债券市场短期有支撑但上涨基础并不牢固——2010年6月债券市场简评

2010年6月份债券市场主要特点为债券市场触底后轻微反弹;企业债指数一技独秀,信用产品表现优于利率产品,国债收益率曲线平坦化上移;高等级企业债收益率曲线短端大幅上涨。下一阶段,短期内债券市场将得到基本面、政策面及流动性等因素的支撑,收益率曲线有可能平坦下移,但受制于货币政策调整以及流动性波动,债券市场上涨的基础并不牢固,信用产品表现将继续优于利率产品。     

美国企业债市场的组织、交易和流动性分析

企业债市场是美国债券市场的一个重要组成部分按未到期债券余额计约占美国债券市场的1/5强。文章介绍了美国企业债市场在组织和交易方式，债券分类，报价和流动性表现方面的具体情况，展现了美国企业债市场的动作特色。     

中国债券市场信息溢出效应研究

本文追踪新冠肺炎疫情暴发、扩散以及常态化管理的过程，研究其对债券市场的冲击效应。通过构建信息溢出指数，从时域、频域和非对称性三方面进行分析，研究发现：从时域角度来看，在疫情的不同阶段中国债券市场的信息溢出效应有明显的差异性，呈现显著的时变特征，国债和金融债为债券市场的主导，为信息净溢出者，企业债为净接收者；从频域的角度来看，疫情冲击下债券市场信息溢出由短期主导，但疫情对企业债的影响以长期为主；从非对称方面来看，疫情期间债券市场受正向信息溢出显著；以企业债市场内溢出角度来看，疫情对大部分行业、地区的产业债有明显冲击，且行业、地区间差异性明显。     

债券市场初显疲态——2009年1月份债券市场简评

2009年1月份债券市场出现了较大幅度的调整,市场主要特点为:长期债券指数大幅下调;国债收益率曲线陡峭上移;高等级企业债调整幅度小于国债,信用利差走低;低等级企业债信用风险加大;市场制度建设取得一定进展,上市商业银行获准进入交易所市场.下一阶段,债券市场将会继续保持调整态势,国债收益率曲线有可能继续陡峭上移;企业债券也将难以保持1月份相对良好表现;中长期债券表现有可能继续弱于短期债券.     

转折或已来临 市场进入振荡期 2011年4月债券市场简评

2011年4月份债券市场主要特点为:中债净价总指数振荡走高;各类债券指数普涨,企业债表现突出;国债收益率曲线连续第三个月陡峭下移;高等级企业债收益率曲线全面下移,10年以内期限下移幅度较大;高等级企业债信用利差出现一定幅度下降。目前,多方迹象显示,债券市场已现转弱迹象,或将进入振荡期。在这一阶段,国债收益率曲线将经历由陡峭化下移到平坦化转动的转变,多数期限的信用利差将出现下降,但中期信用利差变化则面临一定不确定性。     

有望延续资金推动行情但振荡或将进一步加剧——2010年4月份债券市场简评

2010年4月份债券市场主要特点为:债券市场实现"V"型反转;企业债与金融债总指数领涨,央票与短融总指数下跌;中长期国债收益率下降;高等级企业债收益率曲线呈平坦化变动;企业债信用利差小幅波动.下一阶段,资金的再次充裕有望继续推动市场保持上升势头,但市场振荡有可能加剧,信用利差有望保持平稳甚至小幅下降.     

转折或已来临 市场进入振荡期

2011年4月份债券市场主要特点为：中债净价总指数振荡走高：各类债券指数普涨．企业债表现突出;国债收益率曲线连续第三个月陡峭下移;高等级企业债收益率曲线全面下移。10年以内期限下移幅度较大;高等级企业债信用利益出现一定幅度下降,目前,多方迹象显示,债券市场已现转弱迹象,或将进入振荡期,在这一阶段．国债收益率曲线将经历由陡峭化下移到平坦化转动的转变,多数期限的信用利差将出现下降,但中期信用利差变化则面临一定不确定性。     

收益率曲线继续下行将是大概率事件

10月份债券市场主要特点为：中债净价总指数快速冲高;企业债指数领涨;国债收益率曲线继续陡峭化下行;高等级企业债收益率曲线中端下降较快;企业债信用利差冲高回落,但不同信用等级降速不同,无论是基本面,政策面,还是资金面,均对下一阶段债券市场继续走强提供了较好的支撑,收益率曲线的进一步下行将是大概率事件。国债收益率曲线将呈陡峭化下行态势。信用利差继续收窄的趋势也已确立,风险主要源自信用债供给的增加。     

流动性难言宽松通胀担忧再起

2011年1月份债券市场主要特点为:中债净价总指数小幅反弹后快速下行;短融总指数表现一技独秀,其余债券指数均呈跌势;国债收益率曲线变得更加陡峭;高等级企业债收益率曲线近似平行上移;中期企业债信用利差升幅较大,未来一段时间,在流动性趋紧带动市场整体走弱的局时,对通张担忧将会抽速收益率曲线中长端的上移,而供给加快将成为信用利差走高的重要支撑,     

我国企业直接债务融资工具比较分析

我国企业直接债务融资工具主要包括短期融资券、中期票据、企业债和公司债,而由人民银行和中国银行间市场交易商协会主导的中期票据则以灵活的市场化的注册发行制度快速赢得了债券市场的青睐和重视。比较各类直接债务融资工具的不同之处,思考短期融资券、中期票据、企业债和公司债的管理模式和发展前景,并研究突破发行规模比例上限的可能性,是我国企业直接债务融资市场当前面临的最重要的发展问题。     

