中国货币市场发展的分析

近年来 ,中国的货币市场得到了快速发展。货币市场交易品种逐渐增加 ,交易规模持续增长 ,市场成员不断扩大。在货币市场发展的基础上 ,中央银行货币政策的间接调控方式的有效性在不断提高。但中国的货币市场还处于发展的初期 ,可供交易的货币市场工具还比较少 ,市场存在一定程度的分割 ,交易规模偏低。由于存贷款利率仍然受到管制 ,货币市场利率的变化对信贷市场等其他金融市场的影响还相对有限。本文将描述货币市场各子市场的基本框架和发展状况 ,并侧重从中央银行货币管理的角度对货币市场中各子市场的相互关系进行分析与探讨。     

发展我国货币市场基金问题研究

货币市场基金是伴随货币市场与共同基金制度的发展而发展起来的一种投资基金。加快我国货币市场基金的发展能够促进我国投资基金市场及货币市场的发展，能够优化金融结构，进而完善我国的金融体系。然而目前我国的货币市场基金却存在基金规模较小、收益率较低及资产组合种类较少等问题。因此，我们应积极发展新的货币市场工具、增加交易品种、扩大交易主体、加快货币市场清算体系的改革及鼓励制度创新、技术创新，为我国货币市场基金的发展创造必要条件。     

中国票据市场制度的内在性缺陷

中国票据市场制度缺陷的根本在于产权制度安排不合理,票据市场制度的产权艰难变迁其实也是中国金融体制变迁的缩影。1·结构性缺陷。有计划的商品经济体制下的银行主导型融资结构,拨改贷使得银行资金财政化,银行资金成为社会资金供给的主渠道,间接融资占绝对主导,金融市场的直接融资占比很小。商业票据只是作为支付结算工具开始允许使用,并不普遍,没有形成流通使用的市场。社会主义市场经济下的市场型融资结构,证券市场尤其是票据市场的发展,多元化融资结构初步形成,银行间接融资比重逐步下降,证券市场融资快速兴起·而货币市场与资本市场极…     

欧元对中国外贸经济的影响

欧元作为一种交易货币和储备货币将为中国的经济发展提供机遇，使发展中国家获得一个重要的资金筹措市场，并为全球货币体系与世界金融制度改革提供了示范效应。但是，欧元对中国经济发展的负面影响不容忽视。     

欧元对中国对外经贸的影响

欧元作为一种交易货币和储备货币将为中国的经济发展提供机遇，使发展中国家获得一个重要的资金筹措市场，并为全球货币体系与世界金融制度改革提供了示范效应。但是，欧元对中国经济发展的负面影响不容忽视。     

我国货币市场与资本市场对接的风险与监管

分割的货币市场与资本市场由于市场发育不完善,我国的货币市场和资本市场实际上是分割的,即短期资金主要集中在银行间同业市场交易,而股票、企业债券等长期资本在深沪交易所交易。货币市场资金不能以公开的、合法的渠道流入资本市场。目前我国货币市场与资本市场合法流通渠道主     

积极建立发达和规范的货币市场

一、我国货币市场的运行特征 我国的货币市场经过几年的发展,已初步形成了以中心城市为依托对短期货币资金进行集散的格局。但从总体上看,我国的货币市场发育还很不充分,在发展过程中还存在着许多亟待解决的问题: 1.子市场发育程度低。(1)从同业拆借市场分析。明显的问题有:一是参加资金拆借活动的对象局限在银行和非银行金融机构之间进行,造成了市场资金来源渠道狭窄,交易数量小;二是市场交易媒介体单一,同业拆借市场交易大部分是通过借据或借据加合同实现的,这种方式具有明显     

完善金融市场的积累机制

<正> 金融市场是现代商品经济中调节国民收入积累与消费的重要机制。金融市场主要由货币市场和资金市场构成。资金市场是实现长期资金融通的场所或机制,其主要交易对象包括股票、公司债券和政府债券等,因而又称为证券市场。一、金融市场机制的积累功能     

