债券定价机制中的税收效应分析

债券定价模型阐释了在假定无交易税的条件下债券资产的定价机制.然而,交易税与所得税都会影响债券资产价格.拓展的债券含税定价模型能够揭示资产定价机制中的税收效应机理,并反映资产定价机制中的税收因素与风险因素的相互作用过程.     

二○○五年山西省煤炭价格形势及趋势分析

山西是我国重要的煤炭大省,山西煤炭价格的变动对我国国民经济有着重大影响.本课题分析了近五年来山西省煤炭价格运行态势及煤炭价格变动成因,并从需求、供给、运力状况及政策面等几个角度,对2005年山西省煤炭价格变动趋势进行了预测分析,并提出完善煤炭价格形成机制的建议.     

我国成品油定价机制的改革方向

国家发改委发文,10月26日起调整成品油价格,这是2010年内第二次调价,同时也是<石油价格管理办法(试行)>执行一年多以来,第8次调整成品油价格.该办法试行过程中暴露出规则透明度不够;调整周期过长、调价要求的价格变化幅度过大;价格调整单纯考虑国际市场原油价格变化,未反映国内供求变化因素;价格调整的程序复杂,影响调价的及时性;原油由企业参考国际市场价格自行定价,成品油只有原油变化到一定程度才调整,影响炼油企业的产销衔接几个缺陷.彻底克服上述缺陷的根本方法是实行市场定价,取消政府指导价,但是我国目前成品油市场环境还不支持市场定价,建议对原试行办法进行部分调整,首先加大规则的公开透明度,将计算方法公开,到了调价窗口及时公布调价通知,免去审批环节;缩短调价周期,减小调价要求的价格变化幅度;调价影响因素中加入国内供需因素.在目前的市场环境下,完善成品油定价机制使定价机制更加科学合理,为未来的成品油市场定价打下基础.     

乌海市煤炭资源产品价格波动影响分析

2003年以来,全国煤炭价格一路走高,特别是进入2008年以后,煤炭价格更是出现了猛涨的趋势。本文以全国煤炭资源的重要基地——内蒙古乌海市为例,分析煤炭价格上涨的原因,煤炭价格波动对当地经济、金融的影响,并提出政策建议,为进一步研究煤炭资源价格相关情况提供参考依据。     

降价了，更冷清了!

国家发改委下发了《关于做好2009年跨省区煤炭产运需衔接工作的通知》,《通知》明确指出：“煤炭价格继续实行市场定价,由供需双方企业协商确定,完善反映市场供求关系、资源稀缺程度和环境损害成本的煤炭价格形成机制。当市场价格出现剧烈波动等异常状态时,国家将依法采取必要的措施。”     

黄金价格波动影响因素分析

近年来黄金价格屡创新高,圆际金价及其影响因素成为市场的热点.本文首先介绍国际黄金市场及其定价机制,分析市场参与者积极角色对价格形成的作用,重点对黄金价格波动的影响因素进行分析,希望能对投资者有所帮助.     

影响企业短期融资券发行定价的因素

本文运用偏相关分析、多元回归方法等对企业短期融资券发行定价的各种影响因素进行分析,试图找出我国承销商和发行人在确定发行价格时应考虑的主要因素,以及这些因素对发行定价的影响程度,从而为首次公开发行定价真正走向市场化提供指导.研究结果表明,企业所有制性质、央行票据发行利率、行业特征、发行规模等因素显著影响发行价格,流动性风险是发行市场考虑的重要因素,而发行主体的偿债能力、主承销商声誉等级等对发行价格的影响不显著.     

焦炭期货上市多个行业收益

焦炭期货将于12月15日在大连商品交易所上市的消息不胫而走,借助期货市场套期保值功能,不仅钢铁企业,炼焦企业可以规避国际价格波动带来的风险,还可以有效的发挥价格发现功能,建立焦炭煤炭定价机制,有利于我国能源产业的整体安全发展.     

股指期货与股票市场定价效率问题

股指期货的推出,大大提高了股票市场的定价效率.在无套利均衡市场上,股指期货价格由相关股票组合的价格及持有成本决定,股票现货价格成为影响股指期货价格的主要因素.但在动态非均衡市场上,股指期货的价格形成集中并传递大量信息,这些信息通过股指期货市场与股票市场间的套利机制及时传递到股票市场,增加相关股票组合价格的信息含量,引导和发现现货价格,从而提高股市的定价效率.     

煤炭价格波动对山西经济的影响研究——基于煤炭价格上涨期与下跌期比较分析

山西省作为煤炭资源大省,煤炭产业占据工业经济半壁江山,煤炭产业走势一直以来是山西经济增长的晴雨表.2012年以来,繁荣的煤炭行业突现大转折,特别是今年以来,煤炭价格持续走低,煤炭行业进入霜冻期,工业经济增长降至历史低点.鉴于此,本文通过研究煤炭价格上涨期与下跌期煤炭价格波动对山西省经济产出与价格的影响,得出:煤炭价格波动对我省经济的影响,不论是从长、短期均衡效应看,还是从脉冲响应函数看,煤炭价格上涨期(2009-2011年)的波动对GDP、CPI和PPI的影响效力低于煤炭价格在下跌期(2012-2015年上半年)的影响力度.而且煤价下跌期波动对GDP、CPI和PPI的影响时滞比在上涨期时延长3-5个月,并基于以上结论结合山西省煤炭价格下行现状提出相应政策建议.     

