我国上市公司管理层收购（MBO）问题

管理层收购（MBO），是杠杆收购（LBO）的一种形式，指企业内部管理者通过自有资金或外部融资，收购所在公司股份，实现企业控制权由大股东转移到管理者手中的行为。MBO近些年才开始在我国试行并逐步兴起。由于MBO在明晰产权、强化激励等方面可以产生积极作用，所以我国越来越多的上市公司准备着手实施MBO。     

管理层收购的是与非——国企MBO将何去何从

管理层收购（Management buyouts，缩写MBO）是公司的管理层通过融资来收购公司的股权或资产，从而引起公司的所有权、控制权、剩余索取权和资产等变化的一种收购行为。MBO起源于20世纪70年代的美国，从上世纪80年代开始成为发达国家公司重组的一种主要方式，受到企业管理者和所有者的青睐。从1998年四通公司将MBO引入我国以后，我国近年来进行了大量的实践。据统计，已有粤美的等20家上市公司或上市公司的大股东实施了MBO。另外，还有大量的国有小企业实施了MBO。     

我国的MBO(管理层收购):问题与对策

近二三十年来,一种新兴的企业管理模式—MBO,已经在西方国家得到广泛运用,它通常被认为能够提高对管理层的激励,对企业产生积极意义。我国近几年也开始在上市公司尝试实行MBO。一、MBO的含义和现实意义MBO的全称是ManagementBuy-out,主要是指目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变其公司股东结构、资产结构和控制权结构,进而达到重组其公司的目的,与此同时获得预期收益的一种收购行为。MBO的中文名称通常是“管理层收购”。目前,在国内实行的MBO,通常是由管理层作为发起人注册成立一家新公司,作为拟收购目标公…     

我国上市公司MBO存在的问题及对策建议

MBO(Management Buy-out)即“管理层收购”，它是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司的所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。20世纪70年代以来，MBO被认为是企业结构改革的重要推动力量，在西方得到广泛的应用。     

我国上市公司管理层收购的利弊分析

管理层收购(Management Buy-out,MBO)是 20世纪70年代西方成熟市场在传统并购基础上发展起来的一种新型并购方式,是杠杆收购的一种。英国经济学家MikeWright于1980年首次发现并予以界定:MBO是指目标公司的管理层利用借贷所融资本或股权交易购买本公司的股份或资产,从而改变公司所有者结构、控股权结构或资产结构,并获得预期收     

我国上市公司实施MBO应注意的几个问题

管理层收购(Management Buy-outs,MBO)又称“经理层融资收购”,是指公司内部管理人员通过高负债融资购买目标公司的股份获得经营控制权,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,以达到重组改造目标公司,并从中获得预期收益的一种财务型收购方式。MBO是“杠杆收购”(LeveragedBuy-outs,LBO)的一种形式。当运用杠杆收购的主体是目标公司内部管理者或经理层时,LBO就演变为MBO,即管理层收购。随着MBO在实践中的发展,除目标公司的管理者为惟一投资收购者外,又派生出管理层收购与员工持股计划(EmployeeStockOwnershipPlans,E…     

新浪MBO时机的选择

本文以国内互联网行业首个重大的MBO（Management Buy—Outs，即“管理者收购”的缩写）案——新浪MBO事件为案例，分析了MBO作为一种改变公司股权结构，明确公司控制权的有效方式，是如何在相近持股比（closely—held）股权结构下顺利完成的，具体分析了新浪管理层合理运用其内在优势，     

上市公司管理层收购（MBO）操作实例评析

管理层收购(MBO)逐渐成为我国企业并购重组的一种新潮流,表明上市公司越来越重视股权激励对完善公司治理结构和企业可持续发展的积极作用.由于国内上市公司MBO实际操作过程中与国外发展成熟的MBO相比存在诸多差异,应深入探讨我国上市公司MBO的特点及其完善措施.     

国外MBO融资体制对我国的启示

一、什么是MBOMBO是ManagementBuyout的英文缩写,意思是“管理层收购”,是公司经理层通过收购公司股权或资产进而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资产等变化的一种行为。简言之,公司的管理者通过购买其它公司的一部分或全部股份,来获得对公司的控制权。从公司的角度看,MBO是解决现代企业所有者与经营者分离从而引起的委托代理问题,内部人控制、信息不对称、道德风险等问题的良方。所以MBO自上个世纪七十年代在美国产生以来,很快风行一时,很多企业纷纷效仿。二、西方发达国家MBO融资模式比较管理层收购过程中,由于受各国金融机…     

中国应加快完善MBO的相关立法

一、MBO概述 MBO（Management Buy—out），即管理层收购，是指目标公司管理层利用借贷扩容资本或者股权交易，购买本公司的股份，改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构，达到重组公司目的的一种杠杆收购方式。     

刍议管理层收购在我国的应用

管理收购（MBO）是指目标企业的管理层利用借贷所融资本购买该企业的股份，从而改变企业的所有者结构，控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获预期收益的一种收购行为。MBO不仅能改善企业的经营，而且为我国的国企改革和公有制企业的产要明晰指出了一条新路，然而，MBO在我国实际应用中还存在一定的障碍。本文试对其进行有关探讨。     

