防御为主 反击制胜——08年下半年投资策略

我们认为上证指数合理PE估值在2800点左右,市场在下半年也不会有明显的趋势性投资机会.只存在交易性和结构性行情。市场将在振荡中继续寻找支撑,反弹高度将受制于4.24行情高点。     

优先股并不是救世主!

虽然转型无牛市，但在三中全运即将召开的大背景下，会否有维稳行情出现？近期大热大贵的自贸区行情究竟是结构性大牛市的开启抑或仅仅是概念炒作？而万众期待的优先股制度又将会给市场带来怎么样的影响？为此，本期我们专访了深圳市丰岭资本管理有限公司董事长金斌先生。     

预期修正 回归防御

市场整体估值已回归至合理水平,但短期内趋势性力量仍将导致市场大幅波动,建议投资者以防御策略应对未来行情,保持低仓位,逢高减持估值偏高个股。     

听闻触底声

我们认为，下半年市场面临的一次机会是经济短波周期企稳。同时通胀下行、流动性触底带来市场估值水平的修复。但由于经济增速的弹性不高，市场不具备戴维斯双击条件，因此系统性估值提升机会不大，更多的还是结构性机会。     

结构性牛市大有可为

通过市场比较分析,沪、深主板市场估值水平明显偏低,尤其以金融、地产、交运、钢铁等为主的强周期行业相对估值及绝对估值水平都很低,形成明显价值洼地。这个角度看,A股存在显著结构性牛市机会。     

以区间震荡为主

市场具备阶段性机会 6月将是一个政策观察期，由于二季度经济的快速下滑，预计上市公司中报业绩将比较难看，所谓中期业绩行情将很难出现。当前点位的估值属于合理水平，有一定相对估值优势。中小公司尤其是创业板面临扩容、估值、业绩下调等多重压力，其价值回归之路仍旧漫长。欧债问题以及国内新刺激措施将是决定行情演绎的关键因素。我们认为...     

为跨年度行情蓄势

基于美联储将继续降息从而向全球输出流动性的判断,以及上市公司业绩增长仍保持良好势头,我们认为,A股市场近期下跌的空间已经不大,但是行情的结构性分化将更加剧烈,投资者可在市场大幅震荡中逐步逢低买入,关注动态估值安全的蓝筹股。     

震荡趋势不改结构行情仍在

受制于国内政策不确定性,A股市场上涨乏力．但以银行为代表的蓝筹股的估值优势,一定程度上封锁了大盘的下行空间,预计春节前上证指数将维持2700-3000点之间的区间震荡走势。同时．受良好财报预期驱动,围绕成长加高送转的结构性行情会比较精彩。     

结构性牛市大行其道

从传媒到手游再到自贸区,局部热点异常火爆的结构性牛市行情究竟还能走多远？风光多时的创业板近期大幅下挫,这是行情的终结还是长牛的小调整？而市场期待多时的风格转换又将在什么时候到来？为此,本期我们专访了景泰利丰投资发展有限公司董事长、总经理、投资总监张英飚先生。     

光大证券（601788）受益行业创新 业绩增长可期

我们预测2012年资本市场或有回暖行情出现。受益于此，结合光大证券实际调研情况，我们认为2012年公司的营业收入和净利润都将恢复明显的正增长。目前，公司PE、PB估值均处于板块内较低水平，首次给予“增持”评级。     

风格转换低估值品种渐受宠

4月16日反弹以来，市场特征明显，中小盘跑赢大盘股，成长股在这轮反弹中演绎出结构性行情。不过，随着创业板的估值溢价的不断升高，风格转换成为近期基金关注的焦点。出于成本的考虑。多数基金认为目前适宜配置低估值品种。     

适当整固后仍会继续反弹

目前A股市场的估值已经接近历史低位,并与成熟市场的估值水平接近。对于后续市场的表现,我们认为,经历短期的适度调整之后,A股市场存在继续反弹机会,但走势会比较反复。     

2013：新的开始

三年熊途后，牛市何处寻？统计资料显示，估值结构的平衡是牛市行情的一大基础。随着第二次限售股解禁洪峰的到来，2013年A股将进入全新的大股东时代；而在限售股大批量解禁的过程之中，有望使市场估值结构实现再平衡，从而为新一轮牛市打下坚实的基础。     

奥运行情还有没有?

临近奥运,门票、纪念品等和奥运相关的市场都十分火爆,反观A股市场却是悄无声息,万众期待的奥运行情迟迟未至。当前距离奥运开幕还有11个交易日,奥运行情是否有戏?我们相信在政策面暖风频吹之下,即便没有奥运行情,市场也将维持稳定格局,结构性机会依然存在。     

同一个市场 同一个梦想

临近奥运,门票、纪念品等和奥运相关的市场都十分火爆,反观A股市场却是悄无声息,万众期待的奥运行情迟迟未至。当前距离奥运开幕还有11个交易日,奥运行情是否有戏?我们相信在政策面暖风频吹之下,即便没有奥运行情,市场也将维持稳定格局,结构性机会依然存在。     

股市“维稳” 谁能披金挂银

临近奥运,门票、纪念品等和奥运相关的市场都十分火爆,反观A股市场却是悄无声息,万众期待的奥运行情迟迟未至。当前距离奥运开幕还有11个交易日,奥运行情是否有戏?我们相信在政策面暖风频吹之下,即便没有奥运行情,市场也将维持稳定格局,结构性机会依然存在。     

三季度以防御为主

左侧出手龙头为上目前市场整体估值较低,市场有较强的安全边际,但创业板估值依然偏高,存在结构性风险,同时市场担心经济滞涨、政策超调以及盈利预测的大幅下滑,但上半年经济下滑是政府主动调控引起,目前正是其长尾作用发生时,预期下半年政策将随着通胀下滑而放松,盈利预测不会整体大幅下调。     

纺织服装行业出口回升复苏走在路上

整体上，美国批发、零售商正处于去库存阶段，我们预计出口依存度高的纺织制造企业进入二季度后，将开始复苏。而经过一季度的估值修复行情后，纺织制造板块的行情将进入业绩驱动阶段。     

机构PK台

兴业证券行情向上格局奠定经济增速继续回升,企业盈利加速,奠定了A股市场跨年度行情向上的格局。但是,影响行情的不确定性因素较多,导致行情的震荡。一方面,人民币升值预期、融资融券和股指期货预期等推升估值;另一方面,融资压力、经济政策退出、产业资本出逃等挤压估值。     

适当加大权益类基金配置比例

我们认为市场底部已得到明显确认，在流动性的催化下，市场情绪将逐步修复，估值修复行情有望持续。在偏股型基金的选择上，我们仍倾向于坚持以价值为主、主题为辅的理念，关注具有估值优势的早周期行业，尤其是对于流动性持续改善敏感度较高的行业。