论二级分行内部资金转移定价模型与调整机制

在市场经济中,实现安全性约束前提下的整体盈利最大化,是每一个商业银行从事经营管理活动的永恒主题.推进这一主题活动的一项重要政策措施,就是对影响商业银行整体资产质量和经营效益的内部资金流通进行必要的约束管理与激励管理,而内部资金转移价格则是一种有效的调控工具.本文首先对工商银行一、二级分行资金内部转移定价机制优化取向进行了理论分析;然后提出了优化资金内部转移定价机制的具体构想,包括系统内部资金配置方式、价格核定模型系统、价格种类体系、定价操作方略和价格调整时差体系等,并进行了实证分析;最后,进一步探讨了定价模型中主要因素的定量及相关问题的解决方法.     

新股发行、价格确定与信息效率

本文从新股发行价格对各类信息的反应效率这一角度来研究核准制下新股发行定价效率问题.针对影响新股发行定价的信息因素具有多层次、多维度的特点,建立了一个有内在逻辑关系、能够较全面反映新股发行价格影响因素的理论框架,并采用协方差结构模型分析(CSM)方法进行实证研究.实证结果显示:在核准制制度下新股价格基本上反映了内在价值因素和市场环境因素,具有一定的信息效率;而对发行因素反映的较少,缺乏这方面的信息效率.总体而言,我国新股发行定价的信息效率仍较为有限.     

新股发行、价格确定与信息效率

本文从新股发行价格对各类信息的反应效率这一角度来研究核准制下新股发行定价效率问题.针对影响新股发行定价的信息因素具有多层次、多维度的特点,本文建立了一个有内在逻辑关系、能够较全面反映新股发行价格影响因素的理论框架,并采用协方差结构模型分析方法进行实证研究.结果显示:在核准制下新股价格基本上反映了内在价值因素和市场环境因素,具有一定的信息效率;而对发行因素反映的较少,缺乏这方面的信息效率.总体而言,我国新股发行定价的信息效率仍较为有限.     

行为如何影响资产定价——理论模型与实证分析

本文基于金融经济学中状态价格与随机折现因子等理论的分析,认为资产定价会受到行为因素的影响.在此基础上本文提出了状态价格函数,并建立了行为影响资产定价的多项式模型.     

内部资金转移价格在国内商业银行的应用研究

内部资金转移价格在商业银行中的作用是多重的,与商业银行的定价目标、市场风险管理目标以及收益目标息息相关,内部资金转移定价的方法也有很多.中国的商业银行在引入该管理工具时需要结合本银行阶段目标合理选择最切合实际的方法.受制于金融市场、组织架构、激励机制等影响因素,中国的商业银行在FTP运用上整体较落后,但已经具备实施较先进FTP的紧迫性和可行性.商业银行应逐步建立并理顺内部定价机制,提高定价能力,缩短内部转移价格因市场调整而进行决策的周期,加强价格信息披露,进一步强化会计系统中的利率管理功能.     

IPO价格形成机制及对金融资产管理公司境外上市的建议

通过分析影响拟上市企业IPO定价的若干因素,发现决定IPO价格形式的主要因素包括三种:企业自身因素、市场供求因素和投行发行因素。在此基础上,分别从公司价值、资本市场和投资银行三个方面分析企业IPO的价格形成机制,并借鉴中国信达的上市经验,为金融资产管理公司境外IPO定价的相关问题提出对策建议。     

应对反倾销产品价格决策研究综述

我国出口产品的不合理定价是其在国际市场上屡屡遭受反倾销指控的重要原因.在对出口产品价格影响因素、应对反倾销价格策略以及反倾销定价模型相关追踪等三个方面进行综述研究的基础上,提出了几点建议.     

利率市场化对银行内部资金转移价格机制设计的影响

内部资金转移价格在完善商业银行绩效考核机制、加强对外定价管理、提升风险管理效率和促进资源有效配置方面发挥着积极的作用.商业银行内部资金转移价格定价模式和定价方法的选择需要综合考虑外部经营环境、内部管理需要及软硬件支持条件等多方面因素.随着利率市场化进程的推进,商业银行应不断提升价格杠杆的作用、风险管理水平和资产负债管理...     

国际转移价格影响因素和定价方法及实务研究

国际转移价格是跨国公司执行全球竞争策略和加强内部管理以实现其经营目标的重要手段。制定合理的转移价格的前提是分析对国际转移价格定价产生影响的因素,然后在此基础上围绕国际转移价格定价系统所要实现的目标,选用合适的转移价格定价方法,进而确定合理的国际转移价格。本文主要研究国际转移价格的影响因素和定价方法及实务,此研究成果不仅对中国越来越多的跨国企业在全球范围内制定国际转移价格有所帮助,也会对中国本土的集团性企业制定国内转移价格提供借鉴。     

保险公司视角下的"保险+期货"定价模型及其验证

"保险+期货"产品费率厘定不准确会导致项目的实际赔付率与预期赔付率出现偏差,造成不同主体间利益的不平衡,影响这一创新产品的良性发展.本文在预测农产品价格的基础上,将农产品价格数据特征及保险条款因素与"价格保险"的定价模型进行了耦合,通过Copula对存在关联关系农产品价格和产量分布进行了连接,结合目标价格、目标产量、保险条款改写"收入保险"定价模型的有关算法,优化了"保险+期货"产品的定价过程.验证表明,优化后的定价过程可以提升"保险+期货"产品的定价精度.此外,本文还对"不同于美式期权、欧式期权、亚式期权的'农产品期权'的定价",起始价格、预期平均价格在期权定价中的对接,历史数据特征、保险条款因素与期权定价模型的耦合,不同行权价格、不同期权类型、不同行权条件下的期权换算等问题进行了技术性探讨.