证券投资基金与A股市场波动性相关分析

近十年来证券投资基金业在我国取得了长足发展,投资基金行业也经历了完整的证券市场牛熊周期。本文按照行为金融学的实证研究,来分析证券投资基金的投资行为是否对股票市场起到稳定作用。通过对我国2002年至2010年证券投资基金的实证研究,得出以下结论:在我国A股市场,证券投资基金的持股比例是影响股票的波动的重要因素,即证券投资基金的投资行为导致股票市场具有一定的波动性。     

证券投资基金风格、投资行为与股票市场波动

本文研究了我国不同投资风格的证券投资基金投资行为和股票市场波动之间的相互关系，对于正确认识投资基金的作用以及发展机构投资者的政策取向具有重要意义。实证结果显示，证券投资基金股票投资行为在一定程度上引起了股票市场的波动，可以部分平抑市场下跌时的波动风险，同时加剧了市场上涨时的市场波动。成长型基金对股市波动的影响较大，而平衡型基金具有降低股市波动的作用。     

我国证券投资基金羊群行为的实证研究

论文通过LSV及其修正模型,运用2003年第一季度到2009年第四季度我国开放式证券投资基金的季度投资组合数据,对我国证券投资基金羊群行为进行了实证分析,发现我国存在较明显的羊群行为,基金卖出羊群一般明显大于买入羊群,且羊群行为在第2季度最明显。     

中国证券投资基金羊群行为实证研究

在我国股市持续下降和全球金融危机的背景下,对证券投资基金羊群行为的研究更具有现实意义.本文利用"羊群行为度"指标,对从2007第2季度到2009年第1季度两年来收益率排名前五十位的证券投资基金的投资组合进行分析,来衡量羊群行为的程度.得出结论:样本投资基金存在显著地羊群行为;羊群行为和金融危机没有直接联系,而和股市有密切联系;越多只基金同时买卖某一股票羊群行为相对越小.并将实证结论和相关文献进行了比较.     

证券投资基金对股市影响的计量分析——基于沪市的实证研究

一、引言 我国投资基金市场发展迅速,截至2005年底,我国证券市场上共有218只证券投资基金,基金资产净值总额达4691.16亿元.在证券市场上,证券投资基金的行为往往被普通投资者看成领导者的形象,其投资行为较大程度影响着大众投资者的投资决策.但是,证券投资基金的交易行为究竟对股价产生何种影响却一直是个有争议的问题.一种观点认为:相对于个人投资者,作为机构投资者的证券投资基金拥有更多的基本信息收集和信息含义分析能力,同时具有专业的分析及投资能力,因此证券投资基金参与市场可使市场更稳定并更有效率,股价更接近真实价值,从而股市的波动性也得以降低;另一种观点则认为:证券投资基金在股票市场上的交易行为加剧了股价的波动性.Sushil,Bikhchandani和Sunil Shrma曾指出,基金参与市场投资的交易数量和金额都远大于个人投资者,其需求变化对股价波动具有更大程度的影响.     

我国证券投资基金对证券市场稳定性的影响分析

证券投资基金已成为我国证券市场的重要构成,并对市场稳定产生了关键影响。本文在分析证券投资基金投资行为的基础上,指出了当前证券投资基金存在的主要问题,并分析了基金投资行为对证券市场稳定性的影响。     

基金流量与基金投资行为——基于动态面板数据模型的实证研究

本文通过引入基金流量变量,对中国证券投资基金是否稳定市场这一争议性命题进行解析,挖掘中国基金经理投资行为"异质性"背后的基金申赎行为因素,试图从基金流量引发基金经理资产配置动态调整的视角对中国证券投资基金"是否行为理性"这一重要命题进行重新诠释。在实证过程中,本文构建动态面板模型对2006～2010年股票型开放式基金季度数据进行估计,检验结果表明我国证券投资基金投资行为受到基金流量的显著影响,基金持有人行为对基金经理投资行为具有冲击效应,并直接影响到基金经理的策略选择和资产组合调整。结合研究结论,本文提出推进中国版"401K"计划,优化基金持有人结构,合理引导基金投资者行为,减小基金异常申赎行为对市场波动性的传递效应等政策建议。     

证券投资基金投资组合与投资策略的匹配性研究

对证券投资基金行为选择的研究，一直是金融经济学关注的焦点问题之一。本文对我国证券投资基金投资组合的构建和调整与其投资策略的匹配性问题进行了研究，发现绝大部分证券投资基金存在实际投资所承担的风险远远偏离其投资策略所表明的风险偏好类型。同时，由于市场环境的变化，无论是风险偏好型还是风险中性的基金，在实际投资中大多转型成了风险规避型基金。     

中国证券投资基金羊群行为的实证研究

在我国股市持续下降和全球金融危机的背景下。对证券投资基金羊群行为的研究更具有现实意义。本文利用“羊群行为度”指标,对2007第2季度到2009年第1季度收益率排名前五十位的证券投资基金的投资组合进行分析,衡量羊群行为的程度。研究显示样本投资基金存在显著的羊群行为。羊群行为和金融危机没有直接联系,但和股市有密切联系。     

我国股票型基金投资行为的实证分析

羊群行为是股票市场中投资者行为的重要方面。本文以我国公募股票型投资基金为分析对象,对2007—2008年的数据进行HM值的整体检验和收益检验,得出了我国股票型投资基金羊群行为的投资特征,并对产生羊群行为的原因进行了探讨,最后提出了改善基金投资行为的若干政策建议。     

