我国股权分置改革的回顾与展望

1.我国股权分置的形成股权分置是中国股市特殊历史原因和特殊发展过程的产物,它是指在股市成立之初,由于担心上市公司的国有资产流失,除了内部职工股被允许分批上市流通外,国家股和法人股都被监管当局和证交所“暂不安排上市流通”。并要求在上市公告书中进行披露。为了体现“公平”原则,那些纯粹非国有性质的上市公司。其公开发行前股东所拥有的股份也被“暂不安排上市流通”。这样A股市场的上市公司内部普遍形成了流通的社会公众股和非流通的国家股和法人股“两种不同性质的股票”,这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结…     

我国股权分置改革的回顾与展望

1.我国股权分置的形成 股权分置是中国股市特殊历史原因和特殊发展过程的产物,它是指在股市成立之初,由于担心上市公司的国有资产流失,除了内部职工股被允许分批上市流通外,国家股和法人股都被监管当局和证交所"暂不安排上市流通".并要求在上市公告书中进行披露.为了体现"公平"原则,那些纯粹非国有性质的上市公司.其公开发行前股东所拥有的股份也被"暂不安排上市流通".     

优化上市公司股权结构的途径探析

一、我国上市公司股权结构的现状及问题目前,我国在深、沪两交易所的股票发行总股本中,粗略计算流通股占34%,国家股占32%,法人股占31%,包括内部员工股和转配股在内的其他股份占3%。可以看出,我国上市公司股本结构中,不流通的国家股、法人股占2/3左右。据1999年年报资料,深、沪两交易所千余家上市公司,国家股和国有法人股占总股本的比例超过50%的公司多达282家,占全部上市公司的30%以上,115家总股本超过4亿股的公司中,国有股的比例,半数以上超过70%,有的高达80%。国家股和法人股不流通且比例如此之大是我国股票市场所特有的。这种局面的形成源于我国最初股市融资的主要对象为国有企业     

外资并购十二大模式

协议收购非流通国家股或法人股即通过协议受让的方式获得上市公司或非上市公司的法人股或国家股,这是一种最为普遍的并购方式。如最近花旗银行注资6亿元人民币取得上海浦东发展银行5%的股份,也是以协议收购的方式进行的。购买定向增发的B股、H股或可转债2001年10月,青岛啤酒宣布将分3次向美国著名啤酒生产商安海斯·布希公司发行总额为1.82亿美元的定向可转换债券,该债券在协议所规定的7年内全部转换成H股,届时安海斯·布希公司在青岛啤酒中的股权将从目前的4.5%增加到27%。通过拍卖方式竞买股权现在很多上市公司的大股东由于到期债务不能…     

转型期中国股票市场存在的主要问题

一、股权结构过于复杂,国家股和法人股不能上市流通阻碍了中国股票市场的健康发展。 由于中国的上市公司大部分是由国有企业经股份制改造而来,因此公司普通股中还包括大量的国家股和法人股。国家股是由政府的国有资产管理部门代表政府持有的股份,法人股是在公司上市前就由法人单位持有的股份,这些法人单位往往是国有企业,如国有控股公司。     

股权分置

股权分置,简单地说,就是指上市公司的一部分股份上市流通,一部分股份暂不上市流通,它是我国特殊国情下的产物。因为我国大部分上市公司从股份制改造到募资上市的过程是:国家(或法人)投资兴建的企业经资产评估后按一定比例折股,在符合上市条件后向社会公众溢价发行,企业股票上市后则分为可流通部分(即公众股)和不可流通部分(国家股或法人股)。这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构,这种结构影响证券市场预期稳定和价格发现功能,使公司缺乏共同的利益基础,不利于国有资产管理体制改革的深化,已经成为完善资本市场基础制度…     

外资并购：想说爱你不容易

今年11月4日，中国证监会、财政部和国家经贸委联合发出《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》，标志着因为1995年9月国务院办公厅转发国务院证券委员会《关于暂停将上市公司国家股和法人股转让给予外商请示的通知》而接近关闭的外资并购上市公司国有股和法人股的大门再度打开。     

试论“三股分离”对股票市场的影响

我国股份结构按投资主体分为国有股、法人股和社会公众股。当前,只有社会公众股允许在股票市场上市流通,占绝大比例的国有股和法人股尚不能流通交易。这种"三股分离"的局面是中国股市最大的不规范,它严重影响了股票市场的健康发展。     

非流通股转让的模式分析

由于体制的原因,我国证券市场发展的十一年间形成了国有股权占绝对控股地位和国有股、法人股不能上市流通的现状.这一方面使得上市公司难以彻底转换经营机制;另一方面,导致了我国股票市场存在投机性强、投资价值低,难以维护公众投资者利益等弊端.因此,非流通股转让与流通成为解决问题的关键.研究分析非流通股转让模式,有利于保证非流通股转让健康公正地进行,维护整个股票市场健康发展.     

