资产重组五大“雷区”

资产重组的好处,三天三夜说不完。1997年成了企业购并年:波音与麦道合并,蒂森和克虏伯联姻,世界通信吞并微波通信,齐鲁石化吃掉淄博化纤和淄博石化……美国证券资料公司一份报告说:全球企业兼并交易2.1万件,成交额1.4万亿美元——其中美国8230亿美元,占了将近60%!然而,"天下没有免费的午餐"。实话实说,企业扩张有雷区,弄得好,"全球500强"光宗耀祖;弄得不好,一步下去,"轰"地一声     

推动全球企业并购的两大动力及影响

进入90年代中期,特别是近二三年,全球企业并购高潮迭起.1995年,全球企业并购案件17200起,涉及金额8660亿美元;1997年,全球并购涉及金额约为1995年的两倍;1999年全球宣布的企业兼并交易金额达3.4万亿美元,比1998年的2.5万亿美元增长36%,比1997年增长两倍多.2000年世界企业并购案共发生36700起,总额达3.495万亿美元,再次创下历史新高.全球企业并购个案金额也屡创新高.     

论权力对企业边界的影响

最近,世界上连续发生了一系列企业拆合而未果的事件:美国微软公司垄断诉讼峰回路转,微软在克林顿时代被判定分割为两家独立企业,在布什执政之初,这一判决被美国哥伦比亚特区联邦上诉法院驳回,微软躲过了分拆危机.美国联合航空公司踌躇满志,计划出资43亿美元购并美国航空公司,这一计划因美国航空管理部门的坚决反对而被迫放弃.无独有偶,美国通用电器公司拟耗资420亿美元购并霍尼韦尔国际公司,但因遭到欧盟委员会的否决而流产.上述事件的出现对传统的企业边界理论提出了挑战,规模经济、交易费用、信息成本、知识效率等经济理论都无法解释这些现象.那么决定企业边界必定存在着新的本质因素,这就是本文要着力探讨的权力因素.     

宝鸡企业兼并多

宝鸡市积极推动优势企业兼并劣势企业,截止1997年5月,全市工商企业已有67户困难企业被优势企业兼并,盘活了闲置资产,4.5亿多元的资产通过流动与重组开始发挥新的效应,其中已被兼并的困难企业所涉及的2.9亿元的总资产转入了优势企业.     

欧盟企业兼并法律对我国反垄断立法的启示

在企业兼并的控制方面,欧盟已经有了十多年的经验,欧盟部长理事会制定的<合并条例>自1989年颁布以来,已经经过了两次修改,经过许多企业兼并案例的检验其中有不少成熟的理念和操作经验值得学习借鉴.希望通过对欧盟企业兼并法律的研究,能够从中找到适合中国国情的企业兼并控制之道,应对外资兼并可能带来的垄断效果.     

企业兼并审计探讨

企业兼并是产权转让、资产重组的一个重要形式,尽管在我国起步较晚,但在高速产业结构、优化资源配置、改善经营管理、提高企业经济效益等方面已显示出巨大的能量。近年来,企业兼并案例层出不穷,需要对此加强规范、约束和监督;为此,企业兼并审计急需迎头赶上,继续发挥审计在其中的保驾护航作用。     

''''96企业并购与产权交易若干争论问题述评

1996年，企业并购和产权交易无论在国际还是在国内都出现了新的高潮。从国际．上看，1996年全球企业兼并案共达22729件，交易总值创1．14万亿美元的空前纪录。美国的兼并交易也创下6588亿美元的最高纪录。美国布朗兄弟公司证券分析家索伊怫认为，1996年是世界企业兼并的丰收年。在国内，1996年在经济结构调整的大背景下，企业并购活动也红红火火。在市场经济发达国家，企业并购活动已有上百年的发展历史，并购行为日趋成熟和规范化。相比之下，中国的企业兼并和产权转让刚刚起步，企业兼并自80年代兴起以来，只有10多年的发展历史，企业并购…     

