PE：外资向右，本土向左

活跃的外资PE青睐TMT产业和服务业，财力稍逊的本土PE则偏好传统行业、科技型企业。外资PE喜投北京和上海企业，本土PE的投资则与其注册地关联度较高。外资和本土PE机构在投资方向上的有趣差异，为本土PE的成长提供了空间。而在PE本土化进程加速、人民币PE基金快速增加的背景下，本土PE的改变也显得更加迫切。     

PE的投资风格：先选赛道还是选手

PE的三种投资风格中，目前大行其道的Pre—IPO和双F型投资随着市场的变化正面临挑战，“精选赛道，再选选手”的行业型投资优势日益凸显。从选企业到选行业的递进，意味着本土PE开始通过专业化服务构建核心投资能力。     

数字金融、信贷期限结构与企业投资行为

利用2011-2020年中国A股非金融上市企业年度财务数据和宏观经济数据,基于信贷期限结构视角实证检验数字金融对企业实业投资和金融投资的作用效应和内在机理。研究发现,数字金融能够显著提升企业的信贷期限结构;数字金融通过延长企业信贷期限调节企业投资行为,促进企业实业投资,抑制金融投资;数字金融对企业实业投资和金融投资的影响在高融资约束和市场化程度高地区企业中更为显著;数字金融对企业投资行为的作用效应能够提升企业创新水平和降低经营风险。     

我国私募股权投资发展问题分析

作为一种金融创新投资工具,私募股权投资(PE)已经成为资本市场不可或缺的一部分。近年来,我国PE发展进入了新的时期,但同时也存在一系列问题,需要从政策法规、机构投资者与人才等方面制定措施推进我国私募股权投资的健康发展。     

忘掉创业板，忘掉IPO

2000年追逐创业板概念，2007、2008年追逐Pre—IpO概念，许多PE在这两次追逐中很受伤。PE决定投资与否的标准是企业的持续成长性而非IPO概念。创业板来了．本土PE也要回归投资的本质，忘掉创业板，忘掉IPO，关注并帮助企业成长，以避免追逐中的伤害。     

PE热隐忧

数以十亿甚至百亿计的各路资本,涌向PE和VC市场,是理性投资还是泡沫泛起？浙江本土创投业正面临考验。 盲目跟进,大干快上 或许,两则在私下里传播的故事可以体现浙江企业的PE热情。     

中国PE新崛起

<正>中国经济8%至10%的年增长率,拥有极具吸引力的私人股权投资环境。国际PE的目光纷纷投向增长潜力巨大的中国市场,同时本土PE行业亦迅速崛起     

浅析“上市公司+PE”型并购基金对企业创新的影响

金融与企业创新是当下学术界的重点关注话题,文章首先介绍了"上市公司+PE"型并购基金的相关概念与形式,然后从企业创新的角度探讨这种新型的风险投资基金对企业创新的影响。文章认为,"上市公司+PE"型并购基金对企业创新存在着积极和消极两方面的影响:一方面,通过资金支持和PE机构专业投资管理经验促进企业创新;另一方面,由于高管自利动机、上市企业与标的企业目标的不一致会抑制上市企业创新。文章的研究为"上市公司+PE"型并购基金的相关制度完善提供一定的政策参考,也为企业创新和我国创新事业的发展助力。     

金融化对民营企业投资效率的影响研究北大核心CSSCI

民营企业经过一定程度的金融化,可以改善其投资环境,让金融资源为企业创新发展服务,此为金融化的蓄水池效应;同时,民营企业金融化也可能对实业投资造成挤出效应。本文以沪深两市的非金融类民营上市企业为样本,实证检验了金融化对民营企业投资效率的综合影响。研究发现:金融化加剧了民营企业投资非效率程度;而对于过度投资的民营企业来说,金融化改善了其投资非效率情况。此外,对于投资不足的民营企业来说,实业投资改善了其投资非效率程度;对外直接投资在金融化影响民营企业投资效率过程中发挥中介作用。政府应为民营企业提高实业投资回报率提供政策支持。民营企业一方面要让金融化服务于其主营业务发展,提高投资效率;另一方面,在推进国际化过程中,要防范金融化对出口、对外投资与跨国并购等行为产生的负向影响。     

中国私募股权投资基金的组织形式及投资模式的转变

一、私募股权投资基金私募股权投资基金（Pfivate Equity,以下简称“PE”）是一种金融安排,从投资方式角度看,是指通过私募形式对私有企业,即非上市企业进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。简单的讲,PE投资就是PE投资者寻找优秀的高成长性的未上市公司,注资其中,获得其一定比例的股份,推动公司发展、上市,此后通过转让股权获利。在我国,PE主要是指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分,主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。”与证券投资基金等公募基金相比,PE通过私募方式投向一定规模和产生稳定现金流的成形非上市企业的股权,而证券投资基金一般投向资本市场,包括股权与债券;PE投资期限一般为3—5年,属于中长期投资,而证券投资基金一般为中短期投资,期限较灵活;在资金来源上,PE资金来源广泛,包括富有的个人、风险基金、机构投资者以及保险公司等,而证券投资基金一般来自于个人和机构投资者;在组织形式上,PE以公司制、信托制和有限合伙制为主,证券投资基金则分为契约型和公司型。     