我国在国际货币体系中的定位与作用

布雷顿森林体系瓦解之后,国际社会经历了一系列严重的金融危机。面对金融危机对全球经济的冲击,国际社会改革国际货币体系的愿望越来越强烈。历史经验表明,国际货币体系的形成和调整需要国际间的广泛合作。随着中国经济的快速发展,中国与国际货币体系之间的相互影响力日益提高。一方面,中国的汇率制度、储备资产构成,人民币的可兑换性、资本项目开放、金融安全等日益成为国际货币体系的重要组成部分,另一方面,中国经济的平稳发展越来越依赖于国际货币体系的健康与稳定。在新一轮国际货币体系的调整中,中国正经历着从规则的接受者向讨论参与者的角色转换。如何更好地发挥作用为创造更加健康稳定的货币体系做出贡献,是中国当前正在思考和研究的重要议题之一。     

金融结构及其对货币传导机制的影响

本文在简要考察中国金融结构转型中货币政策机制 ,包括货币政策的工具、效率前沿和规则及相应的货币传导机制变迁轨迹的基础上 ,根据结构分割点原则 ,实证检验、估计和分析了金融结构变迁对货币政策的适用工具和反应函数的影响 ,以及对货币传导的利率机制 ,即由政策利率到市场利率、并进而到通胀率 -产出波动前沿的影响。基本的结论是 ,金融结构变迁深刻地影响着货币传导机制的性质和作用程度     

英国脱欧事件对主要货币汇率的影响分析——基于事件分析法

2016年6月24日,英国脱欧公投公布结果,时任英国首相卡梅伦宣告脱欧阵营获胜。消息一出不仅英镑汇率大跌,大多数非美元货币汇率也明显走低。外汇市场是流动性最强、交易量最大的金融市场,对重大事件高度敏感。本文系统梳理英国脱欧始末和开启脱欧进程后的关键事件,运用事件分析法构建分析主要货币汇率变化趋势的模型,以英镑、欧元、日元、人民币汇率数据为研究对象,深入探究政治事件影响汇率的渠道和程度。研究结果表明,英镑与欧元始终受到英国脱欧事件的显著影响,与无协议脱欧风险正相关,即在无协议脱欧风险上升时币值走低,无协议脱欧风险消除时币值走高。相比于欧元,英镑受到的影响更强烈。日元和人民币的汇率仅在英国脱欧公投事件中受到显著影响,较少受后续脱欧进程的影响。本文的研究有利 于动态了解和把握主要货币汇率波动的内在规律和差异性,以便我国更好地应对黑天鹅事件冲击,做好人民币汇率预期管理。     

禀赋不均、信任水平与财富增长——来自实验经济学的证据

财富分配的严重不均会引发一系列社会问题,其中容易被忽视却非常重要的一个是社会信任水平的下降,而信任水平的下降不利于社会发展与财富增长。本文运用实验经济学方法,通过在动态的信任博弈实验中引入一个真实努力任务,研究了不同来源和不同程度的禀赋不均对信任水平的影响,进而考察了不同形式的禀赋不均是否通过信任传导机制造成了不同速度的财富增长和新的财富分布。本文的实验结果发现,相比于完全平等的初始禀赋分布,当初始禀赋分布存在较低程度的不平等时,平均信任水平较高且财富增长较快。但初始的禀赋不平等达到一个较高的程度时,平均信任水平和财富增长速度会显著下降。同时,当初始禀赋存在不平等时,基尼系数会自发地降低,当按劳分配的机制造成的初始禀赋差距过大时,就会抑制基尼系数的自发调节。当且仅当初始禀赋差距过高时,禀赋不平等的来源会影响财富差距的调整。     

