人力资本风险投资中的委托代理关系研究

人力资本风险投资是以人力资本作为投资标的物的风险投资活动。人力资本风险投资体系由资金提供者、投资机构、投资对象三方组成。当事人各方信息严重不对称是人力资本风险投资活动的一大特色,由此产生了复杂的委托代理关系。人力资本风险投资不仅存在两层委托代理关系,还存在着双向委托代理关系。由于信息不对称的存在,自然地存在着道德风险与逆向选择,文中对这一问题及其解决途径作了一定的分析。     

国防科技风险投资委托代理关系研究

国防科技成果转化和产业化过程中,由于国防科技风险投资主体和风险企业之间的信息不对称,存在着委托代理成本。文章运用信息经济学和风险投资的相关理论建立信息不对称条件下国防科技风险投资委托代理模型,分析了代理成本的产生,提出建立完善国防科技风险投资市场、风险资本的分阶段投入以及健全对风险企业的约束、激励和监督机制等来减少代理成本,维护风险投资主体的利益。     

浅析风险投资中道德风险的防范与控制

风险投资是一个融资和投资相结合的过程,风险投资家从投资者那里筹集资金,再向风险企业进行投资,形成投资者和风险投资家、风险投资家和风险企业的双重委托代理关系.在这条双重委托代理链上,投资者一般不直接参与风险资本管理,而风险投资家虽然参与了风险资本的管理,但也不可能像风险企业家那样了解企业的日常经营活动,这就使委托人与代理人之间存在信息不对称.     

风险投资中的委托代理问题分析及激励约束机制的构建

在风险投资中,各方信息不对称会导致委托代理问题,降低投资效率,给企业和投资者带来危害.本文介绍了风险投资体系中的三个决策主体和两层委托代理关系,运用委托代理理论对风险投资运作过程中的问题进行了分析,由于代理人道德风险问题的解决主要依赖于设计合适有效的激励机制,因此本文探讨了如何在两个层次的委托代理关系中设计有效的激励约束机制来提高风险投资效率.     

风险投资中的委托代理问题分析及激励约束机制的构建

在风险投资中，各方信息不对称会导致委托代理问题，降低投资效率，给企业。和投资者带来危害。本文介绍了风险投资体系中的三个决策主体和两层委托代理关系，运用委托代理理论对风险投资运作过程中的问题进行了分析，由于代理人道德风险问题的解决主要依赖于设计合适有效的激励机制，因此本文探讨了如何在两个层次的委托代理关系中设计有效的激励约束机制来提高风险投资效率。     

名词解释

风险投资资本是指从高风险的新兴高科技产业中寻求投资机会的资本。鉴于风险投资的对象是新兴高科技产业,而新兴科技产业在成长过程中充满风险,因而人们形象地称之为“风险投资”,从事风险投资的投资者则被冠为“风险投资家”。从投资对象来看,风险投资的企业是高科技产业,这些企业往往处于起步阶段或者成长阶段;从投资方式来看,创业投资采取直接投资的模式;从投资收益来看,风险投资家在企业发     

风险投资与风险企业的有效机制

本文第一部分探讨了基本规则 ,即智本与资本一体化的制度安排。指出了具有锁定风险、放大收益效果的鼓励技术人员的激励机制和鼓励风险投资的动力机制。在此基础上探讨了风险投资商与风险企业之间的委托—代理风险的治理问题。第二部分探讨了风险投资的社会机制。主要提出了以先行“通风机制”来发展风险投资的观点 ,主张引导投资者将经营重心移向资本经营。第三部分探讨了风险投资体系中的政府角色。主要观点是 ,在风险投资的初级阶段 ,政府应提供引导性风险资金 ,从而政府成为投资主体。在风险投资体系中 ,政府应以资本运作为主 ,而不应以企业运作为主。     

风险投资代理问题的博弈分析和治理研究

作为一种特殊的投融资方式,风险投资显著推动了高新技术产业的发展。在风险投资过程中,资本所有权和经营权是相分离的,基于这种分离才产生了委托代理问题,本文试图从信息不对称角度这个方面来阐述风险投资中所存在的代理问题,最后提出风险投资公司应该建立更加合理的显性的激烈机制,才能更好的促进风险投资市场的有力发展。     

公司治理对企业迎合投资的调节作用研究

由于两权分离所带来的委托代理问题,企业存在着迎合投资现象。鉴于公司治理能缓解委托代理问题,文章以中国上市公司为对象,从公司治理角度入手,研究其对迎合投资的调节作用。结果表明,企业迎合投资的程度受到公司监督机制和薪酬激励机制的调节,但不受管理层持股机制的调节。     

风险投资家道德风险及最优制度安排

在存在高度风险的风险投资市场上,专业投资运作是必须的.由此产生了风险投资者与风险投资家之间的委托代理关系.风险投资运作中的信息高度不对称必然产生风险投资家的道德风险,并因此降低风险投资的效率.为了防范风险投资家出现道德风险问题,确保风险投资的高效率运行,必须设计激励与约束相容的最优运行机制以克服信息不对称带来的负面影响.这些机制包括:产权机制、治理机制、报酬机制和出资机制等.     

