政策变化决定今年股市基点

有关专家认为 ,有七个方面的问题会对今年股市产生重要影响 ,其中政策变化仍然是决定今年股市的基点。这七个方面是 :国有股减持方案的选择与实施、规范股市的制度选择与实施方式及力度、关于股市发展与规范的争论、宏观经济形势的变化、Ｂ股的开放程度及其运作方式、进入ＷＴＯ之后外资进入中国资本市场进度与预期以及证券市场资金来源的扩展程度。政策变化决定今年股市基点     

中国股市的节日效应研究

研究表明中国股市具有显著的节日效应,并以中国传统节日的节日效应最大,圣诞节在中国股市的节日效应不显著.通过比较2008年前的并不休市的传统节日和休市的法定节日的节日效应,可以检验一直难以检验的"节日效应是由休市造成的"这一说法,结果表明休市对节日效应影响不大.     

证券市场改革迫在眉睫

元宵前后,证券市场引人关注,市场走势震荡剧烈;同时在理论界关于中国股市的争论也此起彼伏,尤其是经济学家吴敬琏的一些论点引起更大争议.……     

2001年中国股市10大焦点问题透视

2001年伊始，拥有10年历史的中国股市面临着一个紧要关头，何去何从，再次成为市场参与各方以及理论界的热点话题，报刊杂志连篇累牍地发表各种针锋相对的观点，连远在大洋彼岸的美国许多著名证券金融机构及有关人士也热衷于中国股币大争论。一时间，有关中国股市争论甚嚣尘上。这似乎预示着2001年的中国股市是不平凡的一年。至2001年岁末已表明：中国股市产生的焦点问题的确特别多，成为中国股市发展史上最不平凡的一年。     

[吴敬琏]──活跃在中国市场改革前沿的经济学家

“不要把争论变成一场运动，炒作对规范中国的资本市场没有好处，”吴敬涟在今年３月召开的“两会”上对追着他不放的记者们说，“现在围绕股市的争论不是新出现的，而是几年来的继续，我没有新的话可以说。” 作为这句话的注脚，吴敬琏出示了出版不久的文集《十年纷纭话股市》，其长达两万字的序言《我对证券市场的看法》，也出现在３月８日的《中国经济时报》上。 今年初，一句“中国股市很象一个赌场”，使这位著名经济学家再次成为众矢之的，完全赞成者有之，反对者意见同样咄咄逼人。在“两会”上，身为全国政协委员的吴敬涟接受数十家…     

股指期货离中国还有多远

近年来，中国证券市场发展中遭遇的创业板问题、国有股减持问题、查处违规资金问题以及CDR问题等莫不吸引了众多眼球。其间关于股指期货(即股票指数期货)的争论也是一浪高过一浪，尤其是2001年7月我国股市暴跌以来。实际上股指期货在中国并不是新鲜事物，早在1993年3月10日海南证券交易中心就开办了股指期货交易，交易品种包括深圳综合指     

中美股市间相关性实证分析

一、引言 股市作为一国经济运行的晴雨表,随着资本市场全球化进程的加快,各国股市之间的相关性也越来越大.中国资本市场最近几年得到了迅速的发展,尤其是证券市场越来越成熟,中国股市的国际性也随之增强.     

股市泡沫生成机理以及由大辩论引发的深层思考——兼论股市运行扭曲与庄股情结

蛇年春节以来 ,中国股市奏起了古筝楚汉相争的乐章 ,铁马金戈之声 ,不绝于耳。一方面是管理层整肃股市 ,强化监管 ,动了真格。另一方面经济学界开展了股市是是非非的大辩论 ,针尖对着麦芒 ,见仁见智 ,抒发了对股市和今后发展路向的不同见解。有几家媒体曾经找到笔者 ,要求谈谈。但我想辩论涉及到股市中许多根本性问题 ,与其匆匆忙忙发表随想式的评论 ,不如下功夫对争论焦点做点扎实研究 ,为此 ,婉谢采访 ,闭门二月 ,成此芜稿 ,就正方家。股市中股票价格波动从来都是由市场中供求力量对比变化引起的 ,经济学界关于股市泡沫的理论争论 ,之所以…     

