国有股减持政策分析

截至 1 999年 1 0月 2 5日 ,我国已有 1 0 0 3家上市公司 (不含纯Ｂ股上市公司 ) ,发行总股数 2 81 6亿股 ,其中国家股和国有法人股约 1 90 2亿股 ,占 67 5 6%,可流通股本 91 3 49亿股 ,占 3 2 44 %。国有股的交易从有股票交易开始就是一个禁区。随着股份经济和股票市场的发展 ,人为锁定占总股本总量近 70 %的国有股不予流通 ,其弊端日益显露 ;上市公司治理结构不能制衡运作 ,效益普遍下滑 ;证券市场投机风气盛行 ,功能被锁定在筹资功能上 ,资源配置功能被遏制。党的十五届四中全会作出了国有股减持的决定。 1 999年 1 0月 2 6日 ,中国证…     

国有股减持途径分析

6月12日,国务院发布了<减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法>,明确了国有股减持的有关事项,标志着国有股减持计划全面启动.目前,我国证券市场中的总股本规模约为2846亿股,其中不能流通的国家股和法人股占62%.按2000年5月底收盘时的市值计算,深沪两市国有股的总市值大约为22550亿元.按照目前证监会在2000年至2001年内将国有股比重减持至51%的设想,大约要减持300亿股.国有股减持是有利于进一步推进国有企业改革,完善现代企业制度,可以从根本上解决了我国上市公司股本结构不合理的现象.中央十五届四中全会,就已明确指出国有经济要"有进有退,有所为有所不为","选择一些信誉好、发展潜力大的国有控股公司上市,在不影响国家控股的前提下,适当减持部分国家股"的战略构想.     

浅论完善上市公司融资行为的建议

一、我国上市公司融资行为的问题1.国有股比例过高,流动性差截至2007年4月19日,除去暂停上市的公司,未完成股改的公司仍然有120家,其中多为ST公司。其中,有一部分公司已经进入股改程序,扣除这部分,截至4月20日,仅剩50多家上市公司未股改,而股改公司数目达到1290家,占应股改上市公司的96%,总市值的98%,尽管在06年底已股改差不多,但在我国上市公司发行的总股本7000多亿股中,国有股约占2/3,而流通股份仅占股本总数的1/3左右的现状并没有扭转过来。并且在总股本超过4亿元的112家公司中,国有股比例超过70%的占了半数以上。仅就在深圳证券交易所上市公司数据分析,股权的流动性非常差,未流通股占上市公司总股本的大部分(图表1),同时,从法律架构上说,它是偏瘫的市场,我们35%是具有高度流动性的,65%基本不具有流动性,显而易见它很难有很高的效率,也和我们国际化的竞争、市场化的要求也是有距离的,既不符合国际规范,也不利于公司股权结构调整。表1单位:百万股2002 2003 2004 2005 2006股票总发行股本173514.77 182753.84 200446.79 213364.81 23758...     

浅谈资本市场的持续发展

一、资本市场存在的问题1.上市公司股权结构不合理。目前,上市公司的股份结构中有国家股、法人股(这两种股权又称为公股)和公众股,有些公司还有外资股。国家股、法人股的特点是股权不能上市流通。当初设计国家股、法人股的目的是为了维护公有制的主导地位。但是,这种设计不符合同股同权、同股同利的原则。由于国家股和法人股不能上市流通,只能进行协议转让,而协议转让的股价很低,大大损害了国家利益。2.股市供求关系不协调。股市刚出现时,由于当时上市的股票少,而需求量大,所以有一段时间出现了大幅度上涨的现象。而现在的股市却相反,利好政策不断,股市不涨反跌。除了外部环境不太理想,投资者不断成熟以外,造成这种状况的主     

第五部分 五省区证券市场分析

一、西北地区参与我国证券市场的基本情况截至2004年12月底,西北地区有上市公司96家,其中在上海交易所上市的公司有61家,在深圳交易所上市的公司35家(包括暂停上市的长岭股份有限公司);均为A股,无B股和H股;总股本258.95亿股,流通股本104.12亿股,总市值1276亿元,流通市值497亿元     

