国际上流行的MBO在收购主体、实施动因、融资方式、定价模式、金融资本介入程度等多方面存在差异.改革不配套、法制不健全、市场体系不完善、监管落后于实践等现实问题,使得MBO在国内运用时发生了变异,产生了一些比较突出的问题,如:自卖自买,暗箱操作;低价转让,导致国有资产流失;以国有产权或实物资产作为其融资的担保,将收购风险和经营风险全部转嫁给金融机构和被收购企业;损害投资人和企业职工的合法权益,引发了一些不稳定因素;管理层收购后造成新的"内部人控制"等.     

管理层收购的理论依据及其实现制度设计

管理层收购(MBO)楚指企业管理层通过自有资金或融资,收购所在公司股份,实现企业控制权从大股东转移到管理者手中的行为.MBO对于我国国有企业改革具有现实的意义.本文分析了MBO的理论依据,同时深入探讨了实施MBO的制度设计,以期对我国MBO的实践提供借鉴.     

管理层收购在我国应用发展的探析

管理层收购 ,即MBO (ManagementBuy outs)是指公司的经理层利用借贷所融资本收购本公司的行为 ,通过收购 ,企业的经营者变成了企业的所有者。在国际上 ,企业进行MBO已有 2 0多年的历史 ,它反映了西方国家在公司结构与法人治理领域的深度变革和巨大变化 ,并已演变成一种时兴的全球化大趋势 ,而在中国 ,企业进行MBO则刚刚起步 ,它是由国有企业改革的产权多元化、公司治现结构的制度创新而引起的。一、我国管理层收购的功效分析MBO不仅有效地降低企业的代理成本 ,而且能够有效地促进企业结构和产业结构的调整 ,重新整合企业的业务 ,使企业的经营绩效往往得到很大的改善。对当前我国企业的管理层收购 ,还具有独特的意义 :一是有利于解决企业产权不清的问题 ,为企业可持续发展提供根本保证。通过MBO将股权落实到管理层的身上 ,明确了这部分原来国有产权的最终归属 ,从本质上解决了国有产权终极所有者缺位及其导致的国有企业中严重的“代理人”问题 ,MBO后企业股权结构比较集中稳定 ,易于构造激励机制与监督机制同样有效的企业治理结构 ,达到国有产权改革的帕累托改善。更重要的是通过MBO实现了国有企业控制权的可流动...     

从双汇MBO看我国管理层收购融资模式

管理层收购于20世纪末引入我国以来,作为明晰产权、降低委托代理成本、强化对企业经营管理层激励的有效手段,在资本市场上得到了广泛运用。但是国内管理层收购的融资模式往往单一不规范,严重阻碍了我国管理层收购的进程。本文通过对双汇MBO融资模式的分析,对我国管理层收购融资现状进行反思并提出解决之道。     

MBO股权定价初探

21世纪初，管理层收购MBO在民营经济领域获得了一定的成功。在国有企业、国有股权改革理论上，通过MBO是实现国有股减持的一种有效方法，但这种方法的实际操作却并不像理论那么简单。譬如，股权定价问题就是MBO操作的难点。定价问题是经济交易中的核心问题，关系到交易各方的利益得失。西方国家MBO参与收购定价的主要是经理层、目标企业股东和MBO中介机构三方，MBO定价完全是一种市场行为。而中国在MBO定价时却表现得较为复杂，尤其是关于如何合理确定转让价格这一问题仍然没有得到有效解决。因此，建立企业价值评估标准，完善企业价值评估机制，科学地进行股价的核定是MBO急需解决的突出问题。     

管理层收购的定价问题

在西方国家,参与收购定价的主要是经理层、目标企业的所有者阶层和MBO中介机构三方,而在中国,MBO的实施带有强烈的国有企业改制性质,因此参与收购定价的除了上述三方之外,还包括地方政府和企业职工这至关重要的两方,MBO定价在中国很大程度上表现为对企业资产有直接控制力的地方政府和有强烈收购意愿的经理层之间的博弈。 这就使得MBO的收购定价不得不考虑另外3个敏感话题:一是国有资产的保全,股权出让者的利益甚至是国家作为所有者的利益需要给予保护;二是企业职工利益的兼顾,实施MBO     

MBO的中西方差异及分析

MBO是英文Management Buy-out的缩写,意为管理层收购,主要是指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的一种行为.我国的MBO是在90年代末,为解决国有企业改革问题而引进的解决方案,但是,由于我国的经济体制和市场机制与国外有很大的不同,所以两种环境下的MBO势必有很大的差别.     

管理层融资收购的治理效应分析

管理层融资收购 (MBO)是企业控制权重新整合的有效工具之一。企业在完成管理层融资收购后 ,通过较高的经营效率 ,高负债约束以及有效的股权激励 ,不但对企业外部治理机制发挥作用 ,而且影响内部治理的运作效率 ,企业治理结构也因产权结构的变革而发生根本性的变化     

管理层收购存在的问题与整合分析

管理层收购在我国发展中遇到许多问题,我国是否应该进行管理层收购,政策面也不是很明确。对我国实施管理层收购时遇到了一些问题进行分析及提出解决问题的建议。文章还进行了适合MBO的企业特征分析,并提出了MBO后的整合问题,从而促进管理层收购在我国的发展。     

我国管理层收购中的融资问题研究

管理层收购的融资方式包括债务融资、权益融资和准权益融资三种。一、发达国家管理层收购融资的经验总结（一）多元化的融资模式发达国家的MBO多元化融资模式体现在两个方面：一是,融资来源多元化,MBO融资来源包括：银行、保险公司、投资银行以及其他贷款机构,养老基金、风险投资等机构投资者。二是,融资结构多元化,即债务融资方式、权益融资方式和准权益融资方式在同一案例中同时使用。     

MBO融资支持探析

管理层收购(MBO)对企业的发展有重要作用。在国有经济战略性重组的大背景下,为适应国有企业从一般竞争性行业退出的需要,MBO在现阶段的中国有着比较现实的实施基础。管理层在收购过程中,可以根据实际需要结合成本、资金数量以及期限、限制条件等因素,交叉运用多种融资方式,充分动员各种渠道的资本。有力的融资支持是MBO成功的保障。     

我国MBO应走向市场化

管理层收购(MBO)是我国国有企业产权改革的一种有效途径,但在目前也存在较多的问题.本文具体分析了其中的几个主要方面,包括收购主体、收购定价、融资渠道等,并提出了完善我国MBO的一些措施,借以促进我国MBO走上健康的市场化道路.