证券市场制度规范的理论思考：兼谈我国理论界对股市问题的论争

证券市场是一种资本交易的场所，居民、企业法人、基金组织或者庄家等作为证券市场的需求方，选择什么品种的证券，选择多少数量的证券，把资本作为长线投资还是短线投机，都是为了获得最大化的证券收益，这是作为经济人的理性行为，我认为无可非议，上市公司作为证券的供给方，发行什么品种的证券，发行多少数量的证券，是为了筹措资金，它把筹措的资金作为实物资本投资还是作为金融资本投资，也是为了获得最大化的资本收益。说它只能进行实物投资而不能用来炒作股票，拟乎也有悖经济人的理性假设，但是，从2000年10月《财经》杂志发表《基金黑幕》一文以来，我国理论界围绕全民炒股，庄家做局，打压股市还是规范股市和股市泡沫等问题展开了争论，甚至到了“兵戎相见”的程度，争论的焦点是全民应不应该炒股，庄家应不应该做局，股市应不应该规范，最终落脚在是打压股市还是规范股市的问题上，其中，一方从全民炒股不正常，庄家造势做局违背市场规则的角度，认为必须对股市进行规范；另一方面从全民抄股，庄家造势做局符合经济人假设的观念出发，认为对他们的指责是对股市的打压。就我的认识来说，二者的争论都有其理论依据，只是因为针对的对象不同，得出的结论完全不同罢了。就像我们争论在社会主义市场经济体制下，是按劳分配合理，还是按劳分配与按生产要素分配相结合更合理的问题一样，如果认为被分配的对象是价值，则是按劳分配合理；如果认为被分配的对象是财富按劳分配与按生产要素分配相结合也就是合理的，其实，任何一个国家，无论是社会主义还是资本主义，影响市场的或者被市场影响的有三个方面，市场的供给者、需求者和政府，政府是市场的调节者；也是被市场影响者，作为政府，它的责任就是通过法律规范市场，保持公平竞争的市场环境。作为供给者和需求者，就是在既定的市场制度安排下，通过行为选择实现自身的利益偏好，所以，我想从政府、供给者和需求者各自的行为偏好与行为选择的角度对上述争论作出认识和分析，并就证券市场制度规范的问题提出自己的看法。     

宝延事件对中国股市的影响

宝延事件对中国股市的影响成家军１９９３年９、１０月间，宝安上海公司大量买入延中股票一事引起了社会各界的广泛关注。这件事以及由此引发的讨论，对于推动我国证券市场的发展，促进企业转换经营机制，加快和完善证券市场法规体系的建设都将产生积极的影响。同时也提醒...     

我国证券市场实行信用交易的特殊成因

信用交易制度在国外虽存在争论,但发达国家大多实行这一制度。在我国实行这一制度,可以壮大券商的实力,提高市场竞争力;有效根除我国证券市场的透支顽症;有利于我国股市的健康发展;有利于我国证券市场信用制度的完善;有利于释放金融市场风险;有利于我国证券市场的国际化。同时,我国股市的上市公司总量大,总市值大,为信用交易提供了现实的物质条件;发达国家信用交易制度的不同做法和经验为我国实行信用交易提供了制度上的借鉴;日趋理性的证券市场为信用交易提供了积极的市场环境。因此,在我国实行信用交易制度已是大势所趋。     

高频交易与市场稳定性研究评述与展望

文章从高频交易能否稳定市场这一争论出发,围绕关于这一争论的正反两个观点,梳理高频交易对市场稳定性影响的研究现状和发展脉络,同时指出了目前的研究热点和前沿方向。这些结论可以为把握我国证券市场高频交易的研究方向提供参考,也可以为监管机构制定关于高频交易的监管政策提供理论依据。     