2014年金融市场评述

2014年金融市场保持平稳运行,呈现出如下特点。股票市场指数快速上升,筹资额大幅增加市场规模稳步扩大,流通市值快速增加。2014年末,沪、深两市共有上市公司2613家,比上年末增加124家;上市总股本3.68万亿股,比上年同期增长8.8%;流通股本3.22万亿股,比上年同期增长7.7%,占全部股本的87.8%;投资者开户数2.18亿户,比上年末增加1435     

构建上市公司质量评价体系

正自20世纪90年代初沪深证券交易所组建以来,我国股票市场规模迅速扩大。截至2013年年末,沪深两市共有上市公司近2500家,总股本3.4万亿股,市值24万亿元,占当年GDP总量的42%。但我们注意到,由于体制方面的原因,以"融资"为主要目标的境内资本市场定位使得上市公司忽视公司治理、信息披露、投资者保护等"内功",未能有效发挥资本市场的资源配置功能。上市公司提高自身质量的积极性不高,市场长期向好的基     

首批上市城商行盈利能力突出

"城商行第一股之争"已持续一年之久,但两家银行同时上会有点出人意料。根据证监会网站同时刊登的两家银行招股说明书(申报稿),南京银行发行不超过7亿股A股,占发行后总股本比例为36.72%。而宁波银行的A股发行规模不超过4.5亿股,占发行后总股本比例的18%。募集资金,两家银行都将用于补充资本金,增强资本实力。     

浅论完善上市公司融资行为的建议

一、我国上市公司融资行为的问题 1.国有股比例过高,流动性差 截至2007年4月19日,除去暂停上市的公司,未完成股改的公司仍然有120家,其中多为ST公司.其中,有一部分公司已经进入股改程序,扣除这部分,截至4月20日,仅剩50多家上市公司未股改,而股改公司数目达到1290家,占应股改上市公司的96%,总市值的98%,尽管在06年底已股改差不多,但在我国上市公司发行的总股本7000多亿股中,国有股约占2/3,而流通股份仅占股本总数的1/3左右的现状并没有扭转过来.     

转型期中国股票市场存在的主要问题

一、股权结构过于复杂,国家股和法人股不能上市流通阻碍了中国股票市场的健康发展。 由于中国的上市公司大部分是由国有企业经股份制改造而来,因此公司普通股中还包括大量的国家股和法人股。国家股是由政府的国有资产管理部门代表政府持有的股份,法人股是在公司上市前就由法人单位持有的股份,这些法人单位往往是国有企业,如国有控股公司。     

债权人与公司治理——猴王破产案分析

一、案例介绍猴王集团是由原猴王焊接公司改组,吸收境内法人股和内部职工参股定向募集的股份有限公司,于1992年11月18日成立,是原国家机械部定点生产焊接材料和焊接设备的大型骨干企业。1993年9月经证监会批准,猴王集团以其部分资产发起上市,同时向社会公开发行流通A股3000万股,成立猴王股份有限公司(即现在的ST猴王,股票代码000535),并于当年12月在深圳证券交易所挂牌。ST猴王上市时的股权结构为:国家股占37.84%,法人股占25.92%,流通股占36.24%。其中占总股本37.84%的国家股由宜昌市国有资产管理局所有,由猴王集团代为经营,一直到1997年。在此期间,没有进入股东名单的猴王集团实际控制着ST猴王。1997年4月,宜昌市国有资产管理     

我国股权分置改革的回顾与展望

1.我国股权分置的形成股权分置是中国股市特殊历史原因和特殊发展过程的产物,它是指在股市成立之初,由于担心上市公司的国有资产流失,除了内部职工股被允许分批上市流通外,国家股和法人股都被监管当局和证交所“暂不安排上市流通”。并要求在上市公告书中进行披露。为了体现“公平”原则,那些纯粹非国有性质的上市公司。其公开发行前股东所拥有的股份也被“暂不安排上市流通”。这样A股市场的上市公司内部普遍形成了流通的社会公众股和非流通的国家股和法人股“两种不同性质的股票”,这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结…     