Globalization,Neoliberalism and the attack on social security

Neoliberal political movements advocate privatization of public pension systems. Globalization imposes pressure on nations to conform to neoliberal policy views with respect to the design and structure of social insurance, including public pension systems. The paper begins with an investigation of the economic, ethical and ideological dimensions of the privatization debates in the U.S.; it argues that privatization advocates may be largely moved by ideology, since the other reasons advanced appear weak or unfounded. The second part discusses the history of Social Security, the purposes for its creation, and some of its economic effects. Differences between public and private pension systems are considered. A brief international comparison of some aspects of public pension system finance and benefit structures is presented. The final section considers the ethical, macroeconomic and distributional implications of privatization, prefunding and payroll tax funding, and argues for a pay as you go system financed with income taxes. In order to promote equity, economic security, community, and social cohesion, public pension systems should be universal in coverage. In order to reduce the inequality, income insecurity, and aged poverty generated by market economies, public pension systems ought to be progressive: benefit/contribution ratios should be inversely proportional to income, and progressive income taxes should finance the system. To promote economic growth, the systems should be financed on a pay-as-you-go basis, and should not be prefunded except for an emergency reserve. The fiscal policy recommendations partially depend upon the theory developed by Abba Lerner in the 1940s, and recently advanced by Wynne Godley and Randy Wray: Lerner's “principle of functional finance.”     

A model to analyse financial fragility

Summary. This paper sets out a tractable model which illuminates problems relating to individual bank behaviour, to possible contagious inter-relationships between banks, and to the appropriate design of prudential requirements and incentives to limit ‘excessive’ risk-taking. Our model is rich enough to include heterogeneous agents, endogenous default, and multiple commodity, and credit and deposit markets. Yet, it is simple enough to be effectively computable and can therefore be used as a practical framework to analyse financial fragility. Financial fragility in our model emerges naturally as an equilibrium phenomenon. Among other results, a non-trivial quantity theory of money is derived, liquidity and default premia co-determine interest rates, and both regulatory and monetary policies have non-neutral effects. The model also indicates how monetary policy may affect financial fragility, thus highlighting the trade-off between financial stability and economic efficiency.Received: 6 November 2003, Revised: 6 October 2004 JEL Classification Numbers: D52, E4, E5, G11, G21.C.A.E. Goodhart, P. Sunirand, D.P. Tsomocos: We are grateful to T.F. Bewley, S. Bhattacharya, F. Hahn, C. Mayer, H.S. Shin and seminar participants at the Bank of Austria, Bank of England, Bank of Norway, Bank for International Settlements, Brown University, the 7th Annual Macroeconomic Conference, Crete, EcoMod-IIOA International Conference, Brussels, the 2nd Oxford Finance Summer Symposium and Nuffield, Oxford, the Hong Kong Institute for Monetary Research, Purdue University, the University of Birmingham, the VI SAET Conference, Rhodes, Yale University, and especially an anonymous referee and H.M. Polemarchakis for helpful comments. The views expressed are those of the authors and do not necessarily reflect those of the Bank of England. Correspondence to: D.P. Tsomocos     

关系理论研究述评

关系（Guanxi）理论于近年得到了充分发展和不断完善,逐渐成为社会学、心理学、管理学和人类学领域研究关注的焦点。Guanxi具有文化性、可转移性、互惠互利性等主要特征;其产生受文化、政治和社会因素的影响;在企业组织中,Guanxi的影响前因可以归纳为组织因素、战略因素、制度因素和个体因素四类;其结果表现为促进企业绩效提高、实现个体间知识转移及信任程度增加等。本文对该理论的研究现状进行了全面述评,并在此基础上,对其未来的研究方向和趋势进行了初步探析。     

Evolutionary Theories in Environmental and Resource Economics: Approaches and Applications

Recent advances in evolutionary theory have important implications for environmental economics. A short overview is offered of evolutionarythinking in economics. Subsequently, major concepts and approaches inevolutionary biology and evolutionary economics are presented andcompared. Attention is devoted, among others, to Darwinian selection,punctuated equilibrium, sorting mechanisms, Lamarckian evolution,coevolution and self-organization. Basic features of evolution, such assustained change, irreversible change, unpredictability, qualitativechange and disequilibrium, are examined. It is argued that there are anumber of fundamental differences as well as similarities betweenbiological and economic evolution. Next, some general implications ofevolutionary thinking for environmental economics are outlined. This isfollowed by a more detailed examination of potential uses ofevolutionary theories in specific areas of environmental economics,including sustainability and long run development theories, technologyand environment, ecosystem management and resilience, spatial evolutionand environmental processes, and design of environmental policy.     

