安徽电力现货市场主体交易策略及演化博弈分析

随着第二批现货试点现货市场建设进程加快，安徽电力现货市场进入结算试运行阶段。为了更直观地了解安徽电力现货市场主体的交易行为，构建安徽燃煤机组、新能源机组及电力用户3类市场主体的交易策略决策模型，研究主体之间的演化博弈机理。最后，结合安徽电力现货市场试结算日的实际数据，分析市场主体交易策略的主要特征及未来各主体的博弈策略选择。研究成果可为其他省份电力市场的建设及完善提供参考。     

金融衍生品OTC市场交易的法律问题研究

随着全球金融衍生品OTC市场交易量日益增加，OTC交易的法律纠纷也呈增长态势。文章通过对全球知名金融衍生品OTC交易纠纷进行分析，并指出了交易全球化和快速化出现的新问题，希望能对“中国版ISDA协议”的设计提供借鉴。     

如何应对原材料价格上涨——套期交易

期货市场具有转移价格波动风险功能。为了避免价格波动风险,最常用的方法是套期交易。生产者和经销商参与期货交易的主要目的是将商品（实物商品或者金融商品）价格风险转移给投机者。利用期货市场商品价格波动来抵消现货市场商品价格波动的交易称为套期交易。     

场外衍生品市场风险控制之路径选择

2007年开始的金融危机的是金融衍生品引发的，但是这个衍生品市场是场外市场，而不是场内市场。场外衍生品市场在全球经济中发挥着重要的作用，它帮助金融机构管理资产负债风险，降低资金成本。场外衍生品交易增长很快，已经远远超出场内交易的规模。同时由于其交易机制的弊端等因素，使市场积聚了大量的风险。金融危机两年多以来，政府在救市、确保经济增长的同时，也在寻求场外市场发展的新思路。本文对场外衍生品市场运行方式存在的风险和清算机制的路径选择作了探索。     

中国期货市场与现货市场之间的引导关系研究

利用DSEM与含有交易行为变量的VAR引导关系模型，本文分别对我国期货市场与现货市场之间的价格引导关系、波动性引导关系进行了实证研究。研究结果表明：铝、铜、橡胶和大豆期、现货价格之间均存在双向引导关系，但其期、现货价格之间的引导程度是不同的，总体而言，期货价格对现货价格均具有较强的引导作用，现货价格对期货价格的引导作用较弱；而小麦市场只存在期货价格对现货价格的引导关系。从期、现货市场之间的波动性关系而言，铝、铜、橡胶期、现货市场之间的波动性均存在双向引导关系，期货市场对现货市场的波动性引导作用均较强；大豆市场仅存在期货市场波动性对现货市场的单向引导作用：而小麦期、现货市场之间的波动性不存在任何引导关系。同时，本文从市场信息角度，系统研究了交易量和空盘量对期、现货市场的波动性的影响。     

从美国次贷危机视角反思金融衍生品创新的风险

文章介绍了美国次贷危机中金融衍生品创新的技术演进流程以及杠杆放大效应,深刻揭示出以衍生品为主的金融创新其实质就是泡沫创新及风险转嫁;同时从金融衍生品自身的特点入手,阐述了其危险性根源,总结出对我国及其他新兴市场国家金融创新的若干重要启示。文章认为,不能盲目追求虚拟经济的过度繁荣,房地产等大宗消费品信贷市场应受到严格管控以及金融衍生品创新应建立在完善的金融现货产品基础上且链条绝不能太长。     

中国股票期货最优套期保值比率估计及其比较研究

随着我国金融市场的不断发展,金融衍生品市场与现货市场的结合越来越紧密。金融衍生工具——期货合约也越来越多的被运用在对冲现货、股票的价格风险方面,即套期保值。而最优套期保值比率的确定又是套期保值理论的核心问题。套保比率一般采用最小二乘方法(OLS)及二元GARCH(BGARCH)模型进行估计。本研究的实证结果表明,基于OLS的套期保值及基于BGARCH模型的套期保值均能有效地对冲现货的价格风险,而其中基于BGARCH的动态套期保值比基于OLS的静态套期保值有更好的保值效果。     

新形势下企业融资战略 善用金融衍生品优化企业风险管理

近年来,随着金融创新和发展,金融衍生品市场日益成熟。在当前复杂而困难的经济形势和环境中,越来越多的企业出于筹资利率风险管理的需要,参与了各种金融衍生品交易。其结果是,一方面企业运用金融衍生品对冲降低利率风险的重要作用正日渐显现,但另一方面,也有不少企业包括深圳南山热电、国航、中铁、中信泰富等,都曾因涉及金融衍生品交易而不同程度地出现了数额较大的亏损。人们开始以一种质疑的眼光来看待金融衍生品,甚至还出现了反对金融衍生品的呼声。     

完善我国金融衍生品市场监管体制的法律经济学分析

虚拟经济是产品经济高度发展的产物，而金融衍生产品交易是虚拟经济发展的高级阶段。信息不对称在整个金融市场都普遍存在，但在衍生品市场尤为严重。操作者在未必拥有充分信息的条件下，在多种多样的价格中，选择哪种为好，结果难以实现帕累托效率那样的资源配置效率；此外，在这种信息缺失的情况下，投资者会在一种负向激励的情况下产生投机冲动，导致市场蕴含巨大风险，操作不慎将导致巨大的连锁负效应、因此，从各国衍生品市场的发展来看．经济性和法律管制都成为保障衍生品市场良性发展的必要措施。     