浅析我国上市公司融资方式对代理成本的影响

一、我国上市公司股权融资方式对代理成本的影响首先,我国上市公司中国家股占多数,股权结构特点概括是股权分置,即上市公司的一部分股份上市流通,另一部分暂不上市流通。股权分置问题是由于我国证券     

漫谈股市风险

历经几年的风雨锻炼,广大股民越来越认识到股海翻腾,风疾浪险。并且,由于我国股市诞生于经济大变革年代,使其风险更为复杂特殊。我国股市风险的特殊性主要表现在以下几个方面:一、管理经验不足。例如,不久前,中国证监会针对深圳证管办拟将半年前许下的国家股、法人股的配股部分半年后可以上市流通的诺言予以兑现的决定,提出在国家作出统一部署之前,各地不要随意采取行动;而上周,国有资产管理局又发出紧急通知,提出国家股不得随意放弃配股权,国家股配股权须有偿转让且转     

浅析我国上市公司融资方式对代理成本的影响

<正>一、我国上市公司股权融资方式对代理成本的影响首先,我国上市公司中国家股占多数,股权结构特点概括是股权分置,即上市公司的一部分股份上市流通,另一部分暂不上市流通。股权分置问题是由于我国证券     

国有股减持的前因后果

世界银行的一位高级专家来华访问时曾说过,中国股市所有的问题都可以归结到"有2/3的股票不能上市流通",这就是中国的一股独大,即股权分置.所谓股权分置,是指中国股市因为特殊历史原因,在特殊的发展演变中,中国A股市场的上市公司内部普遍形成了"两种不同性质的股票"(非流通股和流通股),这两类股票形成了"同股不同价不同权"的市场制度与结构.目前进行的股权分置改革,是中国资本市场自建立以来最为重大的制度性改革.     

股权分置改革试点破解资本市场难题

股权分置问题被普遍认为是困扰我国股市发展的头号难题。由于历史的原因，我国股市上有三分之二的股份不能流通。由于同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端，严重影响着股市的发展。4月29日，经国务院同意，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》。至此，市场人士期待已久的股权分置改革试点工作终于正式启动。专家分析指出，解决“股权分置”这个股市头号难题，能积极推动资本市场的改革。     

排除“政策市” 完善法规体系

股票市场是社会经济的晴雨表,从这个意义上说,任何一个股市都不能不受宏观经济政策的影响。但在我国,政策对股市影响程度之强是其它国家无法比拟的,这也是我国股市被称为“政策市”的原因。 由于在国家股与法人股上市流通、股市扩容速度控制以及股票收入征税等问题上认识不清,政策含混,我国股市长期处于低迷状态,人气悲观(当然其间有过较短的高涨期)。在长达一年半的大熊市中出现的“周末恐慌     

国有股减持与流通的目标和对策研究

目前我国上市公司由于国有股绝对控股且不能流通,使得证券市场缺乏有效的产权制度基础,难以形成有效的公司治理结构,企业经营机制得不到转变,国有股减持与流通成为长期困扰股市的一大难题,国有股减持的主要难点是同股不同价,必须将国有股的成本价与二级市场股价的关系理顺,并处理好国家、上市公司和股民的利益关系,国有股减持与上市才不会引起股市的动荡。     

如何正确处理法人股

一、问题的提出九十年代初期我国陆续发行了大量法人股。多年来,由于政策的限制不能上市流通,致使许多企业在股市涌动的今天,只能“望股兴叹”,法人股几近“呆滞股”和“准坏帐股”。这种状况不论从股票的性质,还是从对企业的经济影响来看,都存在着很大的不合理性。...     

我国上市公司中"S类法人股"存在的问题及对策"

我国上市公司中的发起人股份中的境内法人股和部分定向募集法人股,其本质与西方发达国家的法人股截然不同.本文将这部分法人股称为"S类法人股".其产权不清,"自然人股东"的空缺造成许多弊端,同时,也增加了这部分法人股上市流通转让的难度,致使股票市场的职能、活力得不到体现.解决问题的关键是还"S类法人股"以其本来面目,采取措施使"S类法人股"尽快上市流通.为此,相关配套措施也同样重要.     

读者观点

建立股份全流通的创业板市场 1990年建立我国主板市场时,由于考虑很多国有企业资 产的归属问题,决定了上市公司的国有股、法人股、内部职 工股暂时不能上市流通。导致目前我国股市上市公司可流通 的股票数量少,大量资金追逐少量的股票,股票市盈率偏高。 非流通股仅占总股本的2／3左右,成为我国主板市场的重要 难题之一。所以我国建立创业板市场,上市公司的股份应该 全流通。不要重蹈主板市场的覆辙,不要再划分公众股、国 家股、法人股,形成主板市场和创业板市场的良性互动,降 低投资风险,增加市场透明度,保护各方投资者的利益,形 成健康的、市场化的创业板市场。     

如何评估上市公司壳资源价值

一般来讲，壳资源是指上市公司的上市交易资格，拥有壳资源的上市公司被称为壳公司。所谓买壳上市，就是一家优势企业通过收购债权、控股、直接投资、购买股票等收购手段以取得被收购方（上市公司）的所有权、经营权及上市地位。目前，我国进行买壳、借壳一般都通过二级市场购并或者通过国家股、法人股的协议转让进行的。壳资源形成于“总量控制、...