开放经济下货币政策国际传导机制分析

对在开放经济条件下,以货币供应量、利率、汇率为载体进行的货币政策的国际传导机制进行了深入剖析。认为货币政策在国际间的传导方式是公开的,其对他国货币政策的影响是间接的、双向的。这就要求货币当局在制定和实施货币政策时必须考虑国际经济因素的影响,也促使各国在货币政策上进行协调与合作,以尽可能地保证一国货币政策目标的实现和共同福利的最大化。     

美国量化宽松货币政策的成效概说——对西方经济学派货币政策的文献综述

自2007年美国次贷危机以来,各国政府多以扩张性货币政策挽救经济。美国除于2008年推出第一轮量化宽松的货币政策,2010年11月更提出第二轮的量化宽松货币政策,希望藉增加货币供应量以刺激经济。本文尝试以不同的经济学派的货币理论,分析这宽松货币政策的成效,并藉此对西方经济学派货币政策的一次文献综述,整理不同经济学派的观点。     

中国是否存在货币政策非对称性?——基于当前货币政策无效性的探讨

美国金融危机爆发以来,中国经济受到负面影响,为了改善经济不断下行的局面,中国实施宽松的货币政策。在传统的西方货币政策非对称性理论中,扩张性货币政策在经济萧条的流动性陷阱中无效,但是,由于金融体系和货币体系的百年发展,流动性陷阱的条件已经改变。本文通过理论和实证分析论证了由于中国货币政策传导渠道和传导环境的特殊性,当前扩张性货币政策对实体经济有明显的拉动作用。     

中国货币政策传导机制研究述评

货币政策传导机制是宏观经济学的中心问题之一,也是货币政策理论的核心内容。它是分析和说明进行货币政策调整之后,货币供应量的变动如何诱发和影响微观经济主体的消费和投资行为,从而导致宏观经济总量发生变化的一整套机制的理论。简单地说,就是如何通过货币政策的调整来影响经济的手段和渠道。为制定切实可行的货币调控政策,货币当局必须了解和把握货币政策在实体经济中的传导途径。近年来为治理通货紧缩,我国实施了稳健的货币政策,但效果并不十分显著,甚至出现了政策效应递减。①对此,国内学者进行了广泛研究。     

2011-2012年中国货币政策分析与展望

本文回顾了2011年中国货币政策操作的主要措施和金融运行情况,分析了2012年货币政策运行环境,提出了货币政策建议。本文认为,2011年,面对不断上升的通货膨胀压力,中国人民银行实行了稳健的货币政策,货币信贷条件向常态水平回归,有效遏制了物价过快上涨的势头。2012年,在经济增长下行压力和物价上涨压力并存的局面下,中国人民银行需要继续实施稳健的货币政策,进一步增强货币政策的针对性、灵活性和前瞻性,根据经济形势的变化,适时适度进行预调微调,保持货币信贷总量和社会融资规模的合理适度增长,更好地服务于实体经济发展。     

我国债券市场货币政策传导效应实证分析

货币政策是指中央银行为实现既定的经济目标(稳定物价,促进经济增长,实现充分就业和平衡国际收支)运用各种工具调节货币供给和利率,进而影响宏观经济的方针和措施的总和。货币政策传导机制描述了货币当局借助于货币政策工具实现货币政策最终目标的作用过程,它是货币政策有效发挥作用的基础。一、相关文献综述托宾(Tobin,1969)认为在存在资本市场的条件下,货币政策的变动会通过货币供给和利率结构的变动而改变货币与真实资产的相对吸引力,从而使资产发生明显替代,最终导致投资及收入的变化。莫迪格利亚尼(Modigliani.Franco1971)认为消费者…     