股市的弱点与热点

2001年以来,股市问题引起了经济界激烈的争论,这在中国证券市场的十年发展史上并不多见。众所周知,中国股市是在中国改革开放的大背景下诞生的,我们要客观地看待这些发展中出现的问题。 政策救市:该出手时就出手 2001年以来,一些海外人士和“海归人士认为,我国加入“WTO”后,股市也应该与世界股市实行同一标准,同一价值,他们竭力主张中国股市不能有中国味,并对现有的股市进行超常规整顿和规范。但是,竭力推行“市场化”,我国的“政策市”     

多元发展 恢复资本市场信心

因为酒鬼酒的＂塑化剂＂事件,11月19日,中国股市又是一个黑色的星期一,沪指盘中再次跌破2000点重要关口。有人说这是＂黑天鹅＂的啄伤,也有人说是中国股市本身就存在问题。我国的证券市场一直在探索新的发展路径,一直在改革中前行。未来的资本市场何去何从呢？在近日《证券日报》第八届中国证券市场年会上,各路专家和学者各抒己见。专家普遍认为,当前我国的资本市场虽然存在很多的问题，但这也不能否认改革中取得的成绩。     

政府如何对证券市场进行有效的干预和管理

本文针对进入“十一五”期间涨跌起伏的中国股市，结合中国股市的发展特点，从经济干预、法律干预和行政干预三个方面分析了政府干预和管理证券市场的一般性做法，并提出了完善政府干预和管理证券市场相关机制的若干意见。     

上市公司投资的"价值与收益"

当前中国股市的关注焦点是全流通问题，这涉及到十多年来非流通股东与流通股东的利益关系。股市十多年来的演绎历程表明，流通股投资者为中国股市的发展做出了巨大贡献和牺牲，他们的血汗资本创造了股市今天的繁荣和壮大。然而，十多年来流通股股东在二级市场的投资回报为负。客观、理性地分析和评价中国证券市场的投资价值及投资回报，对当前全流通方案的制定具有现实意义。     

股市政策与股市波动

中国股票市场是一个“政策市场”，政府经常有意识地运用一些政策手段调控股市的波动。但是，本文建立的理论模型证明，由于股市政策内生的动态不一致性，政府运用股市政策不但不能稳定股市，反而会造成和加剧股市的波动。而来自上海证券市场的实证分析，也证明了这一点。     

中国股市制度建设思想的演变及影响(1978～2002年)

中国股市制度建设思想是中国现代经济思想史的重要组成部分,中国股市制度建设思想的争论是中国股市制度建设思想中最精彩的部分.文章用经济思想史的研究方法,梳理在股市发展不同阶段中关于制度建设争论最激烈的几个问题,这些争论有其发展与演变的规律,并对中国的经济理论和实践产生重大的影响.     

中国股票市场未来发展的政策选择——市场化制度创新的突破口

沪深两所成立后，中国股票市场的成长是一种政府推动模式。在这一模式下，中国股市经过十余年的发展后在规模上迅速扩大，但同时也积累了许多深层次矛盾，导致市场效率低下。的股票市场迫切期待新一轮的市场创新，促使市场效率的迅速提升。新一轮创新的主题是市场化，其突破口在于：一是按市场原则放松管制，合理确定各经济主体的市场准入；二是改造现行市场结构和建立多层次的市场体系；三是建立与完善证券市场各项基本制度与配套支持系统；四是适时推出新的金融交易工具及交易模式；五是建立市场化的集中型国有股权管理体制；六是疏导证券市场的功能实现机制。     

多元发展恢复资本市场信心

因为酒鬼酒的"塑化剂"事件,11月19日,中国股市又是一个黑色的星期一,沪指盘中再次跌破2000点重要关口.有人说这是"黑天鹅"的啄伤,也有人说是中国股市本身就存在问题.我国的证券市场一直在探索薪的发展路径,一直在改革中前行.未来的资本市场何去何从呢?在近日《证券日报》第八届中国证券市场年会上,各路专家和学者各抒己见.专家普遍认为,当前我国的资本市场虽然存在很多的问题,但这也不能否认改革中取得的成绩.