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新浪分众合并案流产管理层MBO将成大股东 新浪公司9月28日宣布,以CEO曹国伟为首的新浪管理层将以约1．8亿美元的价格购入新浪约560万普通股,成为新浪第一大股东。（即Management Buy-Outs,管理层收购）。     

最硬气的收购

“新浪CEO曹国伟终于握有实际控制权,可以跟网易的丁磊、搜狐的张朝阳在同一层次‘运筹帷幄’了。”在新浪公司（Nasdaq GS：SINA）完成了涉及1．8亿美元的管理层收购（MBO）后,业内人士发出了这样的声音。     

中国应加快完善MBO的相关立法

一、MBO概述 MBO（Management Buy—out）,即管理层收购,是指目标公司管理层利用借贷扩容资本或者股权交易,购买本公司的股份,改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,达到重组公司目的的一种杠杆收购方式。     

上市公司控制权转移与“隧道效应”分析

本文从关联交易的角度，对公司管理者收购上市公司控制权（MBO）与民营企业收购上市公司控制权（PBO）以后的“隧道效应”进行了实证分析和比较分析。结果发现：两种类型的收购发生以后都可能产生“隧道效应”，但证据尚不够充分。另外，MBO公司比PBO公司显示出更大的产生隧道效应的可能性。     

新浪:阳光救国

新浪醒了,在国内市场上连续几年被主要竞争对手甩开之后,新浪终于完成了一次至关重要的跨越——MBO。9月28日,新浪宣布这项重大股权交易计划,以新浪CEO曹国伟为首的新浪管理层,以约1.8亿美元的价格,购入新浪约560万普通股,成为新浪第一大股东。     

激励增强、效率提高与内部人控制的加深——一个关于管理者收购(MBO)的假设性诠释及其应用

MBO是在我国国有企业和上市公司改革进入新阶段而从国外引进的新事物。通过MBO能够改善我国国有企业和上市公司的股权结构,增强国有企业和上市公司的经营者激励力度,从而实现国退民进,增加社会福利。但是MBO的实施会导致可能的国有资产流失、新的内部人控制等问题。如何衡量MBO的利弊成为理论和实践界的难题。本文分析了实施MBO的权益替代效应,并提出了我国进行MBO的基本框架。     

MBO与中国国有企业改革

本书系统分析了管理层收购（MBO）的产生背景、发展历史和主要特征，阐释了委托代理理论、产权激励理论和公司治理理论与MBO的关系；着重研究了MBO的价值评估和融资模式；重点介绍了英国，美国等西方国家MBO的实践和经验；着力分析了我国MBO的发展现状、存在问题，从制度，法律、政策等方面提出完善我国MBO环境的意见和建议，并提出在中国实施MBO的范式选择。     

MBO第二波

让恺撒的归恺撒,MBO亦不能免俗.作为经济现象个案(新浪成功MBo和财经"失足"MBO),能否成为中国MBO史上的第二波,很难明鉴,但我们不妨回望一下历史.     

“阳光”之美

MBO如何量化是个难题,这也导致MBO饱受争议,一度被舆论＂妖魔化＂。本期客座总编辑约请新浪的CEO曹国伟和东方高圣投资顾问有限公司总裁陈明健一起来聊一聊＂阳光MBO＂是如何炼成的。     

MBO贷款风险分析与政策建议

MBO（Management Buy-outs）是公司管理者利用借贷所融资金购买本公司股份，从而改变公司所有者结构、控制权和资产结构，实现对公司重组并获取收益的行为。随着我国经济体制改革的深化，国有经济布局和结构逐步调整，MBO也成为国有企事业单位改革改制，实现公有股权股份退出的一种形式。由地方政府管理的非上市中小型国有、集体企业或事业单位MBO资金相当部分来源于其经营管理层直接向金融机构申请的贷款（称之为MBO贷款）。     

上市公司MBO的管理者报酬激励效应

本文的实证研究表明,中国上市公司管理者收购（MBO）对于参与收购的公司管理层来说,存在效果显著的报酬激励、股权分红激励乃至财富增长效应;MBO后,管理层的动态报酬在很大程度上是随公司动态绩效的变化而变化的,即没有充分的证据表明MBO后存在与公司绩效不相关的增加现金股利分配效应和管理层报酬增长效应。     