货币供应量已不宜作为当前我国货币政策的中介目标

一、理论与历史在一个有效的货币政策操作框架中 ,中介目标的选择问题是其中的一个重要环节。中介目标之所以重要 ,在西方货币理论看来主要有两点原因 ,一是人们长久以来认识到货币政策作用机理具有滞后性和动态性 ,因而有必要借助于一些能够较为迅速地反映经济状况变化的金融或非金融指标 ,作为观察货币政策实施效果的信号 ;二是为避免货币政策制定者的机会主义行为 ,因此需为货币当局设定一个名义锚 (Ｎｏｍｉｎａｌａｎｃｈｏｒ) ,以便社会公众观察和判断货币当局的言行是否一致。①确切地说 ,第一点原因只能表明中介变量的重要性 ,而无…     

最优货币区理论与我国区域货币政策选择

经济学家对最优货币区划分标准的讨论,促进了最优货币区理论的发展。一国如忽视国内各地区经济发展的不均衡而实行单一的货币政策,其结果可能加剧区域经济的不平衡。我国一直实行单一的货币政策。为促进区域经济协调发展,我国应考虑针对区域经济差异实施区域化货币政策。     

中国货币供应量增长率与经济增长率关系研究

中国自改革开放以来一直保持高经济增长,货币供应量同时也连年增加,研究中国货币供应量增长率与经济增长率的关系,有利于政府在复杂变化的经济环境中制定并实施有效的货币政策来控制目前的经济发展形势,对实现经济增长、物价稳定,促进中国经济持续、协调、稳定、健康发展有着重要的现实意义。主要收集货币供应量和经济增长数据,通过回归模型分析二者关系,提出有效的合理的改善二者关系的建议。     

货币供应量增长率与经济增长率关系探究——基于回归模型分析

我国自改革开放以来一直保持高经济增长,货币供应量连年增加,因此,研究我国货币供应量增长率与经济增长率的关系,有利于政府在复杂变化的经济环境中制定并实施有效的货币政策来控制目前的经济发展形势,对实现经济增长、物价稳定,促进我国经济持续、协调、稳定、健康发展有着重要的现实意义。主要收集货币供应量和经济增长数据,通过回归模型分析二者关系,并提出有效改善二者关系的建议。     

现经济状况下货币政策研究

一、货币政策的定义、主要内容 （一）定义和主要内容 货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。用以达到特定或维持政策目标——比如，抑制通胀、实现完全就业或经济增长。直接地或间接地通过公开市场操作和设置银行最低准备金（最低储备金）。     

货币政策“货币渠道”传导机制理论评述

货币政策传导机制是指货币管理部门通过政策的冲击引起经济过程中各中介变量的反应 ,进而影响实际经济变量发生变化 ,实现货币政策最终目标所依赖的方式与路径。货币政策传导机制主要有两种渠道 :货币渠道和信贷渠道。货币渠道主要分析利率、汇率等金融资产价格的变动如何对宏观经济变量产生影响。信贷渠道主要是通过银行、企业、居民财务状况和银行信贷条件的变化 ,分析货币政策对经济的影响。文章在论述货币渠道的传导途径的基础上 ,对货币渠道进行评析。     

房地产价格在货币政策传导中的作用分析

货币政策传导机制是研究货币政策及其工具如何通过各种经济变量对实际经济产生作用的问题，在这一领域的研究从早期凯恩斯主义提出的利率传导机制，货币主义补充的非货币资产价格机制，到新古典宏观经济学秉承古典货币中性论，和新凯恩斯主义的创新强调银行资产的信贷渠道，众多学派围绕“货币是否是面纱”及“货币非中性时影响实际经济途径”的争论使西方货币政策传导机制理论研究呈现出众说纷纭的丰富形态，随着理论相互间的吸收与融合，我们可以把所有传导机制概括成两大类.     