美元和日元外国债券市场与离岸债券市场比较研究

债券市场对外开放，对于促进人民币跨境使用具有重要意义。文章通过对美元和日元外国债券市场和离岸债券市场的比较研究，发现由于管制落差的存在，离岸债券市场发展明显快于外国债券市场，同时，离岸债券市场发展对在岸的外国债券市场发展具有明显的促进作用。文章指出，应通过减少对在岸外国债券市场的管制、有效利用香港等离岸人民币债券市场的创新优势等手段，进一步促进我国债券市场的对外开放效率和健康发展。     

近期虽有加息拖累 未来面临有利环境 2011年3月债券市场简评

2011年3月份债券市场主要特点为:中债净价总指数前升后降,全月小幅上涨;各类债券指数普涨,国债表现突出;国债收益率曲线继续陡峭下移;高等级企业债收益率曲线继续上移,但上移幅度有所收窄;信用利差升幅出现明显下降。未来一段时间,基本面、政策面与资金面均较为有利,债券市场有望进入上升通道,但从以往情况来看,上升幅度不会太大。同时,考虑到近期央行加息将对债券市场形成拖累,4月份债券市场有可能小幅走高,国债收益率曲线陡峭化以及信用利差走高将持续。     

如何看待地方国企债券违约

在市场经济规律下,债券违约是一个健全的资本市场客观存在的现象。目前我国债券市场企业债违约率约为1.1%,一直处于全球相对较低的水平,低于穆迪统计的全球企业债平均1.6%的违约率,也低于目前我国银行业平均1.9%的不良贷款率。2020年我国债券市场企业债违约规模增长是趋缓的,特别是民企违约呈下降趋势。     

市场将在通胀与加息的担忧中继续走弱——2010年10月债券市场简评

2010年10月份债券市场主要特点为．中债净价总指数加速下行,已接近年初水平,各类债券指数均呈跌势,短期融资券总指数表现良好：国债收益率陡峭上移,中期收益率涨幅较大,高等级企业债收益率曲线陡峭化上移,但年端涨幅低于国债;企业债信用利差微幅变化,预计11月份债券市场将在通胀以及加息预期中继续走弱,而月度中旬公布的宏观数据有可能产生一定冲击,避险需求或将致信用利差有所收窄。     

阶段顶点已过 近期暂无行情——2010年7月债券市场简评

2010年7月份债券市场主要特点为：中债净价总指数呈倒“V”型走势,全月小幅上涨;各类指数普涨,企业债表现继续好于其它产品;国债收益率曲线陡峭化下移;高等级企业债收益率曲线近乎平行下移;企业债信用利差持续下滑,下一阶段收益率曲线有可能陡峭化上移,而随着企业利润下降以及自身距离均值偏差越来越大,信用利差进一步下降的空间已大为压缩。     

基本面利好流动性偏紧 债券市场短期难以走强

2011年8月份债券市场主要特点为：中债净价总指数呈倒U走势,全月微降;企业债难挽颓势;国债收益率曲线中短端上行明显;高等级企业债收益率曲线持续平坦化上移;企业债信用利差涨幅收窄。9月份,在基本面利好,流动性偏紧的情况下,国债收益率曲线将呈现出更加明显的平坦化特征,前期已存在的期限利差将持续收窄,市场整体走势并不乐观,信用利差将维持在高位。     

政策预期企稳流动性支撑市场继续走强——2009年11月债券市场简评

11月份债券市场主要特点为：债券市场结束振荡下行进入快速上升通道;国债总指数领涨;1～10年期国债收益率全面下降;高等级企业债收益率呈平坦化;企业债信用利差走势出现明显分化。下一阶段,在货币政策预期企稳的情况下,流动性将支撑债券市场继续走强,国债收益率曲线短端以及中短期信用债券有可能受到投资者的特别关注。因此,初步判断,收益率曲线或陡峭化下移,而信用利差有望全面会企稳甚至下降。     

流动性紧张或将逐步蔓延债券市场已迎来转折——2010年5月份债券市场简评

2010年5月份债券市场主要特点为:债券市场迎来阶段性顶点;央票与短融总指数继续下跌,国债总指数带领其它指数上涨;国债收益率曲线不同时间段分化较快;高等级企业债收益率曲线继续呈平坦化变动;企业债信用利差出现分化.下一阶段,流动性紧张将逐步由短期债券品种向中长期债券产品蔓延,收益率曲线逐步向平坦化上移转变,在这一过程中,利率产品风险将高于信用产品.     

加息临近 调整将持续 2011年5月债券市场简评

2011年5月份债券市场主要特点为:中债净价总指数前升后降,全月涨幅并不明显;债券指数分化现象严重;国债收益率曲线短端上行明显;高等级企业债收益率曲线呈平坦化变动;企业债信用利差普遍下降。预计6月份,为应对通胀高企与经济增速放缓局面,央行可能采取包括加息以及信贷规模管理微调在内的货币政策,从而促进债券市场进一步调整。     

我国公司债券市场发展滞后的原因及对策

<正>一、我国公司债券市场现状目前中国债券市场的品种主要有国债、金融债、短期融资券和企业债四大类。如2007年,中国债券市场国债发行量为21883亿元,金融债的发行总额已达到11904亿元,短期融资券3349亿元,与此形成鲜明对比,中国企业债券市场的发展严重滞后。十余年来,在多数年份中,企业债券的发行规模都不到1000亿元,