企业实业投资与金融投资关系的系统动力学研究

随着金融市场的不断完善,越多越多的非金融企业从事金融投资活动,企业实业投资和金融投资之间存在着微妙的关系,一方面两者相互促进,实业投资的发展可以更好地为金融投资提供所需资金,金融投资也可以为实业投资提供便利;另一方面两者相互影响,企业资金一定的情况下,两者存在着此消彼长的关系。加强对企业实业投资和金融投资内在联系的研究,实现两者良性互动,对于企业可持续发展具有重要现实意义。本文通过对企业实业投资与金融投资相互关系进行探讨,分析其内在联系,并提出实现实业投资与金融投资良性互动的具体措施,为我国企业协调好实业投资与金融投资共同发展建言献策。     

私募股权投资与IPO公司会计信息质量

随着我国PE进入快速发展阶段,受到市场和监管部门IPO核查等诸多因素推动,学者们认为我国PE投资出现了从2005年起发生的"VC的PE化"到2010年开始的"PE投资阶段前移"的特征。在IPO信息披露和监管趋于严格情况下,随着市场溢价预期的下调,以及PE市场扩容所带来的竞争加剧的趋势,PE在投资策略多元化的选择下更多关注企业发展的初期和成长的早期等阶段的投资,以期实现投资收益最大化。PE投资期限做为PE投资策略、投资环境和投资规模等影响的结果又进一步影响了被投资企业会计信息质量。不论是PE的参与阶段、对赌条款设定阶段、Pre-IPO阶段,还是PE退出阶段,PE机构出于自身利益最大化的考量对于IPO公司的治理环境、业绩报酬、战略发展方向都产生了切实的引导和影响。本文主要介绍了国内外私募股权投资与IPO公司会计信息质量实证研究的最新成果。这些研究发现对于规范PE发展、促进资本市场发展、加强资本配置效率都具有一定意义。     

PE热的冷思考：浙商PE梦正酣

深圳创业板即将正式推出、持续的IPO热潮和流动性的丰裕成为滋养民间PE的最好土壤。大量民营企业急于赶赴这场饕餮盛宴：在杭州的公元大厦，一座写字楼就汇聚了30多家PE企业。有人说现在的PE已经与前几年的房地产一样火热——目前全国大约有200亿元左右的合伙制基金在募集中，预计到2008年7月这个数字有望达到300亿元。 在PE热潮之下，我们不禁要问：PE的热潮能热多久？其中存在哪些隐患？大浪淘沙之后，谁将成为本土最优秀的PE？潮水退去之后，PE市场会不会沦为又一个“裸奔的浴场”？而对企业来说，又该如何识别并选择优秀的投资者？是选择外资PE，还是本土的PE？如何处理实业与PE的关系？ 可以想见，大浪淘沙之下，那些规范运作、专业管理、适合本土企业的PE机构将最终取胜。作为本土创投的“浙商梦之队”，将会承载起更多的光荣与梦想。本刊以华睿投资为样本，解读本土PE机构的投资与管理模式，旨在引导浙江本土PE的健康发展。     

企业金融投资策略的创新研究

社会经济的飞速发展促进了金融投资向多样化发展的步伐,企业如果要在金融市场上取得可观的效益,就必须在投资策略上下功夫,要学会与时俱进创新,做好金融投资管理策略,为今后企业收益奠定良好基础。因此本文针对企业金融投资策略的创新进行研究,希望大量经验汇总有助于我国企业良性发展。     

服务：本土PE的突围之道

在通泰投资有限公司总经理叶国英看来，今后的5年内，浙江优势产业中竞争力强的企业，都将是外资和本土PE竞争的战场。 而在项目企业本身看来，在外资和本土PE之间如何抉择，也是一件让人犯难的事情。     

创业投资股权运作模式的比较研究

创业投资已经成为中小科技企业创新发展的动力源泉。创业投资是一种股权投资,但是它和一般的股权投资(PE)有着很大的不同。本文从创业投资的特点出发,在对创业投资股权运作的模式、退出机制进行深入探讨的基础上,提出我国发展创新投资的具体举措。     

PE投资中的风险企业培育研究

PE投资作为一种高风险、高回报的投资行为受到越来越多的青睐,而风险企业培育则成为PE投资价值增长的重要环节。本文,结合国内外成功投资案例,为我国PE投资提供一定的指导和经验借鉴。     

我国股权投资基金发展轨迹综述

私募股权投资基金(Private Equity,PE)是指以非上市企业股权为主要投资对象的各类风险投资基金或产业投资基金等。伴随私募股权投资市场的发展,私募股权投资基金作为一类新型金融中     

最好的投资时代正在到来

这是全球经济的最坏时代，也是PE投资的最好时代。金融危机和信贷紧缩为PE创造了投资的黄金机会，随着投资价格的下降，一些活跃的外资PE正在加紧寻找价廉物美的项目，本土PE也应当调整战略，在经济低潮期用投资加专业服务的方式寻找成长性强、抗行业周期影响的好项目，并在下一轮证券市场高潮来临时实现上市退出。     

海外投资的R＆D外溢：高技术产业的实证分析

近年来，海外对华R＆D投资对东道国的技术外溢问题逐渐引起学界关注。本文创新地将海外R＆D投资和本土企业创新能力引入经验模型，对1999—2004年13个高技术产业的面板数据进行回归分析。检验结论表明，海外R＆D投资一定程度上有助于本土企业创新能力提升，但这种影响弱于本土企业自身的R＆D投入；而外资企业过高的市场占有率则会对本土企业创新形成“挤出效应”。文章还在实证结论的基础上提出了对策建议。