中国引进和发展金融衍生工具的必要性及其条件分析

金融衍生工具具有风险转移、价格发现和活跃现货市场等重要功能，但是对金融衍生工具的不恰当运用。也会给实体经济带来巨大冲击。在经济全球化时代，引进和发展金融衍生工具成为我国金融市场改革开放和稳定发展的必要条件，但必须在国民经济和金融环境稳定健康、市场监管体系较为完善、交易主体较为理性的条件下，引进和发展金融衍生工具才能实现国家利益最大化。     

略论期货品种对操纵期货价格犯罪的影响

期货是一种金融工具,包括商品期货和金融期货两类.期货交易是指特定商品的"标准化合约"(即"期货合约")的买卖.而期货合约对商品质量、规格、交货的时间、地点等都做了统一的规定,唯一的变量是商品的价格.交易双方在期货交易所买卖期货合约的交易行为,与现货买卖一样都是真正意义上的买卖,涉及商品所有权的转让.期货交易有助于发现价格和规避市场风险.期货市场是进行期货交易的专门市场,它是在现货市场的基础上发展起来的,是现货市场规避风险的有力工具.但是同现货市场一样,期货市场也有风险,整个期货市场上的投机资金约为全部资金的97%--99%,因价格变化频繁,盈利与损失的比率都很高.     

期货套期保值在回避电价波动风险中的应用

本文仅讨论如何通过使用各种套期保值的策略，在电力期货市场上挽回现货市场交易的损失，从而使得电力企业能通过电力期货市场的交易中有效规避电价波动导致的风险。     

香港金融衍生品市场发展对上海有什么启示

香港金融衍生品市场 相当发达 金融衍生品最早是作为对冲交易风险的避险工具出现的,后来逐渐演化为既有避险作用、又有投机功能的独立金融交易品种。     

金融衍生品市场风险分析及应对策略

对金融衍生市场的风险进行分析，主要是为了更好地运用金融衍生市场，避免风险给金融衍生品市场造成巨大的损失（如巴林银行违规进行期货交易亏损14亿美元、美国奥兰冶县政府由于从事金融衍生工具交易失败，造成20多亿美元巨额亏损，不得不宣布破产、美国大卫阿斯金投资银行，由于预测利率走势失误，损失了6亿美元、因衍生工具交易，日本东京证券公司损失了32亿美元，德国冶金公司损失18亿美元，中国万国证券公司损失了15亿美元等等），因此金融衍生品市场给金融业提供了巨大的交易空间和多样化的金融产品的同时，也带来了极大的金融风险，而且这样的风险轻则给一个公司造成巨大的亏损，重则导致公司的破产，甚至会影响到一个国家、地区的金融稳定。     

场外衍生品市场风险控制之路径选择--构建清算机制

众所周知,引发自2007年开始的金融危机的是金融衍生品,但是这个衍生品市场是场外市场,而不是场内市场。场外衍生品市场在全球经济中发挥着重要的作用,它帮助金融机构管理资产负债表风险,并降低资金成本。场外衍生品交易增长很快,已经远远超出场内交易的规模。同时由于其交易机制的弊端等因素,使市场积聚了大量的风险。金融危机两年多以来,政府在救市、确保经济增长的同时,也在寻求场外市场发展的新思路。     

企业金融衍生品交易和监管中存在的问题及对策

本文借助社会调研、案例分析及模型建立等研究方法,在阐述后金融危机时代企业衍生品交易和监管中积极变化的基础上,深入剖析存在的问题,并从宏微观角度提供了对策建议,以促使企业合理利用衍生品交易规避风险、提高财务管理效率,促进我国金融衍生品市场健康发展。     

从金融产品交易大案看上市公司风险

在外部市场监管滞后、内部风险控制机制缺失现状下，一些上市公司贸然从事金融衍生品交易，结果造成巨额亏损？多年来，上市公司从事金融衍生品交易导致巨额亏损的案例不绝于耳。     

中国期货市场效率实证研究

本文采用约翰森检验,首次规范地对中国阴极铜、大豆和硬冬小麦期货市场 效率进行了实证研究。结果显示:阴极铜、大豆和硬冬小麦的未来现货价格分别与 相应距最后交易日前第28天期货价格协整,存在长期均衡关系;大豆和硬冬小麦距 最后交易日前第28天的期货价格是未来现货价格的无偏估计,支持简单市场效率 假说;阴极铜距最后交易日前第28天期货价格不是未来现货价格的无偏估计,不支 持简单市场效率假说。     

股指期货及其风险透视

目前全球期货、期权市场成交量的90％以上是由金融衍生品构成。随着今年9月8日中国金融期货交易所正式挂牌成立，10月23日金交所就公布了《沪深300指数期货合约》、《交易细则》、《结算细则》和《风险控制管理办法》四个征求意见稿，这预示着中国正在进入金融期货时代。金交所预定2007年4月首先推出股指期货，以后将陆续推出国债、利率和外汇期货等交易品种，这无疑将促进我国金融衍生品市场的发展与繁荣。     

基于协整理论的美国电力期货市场实证研究

本文基于VAR的协整理论,对美国PJM电力期货市场作了模型实证研究。因果关系检验显示下月合约价格是现货价格单向的Granger原因。协整检验结果显示电力期货价格和现货价格存在长期稳定均衡的关系,期货市场具有价格发现的功能,与现货市场相比价格发现功能较弱。方差分解结果显示,期货价格受自身的影响很大,受现货价格的影响很小;而现货价格受自身影响很大,随着滞后期的增加,受自身的影响逐渐减弱,受期货市场的影响逐步增大,期货市场在价格决定中起主导作用;脉冲响应函数同样显示现货对期货的影响较小,期货对现货的影响相对较大。