企业购并后的品牌整合管理

随着全球经济一体化的来临,跨国家、跨地区、跨行业的企业购并行为渐成热点。购并指企业间的兼并和收购,英文称为Merg-ers and Acquisitions(简称M＆A),是一种通过转移公司所有权或控制权的方式实现资本扩张和业务发展的手段.是企业资本运营的重要方式。2004年12月8日.联想集团以12.5亿美元收购了IBM的PC业务,其中包括著名的"Think"品牌及相应标识,此举使得购并再度成为关注的焦点。无论是"蛇吞象"的豪举,"大鱼吃小鱼"、"快鱼吃慢鱼"的无奈,还是企业间"强强联合"的雄心,购并已经成为一股强大的力量,推动企业向更高层次、更大规模、更富竞争力的方向发展。购并后,品牌整合管理的课题也就越来越提到议事日程上来了。     

企业兼并中的无形资源整合

企业兼并成功的关键在于兼并中资源整合,麦肯锡公司研究了1990-1995年的150起兼并交易,个案金额均超过5亿美元,以发生交易三年后的股票价值与行业指数对比作为评价标准,结果表明,30%的交易严重损害了股东的收益;20%损害了部分收益;33%只创造了少量回报;17%创造了大量回报。麦肯锡公司对大量失败案例的进一步分析发现,兼并中整合不力是兼并失败的重要原因之一,兼并整合管理对于兼并最终效果有直接的影响。     

兼并重在文化整合——从两个著名兼并案例谈起

进入９０年代以来,全球掀起了一轮又一轮的兼并潮,并购额由１９９２年的１５６０亿美元直至１９９７年的１１０００亿美元,并购领域一再拓宽,并购规模的记录被一再刷新,人们似乎对兼并的前景十分乐观,然而兼并的记录并不令人满意。德国奔驰首席执行官施兰普和美国克莱期勒首席执行官通过分析５０个大规模合并的案例,发现７０%失败了,兼并后期望出现的积极效应如规模效应、竞争力增强等并未出现。是什么原因导致了这种结果？下面两个兼并案例可以给我们某种启发。两个并不成功的兼并案例１奔驰与克莱期勒德国汽车巨头戴姆勒奔驰公司与美国克…     

企业购并与核心竞争力

20世纪90年代以来,世界掀起第五次购并浪潮,与前几次以多角化为主的购并浪潮不同,这次购并浪潮出现了加强核心业务能力的趋势,许多大规模的购并活动都发生在同行业内,以扩大规模或进行优势互补,增强自身竞争力,使自己能在越来越激烈的市场竞争中长期立于不败之地。例如,美国的飞机业巨头波音公司兼并另一巨头麦道,组成了世界最大的飞机制造公司,资产总额达到500亿美元,占据了世界飞机市场份额的65%,一举压倒其主要竞争对手法国空中客车公司。新     

美商在华投资企业的人事管理

中美经济互补性很强,经贸关系不断发展。1994年1～5月,中国从美国进口额为45.966亿美元,比93年同期增长了30.2％;对美出口66.589亿美元,比93年同期增长了26％。美国在华直接投资在90年代增长较快,1992年新登记注册的美商投资企业3265户。其协议投资额为31.29亿美元,当年到位5.1亿美元。1993年新登记注册的美商投资企业有6618户,到93年底在华登记注册的美资企业总计11554户(香港、台湾、日本分别为106914户、20612户、7096户),协议投资总额226.85亿美元、注册资本150.09亿美元,其中美商出资额81.69亿美元。此外,93年新登记注册的美国在华常驻代表机构1022个,到93年末,美国驻华代表机构总数达2042个。     

迈克尔·阿姆斯特朗:AT&T的领航人

2001年12月20日,美国第三大有线电视公司Comcast公司与AT&T公司达成协议,将以价值470亿美元交换股票的方式购并AT&T公司的有线电视业务部门,并承担AT&T250亿美元的债务.     