我国内生货币供给政策的有效性:二元经济结构增长的实证分析

市场化改革的推进,实现西部地区可持续发展和逐步消除区域经济增长差距,一直是政府关注的问题。针对我国转型经济前提和城乡二元经济结构环境,货币政策是否有效,货币政策对地区经济增长的影响如何,对产业结构调整作用怎样,今后一段时期货币政策应当怎样实施。文章在讨论转型时期货币内生和外生理论的基础上,从我国二元经济发展的现实出发,结合中西部地区目前货币政策运行的实际,通过建立简单的经济增长模型,借助数据进行了实证分析和验证,并在此基础上提出若干政策性的建议。     

积极推行稳健的货币政策

１９９７年亚洲金融危机以后，我国经济增长放慢，投资和消费增长趋缓，出口大幅回落，市场有效需求不足，物价连续负增长，出现了通货紧缩趋势。这主要是因为我国货币供应存量偏多，企业特别是国有企业负债率过高，贷款有效需求不足，且主要问题是经济结构失衡，而不是货币供应不足，因此我国提出了在实行积极的财政政策的同时，实行稳健的货币政策。实行稳健的货币政策，不是收缩货币供应，而是适当增加货币供应。稳健的货币政策主要包含：灵活运用货币政策工具，保持货币供应量适度增长；及时调整信贷政策，引导贷款投向，促进经济结构调…     

开放条件下外汇储备变动对货币政策的影响

基于我国外汇储备持续增长的现状及国际比较,分析了开放条件下外汇储备与货币政策的内在逻辑联系以及冲击路径。研究发现：外汇储备变动主要通过货币供应量、货币供给结构、货币内生性及“三元悖论”等渠道影响我国货币政策的实施效果。进一步阐明了在开放经济条件下,我国应改革现行的外汇管理制度,加大公开市场业务操作力度,促使国际收支结构平衡,以提高货币政策实施的自主性和灵活性。     

中央银行控制基础货币措施的有效性研究

在以往文献中，依据货币政策对实际经济产生的效果，有两大主要观点——货币中性论和货币非中性论。而货币政策的效果最终又可归结为：它在多大程度上引起了通货膨胀，即货币政策绩效中的“中性”成分以及它对经济增长的促进或推动作用究竟有多大，即其中的“非中性”成分。我们在此要探讨的货币政策有效性问题，是要揭开货币的“面纱”，找出其中对实际经济变量有重要影响的“非中性”成分进行研究。因此，本文基于货币政策在稳定货币和促进经济增长这两方面有效性的界定，选择了以有效性所经历的阶段来划分的“货币控制的有效性”作为研究对象。     

货币政策传导中的信用渠道

中央银行货币政策的实施如何依次影响经济体系中的各种名义变量与真实变量,即货币政策如何传导,这是货币政策的一个基本问题。弄清这一问题,对于正确认识货币政策的功能、合理确定货币政策的目标、深入分析货币政策的有效性、有针对性地提高货币政策的实施效果,有着十分重要的意义。然而这又是一个非常复杂的问题,激烈的争论始终充斥于西方学者对这一问题的研究之中。目前得到较多认同的看法是,货币政策传导机制可分为两大类:一类是货币渠道,另一类是信用渠道。所谓货币渠道,是指利率渠道、资产价格渠道、财富效应渠道、汇率渠道等,这些已有…     

论我国货币政策效应

本文基于VECM模型对我国货币政策效应做实证分析.结果表明,我国货币政策效应主要体现为促进经济增长,经济系统对货币需求和物价水平缺乏显著的抑制作用.我国中央银行为应对国际金融危机而实施的一系列宽松的货币政策,一方面有效地推动了GDP的止跌回升,另一方面也产生了通货膨胀的预期,助长了股票市场和房地产市场价格的高涨.因此在后金融危机时期要逐步调整货币政策,注意通货膨胀的风险,防范股票市场和房地产市场的泡沫.     

货币信贷运行特点与货币政策操作取向

本文回顾了2009年中国货币政策操作的主要措施,说明了2009年金融运行情况和特征,分析了2010年货币政策运行环境,提出了货币政策建议。本文认为,2009年,为了应对国际金融危机的不利影响,中国人民银行实行了适度宽松的货币政策,货币环境宽松,有力地支持了经济企稳回升。2010年,随着经济形势的变化,中国人民银行需要在保增长、调结构和防风险之间取得平衡,因此需要在保持货币政策的连续性和稳定性的同时,进一步增强货币政策的前瞻性、针对性和灵活性,保持货币信贷的合理均衡增长,促进经济稳定发展。