管理层收购的是与非——国企MBO将何去何从

管理层收购（Management buyouts，缩写MBO）是公司的管理层通过融资来收购公司的股权或资产，从而引起公司的所有权、控制权、剩余索取权和资产等变化的一种收购行为。MBO起源于20世纪70年代的美国，从上世纪80年代开始成为发达国家公司重组的一种主要方式，受到企业管理者和所有者的青睐。从1998年四通公司将MBO引入我国以后，我国近年来进行了大量的实践。据统计，已有粤美的等20家上市公司或上市公司的大股东实施了MBO。另外，还有大量的国有小企业实施了MBO。     

股权结构特征对公司治理的影响

一、国外股权结构特征及公司治理模式 股权结构是指公司股东的构成，包括股东类型及各类股东持股所占比例、股票集中或分散程度、股东稳定性及高层管理者持股比例等。股权结构对公司治理结构有重大影响，它是公司治理结构的基础。股东种类不同、各类股东持股比例不同，以及股票集中程度和流动性不同，导致的股权结构也截然不同。纵观世界各国股权结构与治理结构，虽然在产权多样化、流动性、资本社会化运作与企业制度安排方面基本相同，但在具体的股权结构和控制运行方式上却各具特色，其中美、德、日公司的股权结构与治理模式最具代表性（见表1和表2）。     

IPO公司股权设计方案研究

一、IPO公司股权结构调整概述 （一）股权结构的含义 股权结构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权即股份持有者所具有的与其拥有的股份比例相应的权益及承担一定责任的权力,基于股东地位而可对公司主张的权利。股权结构是公司治理结构的基础,公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。不同的股权结构决定了...     

阿里巴巴值1000亿美元

中国最大的电子商务公司阿里巴巴集团（A1ibabaGroup）进行首次公开募股（IPO）的日子越来越近。目前，争论的焦点是上市地。美国设置了太多信息披露要求，而香港又不允许双层股权结构。技术创始人通过设立双层股权结构来保留对上市公司的控制权。     

"粤美的"管理层收购信息披露的案例研究

在中国资本市场上,管理层收购(Management Buyout,简称MBO)作为一种上市公司优化股权结构和建立现代企业内部激励制度的有效方式,其信息披露起着极其重要的作用.通过对"粤美的"MBO信息披露的案例研究,分析我国上市公司在信息披露方面存在的问题并提出改进建议.     

对“大股东变更、公司治理与公司绩效——来自中国上市公司的经验数据”的评论

崔学刚的论文“大股东变更、公司治理与公司绩效——来自中国上市公司的经验数据”（以下简称崔文），以1997—2000年中国上市公司第一大股东的变更事件为研究样本，分析了大股东变更前的股权结构以及变更后的公司治理的改变对企业绩效的影响。作者发现，大股东变更前目标公司的国家股比例，收购方是否是民营企业、大股东变更后半年内董事长变更等对大股东变更后公司绩效的改善都有重要的影响。     

国有企业MBO与风险防范探讨

本文就现阶段我国国有企业管理层收购（MBO）中存在的问题进行了分析，并提出了如何解决这些问题、有效提高MBO的风险防范和运营效率的一些措施，从而充分发挥MBO在我国国有企业产权改革中的积极作用。     

管理层收购研究进展评述

管理层收购(Management Buy-outs,即MBO)由经济学家迈克.莱特(Mike Wright)于1980年首次发现。随着MBO理论的发展,MBO被广泛应用,并在国有企业改革中发挥了重要作用。实践证明企业实行MBO不仅有利于降低委托代理成本,改善公司的治理结构,而且能够使股东和管理者的利益趋于一致,有利于公司制定长期发展计划,提高企业的业绩。MBO在我国的应用首先是从中小企业开始的,当前,以"企业全员持股,经营者持大股"的方式对企业国有股权的收购,已经成为一种全国性的现象。本文首先梳理国内外MBO的研究进展,其次,论述MBO在国内外的发展进程,最后,从国内外MBO的发展吸取经验,对MBO今后在我国的发展提出了几点建议。     

企业并购中管理层收购(MBO)问题探析

二十世纪八十年代以来，作为企业并购浪潮中的一种新型并购手段——管理层收购（Management buy-outs,MBO）在西方成熟的市场经济国家异军突起、屡见不鲜。我国自从1998年初北京四通股份公司实施“公开”的管理层收购以来，我国公司有上演“MBO”的趋势。随着近期以宇通客车、深圳方大为代表的一批上市公司MBO计划的展开，我国业内人士对MBO提出了质疑。在此，笔者试就当前我国企业运用MBO作一探讨。一、 MBO的含义及其在企业中的运用管理层收购（以下简称MBO）是指目标公司的管理者或经理层，利用借贷所融资本或股权交换及其他产…