我国证券投资基金的内部人控制行为分析

1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》颁布以后，扮演“机构投资人”角色的证券投资基金，在政府的“精心呵护”下进入了一个前所未有的大发展时期。截至2001年4月，我国基金管理公司已达15家之多，共发行了33只证券投资基金，资产总规模达到了654亿元以上。不过，我国的证券投资基金毕竟尚处于发展初期的摸索阶段，在近年来的实际运作中暴露出了不少值得关注的问题，引发了市场各界人士对于证券投资基金的种种质疑。究其根源，内部人控制行为无疑是引发上述质疑的重要原因之一。     

证券投资基金对股市影响的计量分析——基于沪市的实证研究

一、引言我国投资基金市场发展迅速,截至2005年底,我国证券市场上共有218只证券投资基金,基金资产净值总额达4691·16亿元。在证券市场上,证券投资基金的行为往往被普通投资者看成领导者的形象,其投资行为较大程度影响着大众投资者的投资决策。但是,证券投资基金的交易行为究竟     

我国证券投资基金动量和反向投资策略实证研究

本文依据行为金融学的理论与方法,选取2006第1季度到2008年第4季度十二期的数据,选择30只股票型开放式证券投资基金作为研究样本,通过ITM模型对开放式基金动量和反向两种投资策略进行实证研究。针对得出的结果进行了理论上的分析,并结合我国股市现状,为进一步提高基金投资业绩提出了建设性的意见。     

我国证券投资基金选股择时能力实证研究

选择2001—2006年作为样本期,运用T—M模型和H—M模型对我国封闭式基金经理的选股能力和择时能力进行实证研究,实证结果表明我国证券投资基金具有明显的证券选择能力,少量证券投资基金具有明显的时机把握能力,大部分基金时机把握能力不明显。     

中国证券投资基金管理人行为研究

中国证券投资基金经过十几年的发展已经初具规模，在功能和结构上也基本步入了健康发展的轨道，但运作不规范、投资风格趋同等现象却让人们对证券投资基金制度在中国资本市场的发展充满忧虑。其中证券投资基金管理人(指证券投资基金管理公司)的作用举足轻重，他们的行为在基金实际管理和运作中起到了非常重要的作用。对这些行为及背后原因的分析，将有助于规范和引导基金管理人行为，促进中国证券投资基金的健康发展。     

仓位限制对证券投资基金投资行为的影响研究

本文考察了股票仓位限制对证券投资基金投资行为的影响,发现仓位限制抑制了基金的动量行为,并使波段操作成为基金经理应对申购赎回机制和评价考核机制压力的基本策略。这意味着基于仓位限制的基金投资行为使股市波动的幅度减小、频率加快。据此,本文认为在我国股票市场过度波动的情况下,基金业绩差强人意与仓位限制有关,并且基金因为仓位限制而发挥了稳定市场的重要作用。     

我国证券投资基金的投资管理行为实证研究——基于封闭式基金和ETF基金的分析

本文对我国上市的现存传统型封闭式基金和运行平稳的ETF基金进行实证研究,发现:我国封闭式证券投资基金的投资管理行为表现为成熟性和能动性;ETF基金的投资管理行为表现出成熟性、能动性和不成熟性;我国已初步形成拥有良好职业素质的基金管理人队伍。进而提出主要观点:培育和扶持拥有能动性行为的基金管理人;对于不成熟行为的基金投资管理,应进行必要的外部干预。     

证券投资基金共同持股、信息偏好与股价信息含量

随着证券投资基金数量的增加,基金在个股上"抱团"的情况普遍存在。基于此,利用2005—2019年股票市场和基金市场数据,以基金共同持股的上市公司为研究对象,探讨基金经理投资决策中信息偏好以及对股价信息含量的影响。实证结果表明,虽然基金经理既关注无形信息,也关注与基本面有关的有形信息,但随着基金共同持股程度的增加,基金在投资决策时会越来越偏爱流行概念、题材故事等无形信息,使得投资行为越来越偏离价值投资的初衷。进一步研究发现基金共同持股程度较低时能够提高股价信息含量,但基金共同持股程度较高时反而会减少股价信息含量。此外,研究还发现共同持股的程度在基金投资行为与股价信息含量中起到了显著的调节作用。研究结论不仅有利于投资者认识和理解基金的投资行为,而且为我国监管层进一步发展和完善基金市场提供了参考依据。     

居民储蓄与股票市场联动的实证分析

本文利用我国2001年至2007年3月的最新数据对居民储蓄与股票市场之间的联动关系进行了实证分析,并对现实情况进行了剖析。结果显示:随着经济的发展和资本市场的深化,我国居民的储蓄偏好和证券投资倾向正逐步发生变化;我国股市交易与居民储蓄存在联动效应,居民主动投资股票市场的积极性在增强;但两者之间的影响幅度还相对较小,这与我国居民储蓄存款的低利率弹性、股票市场的高风险特征以及股票市场的风险溢价波幅较大等现实因素有关。     

我国居民储蓄与股票市场联动的实证分析

本文利用我国2001年1月至2007年3月的数据对居民储蓄与股票市场之间的联动关系进行了实证分析,并对现实情况进行了剖析。结果显示:随着经济的发展和资本市场的深化,我国居民的储蓄偏好和证券投资倾向正逐步发生变化;我国股市交易与居民储蓄存在联动效应,居民主动投资股票市场的积极性在增强;但两者之间的影响幅度还相对较小,这与我国居民储蓄存款的低利率弹性、股票市场的高风险特征以及股票市场的风险溢价波幅较大等现实因素有关。