中企海外“抄底”盛宴——上汽折戟韩国5亿美元买教训

近年来，中国企业进行海外并购的案例每年都在递增，并购规模也在逐步扩大。据统计，2000年中国企业对外投资额不到10亿美元，2008年上半年已经飙升到了256亿美元。     

企业购并痉挛

当企业购并以超乎寻常的速度在世界范围一路高歌猛进的时候，人们惊讶地发现，这一桩桩引人注目的“美满姻缘”中，很大一部分竟成了短命的怨偶。有的合并不久便宣告解体，有的虽勉强维持，却同床异梦、貌合神离。研究表明，购并初期，企业能否消除文化隔阂，实现不同文化间的对接与交融，顺利度过一个文化整合的企业“蜜月”，已经成为购并重组能否成功的严峻考验。     

上市公司购并模式分析

上市公司购并不仅是深化国有企业改革的客观要求，而且也是证券市场发展的必然结果。深化国有企业改革，要求通过上市公司购并，解决企业规模不经济、产业结构不合理和企业负债过重等问题，促进资产存量在不同经济实体间的优化组合；证券市场的发展，要求在市场发展到一定规模后，利用上市公司购并发挥其优化资源配置的深层次功能。据有关资料统计，截至1997年底，深沪两地上市公司已公告的公司购并案例达400多起，其中1997年以前的仅为55起，1997年共有340多起。从今年年初的情况来看，1998年的上市公司购并将比去年更为频繁，热点更为突出…     

武钢股份定向增发和TCL集团换股合并的思考

2003年11月18日,武钢股份董事会公告,公司拟增发不超过30亿股,其中向武汉钢铁(集团)公司定向增发12亿股国有法人股,向社会公众发行的社会公众股数量不超过8亿股,募集资金总额不超过90亿元。2003年9月29日,TCL集团与TCL通讯签署《合并协议》,约定根据《公司法》的规定,以吸收合并方式合并TCL通讯。武钢股份定向增发和TCL换股合并,可谓我国购并的典型案例,使我国资本市场掀起了一次购并热潮,也引起了笔者的几点思考。     

论成功的企业购并

企业购并是市场经济条件下企业通过产权交易获得其他企业的产权，并以控制其他企业为目的的经济行为。购并不一定导致目标企业独立法人地位的消失，但必然导致购并企业对目标企业全面的控制。自19世纪末到现在，世界已经历了五次购并浪潮，而90年代中期以后，随着世界经济全球化趋势的加强、当代科学技术的发展和国际竞争的剧烈，在全球范围内兴起了规模宏大、影响更深远的购并浪潮。     

购并企业价值评估方法及应用

对国有经济实行战略性改组，通过市场方式优化资本结构，重组资产，在企业的兼并收购、出售、重组中需要评估企业价值，如何合理评估企业的价值是一个需要深入探讨的问题。 一、影响企业价值的因素： 被购并目标企业评估价值等于目标企业收购前独立价值与收购公司希望购并后增加目标企业资产价值之和。目标企业资产的增加价值来源于目标企业经营的改善，对购并公司的整合效果，和对目标企业资产的处置收益。 目标公司的价值取决于三个因素，一是目标公司资产的现时重置成本；二是资产的效用，即满足收购者某种需要的使用价值；三是资产的…     

交流-人物

■人物动态■郁亮:万科携手南都国内房地产企业最大宗企业购并2005年3月3日,素有“中国地产企业的领跑者”之称的万科集团与江浙地产界的老大——南都集团正式签署协议,郁亮代表万科集团以总计18.5785亿元人民币受让南都集团通过中桥持有的在上海、江苏的70%权益,和在浙江的20%权益。万科与南都的此次携手,无疑是近期房地产行业呈现资源整合趋势以来国内大型房地产企业间的又一次重要合作,18.5785亿元的巨资收购更是创下了国内房地产企业最大宗企业购并案例的纪录。陈长春辞职金地集团对此表露不舍之情执掌金地集团北京公司帅印的陈长春日前…