Types of technology

Technology is a concept rife with confusion. Here, I argue that technologies can be distinguished as a combination of type of producer and an idealized artefact life history. Using this definition, a number of technologies are identified. The first technology historically, in the Protostomes, was the production of individual or family dwellings. Next came objects such as spider webs for trapping prey. Stigmergy followed, with the social insects, as a collective endeavour to construct a mega-structure using simple rules of accretion. Some birds and primates began to make tools, or simple technological objects whose function is closely related to their form. Humans are distinguished by their ability to make machines. Traditional technology took place once people voluntarily organised into groups with specialised knowledge to produce more complex objects and structures. Monumental objects like ceremonial pyramids came with the command economies of the early agrarian societies, which also resulted in a new category of artefact, the network. Finally, with modern civilizations came ad hoc accretion, or population-level adding-on, to make truly complex technological systems. Developing a theoretical framework within which artefacts, production processes and ways of interacting with them are identified should help the study of technology to become more scientific.     

塞来昔布用于治疗中国骨关节炎疼痛的短期成本-效用

目的探讨塞来昔布、布洛芬和萘普生在中国骨关节炎(osteoarthritis, OA)疼痛治疗中的短期成本-效用。方法基于医保支付方的角度,采用已公开发表的基于英国国家卫生和临床技术优化研究所(NICE)骨关节炎指南研发的半马尔科夫模型,模拟为期1年塞来昔布、布洛芬和萘普生在OA治疗中的健康产出和成本。模型中转移概率来源于PRECISION随机对照临床研究,成本数据包括公开的中国本土药品费用、不良反应事件治疗费用及后续治疗费用数据。结果在1年的OA患者治疗中,相比于布洛芬,塞来昔布生命年和质量调整生命年分别提高了0.001年、0.001QALYs,直接医疗费用、药费、3种不良反应事件(AEs)治疗及其后续治疗成本分别降低了576.43元、424.72元、138.09元、13.62元,增量成本-效用比(ICUR)值为-419 182元/QALY。与萘普生比较,OA患者接受为期一年的塞来昔布治疗生命年和质量调整生命年分别提高了0.001年、0.001 QALYs,直接医疗费用、药费、3种AEs治疗及其后续治疗成本分别降低了490.09元、433.52元、53.41元、3.17元,ICUR值为-568 039元/QALY。因此相比于布洛芬与萘普生,塞来昔布在短期治疗OA为绝对优势方案。单因素敏感性分析表明基础分析结果稳健。结论在中国OA患者为期1年治疗中,与布洛芬和萘普生比较,塞来昔布能延长OA患者的生命年,提高生命质量并节约成本,是具有成本-效用的方案。     

数字经济领域的研究述评、热点主题与新兴趋势——基于文献计量学的分析

为把握数字经济研究脉络、热点和趋势,基于Web of Science 核心数据库来源文献,利用CiteSpace和VOSviewer两种文献计量分析工具,对2009年以来数字经济文献进行计量分析。研究结果明确了数字经济年度发表趋势和领域类别、最具影响力和生产力的作者、机构、国家和期刊,数字经济相关研究在经历十几年的停滞后,目前处在快速增长期,研究学科集中在管理、环境科学、通信、环境研究和商业等领域,美国、英国和中国是重要的数字经济研究中心,国家之间和国际研究机构之间的研究合作有待加强。数字经济研究的突显主题经历了三个显著变化的发展阶段,呈现技术—产业—制度不断发展的演化脉络。数字经济研究热点集中在数字化、社会媒介、共享经济和循环经济等四个方面。综合关键词聚类结果和技术经济范式理论,从技术系统视角数字经济新兴趋势包括数字技术、智能资产和数字平台等;从产业系统视角包括商业模式、价值创造、循环经济、共享经济和零工经济等;从制度系统视角包括平台资本和政治经济等。最后是研究结论和展望。