规范管理层收购 探索国企改革途径

中国的管理层收购。源起于欧美国家20世纪70、80年代流行的MBO。MBO（Management Buy--outs），是指目标公司的管理层利用自有资金或外部融资所获资金购买目标公司的股份，从而改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构，达到重组并获得预期收益目的的一种收购行为。通过收购，企业的经营者变成企业的所有者，实现了所有权与经营权的统一。作为一种涵盖了企业所有权和经营权的制度变革方式，对于企业资源的有效整合、降低委托代理成本、提升企业的经营管理凝聚力以及社会资源的优化配置都有着重大意义。     

投资风标

好耶拟出资1330万美元MBO,或成互联网第二例分众传媒宣布,好耶管理层将进行管理层收购（MBO）,拟出资1330万美元收购公司38%的股份。分众传媒表示,特定的好耶员工、管理层、董事与特定的公司管理层和董事在2010年1月签署了一份协议，同意收购好耶38％的股权。根据协议条款，参与收购的好耶与公司管理层将支付大约1330万美元，收购好耶38％的股份。此收购价格综合考虑了分众传媒2009年第四季度互联网业务的收入、第三方评估报告结果等因素，     

论我国管理层收购的现状及其发展方向

管理层收购是流行于欧美国家七八十年代的一种企业收购方式。所谓管理层收购(Management Buyouts，MBO)是指目标公司的管理层作为主要投资人，通过借贷融资等综合手段，对目标公司股权和控制权的一种收购行为，从而达到节约代理成本，并给投资者带来超额回报的目的。近年来，在国有经济战略重组引发的国企产权主体多元化的背景下，管理层收购在我国也兴起一股热潮。然而由于我国在法规建设、项目融资、资产定价、信息披露等方面的原因，MBO举步维艰。所以国家财政部于2003年5月宣布：“在相关法规制度未完善之前，对采取管理层收购(包括上市和非上市公司)的行为暂停受理和审批，待有关部门研究提出相关措施后再作决定。”但是笔者相信只要对MBO加以合理引导和监督就一定能发挥它应有的价值和作用。     

信托在中国管理层收购中应用浅析

近一段时间以来，管理层收购（MBO）似乎已成为国有资产流失的代名词。本文将以信托方式的应用为核心，围绕管理层收购的一些相关问题进行阐述。主要涉及三方面内容：一是管理层收购相关概念及其理论基础；二是浅谈我国管理层收购的发展；三是管理层收购主体的创新——信托方式的应用。     

制度缺失环境下MBO的绩效研究

2002年9月28日《上市公司收购管理办法》的出台以及2004年2月1日《企业国有产权转让管理暂行办法》的正式实施,标志着我国企业并购重组已经进入了一个新阶段.作为并购重组的方式之一,管理层收购(Management Buy-outs,MBO)亦成为热点之一.国内学者对管理层收购的概念,我国MBO的方式、定价、收购资金来源以及存在的问题都给予过一定程度的分析,并对我国实施MBO提出了一些建议.但是,国内有关MBO的研究成果大多是定性的分析,只有少数学者采用定量的方法来研究有关MBO的问题,对于MBO的绩效进行定量分析的更是少之又少.     

MBO难题之一:谁为收购主体?

"谁为收购主体"这个题目乍一看似乎有点令人莫名其妙:MBO不就是管理层收购吗?那么,收购的主体当然是管理层,还需要设立什么收购主体吗? 其实,管理层收购并不是管理者个人收购,虽然国内外MBO案例中,管理者以个人身份收购其所服务的公司也不乏其例,但多数管理层仍然是通过设立特殊目的公司(Special Purpose Company,即SPC公司)来实现MBO的. 从目前已实施的MBO案例来看,我国企业的管理层收购,其收购主体的设立通常有以下四种主要形式:     

我国国有企业管理层收购问题的研究

<正>管理层收购(MBO)是我国近年国有企业改革中具有争议的一种并购方式。一部分学者盛赞管理层收购方式的先进性,认为这是解决国有企业产权改革的一剂良药,能够提高国有企业的绩效;另一部分学者则痛斥管理层收购是管理层瓜分国有资产的最后的盛宴。本文从管理层收购的理论基础说起,对我国企业在实行过程中存在的问题及对策进行相关探讨。     

国有企业MBO与风险防范探讨

本文就现阶段我国国有企业管理层收购（MBO）中存在的问题进行了分析，并提出了如何解决这些问题、有效提高MBO的风险防范和运营效率的一些措施，从而充分发挥MBO在我国国有企业产权改革中的积极作用。     

我国上市公司管理层收购中的法律规制

MBO又称管理层收购，发端于上世纪80年代美国的资本市场，90年代以后继续发展成熟，是指目标公司的管理层利用自有资金或从外部融资去购买目标公司的股份，从而达到改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。国外的实践经验证明，MBO在激励企业内部积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用。