论优化公司治理结构下的企业会计内控制度

<正>一、我国企业优化公司治理结构与会计内控制度存在的问题(一)股权结构不合理。在我国,上市公司存在非流通股和流通股的股权分割的现象,国有上市公司总股本中,约2/3的国有股法人股不能在市场上流通,只有约1/3的流通股在市场上流通,且持有人相当分散。股权分置的格局使两类股东很难体现《公司法》规定的同股同权。控股股东"一股独大",可以决定公司的经营决策、人事安排等重大事项。     

读者观点

建立股份全流通的创业板市场 1990年建立我国主板市场时,由于考虑很多国有企业资 产的归属问题,决定了上市公司的国有股、法人股、内部职 工股暂时不能上市流通。导致目前我国股市上市公司可流通 的股票数量少,大量资金追逐少量的股票,股票市盈率偏高。 非流通股仅占总股本的2／3左右,成为我国主板市场的重要 难题之一。所以我国建立创业板市场,上市公司的股份应该 全流通。不要重蹈主板市场的覆辙,不要再划分公众股、国 家股、法人股,形成主板市场和创业板市场的良性互动,降 低投资风险,增加市场透明度,保护各方投资者的利益,形 成健康的、市场化的创业板市场。     

股权分置改革对上市公司股利分配的影响探讨

股权分置改革股权分置是指国有股、法人股和流通股之间的分置,表现为占总股本三分之二的国有股、法人股不可流通,占三分之一的社会公众股可以流通,一家上市公司的流通股与非流通股并存的现象。股权分置     

投资风标

中国人寿王者归来,A股市场迎来保险第一股中国人寿保险股份有限公司拟发行不超过15亿股A股,发行后占总股本的比例不超过5.3%,发行后总股本不超过282.647亿股。中国人寿是一家的优质大型蓝筹国企,同时它也是保险业第一家A股上市的公司;2003年12月中国人寿就已分别在纽约证交所和     

外资并购十二大模式

协议收购非流通国家股或法人股即通过协议受让的方式获得上市公司或非上市公司的法人股或国家股,这是一种最为普遍的并购方式。如最近花旗银行注资6亿元人民币取得上海浦东发展银行5%的股份,也是以协议收购的方式进行的。购买定向增发的B股、H股或可转债2001年10月,青岛啤酒宣布将分3次向美国著名啤酒生产商安海斯·布希公司发行总额为1.82亿美元的定向可转换债券,该债券在协议所规定的7年内全部转换成H股,届时安海斯·布希公司在青岛啤酒中的股权将从目前的4.5%增加到27%。通过拍卖方式竞买股权现在很多上市公司的大股东由于到期债务不能…     

2004年西北五省区经济金融运行分析——第五部分 五省区证券市场分析

截至2004年12月底，西北地区有上市公司96家，其中在上海交易所上市的公司有61家，在深圳交易所上市的公司35家(包括暂停上市的长岭股份有限公司)；均为A股，无B股和H股；总股本258．95亿股。流通股本104．12亿股，总市值1276亿元，流通市值497亿元。1998年初至2004年末，西北地区通过证券市场直接融资(新股发行、已上市公司增发、配股等形式)约272亿元。目前，五省区共有证券公司11家。     

股权分置

股权分置,简单地说,就是指上市公司的一部分股份上市流通,一部分股份暂不上市流通,它是我国特殊国情下的产物。因为我国大部分上市公司从股份制改造到募资上市的过程是:国家(或法人)投资兴建的企业经资产评估后按一定比例折股,在符合上市条件后向社会公众溢价发行,企业股票上市后则分为可流通部分(即公众股)和不可流通部分(国家股或法人股)。这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构,这种结构影响证券市场预期稳定和价格发现功能,使公司缺乏共同的利益基础,不利于国有资产管理体制改革的深化,已经成为完善资本市场基础制度…     

中国上市公司股权改革与公司治理

2005年4月，中国证监会重新提出改革中国证券市场的重大举措，推进上市公司国有及法人股权减持与流通的试点。在首批四家上市公司国有与法人股流通方案公布之后，深沪股市反应强烈，上证指数曾一度降至千点以下。对此，监管部门和投资者都十分关注，许多投资者对监管部门的决策产生怀疑。经过近期研究，我们可以说明股权改革的大方向是绝对正确的。但是在坚持进一步推动国有股减持与流通的同时，