企业家人力资本在美国公司治理中的地位及启示

20世纪90年代以来,学术界从企业家人力资本的角度研究企业治理,特别是现代公司治理问题已经成为公司治理理论发展的一个重要趋势。文章在定义企业家人力资本内涵的基础上,分析了美国企业家人力资本的形成,阐释了企业家人力资本在美国公司治理中的核心地位及其对我国公司治理改革的启示。     

风险投资企业治理模式比较及效率研究

风险投资企业的治理问题作为一个新兴的研究领域日益受到理论界和实践部门的关注。本文通过构建风险投资企业治理模式的简单模型,对三种典型的风险资本运作模式进行了比较和相应效率分析,提出我国风险投资企业应采取强制性制度变迁和诱致性制度变迁相结合的治理模式。     

论风险投资基金管理人的法律制度——比较借鉴美国法律规定为视角

风险投资是指风险投资者将资金投入到未上市的企业尤其是高科技企业的一种投资行为。风险投资基金是风险资本的主要形式,风险投资基金是由基金管理人来运营的,因此基金管理人的行为决定了风险投资的成败。对此我国立法应该把建立风险投资基金管理人制度放在首要地位。本文主要分析我国风险投资基金管理人存在的问题,比较借鉴美国风险投资基金管理人的相关法律规定,对我国风险投资基金管理人的规制提出立法建议。     

风险投资基金的监督博弈分析

风险投资基金主要有公司制和有限合伙制两种组织形式,运用委托代理理论对这两种形式的最优监督问题进行了探讨。通过以发现风险投资家“偷懒”的概率作为公司制的选择变量与以风险投资家行为的观测信息方差作为有限合伙制的选择变量,分别建立了两种组织形式下的监督博弈模型,分析了影响选择变量的相关因素,为投资者实施有效的监督提供了决策依据。     

粤港澳大湾区创业风险投资网络演化及影响因素研究

创业风险投资是科技企业获取权益资本融资的一项重要金融制度安排，在粤港澳大湾区和社会主义先行示范区的国家战略规划下，大力发展创业风险投资能推动粤港澳大湾区国际科创中心建设，进一步发挥金融对实体经济的服务与支持作用。文章基于社会网络分析视角，通过构建大湾区创业风险投资城市联系网络，从投资金额、项目分布、整体网络密度、核心-边缘结构等方面分析大湾区创业风险投资网络的时空演化特征，并探究其影响因素。研究发现：大湾区创业风险投资发展顺应宏观环境的波动，城市群内部形成港深广三大集聚中心，存在显著的空间、阶段分布不均衡的特征；港深广形塑了大湾区创业风险投资的网络关系，网络规模、联系日益加强，并呈现出"东密西疏"的放射状格局；港深广的集聚效应显著，边缘城市之间的投资联系仍较弱；经济环境、创业企业、创投机构、制度因素对大湾区创业风险投资联系有显著影响，其中经济及制度作用强度占主导。     

CEPA条件下广东创业投资的发展对策

为了促进香港经济的发展,中国内地与香港签署了“CEPA”协定(更紧密合作伙伴关系安排)。CEPA的签署,对于具有先天经济和地理优势的广东省来说,充分利用香港发达的服务业、创业投资产业,以及作为国际金融中心和资本市场的地位,有利于发展广东的创业投资。本文在分析广东创业投资发展状况和CEPA的影响基础上,从加强粤港创业投资合作、创业板合作以及完善创业投资退出途径等方面提出了CEPA条件下发展广东创业投资的对策。     

创业激励下创业家与风险投资的合作博弈

风险投资与创业家的合作博弈,是一种理想的状况,需要资本市场的良好环境。本文认为,创业板的设立将不仅是对中国多层次资本市场的重大改进,更重要的是在企业层面对创业投资的激励,这种创业激励将全方位地推动中国科技创新活动和创业投资活动。     

联合风险投资对制造业企业技术创新能力的影响

基于联合风险资本为企业带来的增值服务,本文研究了联合风险投资机构的介入可能给制造业企业技术创新能力所带来的影响,并通过深圳创业板市场中制造业企业2011-2014年的数据进行了实证检验分析。研究结果表明,联合风险投资的介入正向促进制造业企业的技术创新能力,但持股比例过高会产生抑制作用;并进一步检验了联合风险投资的介入分别与以股权结构、董事会结构以及管理层激励为代表的公司治理结构产生的交互效应对制造业企业技术创新能力的影响。     

国外风险投资支持高新技术创业企业早期发展的比较研究

近20年来,风险投资作为一种新型的投资工具,已经成为技术创新、科技创业,以致形成新产业的强大推动力。风险投资与高新技术企业有紧密相连的关系,风险投资是高新产业发展的资金后盾,高新技术企业生命周期的各个阶段都离不开风险投资的培育和扶持。高新技术创业企业是未来高新技术大企业大公司的萌芽和基础,国外风险投资成功经验告诉我们:风险投资与高新技术创业企业的良性融合发展是中国高科技产业走向未来、走向成功的必由之路。     

建立以市场为导向的风险投资机制

加速科技成果向现代生产力转化是当前我国经济发展的战略性问题。针对我国风险投资发展现状,提出必须建立以市场为导向的风险投资机制．即建立多元化的社会筹资机制。政府风险投资基金．有实力的大型企业集团投资,社会公众的创业基金,国外资金,都可以作为风除投资的本源;建立责、权、利相结合的资金运作机制,提高风险企业的市场运作能力,建立风险企业合理的经营机制;建立有效的资本退出变现机制,包括企业或资产公开上市和产权转让两个主要方面。